jakiro
resumen
Basado en las tres rondas de recortes de tasas de interés en 2019/2020/2024, este informe de investigación combina los últimos datos de empleo e inflación, las señales de precios del dólar estadounidense y el oro, así como los indicadores de alta frecuencia, como la redención de ETF y el suministro de STABLECOIN,Proponga el juicio central de «Tasa de interés Corte = desencadenante condicional en lugar de catálisis única». El mercado actual tiene un precio casi completamente para el 25 de septiembre, con Bitcoin ubicado en el rango clave de US $ 110,700-114,000, y la volatilidad es baja.Las entradas netas de los ETF se desaceleraron y las compras de monedas corporativas se debilitaron marginalmente, lo que hace que los precios sean más dependientes del camino por delante y los cambios marginales en los fondos después del aterrizaje: si hay una ventaja o una disminución moderada en las tasas de interés, es más probable que un recorte de tasas actúe como un «estabilizador» y active un rebote inexperto; Si antes hay un pull-up excesivo, el «hecho de venta» y el aumento del riesgo de retroceso a corto plazo.El mediano plazo depende en gran medida de las dos «puertas cuantitativas»: la absorción continua de ETF y el retorno de las compras de monedas de tesorería corporativa/refinanciación; La institucionalización de DAT y la expansión de establamiento proporcionan liquidez incremental, mientras que el rebote de la inflación, la estabilización del dólar estadounidense, la incertidumbre regulatoria y geopolítica constituyen las principales restricciones.En términos de estrategia, se recomienda «posiciones de luz táctica para tratar con la semana de políticas, la estrategia sigue la liquidez del cuarto trimestre», vigile de cerca los puntos de inflexión de la redención del ETF y el suministro de stablecoin, seleccione oportunidades estructurales relacionadas con XRP, SOL y DAT, mientras que BTC/ETH está anclado y de uso de opciones/bases para controlar el despliegue.
uno,Descripción general de fondo macro
El entorno macro global actual está en un punto de inflexión sutil y crítico. A medida que los datos económicos de EE. UU. Continúan debilitándose, el mercado casi ha alcanzado un alto grado de consenso de que la Reserva Federal lanzará esta ronda de recortes de tasas de interés el 17 de septiembre. Los datos de las herramientas de CME Fedwatch y el polimario de pronóstico descentralizado de CME se han disparado hasta el 88% –99% de mercado, lo que es casi un resultado «confirmado».En la noche del 10 de septiembre, según Jinshi, la tasa anual de PPI de EE. UU. En agosto fue del 2.6%, que se espera que fuera del 3.3%, el valor anterior fue de 3.30%, menor que el aumento interanual de 3.1%en julio, y también fue significativamente menor de lo esperado.Después del aumento de PPI en agosto inesperadamente más bajo de lo esperado y aliviar las preocupaciones del mercado de que la presión inflacionaria obstaculizó las políticas monetarias de flexibilización, los comerciantes apostaron el miércoles que la Reserva Federal puede iniciar una serie de recortes de tasas de interés que continuarán hasta fin de año.. Según los precios de los contratos de futuros vinculados a las tasas de interés de la política de la Fed, el mercado espera que la Fed reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos primero en su reunión la próxima semana, y luego continúe reduciendo las tasas de interés en la misma cantidad este año. Al mismo tiempo, algunas instituciones de Wall Street y los bancos de inversión internacionales, como Bank of America y Standard Chartered, han deducido aún más que puede haber espacio para una segunda reducción de tarifas este año.Aunque el mercado agresivo de 50 puntos básicos todavía se considera como un evento de baja probabilidad por el mercado, esta posibilidad ya no se ignora por completo en el contexto de un enfriamiento inesperadamente rápido del mercado laboral.El factor de contacto directo de este cambio en las expectativas de la política es el reciente deterioro significativo en el mercado laboral de los Estados Unidos.Los datos de empleo no agrícolas en agosto solo agregaron 22,000 nuevos empleos, muy por debajo de las expectativas generales anteriores del mercado de 160,000 a 180,000, y la tasa de desempleo inesperadamente aumentó a un 4,3%, un récord récord desde 2021. Lo que es más impactante es que después del Departamento de Trabajo de los EE. UU. Revisó sus datos de empleo de referencia durante el año pasado, redujo más de 900,000 empleos en un momento.Esto significa que existe una grave sobreestimación de la narrativa de estabilización del empleo en la que el mercado se ha basado en los últimos meses, y la situación real del mercado laboral es más frágil de lo que parece.En comparación con la experiencia histórica, las correcciones de datos de una magnitud similar generalmente solo ocurren en las primeras etapas de una recesión económica o después de un shock importante, por lo que este ajuste ha intensificado rápidamente las expectativas del mercado de que la Reserva Federal acelerará su cambio a la flexibilización.
Sin embargo, la desaceleración en el empleo no provocó una disminución rápida sincrónica en la inflación, sino que formó una situación compleja de «desaceleración de crecimiento + pegajosidad de inflación».Los últimos datos muestran que el ICP de EE. UU. Todavía permanece alrededor del 2.9%, mientras que el PCE central fluctúa en el 2.9%–3.1%, significativamente más alto que el objetivo de 2%a largo plazo establecido por la Reserva Federal.Esta pegajosidad de inflación significa que los responsables políticos todavía están bajo presión al facilitar la política monetaria, lo que no solo proporciona un amortiguador para el enfriamiento del trabajo, sino que tampoco puede sobreestimular los precios para aumentar nuevamente.Este dilema ha aumentado significativamente las diferencias del mercado sobre el camino de la política posterior de la Fed: las personas engañadas enfatizan que el deterioro del mercado laboral ha planteado un riesgo sistémico y debería reducir las tasas de interés más rápido y más vigorosamente;Mientras que el campamento agresivo cree que el nivel de precios actual no puede ser ignorado, y el giro prematuro puede debilitar el anclaje de inflación a largo plazo. Cada movimiento de la Reserva Federal se magnificará e interpretará en los mercados financieros. En este contexto, las señales de precios en el mercado financiero también reflejan los rápidos cambios en las expectativas.El índice del dólar ha estado bajo presión y ha caído a un mínimo en casi un año, mostrando el atractivo de los inversores con los activos monetarios de los Estados Unidos.Por el contrario, los activos seguros y los activos sensibles al líquido se desempeñaron fuertemente.El oro ha estado aumentando desde el verano, y recientemente ha roto la marca de $ 3,600 por onza, lo que establece un récord continuo continuamente, convirtiéndose en el beneficiario más directo de las expectativas de liquidez.En el mercado de bonos del Tesoro, las tasas de interés a largo plazo han caído significativamente después de experimentar altas fluctuaciones a principios de año, y la curva de rendimiento aún está en un estado invertido profundo, fortaleciendo las preocupaciones del mercado sobre los riesgos de la futura recesión económica.Al mismo tiempo, el rendimiento del mercado de valores está relativamente diferenciado, y los sectores de tecnología y crecimiento se benefician de las expectativas a la baja de las tasas de interés y siguen siendo resistentes, mientras que los sectores cíclicos tradicionales están bajo la influencia de la presión fundamental.
Para el mercado mundial de capitales, este patrón macro ya no es solo un punto de inflexión en la política monetaria nacional de los Estados Unidos, sino que también se interpreta como el comienzo de una nueva ronda de ciclo de liquidez global.El Banco Central Europeo, el Banco de Japón y los bancos centrales del mercado emergente están prestando atención a las tendencias de la Reserva Federal, y algunos mercados incluso han enviado señales de disminución por adelantado, tratando de aprovechar la oportunidad de redistribución de fondos globales.Si bien el dólar estadounidense se debilitó, algunas monedas de mercados emergentes recibieron un cierto respiro, y los precios de los productos básicos se mantuvieron firmes bajo el apoyo de las expectativas de liquidez.Este efecto indirecto significa que la reunión de FOMC en septiembre no es solo un evento en los mercados financieros de los EE. UU., Sino también un punto de inflexión clave en el marco de precios de activos de riesgo global.Este fondo macro es particularmente importante para el mercado de activos criptográficos.Durante la última década, las criptomonedas como Bitcoin han cambiado gradualmente de los activos marginales a parte de las carteras de inversión convencionales, y la correlación entre sus fluctuaciones de precios y el entorno de liquidez de la macro ha aumentado.La experiencia histórica muestra que Bitcoin a menudo responde de antemano en la víspera de la flexibilización de la política monetaria, que muestra las características de «expectativas impulsan hacia arriba»;Pero después de que la política se implementa realmente, el mercado a veces experimentará un retroceso a corto plazo de la «venta de hechos» debido al deterioro de la realidad económica.Hoy en día, con el complejo patrón de debilitamiento rápido del empleo, pegajosidad de inflación no cañada, debilidad continua en el dólar estadounidense y el oro alcanzó nuevos máximos, la lógica de precios de Bitcoin está en una coyuntura crítica en el juego entre las expectativas políticas y la realidad económica.Ya sea comerciantes, inversores institucionales o participantes minoristas, están observando de cerca la reunión de la Reserva Federal el 17 de septiembre, lo que puede convertirse en el punto de inflexión decisivo en las tendencias del mercado criptográfico en los próximos meses e incluso durante todo el año.
2. ActualDescripción general de la situación actual del mercado de cifrado
Recientemente, el precio de mercado de Bitcoin se ha estabilizado alrededor de US $ 113,000, con un aumento semanal de aproximadamente 2.4%, y está en un rango de oscilación relativamente estable en general.Vale la pena señalar que el nivel de volatilidad actual ha caído a los mínimos de los últimos meses, lo que significa que el mercado ha entrado en una etapa de impulso de espera y acumulación.Varios analistas señalaron que el rango técnico clave a corto plazo está entre $ 110,700 y $ 114,000: si el precio puede romper efectivamente $ 114,000 y estabilizarse, se espera que abra una nueva ronda de espacio ascendente y el mercado puede recurrir a apuestas en la «retorno de liquidez»; Si cae por debajo de $ 110,700, los $ 107,000 a continuación se convierten en el soporte principal, y si esta posición cae, puede desencadenar una corrección más profunda a alrededor de $ 100,000.Este patrón de resistencia arriba y apoyo a continuación solo refleja que los inversores son cautelosos sobre la próxima ventana de política de la Fed. El mercado elige temporalmente controlar las posiciones antes de que lleguen las noticias clave, debilitando las fluctuaciones a corto plazo.En comparación con la volátil consolidación de Bitcoin, Ethereum se ha desempeñado ligeramente débil recientemente, y con la continua salida neta de ETF, el mercado de capitales ha demostrado una tendencia de contracción.Algunos participantes del mercado creen que la actual narrativa ecológica de Ethereum es relativamente débil. La expansión y la pista de requisitos de LAYER2 han entrado en un período de enfriamiento después de experimentar el fanatismo de la primera mitad del año, y los fondos institucionales carecen de la motivación para aumentar la asignación incremental a corto plazo.Sin embargo, la actividad de la cadena de ETH sigue siendo resistente, y la tasa de ocupación de Defi y la escala de compromiso aún están en niveles altos, que en cierta medida amortiguan el impacto negativo de las salidas de capital.Por el contrario, activos como XRP y Solana han experimentado un rebote gradual debido a las expectativas de recortes de tasas de interés, especialmente XRP, que aumentaron aproximadamente un 4% en un solo día después de que los productos relacionados con el ETF ganaron atención del mercado, lo que indica que algunos inversores cambiaron su riesgo de riesgo a las monedas de segundo nivel en el período de consolidación de Bitcoin.Solana continúa dependiendo de la innovación ecológica y los intereses institucionales, especialmente la noticia de que su concepto de Tesoro de Activos Digitales (DAT) ha obtenido acceso a NASDAQ, lo que lo convierte en un caso pionero de comercialización de capital en cadena, que trae un catalizador independiente para SOL.Los flujos de capital ETF son uno de los factores estructurales centrales en el mercado actual.Los ETF de Bitcoin y ETFS Ethereum han mostrado una tendencia neta de salida en las últimas semanas, mostrando una mentalidad de espera y vista a corto plazo de fondos institucionales, pero algunos productos y aprobaciones potenciales aún se han convertido en el foco de atención del mercado.Por ejemplo, las expectativas de aprobación de los ETF XRP y un nuevo lote de ETF de bitcoin todavía se consideran catalizadores clave que pueden encender una nueva ronda de entradas de capital.Algunas instituciones de investigación esperan que si la Fed reduzca las tasas de interés en 75-100 puntos básicos en 2025, puede liberar más de $ 6 mil millones en fondos incrementales en productos criptográficos ETF, convirtiéndose en una posible compra estructural.Esta lógica es similar a la experiencia en 2024. En ese momento, fue la superposición de las entradas de ETF y la demanda corporativa de compras de monedas lo que impulsó a Bitcoin para fortalecerse contra la tendencia después de que se implementó el recorte de la tasa de interés.La diferencia es que el ritmo de las entradas de ETF se ha ralentizado significativamente en 2025, y el mercado está esperando un nuevo desencadenante de financiación.
Además de la lógica tradicional de Bitcoin, Ethereum y ETF, las narrativas emergentes también están dando forma a la estructura del mercado. Primero, el rápido aumento del Tesoro de Activos Digital (DAT).Como modelo híbrido que combina el financiamiento de capital y las reservas en la cadena de las empresas que cotizan, DAT se ha extendido desde el caso de Bitcoin y Ethereum hasta el ecosistema de Solana.La reciente aprobación de las estrategias SOL en el NASDAQ significa que la combinación de los mercados de capitales tradicionales y los mecanismos de reserva de activos criptográficos se está acelerando.En los mercados alcistas, DAT a menudo forma un volante de retroalimentación positiva a través de la apreciación de los activos y la prima de capital, mientras que en los mercados bajistas, los riesgos se amplifican debido a la redención y la venta, y sus características pro cíclicas lo convierten en un producto innovador al que el mercado presta gran atención.Algunos analistas llaman al «próximo ETF» y se espera que se conviertan en un sector institucional del mercado de capitales en los próximos años.Al mismo tiempo, el mercado de monedas de memes y contratos de imitación de alto riesgo sigue siendo caluroso, convirtiéndose en una veleta meteorológica para el sentimiento de los inversores minoristas.En el contexto de la falta de mercados basados en tendencias de monedas convencionales, una gran cantidad de fondos fluye a proyectos de meme con fluctuaciones severas a corto plazo, como Dogecoin, Bonk, Pepe, etc., que siguen muy activos en los mercados de redes sociales y contratos.El aumento cíclico del sector de memes generalmente significa que la preferencia de riesgo de mercado se ha recuperado, pero a menudo se acompaña de un mayor riesgo de liquidación y fluctuaciones a corto plazo.Esta preferencia de alto riesgo existe en marcado contraste con la asignación estable de los inversores institucionales convencionales, lo que indica que la estructura interna del mercado de criptográfico aún está altamente diferenciada.
En general, el mercado de cifrado se encuentra actualmente en un punto de equilibrio complejo: Bitcoin fluctúa en rangos clave, esperando las señales de política para determinar la dirección; El mercado de capitales a corto plazo de Ethereum está bajo presión, pero el ecosistema a largo plazo sigue siendo resistente; Las monedas convencionales de segundo nivel y las narrativas emergentes proporcionan aspectos destacados locales, pero es difícil impulsar independientemente el mercado general;La liquidez del ETF y la expansión de la establo son la lógica subyacente que respalda la resiliencia del mercado.Además, el juego de alto riesgo entre el modelo emergente de DAT y el mercado de memes juntos constituye un panorama de varias capas del mercado actual.En el momento crítico en que la política macroeconómica está a punto de girar, el sentimiento del mercado está en medio de la precaución y las pruebas, y esta espera bajo baja volatilidad puede generar una gran tendencia del mercado en la siguiente etapa.
tres,Revisión de la revisión histórica y la situación actual del corte de tarifas de los Estados Unidos
Mirando hacia atrás en las tres rondas recientes de interacciones de «recortes de tasas de interés – Crypto Market» de la historia, podemos ver claramente que la misma señal macro mostrará rutas de precios completamente diferentes bajo diferentes fundamentos y estructuras de capital.2019 es una típica «expectativas son primero, cobrar la devolución de llamada»: antes de que los fundamentos se deterioren para desencadenar la flexibilización, Bitcoin primero interpreta la reparación del apetito del riesgo y la reproducción de la valoración.En ese momento, la Reserva Federal redujo las tasas de interés tres veces en julio, septiembre y octubre. La flexibilización marginal del entorno monetario y las apuestas tardías en el «aterrizaje suave» hicieron que BTC se recuperara en la primera mitad del año, y una vez alcanzó más de $ 13,000 en junio. Sin embargo, después de que la política se implementó realmente, la realidad de la recesión económica y la disminución del apetito del riesgo global comenzó a dominar los precios de los activos. Bitcoin se retiró a un alto nivel durante todo el año y cayó a alrededor de $ 7,000 al final del año. El mercado finalmente corrigió sus expectativas optimistas anteriores de liquidez y crecimiento al «reproducción de cobro».Desde este punto de vista, en 2019, no fue la tasa de interés reducida para suprimir los precios, pero la narración de «tasa de corte = confirmación pasiva del crecimiento hacia abajo» prevaleció, lo que resultó en una secuencia de aumento primero y luego cayendo.
2020 es una «muestra inusual» completamente diferente.El choque de liquidez causado por el brote repentino de la epidemia ha provocado que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés dos veces en marzo (-50bp el 3 y -100 pb para tasas de interés cero el 15 de marzo), y cooperó con QE ilimitado y la línea de intercambio de Bank Central United y otras combinaciones para estabilizar los riesgos del sistema.Alrededor del «jueves negro» más violento (12 de marzo), Bitcoin y los activos arriesgados pasaron el desapalancamiento pasivo y cayeron bruscamente en un solo día, y luego rápidamente se subió al «fondo de la política» del dual estímulo del monetario fiscal.Dado que el desencadenante de esta ronda es exógenos eventos de salud pública y crisis de liquidez, en lugar de una desaceleración moderada en la cola del ciclo económico típico, no tiene una frecuencia alta comparable a 2025: el «Pit First, Rebound más tarde» en 2020 refleja más la contracción técnica de la escasez de dólares y la cadena de margen en lugar de una respuesta lineal a la tasa de recortes.
Al ingresar a 2024, el camino histórico ha sido reescrito nuevamente.A nivel macro, la Reserva Federal lanzó esta ronda de relajación en septiembre y eligió directamente el «movimiento inicial» de 50bp, y luego la tabla de puntos aún apunta a una mayor relajación dentro del año;A nivel político, las elecciones estadounidenses llevaron a los «activos criptográficos/supervisión de activos digitales y estrategia nacional» al centro del tema; A nivel de mercado, las necesidades de capital pasivas y activas acumuladas por los ETF Spot Bitcoin después de la implementación de la supervisión, y después de que los resultados de las elecciones fueron claras, una entrada neta récord de una entrada neta de un solo día.Estos tres factores han formado una fuerte cobertura contra el hecho de que la «venta después de los recortes de las tasas de interés»: no solo el precio no continuó utilizando el «retroceso de cobro» en 2019, sino que fluctuó y se fortaleció bajo el apoyo de tres apoyo del anclaje de políticas, la narrativa amigable con la política y la compra instrumental (ETF) y la compra instrumental gradualmente completada de la interpretación de tres escasos de la «confirmación narrada de» narración narrativa con fondado narrativo «. En otras palabras, la experiencia 2024 muestra que cuando los fondos incrementales estructurales (ETF) coexisten con narraciones fuertes (ciclos de políticas amigables/políticas), el efecto de señal de los recortes de las tasas de interés se amplificará significativamente y persistente, debilitando el canal tradicional de preocupación por «recortes de tasas = crecimiento hacia abajo».
Basado en los tres párrafos anteriores de la historia, septiembre de 2025 es más como un «punto de activación bajo restricciones condicionales» que una catálisis directa en una sola dirección.En primer lugar, desde el ritmo, Bitcoin ha entrado en una consolidación a largo plazo desde su volatilidad implícita e implícita de mitad de año, se ha disminuido, la estructura de tenencia de futuros está neutralizado, las entradas netas en el lado del ETF se han ralentizado significativamente significativamente, y algunos meses incluso se han acercado al nivel de salida neto de nivel récord, esto significa que el fondo de la «política + narrativa + capital de la resonancia triplicada» en 2024 aún no se ha acercado al nivel de salida del nivel récord.En segundo lugar, desde una perspectiva estructural, los flujos de capital entre los ETF de Ethereum y algunas cadenas convencionales se han diferenciado, lo que indica que el disco de configuración está reevaluando las compensaciones de «oportunidades beta versus estructurales».Una vez más, desde la perspectiva de los anclajes macro, el mercado tiene una fuerte consistencia en el recorte de la tasa de interés de 25 pt.Los tres puntos anteriores deciden conjuntamente: es más probable que la tasa de interés de septiembre sea el «tiempo de calibración para posiciones y emociones», y su impacto en el precio depende de la ruta.
Según esto, dividimos la evolución potencial de septiembre de 2025 en dos líneas principales.If the price spontaneously rises before the meeting, the momentum indicator turns stronger and approaches the key range above, the probability of repeating the «expected trading-fact fulfillment» pattern in history increases: after the interest rate cut is implemented, the momentum reversal of short-term long settlement and the CTA/quantitative trading may be superimposed, triggering a rapid retracement of 3%–8%, and then the secondary direction is determined by more Expectativas de liquidez a mediano plazo y fondos marginales.El núcleo de esta sucursal es «El precio es lo primero, Capital llega más tarde», lo que permite que la «flojencia» cambie de noticias positivas para detener las señales de ganancias en el momento del aterrizaje.Por el contrario, si el precio se mantiene de lado o incluso se cae moderadamente antes de la reunión, y el apalancamiento y los largos netos especulativos se venden pasivamente, y el mercado ingresa a los tres estados bajos de «baja posición, baja volatilidad e expectativas bajas», entonces la orientación de los recortes de tasas de interés de 25BP puede convertirse en un «» Fuente de choque «, lo que provoca una ronda de la banda sin expulsión: el neto de las palomas. de ETFS – Reparación de inyección neta de stablecoin – recuperación de la base derivada – recuperación de primas spot – completando gradualmente la cadena, y el precio construirá una plataforma a mediano plazo más fuerte en forma de «ascendente»
Por lo tanto, bajo el método de tres pasos de «retracking histórico – representación presente – deducción situacional», llegamos a tres conclusiones orientadas hacia el nivel de ejecución: primero, comprender la «dependencia de la ruta» en lugar de «evento en sí».El aumento antes de la reunión es largo, y el lateral antes de la reunión determina cómo las mismas noticias se transforman en dos reacciones de precios completamente diferentes; En segundo lugar, el seguimiento del punto de inflexión marginal de la «puerta cuantitativa» es más importante que juzgar la «paloma/águila»: la redención del ETF y las monedas de compra a la compañía de la compañía: refinanciarse en sí mismo es variables de capital observables, y su poder explicativo de tendencias es a menudo más fuerte que el macro calibre; En tercer lugar, respetar la «estratificación del término» y dividir las transacciones en «comercio táctico de las fluctuaciones semanales de política» y «diseño estratégico de tendencias de liquidez del cuarto trimestre» paralela a la primera: el primero depende de las posiciones y el control de riesgos, mientras que el segundo se basa en el análisis de fondos y ritmos de política a futuro.La historia no se repetirá simplemente, pero rima; El «Rise primero y la caída» en 2019, el «colapso primero y luego V» en 2020, y el «reanudación de la tasa de interés y continúa fortaleciéndose» en 2024, juntas constituyen el contexto de «desencadenante condicional» en septiembre de 2025: la clave no es «el martillo cae», sino cuando el martillo cae, qué posiciones y compras de capital se presionan en ambos extremos de la junta de corte.
En el contexto de las expectativas altamente consistentes del mercado actual para la reducción de la tasa de interés de la Fed en septiembre, la ruta potencial del mercado de criptografía puede dividirse en tres categorías de situaciones: «positivo-negativo-indefinido».En primer lugar, desde la ruta positiva, el mercado ha incluido los 25 puntos de interés de los 25 puntos de interés casi completamente en el precio, lo que significa que la implementación de la política en sí misma puede no convertirse en un catalizador decisivo, pero si se acompaña de una serie de variables marginales que cambian positivas, como el nivel neto de fondos de fondos ETF, algunas instituciones eligen aumentar las posiciones después de una extracción de precios, o la nueva demanda de la entrada de la entrada, como el nivel de la entrada de fondos de ETF, eligen las instituciones de la entrada de la entrada, o el nivel de la entrada de la nueva demanda de la entrada, como las medidas de entrada, como la entrada de fondos de ETF, eligen las posiciones.Es probable que los activos como Bitcoin y Ethereum marcaran el comienzo de una segunda tendencia al alza.La firma de investigación Ainvest señaló que una curva de tasa de interés más baja significa una disminución de los rendimientos libres de riesgos, lo que respalda la valoración de activos de riesgo, especialmente Bitcoin, que domina la lógica de la «participación a largo plazo».Bajo esta suposición, se espera que Bitcoin vuelva a acumular los fondos para promoverlo, continuando un patrón similar de «fondo de fondo de política + fondos estructurales» similar en 2024. Las estimaciones de la criptoslato sugieren que si la Fed reduce las tasas de interés en 75-100 puntos básicos en 2025, puede liberar más de $ 6 mil millones de demanda incremental de ETF a flujo hacia el mercado de bitcoin.Algunos analistas conocidos también son optimistas, como Tom Lee de Fundstrat declararon sin rodeos que si los recortes de tasas de interés se combinan con fuertes entradas de ETF, el rango objetivo de Bitcoin puede alcanzar los $ 200,000 al final del año, mientras que el Ethereum se beneficia de la resonancia de la narrativa en la cadena y la liquidez al nivel de $ 7,000.Aunque este tipo de predicción es radical, destaca el posible efecto de amplificación de la política y la resonancia de capital en los precios, especialmente en el contexto de la volatilidad del mercado extremadamente baja y las posiciones de la luz en la etapa inicial, una vez que los nuevos fondos se vierten, su elasticidad de precios se amplificará significativamente.
En resumen, el impacto de los recortes de tasas de interés en septiembre de 2025 en el mercado de criptografía no es unidireccional, sino que depende de la interacción entre las rutas de precios, los flujos de capital y las variables macro. Si el mercado se mantiene estable antes de la reunión y la entrada neta de ETF se recupera, se espera que introduzca un rebote inesperado e incluso empuje a Bitcoin y Ethereum a alcanzar un máximo temporal;Si hay un fuerte aumento antes de la reunión, existe un riesgo significativo de «vender hechos» y las fluctuaciones a corto plazo pueden liberarse de manera concentrada.En el mediano y largo plazo, lo que realmente determina el nivel de mercado sigue siendo la capacidad de absorción continua de los ETF, la recuperación de la demanda de compra de moneda corporativa y si el entorno macro permite que la liquidez continúe soltando.Bajo esta condición, los inversores no solo deben ver el potencial ascendente, sino que también desconfían de los riesgos descendentes. También necesitan mantener un equilibrio entre el «juego táctico de la semana de políticas» y el «diseño estratégico de tendencias de liquidez en el cuarto trimestre».
Cuatro,Oportunidades y desafíos
Mirando hacia el cuarto trimestre de 2025 y más allá, la tendencia del mercado criptográfico dependerá de tres factores principales: entorno de liquidez macro, fuerza de capital estructural y narrativa innovadora dentro de la industria..Después de que la Fed redujera las tasas de interés en septiembre, la atención del mercado recurrirá gradualmente a la continuidad de futuras rutas de políticas y si los fondos volverán a ingresar a los activos riesgosos. En este contexto, Bitcoin y Ethereum jugarán un papel decisivo como anclajes de precios.Alrededor de este núcleo, las oportunidades y los desafíos que enfrentan el mercado coexisten.Desde la perspectiva de la oportunidad,En primer lugar, la devolución de la liquidez de la macro y la asignación de activos demandan.A medida que la economía estadounidense entra en una desaceleración en el crecimiento, la curva de rendimiento de bonos disminuye gradualmente, las expectativas de los inversores para la asignación de activos libres de riesgos han disminuido, y la prima de riesgo de las principales categorías de activos ha aumentado nuevamente, lo que proporciona a Bitcoin a espacio para la expansión de valoración como un «almacén de valor» y «activos sensibles a liquidez».Si la Fed reduce aún más las tasas de interés al final del año o incluso a principios de 2026, la demanda de reasignación de fondos globales puede guiar más fondos institucionales al mercado de criptografía.Algunos bancos de inversión e instituciones de investigación predicen que, bajo el camino suelto de 75-100 puntos básicos, la entrada incremental anualizada de los ETF de Bitcoin puede alcanzar los US $ 60-80 mil millones, y esta parte de los fondos formará una compra sólida a mediano y largo plazo.Para Ethereum, su papel como infraestructura financiera criptográfica es más claro. Si el entorno regulatorio continúa abierto para detectar ETH ETF, se espera que los fondos impulsen sus precios a romper una nueva ronda de rango de valoración.
En segundo lugar, la demanda de la compañía de compras de monedas y la continuación de las estrategias del balance general.Desde 2020, casos como Microstrategy y Tesla han verificado la viabilidad de «los activos de criptografía de la Tesoro de la compañía», y después de 2024, este modelo se ha institucionalizado aún más.Con el enriquecimiento de las herramientas de financiación corporativa, como los bonos convertibles y los mecanismos de financiación de los cajeros automáticos, la lógica de la asignación directa de BTC de una empresa después de recaudar fondos en el mercado de capitales se ha verificado para ser factible.Si las tasas de interés macro disminuyen en 2025 y los costos de financiamiento corporativo disminuyen, a su vez puede inspirar una nueva ronda de «Financiing Coin Compre-Stock Price Repring».Esta compra estructural es el nuevo pilar del mercado criptográfico en los últimos años.Si puede continuar en el futuro determinará la estabilidad inferior de los precios de BTC.
La tercera oportunidad radica en la intersección de la innovación interna en la industria y el mercado de capitales.El modelo Digital Asset Treasury (DAT) ha tenido forma gradualmente entre 2024 y 2025. Su esencia es combinar las reservas de activos criptográficos con herramientas de financiación en el mercado de capitales tradicional para formar un «tercer tipo de compra institucional» similar a los ETF y las monedas de las empresas.Las estrategias SOL de Solana Eco han sido aprobadas para el listado en Nasdaq, marcando un avance en la integración de los mercados de capitales tradicionales y los activos en la cadena.Una vez que los productos DAT aumentan, introducirán fondos externos en cadenas específicas y ecología, proporcionando nuevas oportunidades de alfa fuera de Beta al mercado.También es digno de atención la expansión del ecosistema de stablecoin. Tether, USDC e incluso los proyectos regionales de stablecoin se están convirtiendo en «dólar en la sombra» a través de los bonos del Tesoro y las herramientas de gestión de efectivo. Su expansión de escala proporciona un amortiguador de liquidez adicional para el mercado criptográfico.
Al mismo tiempo, los desafíos no pueden ser ignorados.El primer desafío proviene del riesgo cíclico de «vender hechos».A pesar de que la reducción de la tasa en septiembre provocó un rebote a corto plazo, la realidad que el mercado tiene que enfrentar es que facilitar a menudo significa un crecimiento débil y una tendencia a la baja en el apetito del riesgo.Si el mercado laboral de los EE. UU. Continúa deteriorándose y las perspectivas de ganancias corporativas se rebajan, la sostenibilidad de los ETF y la compra institucional puede ser obstaculizada, y los activos de criptografía aún pueden repetir la «alta disminución» en 2019 después de un aumento a corto plazo.Esto requiere que los inversores mantengan flexibilidad en posiciones y liquidez, incluso si son largos en el cuarto trimestre y evitan apuestas unilaterales.El segundo desafío radica en la incertidumbre en el camino entre la inflación y el dólar.Si el IPC se recupera en los próximos meses y el PCE central permanece en alrededor del 3% durante mucho tiempo, la Fed puede tener que frenar el ritmo de los recortes de tasas de interés.Si el dólar estadounidense se estabiliza o incluso se rebotan en las etapas, la lógica de Bitcoin como «retenida contra la depreciación del dólar estadounidense» se debilitará.Al mismo tiempo, los riesgos macro globales (como las fricciones geopolíticas, las fluctuaciones de los precios de la energía) también pueden causar un rebote inesperado en la inflación, lo que limita aún más el espacio para la disminución de la liquidez.Esta desalineación entre macro y mercado se convertirá en una fuente potencial de volatilidad en el cuarto trimestre.El tercer desafío es la incertidumbre en los riesgos regulatorios y de políticas.El proceso de las elecciones estadounidenses y la actitud de los candidatos hacia la industria criptográfica afectarán directamente el alcance regulatorio.Si se producen aprobaciones regulatorias, los nuevos productos ETF se archivan o la industria de la criptografía está sujeta a nuevas políticas, el sentimiento del mercado será rápidamente precaución.Además, las tendencias regulatorias en los mercados europeos y asiáticos son igualmente importantes.Las tendencias políticas de Singapur, Hong Kong y la UE sobre la custodia, las transacciones y el cumplimiento de los activos criptográficos pueden afectar el flujo de fondos regionales.Si el entorno regulatorio se endurece, la voluntad de los fondos institucionales para fluir será limitada y la resiliencia del mercado también disminuirá.
En general, el mercado de cifrado después de septiembre de 2025 se encuentra en una encrucijada compleja.Por un lado, la liquidez suelta, las compras de divisas corporativas y los nuevos productos del mercado de capitales proporcionan al mercado oportunidades estructurales al alza a largo plazo; Por otro lado, la realidad económica, la inflación y la incertidumbre regulatoria plantean desafíos graduales.Para los inversores, la mejor estrategia para la próxima etapa es no apostar en una sola ruta, sino mantener un equilibrio dinámico entre oportunidades y desafíos: usar la macroelevación y los fondos estructurales para establecer las oportunidades a mediano y largo plazo, y también prevenir fluctuaciones a corto plazo a través de la cobertura de riesgos y la gestión de la posición.En otras palabras, el mercado en el cuarto trimestre de 2025 no es un mercado alcista o un mercado oso simple, sino un patrón complejo de «oportunidades y riesgos coexisten, volatilidad y tendencias entrelazadas». Solo manteniendo la flexibilidad y la disciplina se pueden capturar un exceso real de retornos en esta etapa.
cinco,en conclusión
Mirando hacia atrás en los tres ciclos de recorte de tasas de interés en 2019, 2020 y 2024, Bitcoin ha mostrado trayectorias de precios completamente diferentes en diferentes entornos macro y estructuras de capital. Este informe de investigación presenta tres conclusiones principales.Primero, el recorte de la tasa de interés de la Fed ha sido casi por completo por el mercado. La implementación de 25BP no cambiará la tendencia misma. Lo que realmente determina la dirección es la ruta de precio antes de la reunión y el flujo marginal de fondos después del recorte de la tasa de interés..Si Bitcoin se mantiene de lado o incluso cae moderadamente antes de la reunión de la tasa de interés y la presión de la posición del mercado, entonces el corte de la tasa de interés puede convertirse en un estabilizador e incluso desencadenar un rebote inesperado; Si el precio ha aumentado bruscamente antes de la reunión, la probabilidad de «vender hechos» aumenta significativamente, y el precio puede enfrentar un rápido retroceso a corto plazo.En segundo lugar, los ETF y la demanda de compra de moneda corporativa son puertas cuantitativas para si el mercado a mediano plazo puede continuar..Si la entrada neta de ETFS reanuda un crecimiento positivo y el volante de compra de monedas de refinanciación corporativa se reinicia, incluso si las conversaciones de tasa de interés fluctúan el día, el camino de «ascenso ascendente» aún puede formarse en el cuarto trimestre.Tercero, la incertidumbre de macro y política aún plantea riesgos potenciales.
En resumen, la reducción de la tasa de interés de la Fed en septiembre de 2025 no es un «interruptor único para un mercado de toros o osos», sino un punto de activación para el mercado en condiciones complejas.Para los inversores, la clave es ajustar dinámicamente el marco cognitivo: ni los recortes de tasas de interés deben considerarse como una señal positiva automática, ni se teme demasiado el riesgo de «vender hechos». En cambio, debemos equilibrar las oportunidades y los desafíos, usar la resonancia de las políticas macro y los fondos estructurales para establecer el mediano y largo plazo, y administrar riesgos a corto plazo a través de posiciones flexibles y herramientas de cobertura.Solo de esta manera no solo podemos mantener el resultado final durante el ciclo de volatilidad del cuarto trimestre de 2025, sino que también comprendemos los rendimientos excesivos potenciales.
