jakiro
Autor: Cryptovizart, Ukuriaoc, GlassNode;
Zusammenfassung:
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Obwohl die Preise seit März volatil und seitlich sind, haben sich sowohl Ethereum- als auch Bitcoin-Märkte nach einer langfristigen Konsolidierung nach ATH relativ stark gezeigt.
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Die Genehmigung der US -amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) für den Etherum Spot ETF überraschte den Markt und stieg den ETH -Preis um mehr als 20%.
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Der Nettofluss des US -amerikanischen Spot ETF von Bitcoin wurde nach vier Wochen Nettoabfluss erneut positiv, was auf eine Erholung der Tradfi -Nachfrage hinweist.
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Der Ausgabendruck für langfristige Inhaber haben sich erheblich abgekühlt, und die Anleger sind zum Akkumulationsmodell zurückgekehrt, was darauf hinweist, dass zur Fahrt der nächsten Welle eine Volatilität erforderlich ist.
Marktelastizitätsverbesserung
Bitcoin hat sich nach der Aufzeichnung seiner tiefsten Anpassung der Schlusspreise seit dem FTX-Tief (-20,3%) bei ATH erholt und am 20. Mai 71.000 US-Dollar erreicht.Aus vergleichender Perspektive,Das Rückzugsmuster des Aufwärtstrends von 2023 bis 2024 scheint dem Bullenmarkt von 2015 bis 2017 sehr ähnlich zu sein.
Der Aufwärts -Trend von 2015 bis 2017 ereignete sich in den Kinderschuhen von Bitcoin, als für die Vermögensklasse keine Derivate zur Verfügung standen.Wir können uns mit der aktuellen Marktstruktur vergleichen, die zeigtDer Aufwärtstrend von 2023 bis 2024 kann hauptsächlich angetriebene Märkte sein.Die Einführung von US -amerikanischen Spot -ETFs und Kapitalzuflüssen unterstützt diese Ansicht.
Seit dem FTX -Tief hat Ethereum im Vergleich zu früheren Zyklen auch signifikant leichter angepasst.Diese Struktur zeigt dasZwischen jedem aufeinanderfolgenden Rückruf nimmt die Marktelastizität bis zu einem gewissen Grad zu, während auch die Abwärtsvolatilität abnimmt.
Es lohnt sich jedoch, das zu betonenIm Vergleich zu Bitcoin hat sich Ethereum langsam erholt.Die ETH hat in den letzten zwei Jahren im Vergleich zu anderen führenden Krypto -Vermögenswerten auch signifikant unterdurchschnittlich abgewickelt, was ein schwächeres ETH/BTC -Verhältnis zeigt.
Trotzdem diese Woche die Vereinigten StaatenDie Genehmigung des Spot Ethereum ETF ist ein allgemein unerwarteter Fortschritt, der den notwendigen Katalysator für ein stärkeres ETH/BTC -Verhältnis liefern kann.
Wenn wir die rollende Leistung des Bitcoin -Marktes über die wöchentlichen (rot), monatlichen (blauen) und vierteljährlichen (orangefarbenen) Zeitrahmen untersuchen, können wir eine starke Leistung der Gesamtleistung von +3,3%, +7,4%bzw. +25,6%erkennen.
Um Perioden mit besonders starker Preisleistung hervorzuheben, können wir die Anzahl der Handelstage berechnen, an denen alle drei Zeiten innerhalb des 90-Tage-Fensters mehr als +20%liegen.Bisher wurde diese Schwelle im letzten Quartal in nur fünf Tagen erreicht.
Im vorherigen Zyklus erreichte diese Zahl 18 bis 26 Tage, was vermuten lässtDer aktuelle Markt kann im Vergleich zum historischen Bullenmarkt vorsichtiger sein.
Wir können Ethereum im Rahmen eines ähnlichen Rahmens bewerten und die enormen Auswirkungen der ETF -Zulassung erkennen.Die Nachrichten lösten fast sofort den Druck des Käufers aus, wobei die Preisbewegungen seit Ende 2021 erstmals 20% überstieg.
Wenn wir die enormen Auswirkungen von Spot -ETFs auf Bitcoin seit Jahresbeginn betrachten, zeigen die ETH/BTC -Handelspaare möglicherweise frühe Anzeichen eines besseren Ausblicks.
ETF -Käufer machen ein Comeback
Anfang März brach der Bitcoin-Preis entscheidend ein neues Hoch von 73.000 US-Dollar durch, während langfristige Inhaber ein großes Angebot verkauften.Dieser Verkäufer hat ein Überangebot verursacht, was zu einer Zeit der Anpassung und Konsolidierung geführt hat.Im Laufe der Zeit begannen niedrigere Preise und die Ermüdung des Verkäufers dem Mechanismus der Wiederaufnahme weichen.
Wir können dies im Bitcoin -ETF -Verkehr sehen, der den ganzen April zu einem Nettoabfluss wechselte.Da sich der Markt an ein lokales Tief von rund 57.500 US -Dollar verkauft, haben ETFs massive Nettoabflüsse von 148 Millionen US -Dollar pro Tag verzeichnet.Dies erwies sich jedoch als Mikro-Surrender, und der Trend hat sich seitdem stark umgekehrt.
Letzte Woche,Der ETF hatte einen erheblichen Nettozufluss von 242 Millionen US -Dollar pro Tag, was auf eine Rückkehr zur Nachfrage der Käufer hinweist.In Anbetracht des natürlichen Verkaufsdrucks auf Bergleute seit der Halbierung von 32 Millionen US -Dollar pro Tag beträgt der Kaufdruck auf den ETF fast das 8 -fache des Originals.Dies unterstreicht die Größe und Skala der Auswirkungen von ETFs, zeigt aber auch die relativ geringen Auswirkungen der Halbierung.
Zurück zur Aufregung
Der Prozentsatz des zirkulierenden Angebots als Gewinn liefert wertvolle Informationen über jeden Marktzyklus und eine Reihe von sich wiederholenden Mustern.In den frühen Stadien eines Bullenmarktes brach der Prozentsatz des Gewinns durch die statistische Schwelle von etwa 90%durch.Dies markiert den Beginn einer vorbereitenden Phase, die die Investoren historisch dazu anzieht, aus der Glücksspieltabelle zu profitieren.
Dieser Verkäuferdruck wird häufig auf langfristige Inhaber zurückgeführt, die die Möglichkeit nutzen, den Markt zu einem hohen Preis zu verlassen, insbesondere nach der Downward-Volatilität auf dem Bärenmarkt.
Wenn der Markt neue Ath- und Preisentdeckung durchbricht, tritt er in eine Aufregungsphase ein, und in den nächsten 6 bis 12 Monaten schwankt das Gewinnangebot rund 90%.Die aktuelle Aufregungsphase ist relativ neu, ist jedoch seit diesem Schreiben seit etwa 2,5 Monaten aktiv.93,4% des Angebots sind profitabel.
Ein weiteres Tool, mit dem wir Korrekturen überwachen können, ist das Ausmaß der nicht realisierten Verluste, die von Anlegern gehalten werden.Angesichts der Tatsache, dass nicht realisierte Verluste in der Nähe von ATH „lokale Top-Käufer“ darstellen, können wir den Anteil des Angebots beurteilen, der in das 90-Tage-Rollfenster des Verlusts fällt.Ziel ist es, den Prozentsatz der Token zu bewerten, die ihren „profitablen“ Status im Vergleich zum lokalen Preisspitzenwert verlieren.
Mechanisch gesehen treten diese tiefen Rückgänge auf, wenn ein neues Kapital in das Netzwerk eintritt, der während des lokalen Aufwärtstrends verteilt und dann in den nachfolgenden Anpassungen in Verluste fällt.
Die Tiefe des Drawdowns im aktuellen Aufwärtstrend ähnelt auch dem Bullenmarkt in den Jahren 2015-2017, was wiederum darauf hinweist, dass der Markt relativ stark ist.Dies deutet darauf hin, dass es trotz des lokalen Höhepunkts nicht zu viele Token zu einem überteuerten Preis gekauft hat.
Käuferdruck gegen Verkäufer Druck
Mit zunehmender Preise aufgrund des Drucks neuer Käufer steigt die Bedeutung von Konkurrenten von Langzeitinhabern (d. H. Verkäuferdruck).Daher können wir ihre Motivation für den Verkauf messen, indem wir die nicht realisierten Gewinne der LTH -Bevölkerung bewerten und den tatsächlichen Verkäufer anhand ihrer realisierten Gewinne bewerten.
Erstens spiegelt das MVRV -Verhältnis von LTH sein durchschnittliches nicht realisiertes Gewinn mehrfach wider.In der Vergangenheit liegt die Übergangsphase zwischen Bären- und Bullenmärkten mit LTH über 1,5, jedoch unter 3,5 (rot) und kann ein bis zwei Jahre dauern.
Wenn sich der Marktaufwärter fortsetzt und dabei ein neues Ath gebildet wird, werden die nicht realisierten Gewinne von LTH erweitert.Dies wird ihre Verkaufsmotivation erheblich erhöhen und letztendlich zu einem gewissen Grad an Verkäuferdruck führen und die Nachfrageseite allmählich erschöpft.
Um diese Einschätzung zu beenden, werden wir die Ausgabenquote von LTH durch eine 30-tägige Nettopositionsänderung des LTH-Angebots bewerten.Während der Vorbereitungsphase von ATH im März durchlief der Markt die ersten großen LTH -Zuteilungen.
In den letzten beiden Bullenmärkten erreichte die Nettoverteilungsquote von LTH 836.000 bis 971.000 BTC/Monat.Derzeit erreichte der Nettoverkaufsdruck Ende März einen Höhepunkt von 519.000 BTC/Monat, wobei ungefähr 20% von Graustufen -ETF -Inhabern stammen.
Auf diesem Hochausgabenstaat folgt ein Abkühlungszeitraum, wobei der lokale Akkumulationsstaat für das Gesamt-LTH-Versorgung zu einem monatlichen Anstieg von ca. +12.000 BTC führt.
Zusammenfassen
Der Verkäuferdruck wurde deutlich reduziert, nachdem langfristige Anleger stark in 73.000 USD in ATH investiert hatten.Seitdem haben Langzeitinhaber seit dem ersten Dezember 2023 Bitcoin zum ersten Mal wieder akkumuliert.Darüber hinaus hat sich die Nachfrage nach Spot -Bitcoin -ETFs erheblich erholt, wobei positive Kapitalzuflüsse einen enormen Käuferdruck widerspiegeln.
Darüber hinaus ist das Wettbewerbsumfeld zwischen Bitcoin und Ethereum fair geworden, da die SEC den US -amerikanischen Spot ETF genehmigt.Dies konsolidiert die wachsende Einführung digitaler Vermögenswerte im gesamten traditionellen Finanzsystem und ist ein wichtiger Schritt für die Branche.
