jakiro
Fuente: Glassnode;
resumen
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Bitcoin se ha convertido en un activo global con liquidez extremadamente alta y está disponible las 24 horas, los 7 días de la semana.Esto crea condiciones para que los inversores especulen, intercambien y expresen puntos de vista macroeconómicos cuando los mercados tradicionales están cerrados.
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Bitcoin continúa demostrando ser una tienda emergente de activo de valor con entradas acumulativas de capital neto de más de $ 850 mil millones.También actúa como un medio de activos de intercambio, procesando casi $ 9 mil millones en volumen de transacciones todos los días.
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Los indicadores múltiples de la nueva demanda aún son altos, pero están muy por debajo de los picos de los ciclos anteriores.
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La composición de los inversores de activos digitales también está cambiando, con el aumento de inversores institucionales más maduros en el campo de Bitcoin significativamente.Esto conduce a una disminución general en la magnitud de retroceso, y la volatilidad se comprime con el tiempo.
Sitio de prueba
Desde su inicio en 2009, Bitcoin se ha convertido en un activo global altamente líquido y permanece activo durante todo el día.Dado que los eventos globales generalmente ocurren fuera de las horas tradicionales de negociación del mercado, esto hace que Bitcoin sea uno de los pocos activos que los inversores pueden expresar sus puntos de vista los fines de semana, etc.
Bitcoin experimentó una fuerte disminución durante el fin de semana cuando los participantes del mercado respondieron a la imposición de aranceles de la administración Trump en México, Canadá y China.Bitcoin y otros activos digitales experimentaron una fuerte disminución a medida que otros mercados cerraron, luego se recuperaron:
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BTC cotizó de $ 104,000 a $ 93,000 (-10.5%) antes de recuperarse a $ 102,000.
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ETH cotizó de $ 34,000 a $ 25,000 (-26.5%) antes de recuperarse a $ 28,000.
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Sol cotizó de $ 236 a $ 184 (-22.0%) antes de recuperarse a $ 217.
Bitcoin ahora está desempeñando un papel cada vez más importante en el escenario mundial, estados-nación como el reino de Bután están llevando a cabo operaciones mineras a gran escala, El Salvador está presionando a Bitcoin para que se convierta en una moneda fiduciaria, y el gobierno de los Estados Unidos está considerando Bitcoin como un Estrategia El potencial de los activos de reserva.
Bitcoin ahora ha roto una importante barrera psicológica de $ 100,000 durante semanas, y muchos críticos creen que es una hazaña imposible.
A pesar de la creciente aceptación de Bitcoin por parte de los inversores tradicionales, para muchos, Bitcoin sigue siendo un tema controvertido y polarizado, a menudo basado en afirmaciones dudosas de falta de valor intrínseco o utilidad.
a pesar de esto,Bitcoin ha consolidado su posición como uno de los activos más grandes del mundo, con una capitalización de mercado de $ 2 billones, clasificando el séptimo activo más grande del mundo.En particular, esto hace que el estado de Bitcoin sea más alto que la plata ($ 1.8 billones), Aramco saudí ($ 1.8 billones) y meta ($ 1.7 billones), lo que hace que sea cada vez más difícil ignorar.
A medida que la valoración y el peso de un activo alcanza una escala tan grande, su inercia también aumentará en consecuencia.La reacción en cadena es,Bitcoin ahora requiere una gran entrada de nuevo capital para lograr un crecimiento sostenido en su capitalización de mercado.Para explorar esta idea, podemos usar el indicador de capitalización de mercado implementado, que mide la entrada neta acumulada del capital en los activos digitales.
Si basamos nuestros mínimos cíclicos establecidos en noviembre de 2022, momento en el que hemos logrado una capitalización de mercado de $ 400 mil millones, Bitcoin ha absorbido aproximadamente $ 450 mil millones en entradas de capital adicionales desde entonces, el doble de la capitalización de mercado que se ha logrado muchos.
Esto refleja que el valor total de «almacenamiento» en Bitcoin es de aproximadamente $ 850 mil millones, y cada token tiene un precio basado en su última vez que se negoció en la cadena.
Si bien BTC a menudo se ve como una tienda emergente de activo de valor, la red de bitcoin también puede servir como una órbita descentralizada de BTC como medio de intercambio.La combinación de nodos y mineros permite que cualquier individuo o entidad resuelva los pagos a través de las fronteras sin la interacción de intermediarios de terceros.
Al usar las heurísticas ajustadas a la entidad de Glassnode para detectar transacciones, la red de bitcoin procesó un promedio de $ 8.7 mil millones por día en los últimos 365 días, con el valor total de las transferencias en el último año alcanzando $ 3.2 billones.
El valor de mercado real y el volumen económico de la liquidación de la red de bitcoin proporcionan evidencia empírica de que Bitcoin tiene «valor» y «utilidad», desafiando la suposición de que los críticos creen que Bitcoin no tiene valor ni utilidad.
Dominio relativo
Después de determinar la creciente importancia de Bitcoin como un activo macro, podemos cambiar nuestro enfoque internamente y analizar su dominio en relación con el ecosistema de activos digitales más amplios.
Desde el accidente de FTX en noviembre de 2022, el dominio de Bitcoin ha estado en una tendencia ascendente continua, que aumenta del 38% al 59%.Esto muestra que en el espacio de activos digitales, la rotación neta y la acumulación de valor de Bitcoin tienen prioridad sobre otros activos.
Esto puede atribuirse en parte al acceso más amplio proporcionado por los ETF spot de EE. UU. A el capital institucional.Bitcoin, como un activo escaso, tiene una narración central más clara, y muchas personas tienen Bitcoin como una moneda para cubrir la depreciación de las monedas fiduciarias globales.
Cuando comparamos los límites de mercado de Bitcoin y varias altcoins (excluyendo Ethereum y Stablecoins), podemos ver que la diferencia en la valoración se está expandiendo.Una vez más, anclándonos con los mínimos 2022, podemos comparar el crecimiento en el límite de mercado.
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Valor de mercado de Bitcoin: $ 363 mil millones y GT;
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Valor de mercado de Altcoin: USD 190 mil millones y GT;
Aunque hay diferencias en la escala de valoración de Bitcoin y Altcoins, la correlación entre los dos sigue siendo fuerte.Esto muestra que la razón de esta diferencia no es la tasa de crecimiento entre los dos, sino la gran diferencia en el capital que ingresa a Bitcoin en relación con el capital que ingresa al campo Altcoin.
Si bien Bitcoin continúa adquiriendo la mayor parte de su capital de los inversores, se espera queEl dominio de Bitcoin continuará aumentando(La inversión de este indicador es una señal de que el capital gira en otra dirección).
¿Dónde está la nueva demanda?
A medida que los precios de BTC superan la marca de $ 100,000, se espera que la exposición a Bitcoin aumente significativamente.Podemos evaluar esto evaluando el porcentaje de riqueza de la red que los tokens compraron hace menos de 3 meses.El siguiente cuadro traza los cambios en este indicador durante los 12 meses después de romper el nuevo ATH cíclico.
Si bien las nuevas demandas en este ciclo tienen sentido, la riqueza que tiene el token de 3 meses es mucho menor que el ciclo anterior.Esto muestra queLa escala de las nuevas entradas de demanda no es la misma, y parece ser explosiones y picos en lugar de continuos.
Curiosamente, todos los ciclos anteriores terminan aproximadamente un año después de la primera ruptura de ATH, destacando la naturaleza atípica de nuestro ciclo actual, que llegó por primera vez a un nuevo ATH en marzo de 2024.
Si enumeramos las transferencias de billeteras pequeñas (menos de $ 10,000) por separado, podemos ver una caída significativa en comparación con el nivel más alto en 2021.Este sigue siendo el caso a pesar de un aumento significativo en el volumen general de la liquidación en este ciclo y un aumento significativo en el precio de Bitcoin.
Esto muestraLa nueva demanda de BTC está dominada por grandes entidades en lugar de pequeñas entidades minoristas.
También podemos usar otros conjuntos de datos para admitir nuestro argumento.A pesar de los muchos factores favorables en el activo, la intensidad de búsqueda aún no ha alcanzado el nivel fanático durante el mercado alcista 2021.
Una creciente base de inversores
Aunque la estructura y el código de consenso del protocolo de Bitcoin están básicamente fijos, la respuesta del mercado es un proceso dinámico y en constante evolución.El entorno regulatorio está cambiando, y los nuevos instrumentos financieros, como los derivados y los productos ETF, continúan creciendo a su alrededor.A medida que se desarrolla el entorno de bitcoin, la composición de los inversores de bitcoin cambia constantemente, lo que es más obvio en este ciclo.
Al comparar los cambios de equilibrio de entidades más pequeñas (inversores minoristas Holding & LT; 10 BTC), notamos cambios significativos en los patrones de comportamiento en los últimos años.
Durante los mercados alcistas de 2013 y 2017, podemos identificar períodos de grandes cantidades de acumulación de tokens de estos grupos, que a menudo es sinónimo de «compra superior excitada».Este patrón parece romper el ciclo, con entidades más pequeñas que se acumulan más intensamente durante los ajustes y las devoluciones de llamada, y luego la transición a las asignaciones a medida que el mercado se rebota a nuevos máximos.
Esto sugiere que incluso entre los grupos de inversores que a menudo se consideran inversores minoristas, hay un grupo de inversores más maduro y bien educado.
El lanzamiento de la herramienta Spot ETF Spot ETF de EE. UU. También proporciona a los inversores institucionales nuevos canales de inversión, proporcionándoles oportunidades reguladas de inversión de Bitcoin.Esto ha facilitado los posibles flujos de capital institucional, con entradas netas de ETF superiores a $ 40 mil millones en 12 meses desde su lanzamiento y gestión total de activos superiores a $ 120 mil millones.
Si cavamos en la declaración de capital de inversores IBIT (según lo descrito por el analista TXMC), podemos ver claramente signos de mayor demanda de inversores institucionales.Esto demuestra aún másBitcoin está atrayendo a una comunidad de inversores cada vez más madura.
Controlado aguas abajo
Una de las muchas ventajas de los datos en la cadena es que nos ayuda a analizar el comportamiento de los inversores durante los tiempos estresantes, como retrocesos y bajas.
Cuando evaluamos la magnitud de la pérdida real de Locked durante un mercado alcista, nuestro ciclo actual sigue siendo el más conservador.El único evento prominente en el que los titulares de bitcoin sufrieron una pérdida significativa fue el cierre del arbitraje del yen el 5 de agosto.Además, la pérdida sigue siendo relativamente pequeña, lo que indica que el grupo de inversores es más paciente, resistente e insensible al precio.
Esto es muy diferente de la estructura del ciclo anterior.El período 2019-2022 fue aún más turbulento, con varios eventos de ventas profundos y serios como el cierre de PLUSTOKen a mediados de 2019, la venta de Covid-19 en marzo de 2020 y la migración masiva de mineros a mediados de 2011.
La situación de volatilidad de Bitcoin también está en estado de cambio, con una volatilidad real en un mínimo histórico en el mercado alcista.La volatilidad real de este ciclo suele ser inferior al 50%, mientras que en los dos primeros mercados alcistas, la volatilidad real a menudo es superior al 80%a 100%.
Esta situación de reducción de la volatilidad, junto con una base de inversores relativamente tranquila, se refleja en una estructura de precios más estable.Hasta ahora, el ciclo de 2023-25 años ha sido básicamente una serie de tendencias de precios paso a paso (después del aumento, el período de consolidación).
También vemos un retroceso más controlable, con el ciclo actual experimentando el retroceso promedio más profundo desde los máximos locales en todos los ciclos hasta ahora.
Resumir
Bitcoin continúa estableciendo su posición como un activo macro global.Siempre está disponible para el comercio, lo que permite a los inversores expresar sus perspectivas de mercado en cualquier momento del día, mientras que su profunda liquidez permite a los inversores ejecutar transacciones a gran escala.
En respuesta a las críticas al papel de Bitcoin como una reserva de valor y medio de intercambio, la red ha atraído más de $ 850 mil millones en entradas de capital netas mientras procesa casi $ 9 mil millones en volumen de transacciones todos los días.Estos datos eliminan en gran medida las dudas sobre estas afirmaciones.
Los cambios regulatorios recientes en el ecosistema de activos digitales han provocado cambios en la composición de los inversores, lo que lleva a un número creciente de inversores institucionales maduros en el mercado de Bitcoin.Este grupo de inversores más paciente, más resistente y menos sensible a los precios ayuda a reducir el retroceso y reducir la volatilidad.
