jakiro
fuente:Arthur Hayes, fundador de BitMex; Compilado por: Aiman@Bittain Vision
El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, merece un nuevo apodo.Lo llamé BBC, la abreviatura de Big Bessent Cock.Sí, su devastadora «Tinding» está destruyendo el status quo del ecosistema financiero global, pero este apodo no refleja completamente sus características.Yo le creoSe necesita un nombre más apropiado para describir el dolor que traerá a dos componentes muy importantes del sistema financiero de la moneda fiduciaria (Fugazi): el sistema bancario Euro Dollar y el banco central extranjero.
Al igual que el asesino en serie en la película Silence of the Lambs (este es definitivamente un jodido clásico digno de la noche de «Netflix and Chill» para cualquier joven desenterrado), Scott «Buffalo Bill» Beurent está a punto de eliminar el sistema bancario Euro Dollar y tomar el control de depósitos extranjeros no del Dollar.Así como los esclavos y las legiones bien entrenadas mantuvieron la «paz bajo el dominio romano» (Pax Romana), los esclavos y la hegemonía en dólares mantuvieron la «paz bajo el dominio estadounidense» (Pax Americana).El aspecto de la esclavitud de la «paz bajo el gobierno de los Estados Unidos» no se trata solo del transporte histórico de los africanos para elegir algodón; El látigo moderno es «pago mensual», y las generaciones de jóvenes están dispuestas a soportar las deudas que aplastan sus vidas para obtener certificados sin valor, con la esperanza de que también puedan trabajar en Goldman Sachs, Sullivan y Cromwell o McKinsey.Este es un medio de control más amplio, más siniestro y, en última instancia, más efectivo.Desafortunadamente, ahora que Estados Unidos tiene inteligencia artificial (IA), estos deudores están a punto de perder sus trabajos … se ponen ropa de trabajo de cuello azul, hombre.
Me estoy alejando de eso.
Este artículo discutirá el control de la moneda de reserva global, el dólar estadounidense, por «paz bajo los Estados Unidos».Todos los secretario del Tesoro de EE. UU. Han ejercido el palo del dólar a diversos grados.La falla más significativa es permitir la aparición del sistema Euro Dollar.
El sistema Euro Dollar surgió en las décadas de 1950 y 1960, con el objetivo de eludir los controles de capital de los Estados Unidos (como las regulaciones Q), evitar las sanciones económicas (la Unión Soviética necesitaba depósitos locales de sus dólares) y proporcionar servicios bancarios a los flujos comerciales no estadounidenses durante la recuperación económica global después de la Segunda Guerra Mundial.Las autoridades monetarias en ese momento podrían haber reconocido la necesidad de suministrar dólares estadounidenses a los extranjeros y permitieron a los bancos de centros monetarios nacionales de EE. UU. Tomar el control del negocio, pero las preocupaciones políticas y económicas nacionales requirieron una postura difícil.Como resultado, el sistema Euro Dollar se desarrolló a una escala desconocida en las siguientes décadas y se convirtió en una fuerza que no puede ser ignorada.Se estima que fluye entre $ 10 y $ 13 billones en dólares euro entre varios bancos no estadounidenses.Estos flujos y flujos de capital han llevado a varias crisis financieras en la era posterior a la Segunda Guerra Mundial, y estas crisis siempre requieren la impresión de dinero para resolver.Un documento titulado Offshore Dollar y la Política de EE. UU. Escrita por el Atlanta alimentado en agosto de 2024 discute este fenómeno.
Para Becente, hay dos problemas con el sistema Euro Dollar.La primera pregunta es que simplemente no tiene idea de cuántos dólares eurocolares existen y por qué estos dólares están financiando.El segundo problema, y lo más importante, es que estos depósitos en dólares euro no se usaron para comprar sus bonos del gobierno basura.¿Hay alguna forma de resolver estos dos problemas?Recuerde esto primero, y hablaré rápidamente sobre las tenencias de moneda extranjera de depositantes minoristas no estadounidenses.
La des-dolarización es real.Realmente comenzó en 2008, cuando los señores monetarios de EE. UU. Decidieron no dejar que los bancos y las instituciones financieras se declaren en bancarrota debido a sus malas apuestas, sino al rescate al lanzar una flexibilización cuantitativa ilimitada (QE Infinity).Un indicador útil de la respuesta de los bancos centrales globales que poseen billones de dólares en activos es el porcentaje de oro en sus reservas.Cuanto mayor sea el porcentaje de oro en las reservas de una persona, menos confía en el gobierno de los Estados Unidos.
Como se ve en la imagen de arriba,Después de 2008, el porcentaje de oro en las reservas del Banco Central tocó con fondo y comenzó a aumentar durante mucho tiempo.
Este es el TLT US ETF, que rastrea la tendencia después de un bono del Tesoro de los Estados Unidos de 20 años o más a largo plazo dividido por el precio del oro.He establecido su índice en 100 desde 2009.Desde 2009, los bonos del Tesoro se han depreciado en casi un 80% en comparación con el oro.La política monetaria del gobierno de los EE. UU. Es rescatar su sistema bancario mientras perjudica a los titulares de la deuda extranjera y nacional.No es de extrañar que los bancos centrales extranjeros comenzaran a seguir a Scrooge McDuck (un personaje de dibujos animados que acumuló oro).El presidente de los Estados Unidos, Trump tiene la intención de seguir una estrategia similar, pero además de engañar a los tenedores de bonos, cree que los aranceles pueden gravar el capital extranjero y los flujos comerciales, lo que hace que Estados Unidos sea grande nuevamente.
Becente realmente no puede hacer mucho para convencer al gerente de reserva del Banco Central de que compre más bonos del Tesoro.Sin embargo, desde la perspectiva del dólar estadounidense, hay un grupo enorme y poco bancado en el sur global, y lo que más desean es tener una cuenta de divisas de dólar de retorno positiva.Como saben, todas las monedas fiduciarias son basura en comparación con Bitcoin y Gold. Dicho esto, si está en el sistema de moneda fiduciaria, la mejor moneda fiduciaria es el dólar estadounidense.Los reguladores nacionales que dominan la mayoría de la población mundial obligan a sus civiles a mantener monedas de calidad mala plagada de una alta inflación y limitan su acceso al sistema financiero en dólares.Estos civiles comprarían T-Bills a cualquier ritmo de rendimiento ofrecido por Becente solo para escapar de su mal mercado de bonos del gobierno. ¿Hay alguna forma de Besent para proporcionar servicios bancarios a estas personas?
Primero fui a Argentina en 2018 y iré regularmente después de eso.Este es un gráfico donde Arsusd ha sido indexado a 100 desde septiembre de 2018.El peso argentino se deprecia el 97% frente al dólar en siete años.Actualmente, cuando voy a esquiar, todas las tarifas de mi personal de servicio se pagan en USDT.
Becente descubrió una nueva herramienta que podría resolver su problema. Se llama stablecoin.El stablecoin vinculado al dólar ahora está impulsado por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.El Imperio apoyará a los emisores seleccionados mientras absorben los depósitos de Euro Dollar y minoristas del Sur Global.Para entender por qué, introduciré rápidamente la estructura de un stablecoin «aceptable» fijado al dólar.Luego, hablaré sobre el impacto en el sistema bancario de finanzas tradicionales (Tradfi).Finalmente, este es también el propósito de usted degenerado (degenerado, término del círculo de divisas, refiriéndose a inversores de alto riesgo) que vienen aquí. Explicaré por quéLa adopción global de las establo del dólar estadounidense respaldada por «Paz bajo los Estados Unidos» impulsará el crecimiento del uso a largo plazo de las aplicaciones Defi, especialmente Ethena, Ether.fi e hiperliquid..
Como saben, Maelstrom (la institución del autor) no se realiza de forma gratuita.Tenemos una gran cantidad de posiciones, grandes cantidades de posiciones.
Si no sabe lo suficiente sobre Stablecoins, previseceré un nuevo proyecto de infraestructura de Stablecoin que estamos consultando, Codex, creo que será el token de mejor rendimiento desde el próximo evento de generación de tokens (TGE) hasta el final de este ciclo.
¿Qué son las establo aceptables?
Un stablecoin vinculado al dólar estadounidense es similar a un banco estrecho.Los emisores de Stablecoin aceptan USD e invierten estos USD en instrumentos de deuda sin riesgos.El único instrumento nominal de deuda sin riesgo del dólar estadounidense son los bonos del Tesoro.Específicamente, debido a que los emisores deben poder proporcionar dólares físicos a pedido cuando el titular redime, los emisores de stablecoin invertirán solo en las facturas T a corto plazo.La madurez de los bonos del Tesoro a corto plazo es inferior a un año.Debido a que tiene poco o ningún riesgo de duración, sus transacciones son como efectivo.
Echemos un vistazo al proceso.
Para crear una unidad de stablecoin, tomo Tether USD (Código: USDT) como ejemplo:
1. Autorizar a los participantes (AP) a conectar el dólar estadounidense a la cuenta bancaria de Tether.
2. Tether crea 1 USDT por cada depósito de $ 1.
3. Para obtener ingresos en dólares estadounidenses, Tether compra bonos del Tesoro.
Si el AP alambulan $ 1,000,000, recibirán 1,000,000 de USDT.
Tether compra $ 1,000,000 en bonos del Tesoro.
USDT no paga intereses.
pero
La tasa de interés pagada por los bonos del Tesoro es básicamente la tasa de fondos federales, que actualmente es de 4.25% a 4.50%
El margen de interés neto (NIM) de Tether varía de 4.25% a 4.50%.
Absorber depósitos, las instituciones financieras de atado o afiliadas (como los intercambios de criptomonedas) pagarán una parte del margen de intereses netos cuando los depositantes estancen su USDT.Apoyar solo significa que bloqueas el USDT por un tiempo.
Canjear una unidad de stablecoins:
1. AP envía USDT a la billetera cifrada de Tether
2. Tether vende bonos del Tesoro equivalente al USDT USD.
3. Tether envía $ 1 por 1 USDT a la cuenta bancaria de AP.
4. Tether destruye USDT y lo elimina de la circulación.
El modelo de negocio de Tether es muy simple.Reciba dólares estadounidenses, emite tokens digitales que se ejecutan en la cadena pública, invierten dólares estadounidenses en bonos del Tesoro y obtienen un margen de interés neto.Becente se asegurará de que el imperialmente adquirido a los emisores solo pueda depositar dólares estadounidenses en un banco con licencia de los Estados Unidos y/o tener bonos del Tesoro.No hagas cosas elegantes.
Impacto en el dólar del euro
Antes de que surgieran los stablecoins, cuando las instituciones bancarias de Euro Dollar estaban en problemas, la Reserva Federal y el Tesoro de los Estados Unidos siempre tomaron el rescate.Un mercado de Euro Dollar que funcione bien es crucial para la salud del Imperio.Pero ahora, hay una nueva herramienta que permite a Becent absorber estos flujos de dinero.A nivel macro, Becente debe proporcionar una razón para transferir depósitos en dólares euro a la cadena (en la cadena).
Por ejemplo, durante la crisis financiera global de 2008, la Fed proporcionó en secreto miles de millones de dólares en préstamos a bancos extranjeros que tenían menos dólares debido a la reacción de la prisión del colapso de las hipotecas de alto riesgo y sus derivados asociados.Como resultado, los depositantes de Euro-Dollar creen que el gobierno de los Estados Unidos garantiza implícitamente sus fondos, aunque técnicamente están fuera del sistema financiero regulado por los Estados Unidos.Anuncio de que si se produce una crisis financiera nuevamente, las sucursales bancarias no estadounidenses no recibirán ninguna ayuda de la Reserva Federal o del Departamento del Tesoro, lo que redirigirá los depósitos de Euro Dollar a los brazos de los emisores de Stablecoin.Si cree que esto es descabellado, un estratega de Deutsche Bank escribió un artículo que cuestionó abiertamente si Estados Unidos armería las líneas de intercambio de dólares para obligar a los europeos a hacer lo que la administración Trump requiere que hagan.Será mejor que crea que Trump está más dispuesto a castrarse en el mercado Euro Dollar al cancelar efectivamente sus servicios bancarios.Estas instituciones cancelaron los servicios bancarios para su familia después de su primer mandato;Ahora es el momento de pagar.Causa y efecto.
Sin garantías, los depositantes del Euro Dollar actuarán en sus mejores intereses y transferirán fondos a Stablecoins vinculados al dólar como el USDT.Tether posee todos sus activos como depósitos bancarios de EE. UU. Y/o bonos del Tesoro.Por ley, el gobierno de los Estados Unidos garantiza todos los depósitos de ocho bancos «demasiado grandes para colapsar» (TBTF); Después de la crisis bancaria regional 2023, la Reserva Federal y el Tesoro garantizan efectivamente todos los depósitos de cualquier banco o sucursal de los Estados Unidos.El riesgo de incumplimiento de los bonos del Tesoro también es cero, porque el gobierno de los Estados Unidos nunca se declarará en quiebra voluntariamente porque siempre puede imprimir dinero para pagar a los titulares de bonos del Tesoro.Por lo tanto, los depósitos de stablecoin no tienen riesgos en el dólar nominal estadounidense, pero ahora los depósitos en dólares euro no lo son.
pronto,El emisor de Stablecoin vinculado al dólar estadounidense enfrentará una entrada de $ 10 a $ 13 billones y luego comprará bonos del Tesoro.¡Los emisores de stablecoin se convierten en un gran comprador insensible al precio del papel de perros de Becente!
Incluso si el presidente de la FED, Powell, continúa obstaculizando la agenda monetaria de Trump al negarse a «reducir las tasas de interés, poner fin a endurecimiento cuantitativo (QT) y reiniciar la flexibilización cuantitativa (QE)», porque puede emitir bonos del Tesoro a tasas por debajo de la tasa de fondos federales.Puede hacer esto porque un emisor de stablecoin debe comprar lo que venda a la tasa de rendimiento que proporciona.A través de unos pocos pasos, Becent obtuvo el control del extremo frontal de la curva de rendimiento. No tiene sentido que la Fed continúe existiendo.Quizás una estatua de estilo Benini de estilo Benini de estilo Benini en una plaza en Washington, D.C.titulada «El jefe de Benite y el monstruo de la isla Jekyll (es decir, la Reserva Federal).
Impacto en el sur global
Las compañías de redes sociales estadounidenses se convertirán en caballos troyanos, destruyendo la capacidad de los bancos centrales extranjeros para controlar su oferta de dinero civil.En el sur global, la penetración de las plataformas de redes sociales occidentales (Facebook, Instagram, WhatsApp y X) es integral.
Pasé la mitad de mi vida en la región de Asia y el Pacífico. Convierta la moneda local de los depositantes en equivalentes de USD o USD (como dólares de Hong Kong) para que el capital pueda obtener rendimientos de USD y acciones estadounidenses, formando una gran parte del negocio de banca de inversión de la región.
Las autoridades monetarias locales juegan el juego Gopher contra las instituciones financieras tradicionales para cerrar planes para permitir salidas de capital.El gobierno necesita la capital de los civiles y, en cierta medida, segregue la capital de los ricos que no están relacionados con políticas para que puedan imponer impuestos de inflación, apoyar a los campeones nacionales de bajo rendimiento y proporcionar préstamos de bajos intereses a las industrias pesadas.Incluso si Becente quiere utilizar el Banco de Centro Monetario Grande de EE. UU. Como pionero para proporcionar servicios bancarios a estas personas desesperadas, los reguladores locales lo prohíben. Pero hay otra forma más eficiente de obtener estos capital.
Excepto por China continental. Todos usan una empresa de redes sociales occidentales.¿Qué pasa si WhatsApp lanza una billetera criptográfica a cada usuario? Dentro de la aplicación, los usuarios pueden enviar y recibir sin problemas stablecoins aprobados como USDT.Con esta billetera de WhatsApp Stablecoin, los usuarios pueden enviar dinero a cualquier otra billetera en varias cadenas de bloques públicos.
Usemos un ejemplo ficticio para ilustrar cómo WhatsApp ofrece cuentas bancarias de dólar digital a mil millones de miembros del Sur Global.
Fernando es un filipino que dirige una granja de clics en las zonas rurales de Filipinas.Básicamente, crea fanáticos falsos e impresiones falsas para las celebridades de las redes sociales.Debido a que todos sus clientes están fuera de Filipinas, considera que las colecciones son difíciles y costosas.WhatsApp se convirtió en su principal método de pago, ya que proporciona una billetera que puede enviar y recibir USDT.Sus clientes también tienen WhatsApp y están más que felices de dejar de usar bancos malos. Ambas partes estaban contentas con el acuerdo, pero era intermedio del sistema bancario filipino local.
Después de un tiempo, el Banco Central de Filipinas notó que una gran proporción de los crecientes flujos de capital bancario desapareció.Se dan cuenta de que WhatsApp ha difundido las estabricadoras vinculadas al dólar en toda la economía.El banco central ha perdido el control de la oferta monetaria.Sin embargo, no pueden hacer nada al respecto.La forma más efectiva de evitar que los filipinos usen WhatsApp es apagar Internet.Más allá de eso, incluso presionar a los ejecutivos locales de Facebook (si es que hay alguno) no ayudaría.Mark Zuckerberg gobernó en un búnker en Hawai.Y ha recibido bendiciones de la administración Trump para lanzar funciones de Stablecoin a meta usuarios de todo el mundo.Cualquier ley de Internet que sea desfavorable para las empresas de tecnología estadounidense conducirá a la imposición de las altas tarifas de la administración Trump.Trump ha amenazado a la UE para aumentar los aranceles a menos que abandonen la legislación de Internet «discriminatoria».
Incluso si el gobierno filipino puede eliminar WhatsApp de las tiendas de aplicaciones de Android e iOS, los usuarios motivacionales pueden evitar fácilmente el bloqueo utilizando una VPN.Por supuesto, cualquier forma de fricción frenará el uso de plataformas de Internet, pero las redes sociales son básicamente una droga adictiva.Después de más de una década de shock continuo de dopamina, los civiles encontrarán cualquier solución para continuar destruyendo sus cerebros.
Finalmente, Becente puede ejercer su arma sancionada.Todas las élites asiáticas ocultaron su dinero en el dólar estadounidense en el centro de la banca en alta mar.Obviamente no quieren que su riqueza sea erosionada por la inflación a través de sus políticas monetarias.Haz lo que dije, no lo que hice.Supongamos que el presidente filipino, Bongbong, Marcos, amenaza a Meta.Becente puede defenderse de inmediato, sancionándolo a él y a sus compinches, congelando así sus miles de millones de dólares de riqueza en alta mar a menos que sucumban y permitan que Stablecoins se extienda dentro de su tierra natal.Su madre, Imelda, sabía muy bien cuánto tiempo los brazos de la ley de los Estados Unidos fueron agredidos por los cargos de RICO que acusaron a ella y a su difunto esposo, el ex dictador Ferdinand Marcos de fondos de gobierno filipinos incorrectos de bienes raíces en los bienes inmuebles en la ciudad de Nueva York.No creo que Marcos esté ansioso por una segunda ronda.
Si mi argumento es correcto yStablecoins son parte de la política monetaria que la hegemonía estadounidense busca expandir el uso del dólarLuego, el Imperio protegerá a los gigantes tecnológicos de EE. UU. De represalias de los reguladores locales, ya que brindan servicios bancarios en dólares a los civiles.Y estos gobiernos no pueden hacer nada al respecto.Suponiendo que tengo razón, ¿cuál es el mercado potencial total para posibles depósitos de establo del sur global?El grupo más avanzado de países del mundo en el sur son los BRICS.Excluimos a China porque las compañías de redes sociales occidentales son ineficaces contra él.La pregunta es cuál es la mejor estimación de los depósitos bancarios de divisas locales. Le pregunté perplejidad y su respuesta fue de $ 4 billones.Sé que esto puede ser controvertido, pero también agreguemos a este grupo a este grupo. Creo que el euro está caminando por Garcon muerto porque la política económica de Alemania y luego Francia dividirá la unión de divisas.Con el advenimiento de los controles de capital, a fines de este siglo, el único propósito del euro será pagar las tarifas de admisión para Berghain, un conocido club de música electrónica en Berlín, Alemania y el gasto mínimo para Shellona, un club de playa francés en el Caribe.Cuando agregamos $ 16.74 billones en depósitos bancarios europeos,La cantidad total es cercana a aproximadamente $ 34 billones para la competencia.
O hazlo más grande o ir a casa
Bescent tiene una opción: se hace más grande o se convierte en demócrata.¿Espera que los Rojos (Equipo Rojo, se refieran al Partido Republicano) ganen las elecciones de mitad de período 2026, lo más importante, en las elecciones presidenciales de 2028?Creo que estaba pensando, si es así, la única forma de ganar es financiar Trump para que pueda proporcionar más cosas gratis a los civiles que Mamdanis y AOCS (refiriéndose a la izquierda radical).Por lo tanto, Becente necesita encontrar un comprador del Tesoro insensible al precio. Obviamente, dado el apoyo público para esta tecnología, él cree que Stablecoins son parte de la solución.Pero él necesita hacer lo mejor.
Si el dólar del euro y los depósitos de los pobres del sur y europeos globales no fluyen hacia las establo, debe usar sus «miembros» repletos de estrellas (refiriéndose a sanciones y otros medios) para lidiar con ellas (Bismarklos).Aplique el dólar a la piel (refiriéndose a la dólarización), o será castigado nuevamente.
El poder adquisitivo de USD 10 a USD 13 billones proviene del colapso del sistema Euro Dollar.
El poder adquisitivo de $ 21 billones en bonos del Tesoro proviene de depósitos minoristas de personas pobres de todo el mundo en el sur y Europa.
Total = $ 34 billones
Obviamente, no todo este capital fluirá en manos de Stablecoins vinculados al dólar estadounidense, pero al menos tenemos un gran mercado potencial total (TAM).
La verdadera pregunta es ¿cómo será el aumento de los depósitos de establo de hasta $ 34 billones de la unidad de entrada a nuevas alturas?Si hay un argumento creíble de que el uso de Defi aumentará, ¿qué mierda se elevará?
Stablecoins fluye a Defi
El primer concepto que los lectores deben entender es el compromiso.Imaginemos que ahora existe una porción de esos $ 34 billones en forma de stablecoin.Por simplicidad, suponemos que el USDT de Tether recibió todas las entradas.Tether debe transferir parte de su margen de interés neto a los titulares debido a la feroz competencia de otros emisores, como Circle y grandes bancos TBTF.Lo hace trabajando con algunos intercambios en los que USDT se comprometió en billeteras de intercambio relacionadas genera cierto interés en la forma de unidades USDT recién acuñadas.
Veamos un ejemplo simple.
Fernando de Filipinas tiene 1000 USDT.PDAX, un intercambio de criptomonedas con sede en Filipinas, ofrece un rendimiento del USDT prometido del 2%.PDAX crea un contrato inteligente en Ethereum.Fernando se apostó enviando su 1000 USDT a una dirección de contrato inteligente, y luego sucedieron algunas cosas: ·
1. Su 1000 USDT se convirtió en 1000 PSUSDT (PDAX STAX USDT; responsabilidad de PDAX). Inicialmente, 1 USDT = 1 PSUSDT, pero cada día PSUSDT se vuelve más valioso que USDT debido al interés acumulado.Por ejemplo, utilizando una tasa de interés anual del 2% y el método de contabilidad de Monointerest ACT/365, PSUSDT gana aproximadamente 0.00005 por día.Un año después, 1 PSUSDT = 1.02 USDT. ·
2. Fernando recibió 1000 PSUSDT a su billetera de intercambio.
Algunas cosas poderosas simplemente sucedieron.Fernando bloqueó su USDT en PDAX y recibió un activo de intereses a cambio.PSUSDT ahora está disponible como garantía en el ecosistema Defi.Esto significa que puede cambiar otra criptomoneda con ella;Puede pedir prestado con él como garantía;Puede intercambiar derivados en Dex usándolo como apalancamiento, y así sucesivamente.
¿Qué sucede cuando Fernando quiere canjear su psusdt como USDT un año después?
1. Fernando va a la plataforma PDAX y Unstakes (Unsstake) enviando 1000 PSUSDT a su billetera de intercambio y/o conectando una billetera Defi de terceros (como Metamask) a la PDAX DAPP.
2. Psusdt fue destruido y recibió 1020 USDT.
¿De dónde proviene los intereses pagados a los 20 USDT adicionales de Fernando?Esto proviene de la colaboración de Tether con PDAX.Tether tiene un margen de interés neto positivo, que es solo los ingresos por intereses obtenidos de su cartera del Tesoro.Tether entonces crea USDT adicional con estos dólares y envía una porción a PDAX para cumplir con sus obligaciones contractuales.
Tanto USDT (moneda base) como PSUSDT (moneda generadora de intereses) se convierten en garantías aceptables en todo el ecosistema de Defi.Por lo tanto, un cierto porcentaje del tráfico total de stablecoin interactuará con DAPPS DEFI.Valor de bloqueo total TVL mide esta interacción.Cada vez que un usuario interactúa con un DAPP DEFI, tiene que bloquear su capital por un tiempo, lo cual está representado por TVL.TVL está en la parte superior del embudo para comerciar el volumen u otros comportamientos de generación de ingresos.Por lo tanto, TVL es un indicador principal del flujo de efectivo futuro de Defi Dapp.
Antes de ver cómo TVL afecta los beneficios futuros de varios proyectos, me gustaría explicar los principales supuestos en el próximo modelo financiero.
Suposiciones de modelo
Pronto propondré tres modelos financieros simples y poderosos para estimar los precios objetivo de Ethena (Token: ENA), Ether.fi (Token: Ethfi) e hiperlíquido (Token: Hype) a fines de 2028. Predigo que a fines de 2028, porque es cuando Trump sale del oficio.Mi suposición básica es que Team Blue (demócratas) es un poco más probable que gane la presidencia que Team Red (Republican).Esto se debe a que Trump no puede corregir con éxito la injusticia causada a sus votantes base en cuatro años debido a una acumulación de medio siglo de política monetaria, económica y exterior.El veneno de rata en el pastel es que ningún político cumplirá todas sus promesas de campaña. Por lo tanto, la participación para los votantes republicanos ordinarios del equipo rojo disminuirá.
El equipo rojo promedio será indiferente a cualquier sucesor de Trump que se postule para presidente y no tendrá números suficientes para votar para superar a esas damas de gatos sin hijos con el Síndrome de Insanidad (TDS) de Trump.TDS perseguirá a cualquier miembro del Partido Demócrata Azul asciende el trono, lo que los lleva a adoptar una política monetaria de cortarse la nariz para escupir sus rostros solo para demostrar que son diferentes de Trump.Pero, en última instancia, ningún político puede resistir la tentación de imprimir dinero, y un stablecoin vinculado al dólar es uno de los mejores compradores insensibles al precio para los bonos del Tesoro a corto plazo.Por lo tanto, es posible que inicialmente no apoyen el stablecoin de todo corazón, pero el nuevo emperador encontrará que sin este capital en realidad están desnudos y eventualmente continúan las políticas que mencioné anteriormente.Este swing político perforará la burbuja criptográfica y conducirá a un mercado de oso épico.
Finalmente, los números mencionados en mi modelo son enormes.Este es un cambio único en el siglo en la estructura monetaria global.La mayoría de nosotros, a menos que inyectemos células madre por vía intravenosa por el resto de nuestras vidas … tal vez, nunca volveremos a presenciar tal evento en nuestra carrera de inversión.Mi pronóstico de potencial al alza será mayor que los hábitos de anfetamina de SBF (Sam Bankman).Ya no verá un mercado alcista como los pilares defi que se benefician del aumento en Stablecoins vinculados al dólar.
Porque me gusta predecir con números decimales de extremo ceroCalculo que para 2028, la cantidad total de establo de dólar estadounidense en circulación alcanzará al menos $ 10 billones..Este número es enorme, porque el déficit que Becent tuvo que financiar era enorme y aumentó exponencialmente.Cuanto más Becent usa bonos del Tesoro para financiar al gobierno, más rápido crece la pila de deudas porque tiene que desplegar sus deudas cada año.
La siguiente suposición clave es el nivel de tasa de fondos federales elegidos por Becent y el nuevo presidente de la Fed después de mayo de 2026. Becente declaró públicamente que la tasa de fondos federales es 1.50% más alta, mientras que Trump generalmente exige un recorte del 2.00%.Teniendo en cuenta que a menudo hay ajustes excesivos tanto en el aumento como en la caída, creo queLa tasa de fondos federales pronto caerá a alrededor del 2.00%. Este número no es realmente riguroso, al igual que todos los economistas del establecimiento no tienen idea.Todos estamos improvisando, por lo que mis números son tan buenos como los suyos.La realidad política y económica de un imperio en bancarrota requiere fondos más baratos, y la tasa de fondos federales del 2% proporciona exactamente eso.
Finalmente, ¿dónde creo que cae el rendimiento del tesoro a 10 años?El objetivo de Becente es crear un crecimiento real del 3%.Además de la tasa de fondos federales del 2% (que en teoría representa la inflación a largo plazo), obtenemos un rendimiento a 10 años del 5%.Lo usaré para calcular el valor presente del ingreso terminal.
Usando estos supuestos, obtenemos el valor terminal del flujo de efectivo acumulado.Debido a que estos flujos de efectivo se pueden proporcionar a los titulares de tokens como recompras, podemos usarlos como el valor fundamental de un proyecto específico.Así es como evalúo y predigo la valoración de dilución completa (FDV).Luego comparo la salida futura de mi modelo con el valor actual, y luego, Snap, el potencial al alza queda claro.
Todas las entradas del modelo son azules y todas las salidas son negras.
Consumo de monedas estables
El comportamiento más importante de los nuevos usuarios de Stablecoin es consumir bienes y servicios.Hasta ahora, todos han estado acostumbrados a pagar las cosas haciendo clic en un teléfono o tarjeta de débito/crédito en algún tipo de sistema POS.El uso de stablecoins debe ser tan simple como eso.¿Hay algún proyecto que permita a los usuarios depositar stablecoins en DAPPS y gastarlas como lo harían con la tarjeta de débito/crédito de Visa?Por supuesto que existe, se llama Ether.fi Cash.
Los usuarios de todo el mundo pueden registrarse en unos minutos, y después de completar el proceso de registro, tienen su propia tarjeta de consumo de Stablecoin con apoyo de visa.Puede usarlo en su teléfono y/o mediante una tarjeta física.Una vez que deposite las stablecoins en su billetera Ether.fi, puede gastar en cualquier lugar que acepte Visa.Ether.fi incluso puede expandir el crédito en función de su saldo de stablecoin para turbogar sus gastos.
Soy asesor e inversor en el proyecto ETHER.FI, por lo que obviamente soy parcial, pero he estado esperando una solución de cifrado de consumo fuera de línea de bajo costo durante más de una década.Ya sea que uso la tarjeta de efectivo American Express o Ether.fi, la experiencia del cliente es la misma.Esto es importante porque por primera vez, muchas personas en el Sur global pagarán bienes y servicios en cualquier parte del mundo utilizando métodos de pago impulsados por Stablecoins y Ether.fi.
El beneficio real radica en convertirse en un supermercado financiero que proporciona muchos productos tradicionales proporcionados por los bancos.Ether.fi puede proporcionar productos adicionales a los ahorradores.La relación clave que predice para calcular el flujo de efectivo futuro es la relación tarifa/bóveda.¿Cuántos ingresos puede ganar Ether.fi por cada dólar de stablecoin depositado? Para crear un número creíble, busqué los últimos documentos anuales de JPMorgan, el banco comercial mejor operado del mundo.En un depósito de $ 1.0604 billones, ganaron $ 18.8 mil millones en ingresos, es decir, la relación de tarifa/valor es del 1.78%.
Ether.fi en efectivo porcentaje de bóveda (Ether.fi en efectivo %): Esto representa el porcentaje de la oferta de estables depositadas en la bóveda en efectivo.Actualmente, después de solo cuatro meses de existencia, el porcentaje es 0.07%.Dado que el producto acaba de lanzarse, creo que es posible crecer ese porcentaje a 1.00% para 2028.
Yo creoETHFI puede aumentar 34 veces desde los niveles actuales.
Dado que los civiles pueden gastar sus dólares, ¿hay alguna manera de obtener un rendimiento más alto que la tasa de fondos federales?
Préstamo de stablecoin
Después de que millones de personas pueden salir y gastar estables para comprar café, querrán ganar intereses.He hablado sobre lo que creo que editores como Tether pagarán parte del margen de intereses netos a los titulares.Pero ese no será un gran número; Muchos ahorradores buscarán mayores rendimientos sin adelantar el riesgo adicional.¿Hay rendimientos endógenos (rendimientos endógenos) que los nuevos usuarios de stablecoin pueden capturar dentro del mercado de cripto de capital?Por supuesto que existe, Ethena ofrece mayores oportunidades de rendimiento.
Solo hay dos formas de prestar dinero de forma segura dentro del mercado de cripto de capital.Prestar a los especuladores a través de derivados, o a los mineros criptográficos.Ethena se centra en los fondos de préstamo a los especuladores que tienen mucho tiempo en el capital criptográfico al acortar criptomonedas/futuros en dólares y contratos perpetuos.Esta es una estrategia, y cuando la promoví en BitMex, lo llamé «efectivo y transporte».Luego escribí un artículo titulado «Dust on Crust» en el que le ruego que un valiente emprendedor empaquete el acuerdo y lo ofrezca como un dólar sintético y de alto rendimiento.El fundador de Ethena, Guy Young, leyó ese artículo y luego formó un equipo All-Star para completar la difícil tarea y hacerla realidad.Cuando escuchamos lo que Guy estaba construyendo, Maelstrom se unió como consultor fundador.El Stablecoin del USDE de Ethena se convirtió en el stablecoin de más rápido crecimiento, acumulando alrededor de $ 13.5 mil millones en depósitos en menos de 18 meses.Al circular el suministro, el USDE es ahora el tercer stablecoin más grande, solo solo por USDC de Circle y el USDT de Tether.El crecimiento de Ethena es tan fuerte que para el Día de St. Patty del próximo año, el CEO de Circle, Jeremy Allaire, inundará su dolor con una pinta de cerveza Guinness, ya que Ethena se convertirá en el segundo mayor emisor de stablecoin después de Tether.
Debido a los riesgos de contraparte de intercambio, los especuladores toman prestados USD para pagar criptografía largas a menudo tasas más altas que los bonos del Tesoro.Establecí una tasa neutral del 10% cuando creé un contrato perpetuo con el equipo de BitMex en 2016. Esto significa que si el precio del contrato perpetuo es igual al precio spot, los largos pagarán a los cortos una tasa de rendimiento anualizada (APY).Dado que cada cambio de contrato perpetuo replica el diseño de BitMex textualmente, todos tienen una tasa de interés neutral del 10%.La razón importante de esto es que el 10% es mucho más alto que el límite de tasa de fondos federales actuales del 4.50%.Por lo tanto, el rendimiento del USDE en prometido casi siempre debe ser más alto que la tasa de fondos federales.Esto brinda una oportunidad para los nuevos ahorradores de stablecoin que desean correr un poco de riesgo adicional, ganando en promedio el doble de la tasa de rendimiento ofrecida por Becente.
Algunos (pero ciertamente no todos) de los nuevos depósitos de stablecoin se utilizarán para ahorrar con Ethena para mayores rendimientos.Ethena recauda el 20% de los ingresos por intereses como acción. Aquí hay un modelo simple:
Cuota de mercado del USDE: Actualmente, el USDC de Circle representa el 25% de la cuota de mercado de las estables circulantes totales.Creo que Ethena superará el círculo, y con el tiempo vemos marginalmente que el USDC perderá depósitos a medida que el USDE obtenga depósitos.Entonces, mi suposición a largo plazo es que el USDE obtiene el 25% de la cuota de mercado, justo después del USDT de Tether.
Tasa de rendimiento promedio del USDE (rendimiento AVG USDE): dado que el suministro del USDE es de $ 2.5 billones en el escenario a largo plazo que predice, esto ejercerá una presión a la baja sobre la base entre derivados y punto.A medida que el hiperlíquido se convierte en el intercambio de derivados más grande, reducirán las tasas de interés neutrales para aumentar la demanda de apalancamiento.Esto también significa que los contratos abiertos (OIS) en el mercado de derivados criptográficos crecerán significativamente.Sería razonable que si millones de usuarios de Defi todavía tengan billones de dólares en depósitos de stablecoin disponibles, podrían superar los contratos abiertos a trillones de dólares.
Yo creoEna puede aumentar 51 veces desde los niveles actuales.
Dado que los civiles pueden obtener más ingresos por intereses, ¿cómo se deshacen de la pobreza causada por la inflación a través de las transacciones?
Comercio de stablecoins
El efecto más dañino de la depreciación mundial de divisas es que obliga a todos, si aún no tienen una gran cantidad de activos financieros, para convertirse en especuladores para mantener sus niveles de vida.A medida que más personas en el mundo sufren de depreciación fiduciaria desenfrenada ahora salvan en la cadena a través de Stablecoins, cambiarán la única clase de activos que les permitirá salir de su inevitable pobreza a través de la especulación.El lugar de negociación preferido en la cadena actualmente es hiperlíquido (Token: Hype), que tiene el 67% de la cuota de mercado de Dex.El hiperlíquido es tan transformador que está luchando rápidamente en el crecimiento de CEX como Binance.Al final de este ciclo, el hiperlíquido será el mayor intercambio de criptomonedas de cualquier tipo, y Jeff Yan (fundador de Hyperliquid) puede ser más rico que el fundador y ex CEO CZ. El viejo rey está muerto.¡Viva el nuevo rey!
La teoría de que Dex se tragará todos los demás tipos de intercambios no es nueva. Lo nuevo en el caso hiperlíquido son las capacidades de ejecución del equipo.Jeff Yan construye un equipo de unas diez personas que ofrece mejores productos más rápido que cualquier otro equipo centralizado o descentralizado en el campo.
La mejor manera de comprender el hiperlíquido es pensarlo como una versión descentralizada de Binance.Debido a que Tether y otras stablecoins principalmente el canal bancario de Power Binance, podemos ver a Binance como el predecesor de hiperlíquido.Hyperliquid también se basa completamente en la infraestructura de Stablecoin para adquirir depósitos, pero es una experiencia comercial en la cadena.Con la introducción de HIP-3, el hiperlíquido se está transformando rápidamente en una derivada sin permiso y un gigante spot.Cualquier aplicación que desee un Libro de pedidos de límite central de liquidez con cálculos de margen en tiempo real puede integrar cualquier mercado de derivados que deseen a través de la infraestructura HIP-3.
Mi predicción es que al final de este ciclo, el hiperlíquido será el mayor intercambio de criptomonedas de cualquier tipo, y el crecimiento de la circulación de establecoína a $ 10 billones aumentará el súper ese crecimiento.Tomando Binance como ejemplo, podemos predecir el volumen de comercio diario promedio (ADV) de hiperlíquido en un nivel de suministro de establo de Stablecoin dado.
Actualmente, el volumen de negociación diario del contrato perpetuo de Binance es de US $ 73 mil millones, y el suministro total de stablecoins es de US $ 277 mil millones;La relación es del 26.4%. Verá esto en el modelo como Hyperliquid ADV Share.
Yo creoLa exageración puede aumentar 126 veces desde los niveles actuales.
Finalmente, quiero hablar sobre mi proyecto de stablecoin de moneda de basura más emocionado, ya que pronto estará en una oferta de tokens.
Revestimiento de establo
Dado que millones o incluso mil millones de personas usan stablecoins, ¿cómo se aprovecharán las empresas que no sean de cripto?La mayoría de las empresas en el mundo tienen problemas de pago. Los procesadores de pagos son sobrecargados y muchas veces los bancos son reacios a tratar con ellos en absoluto.Pero con Stablecoins en manos de más usuarios, las empresas pueden liberarse del control de las codiciosas instituciones financieras tradicionales.Si bien este es un gran deseo, las empresas necesitan una pila de tecnología fácil de implementar que les permita aceptar pagos de stablecoin, pagar proveedores e impuestos en moneda local, y tener en cuenta adecuadamente el flujo de efectivo.
Codex es un proyecto de blockchain dedicado lanzado para stablecoins.Actualmente no son emisores, pero proporcionan la capacidad de las empresas para manejar stablecoins, stablecoins y pagos de divisas fiat.Recuerda a Fernando y su granja de clics.Necesita pagar pesos a algunos de sus empleados a sus cuentas bancarias locales.Usando Codex, Fernando puede recibir stablecoins de los clientes y convertir algunas de las establo en pesos para depositar directamente en cuentas bancarias locales.Codex ha lanzado esta función y alcanzó $ 100 millones en volumen de negociación en el primer mes.
Estoy muy entusiasmado con Codex con la razón por la que voy al intermediario de la banca de transacciones global de finanzas tradicionales.Sí, este es un gran mercado potencial total (TAM), pero el negocio más transformador y no tocado es proporcionar crédito a pequeñas y medianas empresas (PYME) que de otro modo no pudieron obtener financiamiento de capital de trabajo.Hoy, Codex solo proporciona menos de un día de crédito a los proveedores de servicios de pago más seguros (PSP) y las empresas FinTech, pero mañana, Codex puede proporcionar préstamos a largo plazo a las PYME.Si una empresa pequeña y de tamaño mediano opera completamente en la cadena y usa Codex para realizar pagos de stablecoin, puede implementar la contabilidad de triple entrada.
La mejora del método de contabilidad de tres tipos sobre el método de contabilidad doble es que, dado que todas las transacciones de ingresos y gastos están en la cadena, Codex puede calcular el estado de ingresos netos y flujo de efectivo para pequeñas y medianas empresas en tiempo real, utilizando datos no ajustables.Según estos datos de no forray, Codex puede proporcionar préstamos con confianza a pequeñas y medianas empresas, creyendo que los fundamentos de la empresa les permitirán pagar el principal y el interés del préstamo a tiempo.Actualmente, en la mayoría de los países en desarrollo y, en cierta medida, en los países desarrollados, las PYME encuentran difícil o imposible obtener préstamos bancarios.Los bancos son comprensiblemente reacios a asumir riesgos porque les preocupa que los datos contables retrospectivos que reciben sean falsos. Por lo tanto, los bancos solo prestan a grandes corporaciones o élites políticamente relacionadas.
Como imaginé, Codex prestará a las PYME mediante el uso de la infraestructura de Stablecoin, convirtiéndose primero en la institución financiera más grande e influyente para el sur global, y luego desarrolló países distintos de los Estados Unidos.Codex será realmente el primer banco criptográfico real.
Codex todavía está en su infancia, pero si los fundadores tienen éxito, harán que sus usuarios y titulares de tokens sean súper ricos.Antes de que Maelstrom asumiera este papel de asesoramiento, me aseguré de que el fundador estuviera listo para seguir una estrategia de tokenómica similar al hiperlíquido.Desde el primer día, los ingresos ganados serán devueltos a los titulares de tokens.Pueden hacer una ronda de financiamiento.Pero quiero asegurarme de que el mundo sepa que ya existe un proyecto real de infraestructura de stablecoin que está tratando con el volumen de transacciones reales hoy y que el evento de generación de tokens (TGE) está a punto de hacerse.Es hora de abordar una nave espacial de velocidad súper ligera (FTL).
Control de Besent
En qué medida Bescent intimidará a los depositantes bancarios euro-dólar y no dolares en todo el mundo, depende de la trayectoria de gasto del gobierno de los EE. UU. Creo con confianza que el jefe de Becente, el presidente de los Estados Unidos, Trump, no tiene intención de equilibrar el presupuesto, los recortes de impuestos o los recortes de gastos.Sé que debido a que Trump advirtió a sus colegas republicanos de los Rojos que sean demasiado adictos al gasto de corte.Presó más o menos que ganarían las elecciones de 2026. Trump no tiene otra ideología que ganar.Y en una república democrática capitalista tardía, los ganadores políticos distribuirían beneficios a cambio de votos.Por lo tanto, Becent correrá desenfrenadamente sin que el oficial Starling (la heroína en «El silencio de los corderos») lo rodee para detenerlo.
A medida que el déficit gubernamental continúa expandiéndose y la disminución de la hegemonía de los Estados Unidos, al menos se requiere un aumento sustancial para aumentar los ingresos fiscales será inviable.Por lo tanto, Becente meterá más y más deudas en la garganta del mercado.Sin embargo, cuando la política clara de la persona a cargo es debilitar una moneda, el mercado no quiere mantener las deudas denominadas en esa moneda.por lo tanto,Usando Stablecoins como un absorbedor de bonos del Tesoro, es hora de aplicar el dólar a la piel (refiriéndose a la dólarización), de lo contrario será castigado nuevamente.
Becente ejercerá que sus sanciones se adhieren amplia y violentamente para asegurarse de que las establo que se vinculan al dólar traerán el capital en el dólar euro segregado y los depósitos de los bancos minoristas no estadounidenses.Él encargará a los hermanos tecnológicos como Zuckerberg y Musk para difundir el evangelio a tribus bárbicas incivilizadas en la distancia.¡Y estos hermanos oligarcas estarán felices de usar la bandera nacional y empujar a Stablecoins vinculados a sus usuarios no estadounidenses, independientemente de si a los reguladores locales les gusta, porque son patriotas (patriotas)!
Si tengo razón, veremos titulares sobre estos temas:
1. La necesidad de regular el mercado de dólar en alta mar (es decir, Euro Dollar)
2. Vinculación del uso de swaps de dólar del banco central de la Reserva Federal y/o del Departamento del Tesoro a ciertos aspectos de la apertura de los mercados digitales a las empresas de tecnología estadounidense.
3. Regulaciones que requieren que los emisores de stablecoin depositen dólares estadounidenses en los bancos estadounidenses y/o tengan bonos del Tesoro.·
4. Aliente a los emisores de Stablecoin a enumerar en el mercado de valores de EE. UU.
5. Las grandes empresas de tecnología estadounidense agregan billeteras de criptografía a sus aplicaciones de redes sociales
6. Los miembros de la administración Trump hacen declaraciones universalmente positivas sobre el uso de stablecoins
Maelstrom continuará siendo muy optimista sobre las verticales de stablecoin debido a sus posiciones en Ena, Ethfi y Hype.Siempre miramos hacia el futuro; Por lo tanto, escuchará más sobre Codex porque creo que será el protagonista de la infraestructura de Stablecoin.
Entreí esa loción en dólares (refiriéndose a las entradas de stablecoin), y estaba un poco seco (refiriéndome a la necesidad de entradas de capital).
