jakiro
Source: Glassnode; Compilation: Baishui, Vision de Bitchain
résumé
-
Bitcoin est devenu un actif mondial avec une liquidité extrêmement élevée et est disponible 24/7.Cela crée des conditions pour que les investisseurs spéculent, échangent et expriment des vues macroéconomiques lorsque les marchés traditionnels sont fermés.
-
Bitcoin continue de se révéler en tant que magasin émergent d’actifs de valeur avec des entrées de capital nettes cumulées de plus de 850 milliards de dollars.Il agit également comme un moyen d’échange d’actifs, traitant près de 9 milliards de dollars de volume de transactions chaque jour.
-
Plusieurs indicateurs de nouvelle demande sont encore élevés, mais ils sont bien en dessous des pics des cycles précédents.
-
La composition des investisseurs d’actifs numériques change également, avec l’augmentation des investisseurs institutionnels plus matures dans le champ Bitcoin de manière significative.Cela conduit à une baisse générale de l’amplitude du retracement et la volatilité se comprime au fil du temps.
Site de test
Depuis sa création en 2009, Bitcoin est devenu un actif mondial très liquide et reste actif 24 heures sur 24.Étant donné que les événements mondiaux se produisent généralement en dehors des heures traditionnelles de négociation du marché, cela fait de Bitcoin l’un des rares actifs que les investisseurs peuvent exprimer leur point de vue le week-end, etc.
Bitcoin a connu une forte baisse au cours du week-end, les acteurs du marché, les acteurs du marché ont répondu à l’imposition de tarifs par l’administration Trump au Mexique, au Canada et en Chine.Le bitcoin et d’autres actifs numériques ont connu une forte baisse à mesure que d’autres marchés ont fermé, puis ont rebondi:
-
BTC s’est échangé de 104 000 $ à 93 000 $ (-10,5%) avant de rebondir à 102 000 $.
-
L’ETH s’est échangé de 34 000 $ à 25 000 $ (-26,5%) avant de rebondir à 28 000 $.
-
Sol a échangé de 236 $ à 184 $ (-22,0%) avant de rebondir à 217 $.
Bitcoin joue maintenant un rôle de plus en plus important sur la scène mondiale, comme le Royaume du Bhoutan mène des opérations minières à grande échelle, El Salvador pousse Bitcoin à devenir une monnaie fiduciaire, et le gouvernement américain considère Bitcoin comme un stratégie Le potentiel des actifs de réserve.
Bitcoin a maintenant percuté une barrière psychologique importante de 100 000 $ pendant des semaines, et de nombreux critiques pensent que c’est un exploit impossible.
Malgré l’acceptation croissante du bitcoin par les investisseurs traditionnels, pour beaucoup, le bitcoin reste un sujet controversé et polarisé, souvent basé sur des affirmations douteuses de manque de valeur intrinsèque ou d’utilité.
Malgré cela,Bitcoin a consolidé sa position comme l’un des plus grands actifs du monde, avec une capitalisation boursière de 2 billions de dollars, classant le septième plus grand atout au monde.Notamment, cela rend le statut de Bitcoin supérieur à Silver (1,8 billion de dollars), Saudi Aramco (1,8 billion de dollars) et Meta (1,7 billion de dollars), ce qui le rend de plus en plus difficile à ignorer.
Alors que l’évaluation et le poids d’un actif atteignent une telle échelle, son inertie augmentera également en conséquence.La réaction en chaîne est,Le bitcoin nécessite désormais un afflux important de nouveaux capitaux pour atteindre une croissance soutenue de sa capitalisation boursière.Pour explorer cette idée, nous pouvons utiliser l’indicateur de capitalisation boursière mis en œuvre, qui mesure l’afflux net cumulatif de capital en actifs numériques.
Si nous basons nos creux cycliques en novembre 2022, date à laquelle nous avons atteint une capitalisation boursière de 400 milliards de dollars, le Bitcoin a absorbé environ 450 milliards de dollars en entrées de capital supplémentaires depuis lors, le double de la capitalisation boursière qui en a été réalisée.
Cela reflète la valeur totale du «stockage» dans le bitcoin est d’environ 850 milliards de dollars, et chaque jeton est au prix de sa dernière fois qu’il a été échangé sur la chaîne.
Alors que BTC est souvent considéré comme un magasin émergent d’actif de valeur, le réseau Bitcoin peut également servir d’orbite décentralisée de BTC comme moyen d’échange.La combinaison de nœuds et de mineurs permet à toute personne ou entité de régler les paiements à travers les frontières sans l’interaction des intermédiaires tiers.
Lorsque vous utilisez l’heuristique ajustée entité de Glassnode pour filtrer les transactions, le réseau Bitcoin a traité en moyenne 8,7 milliards de dollars par jour au cours des 365 derniers jours, avec la valeur totale des transferts au cours de la dernière année atteignant 3,2 billions de dollars.
La valeur marchande réelle et le volume économique du règlement du réseau Bitcoin fournissent tous deux des preuves empiriques que le bitcoin a à la fois une « valeur » et un « utilitaire », ce qui remet en question l’hypothèse que les critiques pensent que le bitcoin n’a ni valeur ni utilité.
Domination relative
Après avoir déterminé l’importance croissante du bitcoin en tant qu’actif macro, nous pouvons déplacer notre concentration en interne et analyser sa domination par rapport à l’écosystème des actifs numériques plus large.
Depuis le crash de la FTX en novembre 2022, la domination de Bitcoin est sur une tendance à la hausse continue, passant de 38% à 59%.Cela montre que dans l’espace des actifs numériques, la rotation nette et l’accumulation de valeur de Bitcoin ont priorité sur les autres actifs.
Cela peut être en partie attribué à l’accès plus large fourni par les ETF des points américains au capital institutionnel.Le bitcoin, en tant qu’actif rare, a un récit de base plus clair, et de nombreuses personnes détiennent le bitcoin comme monnaie pour couvrir la dépréciation des monnaies fiduciaires mondiales.
Lorsque nous comparons les capitales boursières de Bitcoin et de divers altcoins (à l’exclusion de Ethereum et Stablecoins), nous pouvons voir que la différence d’évaluation se développe.Encore une fois, nous ancrant les bas en 2022, nous pouvons comparer la croissance de la capitalisation boursière.
-
Valeur de marché Bitcoin: 363 milliards de dollars et GT;
-
ALTCOIN Valeur marchande: 190 milliards USD & GT;
Bien qu’il existe des différences dans l’échelle d’évaluation du bitcoin et des altcoins, la corrélation entre les deux est toujours forte.Cela montre que la raison de cette différence n’est pas le taux de croissance entre les deux, mais l’énorme différence de capital entrant dans le bitcoin par rapport au capital entrant dans le champ Altcoin.
Alors que Bitcoin continue d’acquérir la majeure partie de ses capitaux auprès des investisseurs, il est prévu queLa domination du bitcoin continuera d’augmenter(L’inversion de cet indicateur est un signal que le capital tourne dans une autre direction).
Où est la nouvelle demande?
Alors que les prix de la BTC franchissent la barre des 100 000 $, l’exposition au bitcoin devrait augmenter considérablement.Nous pouvons évaluer cela en évaluant le pourcentage de richesse du réseau que les jetons ont acheté il y a moins de 3 mois.Le graphique suivant trace les changements dans cet indicateur au cours des 12 mois après avoir percé le nouveau cyclique ATH.
Bien que de nouvelles demandes dans ce cycle aient un sens, la richesse détenue par le jeton de 3 mois est beaucoup plus faible que le cycle précédent.Cela montre queL’échelle des entrées de nouvelles demandes n’est pas la même, et elle semble être des éclatements et des pics plutôt que continue.
Fait intéressant, tous les cycles précédents se terminent environ un an après la première évasion ATH, mettant en évidence la nature atypique de notre cycle actuel, qui a atteint un nouvel ATH en mars 2024.
Si nous énumérons les transferts de petits portefeuilles (moins de 10 000 $) séparément, nous pouvons voir une baisse significative par rapport au niveau le plus élevé en 2021.C’est toujours le cas malgré une augmentation significative du volume global de règlement de ce cycle et une augmentation significative du prix du bitcoin.
Cela montreLa nouvelle demande de BTC est dominée par les grandes entités plutôt que par les petites entités de vente au détail.
Nous pouvons également utiliser d’autres ensembles de données pour soutenir notre argument.Malgré les nombreux facteurs favorables de l’actif, l’intensité de recherche n’a pas encore atteint le niveau fanatique pendant le marché haussier de 2021.
Une base d’investisseurs en pleine croissance
Bien que la structure et le code consensuel du protocole Bitcoin soient essentiellement fixes, la réponse du marché est un processus en constante évolution et dynamique.L’environnement réglementaire change et de nouveaux instruments financiers tels que les dérivés et les produits ETF continuent de croître.À mesure que l’environnement Bitcoin se développe, la composition des investisseurs de Bitcoin change constamment, ce qui est le plus évident dans ce cycle.
Lorsque vous comparez les changements d’équilibre des petites entités (investisseurs de détail Holding & lt; 10 BTC), nous avons remarqué des changements importants dans les modèles de comportement ces dernières années.
Au cours des marchés haussiers de 2013 et 2017, nous pouvons identifier des périodes de grandes quantités d’accumulation de jetons de ces groupes, qui est souvent synonyme d’un «meilleur achat excité».Ce modèle semble briser le cycle, avec des entités plus petites s’accumulant plus intensément pendant les ajustements et les rappels, puis la transition vers les allocations à mesure que le marché rebondit à de nouveaux sommets.
Cela suggère que même parmi ces groupes d’investisseurs qui sont souvent considérés comme des investisseurs de détail, il existe un groupe d’investisseurs plus mature et bien éduqué.
Le lancement de l’outil US Spot ETF Bitcoin offre également aux investisseurs institutionnels de nouveaux canaux d’investissement, leur offrant des opportunités d’investissement Bitcoin réglementées.Cela a facilité les flux de capitaux institutionnels potentiels, des entrées nettes d’ETF dépassant 40 milliards de dollars en 12 mois depuis son lancement et la gestion totale des actifs dépassant 120 milliards de dollars.
Si nous foulons dans la déclaration de capital IBIT Investor (comme décrit par l’analyste TXMC), nous pouvons clairement voir des signes d’une demande accrue d’investisseurs institutionnels.Cela prouve encoreBitcoin attire une communauté d’investisseurs de plus en plus mature.
Contrôlé en aval
L’un des nombreux avantages des données sur la chaîne est qu’il nous aide à analyser le comportement des investisseurs pendant les périodes stressantes, telles que les reculs et les bas.
Lorsque nous évaluons l’ampleur réelle de la perte de verrouillage pendant un marché haussier, notre cycle actuel reste le plus conservateur.Le seul événement important dans lequel les détenteurs de Bitcoin ont subi une perte importante a été la fermeture d’arbitrage du yen le 5 août.De plus, la perte est encore relativement faible, indiquant que le groupe des investisseurs est plus patient, résilient et insensible au prix.
Ceci est très différent de la structure du cycle précédent.La période 2019-2022 a été encore plus turbulente, avec plusieurs événements de vente profonds et sérieux tels que la fermeture prélevée à la mi-2019, la vente Covid-19 en mars 2020 et la migration de mineurs massive à la mi-2021.
La situation de volatilité de Bitcoin est également en état de changement, avec une véritable volatilité à un creux historique sur le marché haussier.La volatilité réelle de ce cycle est généralement inférieure à 50%, tandis que dans les deux premiers marchés de taureaux, la volatilité réelle est souvent supérieure à 80% à 100%.
Cette situation de volatilité réduite, associée à une base d’investisseurs relativement calme, se reflète dans une structure de prix plus stable.Jusqu’à présent, le cycle de 2023-25 ans a été essentiellement une série de tendances des prix étape par étape (après l’augmentation, la période de consolidation).
Nous voyons également un recul plus contrôlable, le cycle actuel subissant le retrait moyen le plus profond, car les sommets locaux dans tous les cycles jusqu’à présent.
Résumer
Bitcoin continue d’établir sa position d’atout macro mondial.Il est toujours disponible pour les échanges, permettant aux investisseurs d’exprimer leurs perspectives de marché à tout moment de la journée, tandis que sa liquidité profonde permet aux investisseurs d’exécuter des transactions à grande échelle.
En réponse à la critique du rôle de Bitcoin en tant que réserve de valeur et de moyen d’échange, le réseau a attiré plus de 850 milliards de dollars d’entrées de capital tout en traitant près de 9 milliards de dollars de volume de transactions chaque jour.Ces données éliminent en grande partie les doutes sur ces affirmations.
Des changements réglementaires récents dans l’écosystème des actifs numériques ont provoqué des changements dans la composition des investisseurs, ce qui conduit à un nombre croissant d’investisseurs institutionnels matures sur le marché du bitcoin.Ce groupe d’investisseurs plus patient, plus résilient et moins sensible aux prix aide à réduire le retracement et à réduire la volatilité.
