GlassNode: Erleben Sie einen Bullenbärübergang?

Quelle: GlassNode; Zusammenstellung: Baishui, Bitchain Vision

Zusammenfassung

• Das makroökonomische Umfeld bleibt ungewiss und die globalen Handelsbeziehungen werden neu organisiert. Diese Unsicherheit hat zu einer zunehmenden Volatilität auf dem US -Finanzmarkt und den Aktienmärkten geführt.

• Angesichts der schwerwiegenden wirtschaftlichen Situation traf Bitcoin seinen größten Rückgang seit dem Zyklus. Dies liegt jedoch innerhalb des typischen Bereichs früherer Anpassungen während des Bullenmarktes. Darüber hinaus ist der mittlere Rückgang in diesem Zyklus immer noch eine Größenordnung niedriger als die vorherigen Zyklen, was hervorhebt, dass die Nachfragesituation elastischer ist.

  Die Liquidität des gesamten Ökosystems für digitale Vermögenswerte wird weiter verschärft, was sich im Rückgang der Kapitalzuflüsse und der Stagnation des Stablecoin -Wachstums widerspiegelt.

• Die Anleger stehen unter erheblichem Druck und stehen derzeit mit den größten nicht realisierten Verlusten aus. Die meisten dieser Verluste konzentrieren sich jedoch auf neuere Marktteilnehmer, während langfristige Inhaber im Allgemeinen rentabel bleiben.

Makrounsicherheit ist weiterhin weit verbreitet

Die makroökonomische Situation ist voller Unsicherheit, und das Ziel der Trump -Regierung ist es, den Status Quo der globalen Handelsbeziehungen zu untergraben und neu zu organisieren. Derzeit sind die US-Finanzministerien Sicherheiten und Grundlagen des Finanzsystems, und 10-jährige Staatsanleihen werden als risikofreies Benchmark-Zinssatz angesehen.

Ein Hauptziel der Regierung ist es, die 10-jährige Staatskasse zu senken, und hat in den ersten Monaten des Jahres den ersten Erfolg erzielt, wobei die Renditen auf 3,7% gesunken sind, da sich breitere Märkte verkaufen. Dies war jedoch nur kurz, da anschließend die Erträge auf 4,5%erholten, die Fortschritte lösch und eine enorme Volatilität auf dem Anleihenmarkt verursachte.

Wir können das ungeordnete Verhalten auf dem Anleihenmarkt durch den Move Index quantifizieren. Dieser Indikator ist ein wichtiger Indikator für den Anleihenmarktdruck und die Volatilität, und die implizite 30-Tage-Volatilität auf dem US-Finanzministerium wird auf der Grundlage der Optionspreise für verschiedene Zeiträume berechnet.

Durch diese Maßnahme,Die Volatilität des US -Finanzministeriums hat erheblich zugenommen und die extreme Unsicherheit und Panik der Anleger in den Anleihenmärkten hervorgehoben.

Wir können auch den VIX-Index verwenden, um das Chaos-Niveau am US-Aktienmarkt zu messen, das die Markterwartungen für die 30-Tage-Volatilität am US-Aktienmarkt misst. Die Volatilität des Anleihenmarktes spiegelt sich auch eindeutig am Aktienmarkt wider, wobei die VIX derzeit die Volatilitätswerte wie die Covid-19-Krise 2020, die globale Finanzkrise 2008 und die Internetblasenzeit 2001 ähnelt.

Die Volatilität in der grundlegenden Sicherheiten des Finanzsystems führt häufig zu Rückschlägen im Anlegerkapital und zu einer Verschärfung der Liquiditätsbedingungen. Angesichts der Tatsache, dass Bitcoin und digitale Vermögenswerte eines der flüssigem sensitivsten Werkzeuge sind, werden sie natürlich vom Rückgang der Volatilität und des riskanten Vermögens betroffen.

Die Leistung von harten Vermögenswerten bleibt in diesem Turbulenzen beeindruckend. Die Goldpreise stiegen weiter und erreichten ein neues Hoch von 3.300 US-Dollar, als die Anleger zu traditionellen Safe-Haven-Vermögenswerten strömten. Bitcoin wurde zunächst zusammen mit riskanten Vermögenswerten an 75.000 US -Dollar verkauft, hat sich jedoch seit Wochen erholt und hat sich seit der Volatilität auf 85.000 USD zurückgezogen.

Da sich die Welt an die sich verändernden Handelsbeziehungen anpasst, treten Gold und Bitcoin zunehmend als globale neutrale Reserve -Vermögenswerte in das Mittelpunkt ein. Man kann also sagen, dass die Leistung von Gold und Bitcoin in den Ereignissen letzte Woche ein faszinierendes Signal geschickt hat.

Bitcoin bleibt stark

Obwohl Bitcoin beeindruckend immer noch in der Region 85.000 US -Dollar gehandelt wird, erlebte führende digitale Vermögenswerte in den letzten Monaten eine drastische Volatilität und einen Rückgang. Der Vermögenswert verzeichnete seinen größten Rückgang im Zyklus 2023-25, wobei der größte Rückzug um -33% gegenüber dem Allzeithoch um -33% gesunken war.

Der Rückgang bleibt jedoch innerhalb des typischen Bereichs früherer Anpassungen während des Bullenmarktes. Bitcoin erlebt normalerweise über -50% Ausverkauf bei früheren makroökonomischen Ereignissen wie der letzten Woche, was ein gewisses Maß an Robustheit in der Stimmung der modernen Anleger gegenüber dem Vermögenswert unter nachteiligen Bedingungen hervorhebt.

Um die Elastizität des Stromzyklus zu quantifizieren, können wir die mediane Retracement aller Bullenstrukturen bewerten.

• 2011: -22%

• 2011-13: -18%

• 2015-18: -11%

• 2018-21: -19%

• 2022+: -7%

Die mediane Rückzugsabnahme im aktuellen Zyklus ist viel kleiner als in allen früheren Fällen.Der Rückgang von Bitcoin ist seit 2023 kleiner und von Natur aus kontrollierbarer geworden, was auf eine widerstandsfähigere Nachfragesituation hinweist und dass viele Bitcoin -Investoren eher bereit sind, während des Marktes auf Turbulenzen zu halten.

Die Liquidität schrumpft weiter

Wir können auch bewerten, wie sich die Makrounsicherheit auf den Liquiditätsstatus von Bitcoin auswirkt.

Wir können die interne Liquidität von Bitcoin durch die implementierte Kapitalmetrik messen, die die kumulativen Netto -Kapitalströme in digitale Vermögenswerte berechnet. Der Transaktionspreis des realisierten Kapitals erreichte ein Allzeithoch von 872 Milliarden US-Dollar. Die Kapitalwachstumsrate wurde jedoch auf nur +0,9% pro Monat komprimiert.

Im Kontext eines herausfordernden Marktes ist es beeindruckend, dass das in den Vermögenswert fließende Kapital positiv bleibt. Angesichts der Verlangsamung eines neuen Kapitals, der in den Vermögenswert eintritt, wird auch angezeigt, dass die Anleger derzeit weniger bereit sind, kurzfristig Kapital zuzuweisen, was darauf hindeutet, dass die Risikoaversion vorerst das Ausfallverhalten bleiben kann.

Die realisierten Gewinn- und Verlustindikatoren sind die Inputkomponenten der realisierten Marktkapitalisierung und ermöglichen es uns, die Differenz zwischen dem Akquisitionspreis eines Tokens und seinem Wert zu messen, wenn wir in der Kette verwendet werden.

• Tokens, die über dem Akquisitionspreis ausgegeben wurden, wird als die realisierten Gewinne angesehen.

• Token unter dem Akquisitionspreis gelten als gesperrt, um Verluste realisiert zu haben.

Durch die Messung der realisierten Gewinne und Verluste in BTC -Einheiten können wir alle Gewinn- und Verlustereignisse standardisieren, die der zyklischen Expansion der Marktkapitalisierung durch Bitcoin entsprechen. Hier führen wir eine neue Variante ein, die durch Anpassung der Volatilität (7-Tage-tatsächliche Volatilität) weiter verfeinert wird, was dazu beiträgt, die abnehmenden Renditen und Wachstumsraten von Bitcoin zu erklären, wenn sie über seine 16-jährige Geschichte reift.

Gegenwärtig sind Gewinn- und Verlustaktivitäten relativ ausgeglichen, was zu der oben genannten relativ neutralen Zuflussrate führt. Es kann argumentiert werden, dass dies die Sättigung der Anlegeraktivität im aktuellen Preisbereich widerspiegelt und häufig eine Konsolidierungsperiode verhindert, wenn der Markt versucht, ein neues Gleichgewicht zu finden.

Durch die Berechnung der Differenz zwischen realisiertem Gewinn und realisiertem Verlust können wir einen realisierten Gewinn-/Verlustindikator abgeben. Diese metrische misst die richtungsdominierende Dominanz des Werts von Zufluss-/Abflussnetzwerken.

Mit dem Volatilitätsbereinigten Netto-Realisierer-Gewinn-/Verlust-Indikator können wir ihn mit dem kumulativen Median vergleichen, um die beiden Marktmechanismen zu unterscheiden.

• Durch kontinuierlich über dem Medianwert weist normalerweise ein Bullenmarkt und Netto -Kapitalzuflüsse an.

• Werte, die weiterhin unter den kumulativen Median liegen, gelten normalerweise als Bärenmarkt, und Bitcoin wird einen Netto -Kapitalabfluss erleben.

Die Märkte schieben die Anleger oft an den Rand des größten Schmerzes, was oft an den Wendepunkten von Bullen- und Bärenzyklen erreicht wird. Wir können sehen, wie die Volatilitäts-angepasste Netto-Volatilitätsvolatilität der Gewinn-/Verluste um den langfristigen Median, das als Mittelregressionsinstrument fungiert.

Der Indikator wurde nun auf den neutralen Median zurückgesetzt, was darauf hinweist, dass sich der Bitcoin-Markt derzeit an einem kritischen Entscheidungspunkt befindet und Grenzen für Bullen festgelegt hat, um die Unterstützungsstufen im aktuellen Preisbereich wiederherzustellen.

Stablecoins sind zur zugrunde liegenden Vermögensklasse im Digital Asset -Ökosystem geworden, als Angebotsanlagen für den Handel mit zentralisierten und dezentralen Handelsorten. Die Bewertung der Liquidität durch eine Stablecoin -Perspektive liefert eine zusätzliche Dimension für unsere Analyse und bietet eine Gesamtperspektive auf den Liquiditätsstatus digitaler Vermögenswerte.

Das Wachstum der Stablecoin -Versorgung ist positiv geblieben, hat sich jedoch in den letzten Wochen verlangsamt. Dies zeigt weiter, dass eine breitere digitale Asset -Liquidität geschrumpft ist, gemessen an der schwächenden Nachfrage nach digitalen nativen Dollars.

Überprüfen Sie den Anlegerdruck

Inmitten des laufenden Marktturbulenzens ist es wichtig, das Ausmaß der nicht realisierten Verluste zu bewerten, die derzeit von Bitcoin -Investoren gehalten werden.

Bei der Messung der tatsächlichen Marktkapitalisierung des Verlustvertrags stellten wir fest, dass sie in dem Zeitraum, als der Markt auf 75.000 USD fiel, ein Allzeithoch von 410 Milliarden US-Dollar erreicht hatte. Wenn wir die Zusammensetzung nicht realisierter Verluste untersuchen, können wir feststellen, dass die meisten Anleger Verluste von bis zu -23,6%halten.

Derzeit ist das tatsächliche Versorgung mit Verlusten im Mai 2021 und dem Bärenmarkt im Jahr 2022 noch größer als der Ausverkauf. Es ist jedoch erwähnenswert, dass der Markt aus Sicht einzelner Anleger einen höheren Rückgang verzeichnet hat, von -61,8% bzw. -78,6%.

Trotz der größeren Verluste der tatsächlichen Marktkapitalisierung (weil Bitcoin heute ein größeres Kapital ist), stehen einzelne Anleger jetzt weniger Herausforderungen als in früheren Bärenmarktperioden.

Trotz der Obergrenze für die Realisierung der Verlustwahrnehmung bleibt der Prozentsatz des profitablen zirkulierenden Angebots von 75%. Das zeigt dasDie meisten negativen Anleger von Asset Investoren sind neue Käufer im Top -Muster.

Interessant,Der Prozentsatz des Gewinnangebots nähert sich seinem langfristigen Durchschnitt. In der Vergangenheit ist dies ein Schlüsselbereich, den die meisten Währungen verteidigen müssen, bevor sie in Verluste geraten, und es ist auch eine wichtige Schwelle zwischen dem Bullenmarkt und der Bärenmarktstruktur.

• Ein typisches Merkmal eines Bullenmarktes ist, dass das Gewinnangebot höher ist als der langfristige Durchschnitt und dass diese Unterstützung häufig im gesamten Markt gefunden wird.

• In der Vergangenheit werden die Bärenmärkte häufig von Tiefe und Dauer unter dem langfristigen Durchschnitt einhergehen, und häufige Rückgänge auf diesem Niveau bestätigen einen Rückgang der Rentabilität.

Ähnlich wie bei dem realisierten Gewinn/Verlust-Indikator wird der Rückprall im langfristigen Durchschnittsbereich bei einem Reichweite eine positive Beobachtung sein.

Während der Markt weiter schrumpft, ist es vernünftig, zu erwarten, dass die absolute Auswaage der nicht realisierten Verluste wächst. Um dies zu erklären und Retracements verschiedener Amplituden zu standardisieren,Wir führen eine neue Indikatorvariable ein: nicht realisierte Verluste pro prozentualer Rücknahme, was den prozentualen Verlustabfall in BTC im Vergleich zum Allzeithoch darstellt.

Die Anwendung dieses Indikators auf die kurzfristige Inhaberpopulation zeigt, dass ihre nicht realisierten Verluste nach der Anpassung der Reduktentiefe bereits beträchtlich sind und zu Beginn des Bärenmarktes mit dem Niveau vergleichbar sind.

Trotzdem konzentrieren sich die derzeit nicht realisierten Verluste hauptsächlich auf neue Investoren, während sich langfristige Inhaber immer noch in einem einseitigen Rentabilitätszustand befinden. Es entsteht jedoch eine wichtige Nuance, und wie WOC 12 betont, kann der Niveau der nicht realisierten Verluste in dieser Gruppe zunehmen, wenn die jüngsten Top-Käufer allmählich langfristig Inhaber werden.

In der Vergangenheit ist eine erhebliche Ausweitung nicht realisierter Verluste für Langzeitinhaber häufig eine Bestätigung der Bärenmarktbedingungen, obwohl es einige Verzögerungen nach dem Marktspitzen geben wird. Bisher gibt es keine klaren Beweise dafür, dass diese Änderung im Gange ist.

Zusammenfassen

Die makroökonomische Situation bleibt ungewiss, und die globalen Handelstrends ändern sich weiterhin, was zu starken Schwankungen an den US -Finanz- und Aktienmärkten führt. Es ist erwähnenswert, dass die Leistung von Bitcoin und Gold in dieser herausfordernden Zeit stark blieben. Man kann dies als faszinierendes Signal ansehen, da die Grundlage des Finanzsystems in eine Periode der Transformation und Veränderung eintritt.

Trotz seiner erheblichen Widerstandsfähigkeit hat Bitcoin sich auch nicht vor der dramatischen Volatilität der globalen Märkte schützen, sein größter Rückgang im Zyklus 2023-2025. Dies wirkt sich stark aus den neuen Marktteilnehmern aus, die jetzt den größten Anteil an Marktverlusten tragen. Aus der Sicht einzelner Investoren verzeichnete der Markt jedoch in früheren Zyklen einen starken Rückgang, insbesondere während der Bärenmärkte im Mai 2021 und 2022. Darüber hinaus sind reife und langfristige Anleger nicht von anhaltendem wirtschaftlichen Druck betroffen und befinden sich in einer nahezu einseitigen profitablen Position.