jakiro
Auteur: Donovan Choy, analyste crypté;
1,introduction
La bataille de la réapprovisionnement se réchauffe.Le monopole de Eigenlayer est difficile est un autre nouveau protocole symbiotique soutenu par Lido.Les derniers participants ont des avantages concurrentiels en termes de conception d’accord et de partenariats BD.Avant d’étudier la dernière dynamique de compétition dans le domaine de l’engagement, nous devons d’abord comprendre quels risques clés dans ce domaine existent.
2Le problème actuel de l’engagement
Aujourd’hui, la façon de promettre le travail est comme ceci: Bob stocke ETH / Steth dans le protocole de liquidité Re-Pledge comme Ether.fi, Renzo ou Swell, puis le confie à un opérateur de nœud Eigenlayer, puis l’opérateur en assure un ou Plus d’AVS renvoie une partie du revenu à Bob.
Il y a un risque composé dans la situation actuelle, réside dans la nature de son couteau.Les opérateurs de nœuds Eigenlayer gèrent des milliers d’actifs pour vérifier plusieurs AV.Cela signifie que Bob n’a pas le droit de parler dans la gestion potentielle des risques des opérateurs de nœuds.
Pour être sûr, Bob peut essayer de choisir un opérateur de nœud « plus sûr », mais des centaines d’opérateurs sont en concurrence les uns avec les autres. AVS maximise vos avantages.
Jetez un petit coup d’œil à la page de l’opérateur de nœud sur le Eigenlayer, et nous pouvons voir de nombreuses publicités très évidentes ci-dessous.
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Cet état concurrentiel peut former un mauvais résultat d’une vision sans surveillance: chaque opérateur de nœud a vérifié les AVS qu’ils pensent être absolument fiables.Lorsque les courses AVS interrompues et qu’il n’y a pas d’incident, il sera affecté, quel que soit le choix de l’opérateur Bob.
3,apprendreFinance moelleuse
Mellow a résolu ce problème dans une certaine mesure.Mellow est également connu sous le nom de « LRT modulaire », qui est le middleware de la pile de technologie de gage
(Middleware) La couche fournit des re-plaquettes de liquidité personnalisées.Avec Mellow, n’importe qui peut devenir son propre éther.fi ou Renzo et construire son propre saut LRT.Ces «gestionnaires» de troisième partie sur ces moelleux contrôleront pleinement les actifs relevés à accepter, puis les utilisateurs choisiront les actifs en fonction de leurs propres préférences de risque et paieront des frais pour cela.
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Voici un exemple ridicule: Alice est une poudre de fer Doge, elle investit dans Doge pour rechercher des revenus.Elle a vu un coffre-fort appelé Doge4lyfe sur Mellow.Elle a déposé son doge dans ce Doge4Lyfe Vault et a obtenu le revenu de pliage.Ceci est actuellement impossible, car Doge n’est pas dans la liste blanche de la gaieté propre.Même si le fondateur de Eigenlayer, Sreram, a tourné les yeux vers Doge, le problème des incitations incohérentes auxquelles les opérateurs de nœuds mentionnaient plus tôt existaient toujours.
Si tout cela semble familier, c’est parce que des services similaires sont apparus dans le domaine de l’emprunt Defi, comme Morpho, Gearbox ou (le vieil ami du cycle précédent peut encore se souvenir).Prenant l’exemple de Morpho, il permet l’établissement d’un coffre-fort empruntant avec des paramètres de risque personnalisés.Cela permet aux utilisateurs d’emprunter des actifs aux coffres avec une configuration de risque unique, plutôt qu’à un pool de prêts avec une seule taille -fits – tous les risques sur Aave.Dans la prochaine mise à niveau V4, AAVE prévoit également d’utiliser un pool d’emprunt distinct pour mettre à niveau le protocole.
4Ainsi queMoelleux x symbiotique x lidostratégie
Parce que Mellow n’est qu’un accord de rediffusion au middleware, ses actifs dans le coffre-fort doivent être promis quelque part.Fait intéressant, Mellow n’est pas stratégiquement cohérent avec Eigenlayer.
Contrairement à Eigenlayer ou Karak, Symbiotique prend en charge les dépôts multi-actifs de l’ERC-20S, ce qui en fait le plus haut degré de jeton qui a jusqu’à présent.De l’ETH aux pièces de monnaie, tous les actifs peuvent être utilisés comme hypothèques re-pling pour assurer la sécurité des AV.Cela peut ouvrir la pire porte de dégradation du cryptage: imaginez un AVS symbiotique garanti par l’hypothèque Doge re-plaquée.
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Bien que tout cela soit techniquement possible, il ignore la nature modulaire du produit moelleux, c’est-à-dire la combinaison infinie du troisième gestionnaire de coffre-fort conçu.Ici, la raison de l’intégration de moelleux et symbiotique devient claire, car les actifs peuvent toujours être utilisés sur d’autres protocoles de pliage (comme Eigenlayer ou Karak).
Jusqu’à présent, de nombreux managers ont ouvert leurs propres voûtes LRT contre Mellow.De façon inattendue, compte tenu de la coopération étroite entre Lido et Mellow (sera introduite en détail plus tard), la plupart des managers utiliseront Steth comme garantie.
C’est une exception que deux coffres qui acceptent Susde et Ena.En effet, Mellow a terminé un exploit incroyable – First Susde Vault est plein.
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La dernière étape de la stratégie de Mellow consiste à participer à la « Lido Alliance » récemment annoncée, qui est une association officielle formée par le projet Lido.Avantages moelleux par le canal de dépôt direct Steth de Lido, ce qui explique pourquoi il promet d’utiliser 10% (100b) de son alimentation MLW pour promouvoir les relations coopératives.D’un autre côté, Lido en a également bénéficié car il a tenté de reprendre Steth Capital des concurrents réduits en liquidité.Depuis que le climat s’est formé en 2024, la croissance du Lido stagne parce que la liquidité a été enlevée par des concurrents de TLR.
5, Market Die
L’avantage concurrentiel de Symbiotic par rapport à Eigenlayer ou Karak provient de sa fusion étroite avec Lido.L’idée principale est que les opérateurs de nœuds Lido peuvent publier leur propre TLR via moelleux / symbiotique, et internaliser une couche de revenus WSTTH supplémentaire dans l’écosystème Lido, renvoyant ainsi la valeur à Lido DAO.
Sauver Steth dans Mellow Vault peut désormais obtenir quatre couches de revenus en dehors du jeton LRT correspondant du coffre-fort correspondant:
· Steth Apy
· Points moelleux
· Points symbiotiques
· Re -pledge apy (AVS fonctionne sur symbiotique)
Depuis que Symbiotic a ouvert son dépôt, il a accumulé 316 millions de dollars TVL en moins de deux semaines.
DansTVL symbiotique
La valeur totale de verrouillage des verrous d’actifs (y compris toutes les chaînes) sur Symbiotique sur Symbiotique (y compris toutes les chaînes) est la suivante: comme suit:
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D’un autre côté, TVL de Mellow coûte 374 $.Tous deux sont de très bons signes, indiquant que Lido fera une différence à cet égard.
DansTVL LRT moelleux
La valeur totale de verrouillage (y compris toutes les chaînes) des actifs (y compris toutes les chaînes) sur les actifs (y compris toutes les chaînes) sur Mellow et ETH sur Mellow et ETH sont les suivants:
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Au 20 juin, quatre piscines moelleuses ont été publiées sur Pendle:
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À l’heure actuelle, avant que la limite symbiotique n’augmente, seuls les points doux sont qualifiés pour entrer dans ces pools de fonds.Comme compensation, Mellow récompensera 3 fois les points de dépôt (si vous déposez directement sur moelleux, récompensez 1,5 fois les points).Compte tenu de la courte date d’expiration, la liquidité de ces pools est également assez faible, donc si vous essayez d’acheter de la YT, le point de glissement sera assez élevé.La meilleure stratégie actuelle peut être des rendements fixes PT.
62. Aperçu des cartes écologiques
Le champ de bataille devient de plus en plus compliqué.À ce jour, il existe trois principales plates-formes de pling.Triez par TVL à Eignlayer, Karak, Symbiotic.
· Accord de plage de refoulementTvl
Eigenlayer, Karak et Symbiotic de la valeur totale des actifs (y compris toutes les chaînes) sont les suivants:
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Ces trois plates-formes re-pling fournissent toutes des services pour vendre la sécurité à AVS.Compte tenu de la position dominante et de la profondeur de l’ETH, Steth est devenu un choix évident pour les garanties de la gaieté propre.Karak a élargi l’étendue de l’hypothèque de re-plige de l’eth LST à la garantie de stablecoin et du WBTC.Maintenant, Symbiotic défie la limite pour soutenir l’utilisation de toute hypothèque ERC-20.
Dans le même temps, des protocoles LRT comme Ether.fi, Swell et Renzo ont vu une opportunité et ont commencé à rivaliser avec Lido avec leurs activités de points respectifs.
· Conseaux de liquidité relevésTvl
La valeur totale des actifs qui ont été verrouillées dans les re-remplissements de liquidité (y compris toutes les chaînes) jusqu’à présent cette année sont les suivantes:
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Lido a toujours apprécié la position de Steth Dominant dans le domaine Defi, mais cette fois, il a commencé à perdre des parts de marché, et ces parts de marché se sont affluées dans le protocole LRT.Pour le Lido, une réponse simple peut être stratégiquement positionnée steth de LST comme des actifs TLR.Mais la réalité est que Lido utilise toujours Steth comme LST, mais il cultivera son propre écosystème de gage tout en conservant Steth.À cette fin, Lido soutient fortement la symbiotique et le moelleux pour faire partie de la « Lido Alliance », fournissant un produit modulaire relevé sans licence.La stratégie de vente sommaire est la suivante:
· Cher projet avec des jetons, n’attendez pas que Eigenlayer inclue vos jetons sur la liste, venez à Symbiotic et remettez votre propre TLR d’une manière sans licence.
· Cher utilisateur, ne sauve pas votre WSTTH à des concurrents TLR et donnez-le à Mellow, vous pouvez obtenir de meilleures récompenses pour l’ajustement des risques.
7Conclusion
Avec la concurrence de plus en plus féroce dans le domaine de l’engagement, les points suivants valent votre réflexion:
· Quelle est la taille des besoins des AV promis? Avons-nous vraiment besoin de joueurs promis?À ce jour, seuls les AV en temps réel sur Eigenlayer.Le TVL est d’environ 5,33 millions d’ETH, et un total d’environ 22,6 millions d’ETH sont promis dans 13 AVS à un taux hypothécaire d’environ 4,24 fois.
· La principale tendance de la plate-forme re -pledge est de combiner l’intégration des actifs autant que possible pour prendre en charge Re -pledge.Plus tard, des concurrents comme Karak ont tenté de se distinguer et d’autres concurrents en utilisant des hypothèques WBTC, des stablescoins et des actifs PENDLE PT.Le symbiotique est en outre autorisé à utiliser n’importe quel Toke ERC-20, mais laisse la gestion des actifs au fondateur de la voûte moelleuse tierce.Malgré les restrictions les plus strictes, Eigenlayer maintient toujours un énorme avantage le plus important sur TVL.De plus, il n’est toujours pas conclue pour permettre l’utilisation d’actifs non-eth pour la sécurité de la chaîne.
Qu’est-ce que cela signifie pour le protocole LRT?Certes, rien ne peut les empêcher d’intégrer similaires à Symbiotique, en fait Renzo l’a fait.Non seulement la conception de Symbiotic qui prend en charge le maximum ne nécessite pas de caractéristiques sous licence, mais le protocole LRT n’a aucune raison d’être fidèle à la gaieté Eigen, mais avant la position monopole de Mellow sur le marché secondaire, l’accord LRT espère entrer dans le Re-Plaid du Lido écosystème une certaine part de marché.Cependant, y a-t-il une concurrence féroce?Comme mentionné ci-dessus, l’objectif de Lido est de réitérer sa position Steth Dominant, et Symbiotic et Mellow sont des projets soutenus par ce dictateur de liquidité.Cet objectif est fondamentalement en conflit avec Symbiotic Eeth, Ezeth, Sweth.Regardez comment Lido pèse les avantages et les inconvénients, ce sera très intéressant.
Du point de vue des constructeurs de constructeurs, la sécurité économique de guider sa propre chaîne devient de plus en plus facile.Eigenlaye rend tout plus facile et pratique, mais le coffre-fort sans licence dans l’écosystème symbiotique moelleux x est plus loin, ce qui le rend plus pratique.Les principaux participants comme Ethena ont annoncé son intention de soutenir Susde et ENA Engage dans Symbiotique pour assurer la sécurité de la chaîne Ethena, plutôt que de s’attendre à ce que la gaieté propre ou le karak inclue ENA dans la liste de blanchiment collatérale de l’engagement.
Qu’est-ce que cela signifie pour les jetons Lido Dao et LDO?DAO facture 5% de toutes les récompenses STETH Pledge.Cependant, Lido n’a pas de chemin d’accumulation de valeur claire, qu’il s’agisse de construire son propre écosystème réduit ou de jeton LDO lui-même.
