Autor: Bing Ventures Quelle: mittlere Übersetzung: Shan Oubba, Bitchain Vision Reich

Mit der Reife des Kryptowährungsmarktes haben GMXV2, das Vertex -Protokoll, das Hyperliquid, das Apex -Protokoll und andere abgeleitete Derivataustauschen allmählich Aufmerksamkeit erregt.Diese Plattformen fordern nicht nur die Führung von GMX in Frage, sondern weisen auch wichtige Veränderungen im Bereich der dezentralen Finanzierung (DEFI) auf.In diesem Artikel werden die Veränderungen im Wettbewerbsmuster des dezentralen Derivatmarktes nach dem Verbesserung des GMX V2 erörtert und den Haupttrend der Zukunft vorausgesagt.

Marktgröße für Dezentralisierungsderivat

Quelle: Coingecko

Die obige Tabelle zeigt das durchschnittliche Handelsvolumen des Spots und der Derivate der dezentralen Börsen (DEX) und des zentralen Austauschs (CEX).Das tägliche Spot -Handelsvolumen von DEX betrug 1,84 Milliarden US -Dollar, und das Transaktionsvolumen der Derivate ging leicht auf 1,44 Milliarden US -Dollar zurück.Für den zentralen Austausch beträgt das tägliche Spot -Transaktionsvolumen 19,18 Milliarden US -Dollar und das tägliche Derivattransaktionsvolumen 64,78 Milliarden US -Dollar.

Das Transaktionsvolumen von CEX in diesen beiden Kategorien macht DEXs Transaktionsvolumen in Zwerg.Dieser führende Vorteil ist in Derivaten am offensichtlichsten.Obwohl der FTX -Vorfall auftrat und die nachfolgende Reihe zentraler Banken zurückging, schien es schließlich die Hauptwahl für Benutzer.Darüber hinaus sind im Vergleich zum Spot -Transaktionsvolumen die Derivate des zentralen Austauschs viel größer und unterstreichen die Beliebtheit seiner Derivatprodukte.

GMX V2 und seine Konkurrenten

GMX V2: Disruptive Newcomer

Wir haben die Marktentwicklung seit der offiziellen Veröffentlichung von GMX V2 analysiert.In den frühen Tagen wurde der Markt immer noch von GMX V1 und DYDX angeführt.Ab dem 5. November 2023 hatte GMX V2 in nur vier Monaten das MUX -Protokoll und das Apex -Protokoll übertroffen oder sogar übertroffen (GMX V2: 89,72 Millionen US -Dollar; Mux -Protokoll: 57,71 Mio. USD; Apex -Protokoll: 45,51 Millionen US -Dollar).Darüber hinaus ist mit dem Wachstum von GMX V2 der TVL von GMX V1 zurückgegangen.Wir glauben, dass dies daran liegt, dass Benutzer von V1 zu V2 wechseln, da letztere viele Mängel von V1 festlegen.

GMX V2 hat seit seiner Einführung stetig zugenommen, was die gute Reaktion des Marktes auf Upgrades widerspiegelt.Das TVL -Wachstum des GMX V2 im Vergleich zu GMX V1 zeigt, dass das Upgrade erfolgreich ist.Insbesondere die Transaktionseffizienz wurde verbessert und die Benutzerkosten werden gesenkt.Infolgedessen zog GMX V2 nicht nur neue Benutzer an, sondern auch die GMX V1 -Benutzer.Bei der Aufrechterhaltung der Stabilität und Sicherheit der Plattform wird die Aufrechterhaltung dieses Wachstums und der Attraktivität eine Herausforderung sein.Dies wird die Zukunft von GMX V2 bestimmen.

Aus der obigen Abbildung ist ersichtlich, dass die durchschnittliche tägliche Anzahl von Benutzern von GMX V2 V1 eingeholt hat.Für V2 ist die Quelle des Benutzerwachstums jedoch diversifizierter.Aus der Sicht der Gebühren sind die täglichen Kosten von V1 immer noch höher als V2, was ihre unterschiedlichen Kostenstrukturen widerspiegelt.Das Benutzerwachstum spiegelt die Erkennung der Benutzererfahrung und der Transaktionseffizienz des GMX V2 wider.So konvertieren neue Benutzer in langfristige Benutzer das Hauptproblem von GMX V2.Wir glauben, dass GMX V2 der kontinuierlichen Verbesserung der Benutzererfahrung und der Beteiligung der Community Priorität haben sollte, um seine Marktposition zu konsolidieren.

Die Kostenstruktur von GMX V2 wurde angepasst, um Short- und Multi -Heads auszugleichen, um die Kapitaleffizienz zu verbessern.Hauptanpassungen sind:

Reduzierung der Kosten für das Öffnen/Liquidation: Die Kosten von 0,1%des Lagerhauses und des Lagerhauses der Position wurden auf 0,05%oder 0,07%reduziert, je nachdem, ob die Transaktion die Bullen und Short -Guthaben erhöht.In diesem Fall gilt dies für niedrigere Kosten.Andernfalls betragen die Kosten 0,07%.
Einführung der Finanzierungsgebühren: Im Kräfte- und Kräftevermögen zahlt die starke Partei die Starke Fonds.Diese Finanzierungsrate ist nicht festgelegt, aber nach und nach nach dem langfristigen Anteil im Laufe der Zeit eingestellt.Wenn beispielsweise der Gesamtbetrag der Multi -Position -Holding -Positionen größer als die kurze Position ist, erhöht sich der Rate der an die kurze Zahlungszahlung gezahlten Mittel- und Schäferzahlung allmählich, bis die Differenz zwischen den langen und kurzen Positionen niedriger ist als die Bestimmte Schwelle oder die Obergrenze.Dieser adaptive Zinsmechanismus hilft, Arbitrage -Chancen zu erhöhen und Arbitrage -Kapital anzuziehen, wodurch das Gleichgewicht der Marktkräfte fördert.

Insgesamt glauben wir, dass die primäre Herausforderung für GMX V2 darin besteht, das Wachstum aufrechtzuerhalten und die Stabilität und das Wachstum der Plattform zu gewährleisten.Im Bereich Defi sind Sicherheitsereignisse häufig.GMX V2 muss sicherstellen, dass solche Risiken es nicht beeinflussen.Eine weitere Herausforderung besteht darin, einen Vorteil auf dem heftigen Wettbewerbsmarkt zu erhalten, insbesondere angesichts der Konkurrenz neuer Vereinbarungen.GMX V2 muss weiterhin innovativ sein, um die Attraktivität seiner Produkte und Dienstleistungen aufrechtzuerhalten.Am Ende hängt der Erfolg von GMX V2 davon ab, wie es Wachstum und Stabilität, Innovation und Sicherheit in Einklang bringt.

Gleichzeitig haben wir die monatliche TVL -Änderung von 15 Derivatvereinbarungen bis zum 6. November 2023 verglichen.Im Vergleich zu dunklen Pferden wie dem Vertex -Protokoll sieht das Hyperliquid und das Apex -Protokoll und das DYDX -TVL -Wachstum einfach und gleichgültig aus.TVL stieg um % bzw. 25,49 %.Wir werden sie in den folgenden Absätzen nacheinander untersuchen, um die Motivation und Erzählung zu finden, um ihr Wachstum zu fördern.

Vertex -Protokoll: Einen Wettbewerbsvorteil durch niedrige Kostoperationen erhalten

Das Vertex -Protokoll ist ein dezentraler Austausch, der die Merkmale von Spot, Nachhaltigkeit und umfassender Währungsmarkt aufweist.Die Vereinbarung kombiniert eindeutig ein zentrales Preislimit -Auftragsbuch (CLOB) mit automatischen Stadthändlern (AMM), um die Liquidität zu verbessern und die Benutzertransaktionserfahrung zu ändern.

Das Vertex -Protokoll basiert auf der Arbitrum -Schicht 2 (L2), die darauf abzielt, die Gaskosten zu senken und gegen Bergleute gegen den Wert (MEV) zu extrahieren, um hohe Effizienz und wirtschaftliche effiziente Transaktionen im dezentralen Raum zu fördern.Das Protokoll enthält drei Schlüsselsäulen: unter dem Kettensortierer, AMM in der Kette und einem leistungsstarken Kettenrisikomotor.Das Auftragsbuch und AMM sammeln die Liquidität der Mitwirkenden der API als Stadthändler und Kette.Der Risikomotor garantiert eine schnelle Liquidation, und die Quelle der Dual -Liquidität ermöglicht es Händlern, bessere Preise zu erzielen.Das wachsende Transaktionsvolumen am Vertex beweist den Erfolg dieses einzigartigen Modells.

Das vollständige Positionssystem von Vertex Protocol ist freundlich zu erfahrenen Händlern und Anfängern und reduziert die Margenanforderungen erheblich.Beispielsweise kann die kumulative Margeanforderung eines Scheitelpunkthändlers mit einer ETA -Spot -Marge und einem kurzfristigen dauerhaften Vertrag von ETAM niedriger sein als Händler, die die gleiche Position auf dem Positionierungsmargenkonto haben.Durch die Einführung des Konzepts der Anlageportfolio -Marge ermöglicht das System den Händlern, die Hebelwirkung ihrer Position über mehrere Positionen hinweg anzupassen, um sich an ihre persönlichen Risikopräferenzen anzupassen.Wenn der Wert der multi -geführten Position der $ -Th -Spot -Margen fällt, kann die überschüssige Marge (z. B. ohne Gewinn) in der kurzen nachhaltigen Position $ ETH verwendet werden, um den erforderlichen Margenniveau aufrechtzuerhalten und die Liquidation des Poly -Kopf -Randes zu vermeiden.Die Vertex -Methode hat die Kapitaleffizienz maximiert.

Projektleistung

Wie in der obigen Abbildung gezeigt, zeigen die TVL und Derivate des Vertex -Protokolls seit der Gründung des TVL und der Derivate einen stabilen Aufwärtstrend.

Gesamtverriegelungswert

Obwohl Vertex ein innovatives Handelserlebnis bietet, bleibt seine Fernseher immer noch hinter GMX zurück.Dies liegt hauptsächlich daran, dass seine Währungsmarktfunktion immer noch unterentwickelt ist.Nur Unterstützung für 5 wichtige Vermögenswerte, einschließlich WBTC, WETC, USDC.Dies schränkt seine Fähigkeit ein, mehr Sperrwert zu erhalten.Darüber hinaus wurde nach dem Schreiben dieses Artikels seine native Währung VRTX nicht gestartet.Dies bedeutet, dass Benutzer nicht an der Vereinbarung durch Hypothekenvrtx teilnehmen können.

Derivat

Im Bereich des wettbewerbsfähigen DEX macht das Vertex -Protokoll einen großen Teil des täglichen Transaktionsvolumens von 15% bis 30% aus.Diese hervorragende Leistung ist im Vergleich zu Branchenriesen wie GMX, Gewinnen und Kwenta sehr prominent.Insbesondere im Vergleich zu GMX ist das Transaktionsvolumen von Vertex signifikant höher.Als aufstrebendes Projekt übertrifft sein Transaktionsvolumen die bestehenden Teilnehmer in so kurzer Zeit und beweist, dass sein einzigartiges Design für Benutzer attraktiv ist.

Kosten und Einkommen

Die Kosten des Scheitelpunkts;

Die von GMX erhobene Transaktionsgebühr ist höher als Scheitelpunkt.Das Vertex-Protokoll implementiert eine Null-Kosten-Richtlinie für den Markt und liefert den Empfängern des Haupttransaktionspaars extrem niedrige Kosten Der Markt ist 4 Basispunkte) EssenzIm Gegensatz dazu berechnet der GMX V1 0,1% des offenen Lagerhauses (sinken auf 0,05% oder 0,07% in V2).Dieser Kostenstrukturvorteil macht das Vertex -Protokoll für Benutzer attraktiver.

Wir sind der Ansicht, dass das Vertex -Protokoll auf dem Markt schnell Fuß fassen hat, indem sie eine stark wettbewerbsfähige Niedrigkoststruktur bietet.Diese Strategie mit niedriger Kost hat eine große Anzahl von Händlern angezogen, die die Kosten achten, insbesondere unter den aktuellen Marktbedingungen. Benutzer sind zunehmend besorgt über Transaktionskosten.Langfristig kann diese Strategie jedoch profitable Herausforderungen gegenüberstehen, insbesondere bei der Aufrechterhaltung von Diensten von hoher Qualität und Plattformoperationen.

Daher muss die Vertex -Vereinbarung zusätzliche Wertschöpfungsdienste und Einkommensmodelle untersuchen und weiterhin Benutzer mit geringen Kosten anziehen, um eine langfristige nachhaltige Entwicklung zu gewährleisten.Obwohl die täglichen Handelskosten von GMX zuvor deutlich höher waren, ist es kürzlich auf etwa 100.000 US -Dollar gesunken, was ungefähr dem Vertex -Protokoll entspricht.In Kombination mit dem stabilen Wachstumstransaktionsvolumen des Vertex -Protokolls wird erwartet, dass seine zukünftigen Einnahmen das Potenzial haben, GMX zu übertreffen.

Hyperliquid: Die gesamte Kette des L1 befindet sich im Order -Buch Dex

Hyperliquid ist ein dauerhafter Austausch für Futures Dezentralisierung, der auf einem Auftragsbuch basiert.Es läuft auf der Hyperliquidkette, die eine auf Tendern basierende Schicht 1 ist.Ein wesentlicher Grund für das schnelle Wachstum von Hyperliquid ist, dass es auf seiner eigenen Schicht1 existiert.Dies ermöglicht es dem Hyperliquid -Team, die Gasgebühren, MEV, Folgepunkte usw. flexibel anzupassen, um das schnellste und effizienteste Handelserlebnis zu erzielen, damit die Plattform bis zu 20.000 Bestellungen pro Sekunde unterstützen kann.

Durch das Ausführen seiner Layer1 können es auch ein Bestellbuch in einer vollständigen Kette erstellen, und jede Ausführungstransaktion ist vollständig transparent, was nach dem FTX -Vorfall auf dem Markt sehr benötigt wird.Hyperliquid L1 ermöglicht es, alles als Kette, Dezentralisierung, Dezentralisierung und Lizenz aufzubauen.

Auf Hyperliquid bietet Vaults Liquidität für verschiedene Handelsstrategien.Sie können von einzelnen Händlern oder Automatisierung durch Unternehmensgeschäft verwaltet werden.Jeder kann im Tresor einlegen, um Gewinne zu verdienen: DAO, Vereinbarung, Institution oder Einzelperson.Als Austausch erhielt der Gewölbe Eigentümer 10%des Gesamtgewinns.

Hyperliquid ist auch das erste Unternehmen, das einen Index -Perpetual -Vertrag für Friend.Tech auf den Markt bringt.Dies basierte zunächst auf TVL, da OI weiter wuchs, kann die Definition von TVL manipuliert werden.

Projektleistung

Wie Vertex hat der TVL des Protokolls seit seiner Einführung stetig zugenommen, und das monatliche Derivattransaktionsvolumen erreichte nach einem Höhepunkt von 8 Milliarden US -Dollar etwa 1,5 Milliarden US -Dollar.Im Durchschnitt hat das Vertex -Protokoll jedoch immer noch einen Wettbewerbsvorteil.

Gesamtverriegelungswert

In Bezug auf TVL kann Hyperliquid immer noch nicht mit GMX verglichen werden.Aber im Vergleich zum Vertex -Protokoll gleichzeitig ist Hyperliquids TVL nur im September nur geringfügig rückwärts als den Scheitelpunkt.Wir glauben, dass seine niedrigere TVL hauptsächlich auf seine Einschränkungen in Bezug auf Versprechen und Einzahlungsfunktionen zurückzuführen ist.Das Projekt sperrt Fonds über Gewölbe, und die Personen können Fonds in Gewölbe einlegen, um die Gewinnbeteiligung zu erhalten.Es besteht jedoch ein inhärentes Risiko für diesen Weg zum Handel, da Gewinne und Verluste von den Transaktionsfähigkeiten des Tresorbesitzers abhängen.Daher haben diese Funktionen für Anleger eine unzureichende Garantie und haben eine geringe Attraktivität.

Die obige Abbildung zeigt beispielsweise die Leistung des Hyperliquiditätsanbieters (HLP), der ein Protokollgewölbe für den Markt und die Liquidation und das Sammeln einiger Transaktionskosten ist.Wir können sehen, dass die Kapitalrendite negativ ist (-2,41%), und die Gewinn- und Verlustquote sinkt weiterhin, was darauf hinweist, dass Benutzer möglicherweise eine bessere Wahl haben, als Fonds in Gewölbe einzulegen.