Grayscale: ما هي العوامل التي تغير الوضع الحالي لسوق التشفير؟

المصدر: رمادي

ملخص

• في يناير ، استمر سوق العملة المشفرة في الارتفاع ، على الرغم من أن أخبار تعريفة نهاية الأسبوع تسببت في انخفاض تقييمات.كانت هناك أيضًا سلسلة من الأنشطة في يناير والتي يمكن أن يكون لها تأثير على صناعة الأصول الرقمية لبقية 2025 وما بعدها.

• أصدرت إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا شاملاً حول العملات المشفرة التي تعد بمبادئ رئيسية لحماية الأسواق ، بما في ذلك الاحتياجات الذاتية للأصول الرقمية.وقال الأمر أيضًا إن الحكومة “ستروج لتطوير ونمو StableCoins”.في نفس اليوم ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) إرشادات السياسة المحدثة التي تسمح للمؤسسات المالية التقليدية بالحضانة.

• بالإضافة إلى أخبار السياسة ، جذبت الاختراقات التكنولوجية لمختبر الذكاء الاصطناعي في الصين أيضًا الناس إلى الحاجة إلى نماذج الذكاء الاصطناعي اللامركزية والبنية التحتية ذات الصلة.

وفقًا لمؤشر صناعة Crypto Grayscale ، قمنا بتطوير شراكة مع FTSE/Russell ، ارتفع التقييم العام لسوق Crypto بنسبة 7 ٪ في يناير 2025.يعد مؤشر صناعة Crypto Grayscale مؤشرًا مرجحًا لقياس القيمة السوقية للأصول الرقمية القابلة للاستثمار.ارتفع سعر Bitcoin بنسبة 9 ٪ على شهر ، بحد أقصى 109،000 دولار في الشهر ، وارتفع إلى [1] في نهاية يناير.ارتفعت أصول التشفير ذات القيمة السوقية تحت Bitcoin (المعروفة باسم “altcoins”) عمومًا بحوالي 4 ٪ (الشكل 1).

الشكل 1: بيتكوين يتفوق على سوق العملة المشفرة بشكل عام في يناير

معظم فصول الأصول التقليدية ارتفعت بشكل عام في يناير (الرسم البياني 2).تكون الزيادة في سعر البيتكوين في منتصف النطاق بعد تعديل المخاطر (أي مع الأخذ في الاعتبار تقلب كل أصل).لقد انخفض الدولار ، وقد أدت العديد من أسواق الأسهم إلى ظهور العديد من أسواق الأسهم بشكل جيد ، وربما بسبب إشارة إدارة ترامب إلى أن أي زيادة في التعريفة الجمركية قد تكون تدريجية-على الرغم من أن هذه التوقعات أثبتت خطأً في النهاية.[2] على النقيض من ذلك ، تم قمع بعض الأسهم التقنية الكبيرة بسبب زيادة عدم اليقين في الأرباح بعد أن أعلنت شركة Deepseek الصينية عن طريق اختراق في التطوير التكنولوجي الجديد في الذكاء الاصطناعي.كان أداء الذهب جيدًا أيضًا في الشهر الماضي وكان متقدمًا على معظم الأصول الرئيسية الأخرى بعد تعديلات المخاطر.[3]

الشكل 2: ارتفعت معظم فصول الأصول الشهر الماضي

بعد تولي الرئيس ترامب منصبه في 20 يناير ، بدأت الإدارة الجديدة على الفور في تغيير سياسات الولايات المتحدة على تكنولوجيا blockchain والأصول الرقمية.أول تغيير محدد للسياسة هو إلغاء إشعار محاسبة موظفي لجنة الأوراق المالية (SEC) (SEC) 121 ، والذي يتطلب من المؤسسات المالية التعامل مع أصول التشفير المؤدي كأصول في الميزانية العمومية ، وبالتالي منعهم من المشاركة في العملية. عمل.في 23 يناير ، أصدر رئيس مجلس الإدارة القائم بأعمال UYEDA SAB 122 ، مما أدى إلى إلغاء الطلب السابق.يجب أن يسمح هذا التغيير لأوصياء الأوراق المالية الحالية لحماية أصول التشفير في الولايات المتحدة أيضًا.

في نفس اليوم ، أصدر البيت الأبيض أمرًا تنفيذيًا (EO) بشأن سياسة التشفير بعنوان “تعزيز القيادة الأمريكية في مجال التكنولوجيا المالية الرقمية”.يعتقد Rayscale Research أن أهم ميزة للأمر التنفيذي هي المبادئ الأساسية التي تدعم الصناعة ، بما في ذلك الحق في الوصول إلى الشبكات المفتوحة ، وتطوير ونشر البرامج ، والمشاركة في التعدين والتحقق/المعاملات من الأقران إلى نظير ، و الأصول الرقمية للذات.كما يسلط الضوء على الحاجة إلى حماية الأفراد والشركات من الوصول إلى الخدمات المصرفية التقليدية.يحدد الأمر التنفيذي أيضًا جدولًا زمنيًا لتعديل لوائح الحكومة الفيدرالية وإقامة مجموعة عمل في أسواق الأصول الرقمية الرئاسية ، والتي ستشمل وزير المالية والوكالات التنظيمية الأخرى.

وذكر الأمر التنفيذي للرئيس أن سياسة الحكومة هي “تعزيز تنمية ونمو StableCoins المشروعة والقانونية المدعومة بالدولار”.توفر StableCoins طريقة للتداول في عملات فيات مثل الدولار الأمريكي باستخدام البنية التحتية blockchain.اليوم ، تتجاوز إجمالي قيمة الدورة الدموية لـ StableCoins 200 مليار دولار أمريكي (الشكل 3).بالنظر إلى المتطلبات الواضحة في الطلب التنفيذي ، قد تكون StableCoins هي المنطقة التي يغير فيها التوجيه التنظيمي أسرع.في الاتحاد الأوروبي ، يتم دمج سياسة العملة المستقرة في تنظيم سوق أصول التشفير (MICA) ، والتي دخلت حيز التنفيذ في نهاية العام الماضي.توصلت StableCoin USDC إلى اتفاق تنظيمي مع MICA ، في حين أن Tether (USDT) لم تصل إليها بعد ، والتي قد تكون واحدة من أسباب نمو حصتها في السوق في USDC.قال Tether في يناير إنها تقوم بتطوير استراتيجية للسوق الأوروبي [4] وأعلنت أن USDT ستنضم إلى شبكة Lightning Bitcoin [5].

الشكل 3: القيمة السوقية StableCoin تتجاوز 200 مليار دولار أمريكي

أخيرًا ، يوجه الأمر التنفيذي مجموعة العمل إلى “تقييم الاحتمالات المحتملة لإنشاء وصيانة احتياطيات الأصول الرقمية الوطنية”.[6] بحث رماديمن المتوقع أن يفي البيت الأبيض بهذا الالتزام ، لكننا لسنا متأكدين مما إذا كانت الحكومة الفيدرالية ستقوم برفع الضرائب أو تقترض أموالًا لشراء البيتكوين في السوق المفتوحة.بالإضافة إلى ذلك ، تقوم العديد من الولايات الأمريكية بتوجيه تدابير لإنشاء احتياطيات Bitcoin ، وتقارير Bitcoinist.com أن 14 ولاية (مثل تكساس وأوكلاهوما) تخضع لإجراءات تشريعية.

بالإضافة إلى الطلبات التنفيذية حول سياسة التشفير ، أطلق الرئيس ترامب وعائلته memecoins $ trump و $ Melania على Solana Blockchain.[7] Memecoins هو أحد الأصول الرقمية التي لا تدعي أنها توفر فائدة في العالم الحقيقي ، ولكن لا يزال من الممكن أن يكون لها قيمة اقتصادية لمجتمع كشكل من أشكال الترفيه (مثل المجموعة المادية).يوضح الشكل 4 أكثر ميموكوين شعبية التي يتم حسابها حاليًا بواسطة “Mindshare”.DogeCoin هو memecoin المهيمن الذي تحسبه Mindshare ، وهو أيضًا أكبر ميميكوين محسوب حسب القيمة السوقية.

الشكل 4: ترامب هو خامس الأكثر شعبية

على مدار العام الماضي ، ارتفع إصدار Memecoin من Solana Blockchain.يتم تشغيل هذا النشاط بشكل أساسي بواسطة Pump.fun ، وهو منصة مبتكرة يمكن للمستخدمين عليها إنشاء ونشر memecoins الخاصة بهم.على مدار العام الماضي ، تم إنشاء حوالي 7 ملايين ميموين جديد على سولانا ، ويتم إصدار الرموز الجديدة على المضخة. بمعدل حوالي 60،000 في اليوم (الشكل 5).تتحمل معاملات Memecoin رسوم المعاملات ، وبالتالي جلب قيمة لحاملي الرمز المميز Solana.pump.fun نفسها (ما يقرب من 150 مليون دولار في يناير 2025 وحده).[8] Solana Blockchain (استضافة الطلبات والأنشطة بخلاف إيرادات Solana’s Solana يمكن مقارنتها بإيرادات Ethereum رسوم ، في حين أن Solana (المخففة بالكامل) [9] لديه رسملة تسويق فقط 35 ٪ من Ethereum.[10]تخلف Ethereum Solana من حيث نشاط Memecoin في يناير خلال العام الماضي ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع رسوم المعاملات.

الشكل 5: تصدر مضخة Solana Platform.

من وجهة نظر صناعة العملة المشفرة ، فإن قطاع الأسواق الأفضل أداءً هو قطاع العملات ، في حين أن أسوأ القطاعات المستهلكين والثقافيين هي القطاعين الاستهلاكي والثقافي(الشكل 6).يتم وزن مؤشر صناعة العملة المشفرة لدينا من خلال الجذر التربيعي للقيمة السوقية لكل أصل لتقليل وزن الرمز القصوى وتمثيل السوق الأوسع بشكل أفضل.يعكس الأداء القوي لقطاع العملة ارتفاع البيتكوين.[11] XRP Ledger (XRPL) عبارة عن blockchain مصمم للمدفوعات الرقمية السريعة والفعالة.XRP هو أصل أصلي يدعم XRPL ويسهل المعاملات عبر الحدود منخفضة التكلفة.نعزو أداء أسعار XRP إلى عدة عوامل ، بما في ذلك التغييرات الكبيرة في المخاطر التنظيمية المرتبطة بالتغيرات في الحكومة الأمريكية.بالإضافة إلى ذلك ، قالت شركة تطوير XRPL Ripple إنها كانت تعمل بقوة حتى الآن ، مع زيادة الحد الأقصى لسوق RLUSD إلى أكثر من 500 مليون دولار [12] وتصبح رابع أكبر حجم تداول Stablecoin في البورصات المركزية في الشهر الماضي.[13]

الشكل 6: كان أداء عملة العملة المشفرة جيدًا في يناير

تمامًا مثل الأسواق التقليدية ، كان تطوير تقنية الذكاء الاصطناعي هو الموضوع المهيمن في فئة أصول التشفير في يناير.الأهم من ذلك ، في 20 يناير ، أطلقت شركة Deepseek شركة Startup الصينية Deepseek نموذج الذكاء الاصطناعي المفتوح المصدر الجديد R1 ،

وفي الوقت نفسه ، يسلط Deepseek News الضوء على المخاطر المرتبطة بتطوير الذكاء الاصطناعي المركزي ، مثل أمان البيانات والتحيز والرقابة-الإزارات التي يمكن معالجتها من خلال منصات الذكاء الاصطناعي القائمة على blockchain مثل Bittensor.Bittensor هي شبكة لا مركزية مصممة لإنشاء “إنترنت ذكي اصطناعي” حيث يسمى النظام البيئي المترابط “الشبكات الفرعية” ، كل منها يركز على حالات الاستخدام المحددة المختلفة.تخطط Bittensor لإجراء ترقية محتملة للشبكة Dynamic Tao (“DTAO”) في منتصف فبراير ، مما يجعل من الممكن الاستثمار في شبكة فرعية واحدة ؛[16] قد يؤدي الوصول إلى نموذج المصدر المفتوح العالي الأداء في DeepSeek إلى تقليل التكاليف وخفض حواجز الدخول إلى العديد من مشاريع AI غير المركزية مفتوحة المصدر ، وخاصة في طبقة التطبيق ، مثل وكلاء الذكاء الاصطناعي.لقد رأينا هذا يحدث.على سبيل المثال ، يتيح الوصول إلى الوكيل اللامركزي بوكالة AI16Z (المعاد تسميته ELIZAOS) للوصول إلى نموذج DEEPSEEK باستخدام الوكيل الذي تم إنشاؤه بواسطة إطار ELIZA.

تنمو صناعة الأصول الرقمية بسرعة – كما يتضح من سلسلة من الأخبار في يناير 2025.في حين أن هناك العديد من التطورات المختلفة ، بشكل عام ، تظهر زيادة الشفافية التنظيمية ، وزيادة التبني المؤسسي ، والتقدم المستمر في التكنولوجيا.تعريفة جديدة أعلنتها إدارة ترامب في أواخر يناير يمكن أن تضغط على جميع الأسواق على المدى القريب ، ويحتاج المستثمرون في العملة المشفرة إلى مراقبة هذه التطورات.بالإضافة إلى التعريفات ، أبحاث الرماديمن المتوقع أن يركز سوق التشفير على التغييرات المستمرة في التوجيهات التنظيمية للحكومة الفيدرالية الأمريكية حول StableCoins وغيرها من الموضوعات ، بالإضافة إلى قضايا الكلي الأخرى ، بما في ذلك التوقعات لسياسة الضرائب الأمريكية واحتمال تخفيض سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي.

تعليقات

[1] المصدر: أرتميس.البيانات اعتبارا من 31 يناير 2025.

[2] المصدر: بلومبرج.

[3] المصدر: بلومبرج.البيانات اعتبارا من 31 يناير 2025.

[4] المصدر: Slate Crypto.

[5] المصدر: العملة التلغراف.

[6] المصدر: نص النسخ مقابل رول.

[7] المصدر: أرتميس.البيانات اعتبارا من 25 يناير 2024.

[8] المصدر: تحليل الكثبان الرملية.البيانات اعتبارا من 25 يناير 2024.

[9] المصدر: Token Terminal.البيانات اعتبارا من 31 يناير 2025.

[10] المصدر: أرتميس.البيانات اعتبارا من 31 يناير 2025.

[11] المصدر: أرتميس.البيانات اعتبارا من 25 يناير 2025.

[12] Cryptorank

[13] CCDATA Stablecoins وتقرير CBDC ، يناير 2025.

[14] “كيف يتغلب نموذج الذكاء الاصطناعي في الصين على العقوبات الأمريكية.”24 يناير 2025

[15] “الصين Deepseek يصدم الصناعة ويضعف زخم الولايات المتحدة.”28 يناير 2025.

[16] x.com