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El mercado de predicción comenzó desde el Mercado Electrónico de Iowa y los intercambios académicos y de apuestas como Betfair, hasta el experimento de la cadena Augur basado en Ethereum, y luego hasta Polymarket (ruta descentralizada) y Kalshi (ruta financiera compatible) para formar el patrón de duopolio actual, y han surgido nuevas plataformas como Opinion, Limitless y PMX Trade en campos verticales como los deportes, los criptoactivos y la economía creadora. Las innovaciones con potencial real están pasando de la «reconstrucción de una plataforma» a primitivos e infraestructura de contratos de eventos: desarrollando opciones perpetuas, índices, préstamos y «AMM inteligente» en torno a acciones SÍ/NO, así como «negocios de pala» como terminales de datos, enrutamiento agregado, Bot, middleware y tecnología de cumplimiento.En el futuro, se espera que el mercado de predicción se convierta en una «capa de fijación de precios de la información» integrada en las redes sociales, las noticias y las terminales financieras, mientras que las oportunidades de emprendimiento y de inversión se centrarán principalmente en direcciones de infraestructura clave, como reglas y oráculos, liquidez y eficiencia del capital, distribución e interacción, cumplimiento e integración de la IA.
1. Pronosticar la evolución histórica del mercado y el patrón de la industria.oficina
Como mecanismo para valorar eventos futuros, los mercados de predicción han evolucionado a lo largo de más de treinta años y se han desarrollado gradualmente desde experimentos académicos y juegos de azar grises hasta una clase de activos independiente con valor de información, escala de liquidez y atributos financieros.Este tipo de mercado se basa en la estructura de «el precio es probabilidad» y utiliza fondos reales para mapear el juicio integral de los participantes del mercado sobre la probabilidad de un determinado evento: un contrato binario con una liquidación de 1 dólar o 0 dólares tiene un precio de negociación entre 0 y 1 dólar, lo que representa directamente el consenso del mercado.Por ejemplo, cuando el precio de un contrato de evento es de $0,62, significa que «el mercado cree que el evento tiene una probabilidad de ocurrir de alrededor del 62%». Este mecanismo de agregación de opiniones basado en participantes dispersos construye esencialmente un bien público de información cuantificable, verificable y actualizado en tiempo real.No solo es diferente de los juegos de azar recreativos, sino también de la estructura bancaria de opciones binarias, sino que es una infraestructura financiera de información híbrida que combina eficiencia del mercado, sabiduría grupal y capacidades comerciales dinámicas.A diferencia del mecanismo de suma negativa del juego, la estructura general del mercado de predicción presenta una «salida de información de suma positiva»: la plataforma cobra una pequeña tarifa y el valor central proviene de las señales de probabilidad agregadas por el mercado.Esta señal puede ser citada por los medios de comunicación, modelada por instituciones de investigación, utilizada por empresas para la gestión de riesgos y también puede integrarse directamente como un nodo de fijación de precios en otros derivados financieros y protocolos Web3, lo que tiene fuertes externalidades y valor social.
Las raíces de los mercados de predicción modernos se remontan a 1988 con los Mercados Electrónicos de Iowa (IEM).Este es un experimento inicial dirigido por instituciones académicas que permite a los participantes intercambiar contratos con pequeñas cantidades de dinero que representan la tasa de victorias o la tasa de votos de un candidato, con el propósito expreso de mejorar la precisión de las predicciones.Un gran número de estudios han demostrado que entre 1988 y 2004, el desempeño de la predicción del IEM para las elecciones estadounidenses fue significativamente mejor que el de la mayoría de las encuestas tradicionales, y su señal de probabilidad tiene la capacidad de reflejar la verdadera tendencia antes.
Lo que realmente impulsará la transición a la industrialización del mercado de predicción es la nueva generación de plataformas con Capa 2 madura, monedas estables e infraestructura entre cadenas después de 2020, representada por el «patrón de duopolio» formado por Polymarket y Kalshi en 2024-2025.Polymarket representa la madurez total de la ruta descentralizada: basado en Polygon y extensiones de múltiples cadenas, logra una forma de producto que combina experiencia y resistencia a la censura a través del modelo de libro de pedidos (CLOB), depósitos de baja fricción, transacciones sin gas y el oráculo optimista de UMA.Durante las elecciones estadounidenses de 2024, el volumen de transacciones mensuales alcanzó los 2.600 millones de dólares y las transacciones acumuladas a lo largo del año superaron los 10.000 millones de dólares.Su efecto de comunicación en los medios y las redes sociales ha construido significativamente un volante de «opinión → posición → comunicación» y se ha convertido en la plataforma preferida para que los usuarios de Web3 ingresen al mercado de predicción.Incluso después de ser castigado por la CFTC, reestructuró el mercado estadounidense al adquirir la bolsa con licencia QCEX, lo que demuestra aún más que el cumplimiento se ha convertido en la dirección central del desarrollo de las vías.Kalshi, que se desarrolló en paralelo con Polymarket, representa un camino completamente diferente: cumplimiento, seguridad regulatoria y penetración de los principales canales financieros.Kalshi obtuvo la calificación de Mercado de Contratos Designados (DCM) de la CFTC en 2021 y posteriormente completó la licencia de compensación (DCO) para convertirse en un intercambio de contratos de eventos que cumple con las normas federales de EE. UU. Su estructura de emparejamiento centralizada está más cerca de los intercambios tradicionales, admite depósitos en USD y USDC y proporciona contratos de eventos directamente en las interfaces de los principales inversores a través de la cooperación con corredores como Robinhood.Después del estallido de los contratos deportivos y macroeconómicos en 2025, la facturación semanal de Kalshi alcanzó entre 800 y 900 millones de dólares estadounidenses, con una participación de mercado del 55 al 60%, convirtiéndose en la infraestructura de facto del mercado de predicción local en los Estados Unidos.A diferencia de la apertura en cadena de Polymarket, la ventaja de Kalshi radica en la participación institucional, la confianza en la marca y las capacidades de distribución del canal tradicional generadas por la certeza del cumplimiento. Los dos constituyen el núcleo dual ortogonal de «componibilidad en cadena» y «disponibilidad de cumplimiento».
Además de la estructura de dos cabezas, están surgiendo rápidamente nuevas plataformas y vías verticales, ampliando aún más los límites del mercado.La opinión se basó en el tráfico ecológico del BSC y en los incentivos de lanzamiento aéreo para superar los cientos de millones de dólares en la primera semana de su lanzamiento; Limitless satisface las necesidades de los comerciantes de criptomonedas de productos volátiles a través de predicciones de precios de ciclo corto dentro del ecosistema Base; PMX Trade en el ecosistema de Solana tokeniza directamente contratos Sí/No para explorar la profunda integración de los mercados de predicción y la liquidez DEX.Las plataformas relacionadas con los deportes como SX Network, BetDEX y Frontrunner se han convertido en los escenarios verticales más grandes debido a su alta frecuencia y alta rigidez, mientras que el «mercado de predicción económica de creadores» representado por Kash, Melee y XO Market financia directamente las opiniones y convierte las opiniones de KOL en activos negociables.Al mismo tiempo, TG Bot y las cadenas de herramientas de agregación representadas por Flipr, Polycule, okbet, etc. se están convirtiendo en otra dirección de rápido desarrollo. Comprimen interacciones de predicción complejas en la interfaz de chat, brindan seguimiento de precios, arbitraje y monitoreo de flujo de capital entre plataformas, formando un nuevo ecosistema «1inch + Meme Bot» para los mercados de predicción.
En general, el mercado de predicción ha completado gradualmente tres saltos en sus treinta años de evolución: desde experimentos académicos hasta intercambios de juegos de azar comerciales, y luego desde experimentos en cadena hasta plataformas de doble núcleo con cumplimiento y escala, y finalmente diferenciado en formas altamente diversificadas en escenarios verticales como deportes, criptomercados y la economía creadora.El período de ventana para las plataformas de propósito general se está reduciendo, y es más probable que el aumento real provenga de escenarios profundamente verticales, la capa de datos y herramientas alrededor del ecosistema y el grado de integración de las señales de pronóstico del mercado con otros sistemas financieros.El mercado de predicción se está acelerando desde un «mercado de juguetes gris» a una «importante infraestructura del sistema financiero y de información global».
2. La estructura del mercado de predicción.desafío
Después de más de treinta años de iteración, el mercado de predicción ha pasado de ser un producto experimental a una etapa de infraestructura a nivel financiero donde usuarios e instituciones globales están participando gradualmente. Sin embargo, su desarrollo aún enfrenta tres obstáculos estructurales que no se pueden sortear: supervisión, liquidez y gobernanza oracular.Estos tres no existen de forma independiente, sino que están interrelacionados y se restringen entre sí, lo que determina si el mercado de predicción puede pasar de una «innovación gris» a un «sistema global de información y derivados compatible y transparente».La incertidumbre regulatoria limita la entrada de fondos institucionales y la liquidez insuficiente debilita la eficacia de las señales probabilísticas. Si la gobernanza de Oracle no puede proporcionar un mecanismo de gobierno confiable, todo el sistema caerá en un atolladero de manipulación de juegos y disputas sobre resultados, y no se convertirá realmente en una fuente confiable de información para el mundo exterior.
Las cuestiones regulatorias son el principal cuello de botella para los mercados de predicción y su complejidad es particularmente prominente en Estados Unidos.Ya sea que el mercado de predicción sea un derivado de materias primas, un juego de azar o un contrato de inversión de estilo valor, diferentes caracterizaciones corresponden a diferentes caminos regulatorios.Si se considera una materia prima o un derivado, quedará bajo la supervisión de la CFTC y se tratará de la misma manera que una bolsa de futuros. Deberá solicitar una licencia DCM (Mercado de contratos designado) y una licencia DCO (Organización de compensación). El umbral es alto y el costo es alto. Sin embargo, si puede aprobarse, obtendrá estatus legal a nivel federal. Kalshi es un caso típico.Si se considera juego, debe solicitar licencias de juego en cada uno de los 50 estados. Los costos de cumplimiento aumentan exponencialmente, casi bloqueando la posibilidad de una plataforma nacional.Si se considera un valor, desencadenará una estricta supervisión por parte de la SEC, lo que plantea enormes riesgos potenciales para los protocolos de predicción de DeFi con diseño de tokens o compromisos de devolución.La fragmentación y superposición del sistema regulatorio estadounidense ha colocado al mercado de predicción en una zona gris de repetidas controversias.Por ejemplo, la disputa central en la demanda de Kalshi contra la Comisión de Juego de Nueva York es si la CFTC tiene la autoridad exclusiva para regular los contratos de eventos.Este veredicto no se refiere sólo a si el negocio de Kalshi podrá llevarse a cabo con éxito en todo el país, sino también al curso institucional del mercado de predicción estadounidense en los próximos diez años.Además, la aplicación de la CFTC contra Polymarket y su identificación del contrato de eventos deportivos de Crypto.com ilustran que, independientemente de si la plataforma está «descentralizada» o no, siempre que proporcione una interfaz a los usuarios estadounidenses y facilite las transacciones, esencialmente se considerará como una actividad de cumplimiento no registrada basada en derivados u opciones binarias y deberá asumir la responsabilidad legal correspondiente.
Fuera de Estados Unidos, las jurisdicciones de todo el mundo generalmente han continuado con el «marco dual»: integrar los mercados de predicción en el sistema regulatorio de los juegos de azar o en el sistema de derivados financieros, pero rara vez han establecido nuevas leyes específicamente para los mercados de predicción.El Reino Unido, Francia y otros países están abiertos a apuestas en eventos bajo supervisión de juegos de azar en línea, pero las herramientas regulatorias incluyen bloqueo geográfico, prohibiciones de pagos y bloqueo de ISP, lo que dificulta que las plataformas del mercado de predicción lleguen a los usuarios principales antes de obtener una licencia.Para los empresarios, la defensa de la “neutralidad tecnológica” ya no es suficiente para evitar riesgos legales, y ni las empresas extraterritoriales, ni las DAO ni las interfaces descentralizadas pueden garantizar la inmunidad frente a la regulación. Sólo hay tres caminos para la supervivencia a largo plazo: o adoptar licencias como Kalshi; o permanecer completamente en el extranjero, completamente de código abierto y descentralizado, y aceptar el costo de la ausencia del mercado principal;o recurrir a la infraestructura de cumplimiento y proporcionar servicios técnicos (KYC, control de riesgos, API de datos predictivos, etc.) a instituciones autorizadas.La incertidumbre regulatoria limita la participación de los fondos institucionales y la profundidad de la conexión con las finanzas tradicionales, lo que dificulta que los mercados de predicción se expandan realmente en escala.
3. Valorar la innovación y las oportunidades futuras en el mercado de previsión.encuentro
Después de que el mercado de predicciones haya pasado por varias rondas de reorganización a partir de las tres principales limitaciones de regulación, liquidez y gobernanza de oráculos, innovaciones verdaderamente valiosas han comenzado a migrar de la «competencia de plataforma única» a la «capa primitiva» y la «capa de infraestructura».Para entenderlo simplemente, lo que todo el mundo ha estado haciendo en los últimos diez años es «un nuevo sitio web de predicción del mercado»; En los próximos diez años, es más probable que el aumento provenga de «abstraer los contratos de eventos en derivados de información e integrarlos en todo el sistema financiero y DeFi», convirtiendo el mercado de predicción de una aplicación en un ladrillo DeFi Lego que se puede unir.El contrato binario del evento en sí es sólo el punto de partida de todo. Cuando el contrato se convierte en una unidad de activo estandarizada, combinable e hipotecable, naturalmente puede crecer a su alrededor todo un conjunto de capas de derivados, como perpetuos, opciones, índices, productos estructurados, préstamos y apalancamiento.El «mercado de eventos» explorado en D8X, Aura e incluso algunos diseños de dYdX v4 esencialmente proyecta «si sucede» en el espacio de precios 0-1, lo que permite además operaciones altamente apalancadas, lo que permite a los operadores no solo apostar en la dirección de los eventos, sino también negociar con la volatilidad y el sentimiento.Un protocolo similar a Gondor permite a los usuarios hipotecar las acciones SÍ/NO de Polymarket para prestar monedas estables, convirtiendo posiciones de eventos a largo plazo que originalmente estaban bloqueadas estáticamente en activos hipotecarios reutilizables. Luego, el protocolo ajusta dinámicamente el LTV y la lógica de liquidación en función de las probabilidades del mercado, y financiariza las «vistas» en instrumentos de capital reciclables.Más arriba, hay productos estructurados y de indexación similares a PolyIndex, que empaquetan una canasta de eventos en tokens de índice ERC-20, lo que permite a los usuarios obtener una exposición completa a un tema determinado con un solo clic, como el «Índice de incertidumbre de la política macro de EE. UU.» o la «Canasta de eventos de implementación de subsidios y regulación de IA». En el contexto de la gestión de activos, el mercado de predicción ya no es un mercado aislado, sino que se ha convertido en una nueva clase de activos que puede incluirse en la asignación de cartera de los gestores de activos.
Las «oportunidades de pala» que realmente tienen valor a mediano y largo plazo se concentran en cuatro niveles. La primera es la capa de verdad y reglas, que es una nueva generación de oráculos y protocolos de arbitraje.Cómo evitar la recurrencia de disputas tipo UMA en términos de incentivos económicos y estructuras de gobernanza, y cómo utilizar herramientas estandarizadas y modulares para ayudar a los usuarios comunes a crear un mercado de eventos con «reglas y adjudicaciones claras» determinará directamente hasta qué punto las instituciones y departamentos públicos pueden aceptar el mercado de predicción.El segundo es el nivel de liquidez y eficiencia del capital. El AMM, el fondo de liquidez unificado, los préstamos hipotecarios y el protocolo de agregación de ingresos personalizados en torno al mercado de predicción pueden convertir posiciones de eventos inactivos en activos reutilizables. Esto no solo aporta nuevas clases de activos a DeFi, sino que también aporta un foso económico más amplio a la plataforma.La tercera es la capa de distribución e interacción, que incluye SDK/API social integrado, componentes de acceso a medios con un solo clic, terminales profesionales y herramientas estratégicas. Estas direcciones determinan la «forma de entrada» del mercado de predicción y también determinan quién puede permanecer en la intersección de información y transacciones para ganar tarifas de manejo continuo y tarifas de servicio técnico.La cuarta es la tecnología de cumplimiento y la capa de seguridad, que se centra en geo-cercas refinadas, KYC/AML, monitoreo de control de riesgos e informes automáticos en múltiples jurisdicciones para ayudar a las instituciones autorizadas a acceder de forma segura a los datos de pronóstico del mercado dentro del alcance de las regulaciones y permitir que los precios de los eventos entren realmente en los procesos de gestión de activos, investigación de inversiones y gestión de riesgos.Finalmente, el auge de la IA proporciona un nuevo circuito cerrado para la vinculación de los mercados de predicción y los mercados de capital. Por un lado, el modelo de IA puede servir como un «supercomerciante» en el mercado de predicción con mayores capacidades de procesamiento de información y reconocimiento de patrones para comerciar, lo que a su vez mejora la eficiencia de los precios del mercado;por otro lado, el mercado de predicción también puede servir como un «campo de puntuación práctico» para las capacidades de IA, evaluando cuantitativamente la calidad del modelo a través de indicadores como pérdidas y ganancias reales, calibración a largo plazo y proporcionando un sistema de evaluación externo y estrictamente restringido para «informes de investigación de IA, consultoría de inversión en IA y estrategias de IA».Para los inversores, los proyectos que comprenden el diseño de derivados y pueden utilizar de forma segura los precios de los eventos dentro de los límites regulatorios, al tiempo que construyen un puente entre la IA y las finanzas tradicionales, probablemente se conviertan en activos de infraestructura clave para toda la vía de los «derivados de información» en el próximo ciclo.
Cuatro.nudoencendido
Desde las apuestas sobre las elecciones papales en el siglo XVI hasta las predicciones del presidente en las calles de Wall Street en el siglo XX, pasando por IEM, Betfair, Polymarket y Kalshi, la evolución del mercado de predicciones es esencialmente una historia de intentos humanos de utilizar sistemas e incentivos para acercarse a «probabilidades más realistas».Hoy en día, cuando la confianza en los principales medios de comunicación continúa disminuyendo y las señales de las plataformas sociales se mezclan con ruido, los mercados de predicción utilizan los precios para materializar el “coste de decir algo incorrecto” y comprimir la información y los juicios dispersos por todo el mundo en una curva de probabilidad cuantificable y verificable.No es una máquina perfecta de la verdad, pero proporciona una señal pública más verificable que los lemas y los sentimientos.De cara al futuro, el final del mercado de predicción puede no ser necesariamente el nacimiento de una plataforma única más grande que Polymarket, sino más bien: convertirse en una «capa de interacción de información y opiniones» integrada en las redes sociales, sitios web de noticias, terminales financieras, juegos y herramientas de creación; ser tan omnipresente como el «botón Me gusta», de modo que cada opinión puede corresponder naturalmente a una probabilidad negociable; en el juego donde los humanos y la IA participan juntos, continúan produciendo «predicciones colectivas» que están sujetas a restricciones de incentivos y retroalimentan la toma de decisiones y la gobernanza.Para llegar realmente a ese punto, el camino debe cruzar primero tres puertas: el umbral de supervisión, el umbral de liquidez y el umbral de gobernanza oráculo.Estas tres puertas son el escenario para la infraestructura de próxima generación y los primitivos emergentes.Para los empresarios e inversores, el mercado de predicciones no es en absoluto un camino «terminado». Por el contrario, acaba de completar la primera etapa desde el concepto hasta el prototipo industrial; Lo que realmente determina si puede convertirse en una «infraestructura de información a nivel Web3» es la innovación continua y la integración institucional en torno a reglas, liquidez y oráculos en los próximos 5 a 10 años.En esta guerra de información que vale decenas de miles de millones de dólares, el ganador a menudo no es el que grita más fuerte, sino los constructores que construyen silenciosamente la «pala» y el «camino» más sólidos.
