jakiro
المصدر: مجموعة الزجاج ؛
ملخص
-
عانى مستثمرو البيتكوين خسائر كبيرة خلال فترة الركود الاقتصادي ، وانخفض سعر BTC إلى 93000 دولار في وقت واحد.
-
ومع ذلك ، عندما نقوم بتطبيع هذه الخسائر على طوائف BTC ، يبدو أن شدة الخسائر تتفق مع التعديلات المحلية الأخرى.
-
تأتي معظم الخسائر في عدد السكان على المدى القصير حيث انخفضت ربحية كبار المشترين المحليين بسرعة.
-
عانت صناعة Altcoin من أسوأ خسائر نسبية خلال فترة الانكماش الاقتصادي ، وشهدت القيمة السوقية العالمية لـ Altcoin واحدة من أكبر الاستهلاك على الإطلاق.
انخفاض كبير
في الأسبوع الماضي ، عانى مستثمري البيتكوين من تقلب الأسعار الحاد.انخفض سعر BTC في البداية إلى 93000 دولار قبل الاستعادة لفترة وجيزة إلى 102،000 دولار ، ويتم تداول حاليًا بنحو 98،000 دولار.هذاتعتبر حركة الأسعار المترددة في المقام الأول استجابة لتهديد الرئيس ترامب بفرض تعريفة على كندا والمكسيك والصين ، والتي توفر للمستثمرين خلفية ماكرو غير مؤكدة.بالإضافة إلى ذلك ، أدى استمرار تعزيز الدولار الأمريكي أيضًا إلى بيئة سيولة ضيقة قليلاً.
على الرغم من أن سعر البيتكوين قد تقلب بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة ، إلا أنه لم ينحرف بعيدًا عن وضع البداية خلال هذه الفترة ، لأنهالاستمرار التقلبات اليومية والتوحيد الأفقي.
كيف يتطور تكوين مستثمري البيتكوين في هذه الدورة؟زادت سيولة Bitcoin بشكل كبير ، وزيادة تدفقات رأس المال توازن بين القصور الذاتي للأصول الأكبر بشكل متزايد.بالإضافة إلى ذلك ، حتى في سياق ماكرو غير مستقر نسبيًا ، يساهم عدد متزايد من حاملي العنيدين والمريض في استقرار أسعار البيتكوين.
على الجانب الآخر،شهدت صناعة Altcoin ضغطًا كبيرًا من جانب البيع ، ويصعب تحقيق العديد من الأصول على نطاق واسع للتبني أو ملاءمة المنتج إلى السوق ، مما يجعل بيئة السوق أكثر حدة.أدى ذلك في النهاية إلى انخفاض حاد في أسعار الرمز المميز ، وقد حققت جميع الصناعات الفرعية في Altcoin أسوأ من Bitcoin في الأسابيع الأخيرة.
لاستكشاف اتجاهات الأسعار الهابطة في حقل altcoin ، يمكننا استخدام تحليل المكون الرئيسي (PCA) لإظهار ارتباط الرمز المميز إلى مساحة ثنائية الأبعاد.يساعد هذا التصور في تحديد الرموز التي تؤدي بشكل مشابه (تم جمعها معًا) أو مختلفة (متباعدة) بناءً على سلوك عودة الرمز المميز.
يمكننا أن نلاحظ أن معظم الرموز ERC-20 يتم جمعها بكثافة ، مع تسليط الضوء على العدد الكبير من altcoins التي تمر بنفس البيع الواسع والافتقار الواضح للسلوك الخاص بين القطاعات المختلفة.
بعبارة أخرى،لقد هرب عدد قليل من الرموز المميزة من التقلبات الهابطة لهذا الأسبوع ، وهي في الأساس أقل معًا.
يمكننا تقييم الانخفاض من خلال تقييم التغييرات لمدة 14 يومًا في القيمة السوقية العالمية لـ Altcoin.انخفضت القيمة السوقية Altcoin بمقدار 234 مليار دولار في الأسبوعين الماضيين ، مع انخفاض مطلق في غضون أيام قليلة.
تبرز شدة هذا التراجع حجم حادثة البيع ، والتي يمكن اعتبارها بشكل معقول حدثًا في سوق الدب في حقل Altcoin.
هذا مثير جدا للاهتمام لأنلا يبدو أن Bitcoin تظهر نفس الضعف النسبي ، مما يشير إلى وجود خلاف بين BTC وقطاعات الأصول الرقمية الأخرى.
إذا نظرنا إلى هذا المؤشر في شكل النسبة المئوية ، فإن الانخفاض في altcoins لا يزال مهمًا ، حيث انخفض 41/1662 يومًا فقط.ومع ذلك ، على هذا المقياس النسبي ، فإنه يتماشى مع التراجع السابق الذي شهدته خلال عام 2024.
الانخفاض الحالي أصغر بكثير من عملية البيع في مايو 2021 (ترحيل عمال المناجم الكبار) والبيع في نهاية عام 2022 عندما ينهار Luna/UST و 3AC.
تحقق من فقدان البيتكوين
على الرغم من أن أسعار البيتكوين مستقرة نسبيًا على مدار الأسبوع ، فإن الخسائر الفعلية التي تم تأمينها من قبل مستثمري البيتكوين أثناء تقلبات الأسعار هي واحدة من أكبر الخسائر في دورة الثور الحالية.مع انخفاض السوق إلى 93،000 دولار ، احتجز المستثمرون حوالي 520 مليون دولار من الخسائر ، واحدة من أكبر أحداث البيع حتى الآن.
لذلك ، يمكننا أن نعتبره حدثًا ذا أهمية مفيدة في سياق الاتجاه الصعودي لسوق الثور الكلي.فقط الخسائر التي تم تأمينها أثناء إغلاق تجارة التحكيم في 5 أغسطس ، 2023 هي الخسائر الأكثر ليوم واحد (الخسائر الفعلية هي -1.3 مليار دولار أمريكي).
مع نمو البيتكوين ، يجب أن نفكر أيضًا ،يمكن أن يكون المقياس المطلق للخسائر الفعلية مضللة مقارنة بنطاقات الأسعار السابقة.عندما يتم تقييم هذه الخسائر في فئات BTC ، فإن هذا في الواقع يطبيع حجم السوق وتبدأ شدة الخسائر في أن تبدو أكثر “نموذجيًا”.
كانت الزيادة في الخسائر مشابهة لحدث البيع المحلي قبل السنة الكاملة من عام 2024 ، مما يشير إلى أنه لا يزال من الممكن اعتباره حدثًا عاديًا في فترة تعديل/توحيد السوق.
تحليل الخسارة
خلال الأسواق الثور ، عادة ما يكون المستثمرون على المدى الطويل مربحين.لذلك ، فإن المصدر الرئيسي للخسائر المحققة هو المجموعة قصيرة الأجل من حاملي ، والتي تمثل مجموعة المستثمرين الأخيرة مع أعلى متوسط التكلفة.
عادة ، لا توجد خسارة من حاملي طويل الأجل خلال السوق الصاعدة.عادة ما تبدأ الخسائر في المجموعة LTH بانتقال الدورة من الثور إلى سوق الدب وتسارع مع تكثيف انخفاض السوق.أخيرًا ، ينتهي باندفاع نهائي ، وعادةً ما يصل إلى ذروته بالقرب من أدنى مستويات الدورة الكلية.
بدلاً من ذلك ، يميل حاملي قصيرة الأجل حساسة نسبيًا إلى تعاني من خسائر ضخمة أثناء الانخفاض في أسواق الثور والدب.بلغ إجمالي الخسائر المحققة المعدلة لكيانات حامل قصيرة الأجل هذا الأسبوع 520 مليون دولار ، على غرار حجم التراجع في دورة 2024-25 بأكملها حتى الآن.
إذا قمنا بتحليل خسائر حامل قصيرة الأجل ، فسنجد أن معظم الخسائر مرتبطة بالمستثمرين الذين قاموا بشراء الرموز فقط خلال شهر واحد الماضي.ما يلي تقسم حسب عمر العملة:
-
الخسارة الفعلية في 24 ساعة: 68.5 مليون دولار
-
الخسارة الفعلية من يوم واحد إلى أسبوع واحد: 286.3 مليون دولار أمريكي
-
خسارة حقيقية من أسبوع واحد إلى شهر واحد: 479.1 مليون دولار
-
الخسارة الفعلية من شهر واحد إلى 3 أشهر: 14.5 مليون دولار
-
خسارة حقيقية من 3 أشهر إلى 6 أشهر: 112 مليون دولار
هذا يعزز الفكرة:غالبًا ما ترتبط معظم حجم الحجم على السلسلة والخسائر المحققة بالمستثمرين الذين دخلوا السوق مؤخرًا ، لذلك فهي أكثر حساسية للتقلبات وتقلب الأسعار.
النظر إلى المستقبل
مع انتقاد الأسعار ، يمكننا استخدام مجموعة من مستويات التسعير المشتقة على السلسلة لاستكشاف بعض المسارات والأوضاع المحتملة للأسعار المستقبلية.
لتقييم مجالات الدعم الرئيسية ، يمكننا استخدام درجات MVRV Z على نافذة متداول لمدة عام.يمكن أن يمثل هذا التحول المحدد بشكل أكثر وضوحًا ديناميات السوق الحديثة ، ويستحوذ النموذج على سلوك السوق الأخير فقط.
-
+1σ: 118،000 دولار (أحمر)
-
المتوسط: 96300 دولار (أصفر)
-
-1σ: 80،100 دولار أمريكي (أزرق)
حاليًا ، تتلقى الأسعار دعمًا قويًا بالقرب من المتوسط المتحرك.إذا كان السعر أقل من المستوى -1σ ، فقد يصبح عتبة رئيسية لخط الدعم الدفاعي الرئيسي التالي للثيران.بدلاً من ذلك ، قد يصبح مستوى +1σ مستوى مقاومة حيث يحصل المستثمرون على قدر كبير من أرباح الكتب غير المحققة وقد يسعى إلى الحصول على صرف طاقة السوق.
نظرًا لأننا قررنا أن معظم الخسائر تأتي من مجموعة Holder قصيرة الأجل ، فمن الحكمة التأكيد على وضعها في الاستثمار عندما يتداول السوق حول نطاق دعم MVRV الوسيط.
تاريخيا ، لعب متوسط التكلفة لحاملي قصيرة الأجل دور دعم قوي في الاتجاه الصعودي في السوق الصاعدة.يتداول نموذج التسعير حاليًا بنحو 922،000 دولار ، وهو مجال رئيسي للسوق لتجنب المزيد من الانخفاضات.
يمكننا بالمثل استخدام الفاصل الزمني ± 1σ استنادًا إلى تحويل جزء z الكامل للتقييم لتقييم الحدود العلوية والسفلية النموذجية لسلوك السعر.
-
أساس تكلفة الحجز على المدى القصير +1σ: 131،000 دولار أمريكي
-
أساس تكلفة الحجز على المدى القصير -1σ: 71000 دولار أمريكي
حاليًا ، تداول الأسعار الفورية بين الحدود العليا والسفلية والتحوم على أساس تكلفة STH.هذا يظهرلا يزال الثيران يسيطرون على السيطرة ، لكن السعر يقترب من خط الدفاع الأول ويختبرون قاعدة تكلفة STH تقريبًا في حدث البيع الأخير.
تزداد أهمية الدفاع عن قاعدة تكلفة STH و MVRV 1YR SCORE SCRIPERS واضحة بشكل متزايد عندما يتم فرض مسار الأسعار على مخطط توزيع حجم URPD.يمكن رؤية الفراغات الكبيرة الحجم دون هذه المستويات ، ويغير عدد قليل من الرموز اليدين ضمن هذا النطاق السعري.
علاوة على ذلك ، فإن النطاق -1σ من أساس تكلفة STH هو في الحد الأعلى من فجوة الحجم هذه ، مما يشير إلى أنه إذا انخفض السعر إلى هذا الحد ، فقد يكون هذا منطقة حساسة نسبيًا.
لخص
تقلبت أسعار البيتكوين بعنف واستقرت في الأسابيع القليلة الماضية.ارتفعت مرة واحدة إلى 105000 دولار وانخفضت إلى أقل من 93000 دولار ، ولكن في نهاية الأسبوع ، بقي السعر حوالي 98000 دولار.
أدى اتجاه السعر غير المستقر إلى خسائر فادحة ، مع ما مجموعه 520 مليون دولار أمريكي ، مقوما بالدولار الأمريكي ، وهي واحدة من أكبر الخسائر في هذه الدورة.ومع ذلك ، عندما تم تقييم شدة التراجع بواسطة مؤشرات موحدة ، كانت عملية البيع لا تزال متسقة تقريبًا مع التعديلات المحلية الأخرى.
في المقابل ، شهدت صناعة Altcoin عملية بيع واسعة النطاق وفشلت في الحصول على موطئ قدم.شهدت معظم الرموز عمليات بيع متصلة بدرجة كبيرة ، وقد نجت القليل من الصناعات.
أدى ذلك إلى واحدة من أكبر انخفاضات altcoin على الإطلاق ، مما يبرز الانفصال الواضح بين البيتكوين والدوران النموذجي لرأس المال لنمط altcoin في دورات السوق السابقة.
