Glassnode: ماذا يعني استعادة التوازن إلى نسبة مخاطر البائع؟

المؤلف: Ukuriaoc ، Cryptovizart ، Glassnode ؛

ملخص

• يحصل معظم مستثمري البيتكوين على أرباح غير محققة ، وعائدات الفائدة المضاربة إلى السوق لأول مرة بعد شهرين من التداول الجانبي.

• تتحمل المجموعة قصيرة الأجل من أصحابها الغالبية العظمى من خسائر السوق ، والتي تحدث عادةً عندما تتكيف الأسواق الثور من مستويات جديدة.

• خضعت نسب المخاطر على المدى الطويل وقصيرة الأجل لحاملي البيع ، مما يشير إلى وجود توازن جديد.السوق جاهز للتحرك وينبغي أن يعزز توقع التقلبات الأخيرة.

تقدم جبل غوكس

في 28 مايو 2024 ، استجاب السوق لتكامل المحفظة الداخلية لأمناء MT.GOX (الكيان القانوني المسؤول عن حضانة 141،000 BTC في البورصة المفلسة).بعد أكثر من عقد من الزمان ، هذه هي المرة الأولى التي يأتي فيها حدث توزيع Mt.gox الذي طال انتظاره.

أكد مارك كاربليس ، الرئيس التنفيذي السابق لـ MT.GOX ، أن طبيعة التدفقات الرمزية ترجع إلى إعداد المحفظة الداخلية للتخصيص للدائنين.من المتوقع أن يتم الانتهاء من التخصيص في أكتوبر من هذا العام.

من خلال تقييم توازن MT.GOX ، يمكننا استخدام مقياس Glassnodes في الوقت المناسب (PIT) لتصور هذا الحدث.مقاييس الحفرة غير قابلة للتغيير وتستخدم جميع مجموعات المحفظة المعروفة عند ملاحظتها لتعكس حالة كل مقياس.مقياس توازن MTGOX القياسي متغير ويعكس أفضل التقديرات لجميع النقاط الزمنية.

هنا يمكننا أن نرى إدارة المحفظة الداخلية ، مع نقل أكثر من 141000 BTC في عدة أجزاء طوال اليوم في 28 مايو.

تدفقات رأس المال والتكوين

إن التأثير الرئيسي لمثل هذا العدد الكبير من العملات الخاملة طويلة الأجل التي يتم استخدامها هو أن المقاييس غير المصفاة مثل القيمة السوقية التي تم تحقيقها ، ستظهر SOPR و Coindays المدمرة زيادة كبيرة في هذه العملات MT Gox.من الناحية النظرية ، تم إعادة تقييم هذه العملات على أساس التكلفة الأعلى أثناء معاملات إدارة المحفظة.

يمكننا استخدام متغيرات تعديل الكيانات التي حققت القيمة السوقية لتصفية هذه التحويلات الرأسمالية غير الاقتصادية للحفاظ على فهم واضح لتدفقات رأس المال Bitcoin.القيمة السوقية المحققة هي حاليًا بمستوى تقييم ATH البالغ 580 مليار دولار أمريكي.ومع ذلك ، يمكننا أن نرى أنه مع دمج السوق ، تباطأت التدفقات الجديدة منذ أواخر أبريل.

يمكن بعد ذلك استخدام مقياس موجات CAP HODL المحققة لفحص تكوين الثروة الشامل حسب الوقت.من خلال عزل الرموز لمدة تقل عن 3 أشهر ، يمكننا تقييم نسبة السيولة التي يحتفظ بها “الطلب الجديد”.

تمثل هذه المجموعة حاليًا 41 ٪ من الثروة عبر الإنترنت ، مما يثبت أن توزيع الثروة يتحرك نحو مطالب جديدة.عادةً ما يصل انتقال الثروة إلى أكثر من 70 ٪ من التشبع بسبب الطلب الجديد بالنسبة إلى نهاية تاريخ كل دورة ، مما يشير إلى وجود إمداد صغير نسبيًا يستهلكه وبيعه المستثمرون على المدى الطويل.

في حين تراجعت كل من سيولة التدفق والرغبة المضاربة في الشهرين الماضيين ، فإن الارتداد في مستوى 68000 دولار دفع معظم حاملي قصيرة الأجل إلى إعادة احتراق الأرباح غير المحققة.

هذا يدل على ذلكعلى الرغم من التقلبات الجانبية الأخيرة في اتجاهات الأسعار ، أصبحت قاعدة تكلفة أحدث المشترين أكثر ملاءمة الآن وأقل من السعر الفوري الحالي.

يمكننا دراسة متوسط ​​سعر الشراء على مدار فترات زمنية مختلفة ، ومجموعة أخرى تستحق الاهتمام بها هي حاملي دورة واحدة (عمر العملة من 6 أشهر إلى 3 سنوات).لقد لاحظنا أن جميع أعضاء المجموعة يحملون كمية كبيرة من الأرباح غير المحققة منذ اندلاع الأسعار من خلال المنطقة البالغة 40،000 دولار.

مع ارتفاع السعر إلى 73000 دولار ، استوعب السوق كمية كبيرة من البيع من المجموعة.يمكننا أن نتوقع أنه إذا ارتفعت الأسعار ، فإن الدافع لهذه المجموعة لبيع المزيد من الإمدادات سيزداد ويزيد من أرباحها غير المحققة.

سوق حامل طويل الأجل

مع دمج السوق مع اقتراب ATH ، يمكننا استخدام مؤشر URPD لتصور إمدادات BTC بناءً على أساس تكلفة الاستحواذ في BTC.

هناك عدد كبير من رموز حاملي قصيرة الأجل تتراكم مع اقتراب السعر الفوري الحالي.هذا يشير إلى وجود قدر كبير من الاستثمارات في مجال السعر هذا.ومع ذلك ، فإن هذا يجلب خطر زيادة الحساسية لتقلبات الأسعار في أي اتجاه.

جميع الرموز التي لم تحقق خسائر تقريبًا تنتمي إلى مجموعة Holder قصيرة الأجل ، مما يجعل من المنطقي النظر في Ath على مقربة من الدورات القليلة السابقة.

الشكل التالي هو أداة تصف نسبة خسائر حاملي قصيرة الأجل.يمكن استخدام هذه الأداة لمراقبة عندما تظهر هذه المجموعة حساسية عالية للتغيرات في سلوك الأسعار ، خاصةً عندما ينخفض ​​العرض الكبير في خسائر في فترة زمنية قصيرة.

انخفض السوق مؤخرًا إلى 58000 دولار ، مما يعكس تعديل -21 ٪ وأكبر انخفاض له منذ انهيار FTX.في هذه النقطة المنخفضة ، دخلت STH Supply بنسبة 56 ٪ (1.9 مليون BTC) في حالة الخسارة.

ومع ذلك ، على الرغم من أن العرض الكبير منخفض من الناحية الفنية ، إلا أن حجم الخسائر غير المحققة يتسق مع تعديل السوق الصاعد النموذجي ويبدأ في الضعف مع استقرار السوق.

بالانتقال إلى حاملي طويل الأجل ، يمكننا أن نرى أن إجمالي العرض LTH في الخسارة لا يكاد يذكر ، مع 49000 BTC فقط (0.03 ٪ من العرض LTH) أعلى من السعر الفوري.بالنظر إلى أن ATH الجديد تم تعيينه فقط في مارس (أقل من 155 يومًا) ، فإن هذه الرموز الرموز Lth هذه هي واحدة من حاملي القلائل الذين اشتروا واحتفظوا في الجزء العلوي من دورة 2021.

يتم قياس طريقة تصور أخرى من خلال نسبة جميع إمدادات الخسارة ، والتي تنتمي إلى السكان LTH.في الجزء السفلي من سوق الدب ، يميل LTH إلى تحمل معظم الخسائر غير المحققة حيث يتم طرد المضاربين من السوق ويؤدي الاستسلام النهائي إلى نقل كبير من ملكية الرمز المميز إلى حاملي الشركة.

على العكس من ذلك ، خلال المرحلة المتعصبة في السوق الثور ، تميل مساهمة LTH في إمداد الخسارة إلى الصفر.وفي الوقت نفسه ، تحمل STH الغالبية العظمى من خسائر السوق حيث يشتري الطلب الجديد الرموز المميزة مع اقترابها من قمم الأسعار المحلية والعالمية.

حاليًا ، تمتلك LTH 0.3 ٪ فقط من العرض المفقود ، في حين تمثل الأرباح اللاحقة أكثر من 85 ٪ من العرض.

مساحة النمو

يمكننا التحقيق في أنشطتهم من خلال تحليل سلوك الاستهلاك لحاملي طويلة الأجل وقصيرة الأجل.للقيام بذلك ، يمكننا استخدام نسبة مخاطر البائع ، التي تقيم العلاقة بين القيمة المطلقة للربح بالإضافة إلى الخسارة التي تم قفلها من قبل المستثمرين وحجم الأصل (تقاس بالقيمة السوقية الفعلية).يمكننا النظر في هذا المؤشر بموجب الإطار التالي:

• القيمة العالية تعني أنه عندما ينفق المستثمر الرموز ، فإنه يتمتع بربح أو خسارة كبيرة بالنسبة إلى أساس التكلفة.يشير هذا الموقف إلى أن السوق قد يحتاج إلى إعادة صياغة التوازن وسيحدث عادةً عندما تتقلب الأسعار بشكل كبير.

• تشير القيمة المنخفضة إلى أن معظم الرموز تنفق بالقرب من أساس التكلفة في التكلفة ، مما يشير إلى أنه تم الوصول إلى مستوى معين من التوازن.يشير هذا الموقف عادة إلى أن “الربح والخسارة” في النطاق السعري الحالي قد استنفدت ، وعادة ما يصف بيئة التقلبات المنخفضة.

تجدر الإشارة إلى أنه تمت إعادة تعيين كل من الأرباح وخسائر مجموعة STH ، مما يشير إلى أنه تم إنشاء درجة معينة من التوازن خلال توحيد الأسعار الأفقية الأخيرة.

بالنسبة لمجموعة Holder على المدى الطويل ، ارتفعت نسب مخاطر البائع الخاصة بهم بشكل كبير حيث تم استرداد الأرباح حتى وصلوا إلى 73000 دولار ATH.

تاريخيا ، ومع ذلك ، لا تزال نسبة مخاطر البائع الخاصة بهم في مستوى منخفض مقارنة مع اندلاع ATH السابق.هذا يعنىالهامش النسبي لربحية المجموعة LTH هو أصغر من تلك في دورة السوق السابقة.قد يشير هذا إلى أن المجموعة تنتظر ارتفاع الأسعار قبل زيادة ضغط التوزيع.

لخص

بعد أشهر من توحيد الأسعار ، يبدو أن فجر تكهنات السوق يعود.يحمل المشترون الجدد والمستثمرين في الدورة الواحدة أرباحًا غير محققة بشكل أساسي.هذه الملاحظة مدعومة بحقيقة أن:فقط 0.03 ٪ من حاملي الطويل الأجل في حالة خسارة ، وهو أمر نموذجي للمراحل المبكرة من السوق الثور.

في الشهرين الماضيين ،تمت إعادة ضبط نسبة مخاطر البائع لحاملي طويلة الأجل وقصيرة الأجل وإعادةها إلى التوازن.هذا يشير إلى أن معظم الأرباح والخسائر التي يمكن تحقيقها في هذا النطاق السعري قد تم تحقيقها وتقترح زيادة خطر التقلبات الكبيرة الأخيرة.