jakiro
出典：Cryptovizart、Ukuriaoc、GlassNode：Whitewater、Bitchain Vision
まとめ
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ETFとスポット市場の強力な資本流入により、ビットコインは93,000ドルになりました。過去30日間で629億ドル以上が市場に参入し、BTCが需要の流入を支配しています。
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長期保有者の未実現の増加は、10月8日から11月13日までに128,000のビットコインが販売され、大規模な支出活動を引き起こしました。
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US Spot ETFは重要な役割を果たし、分析期間中に長期保有者から販売圧力の約90％を吸収しました。これは、流動性を維持し、市場の安定化におけるETFの重要性の高まりを強調しています。
資本流入が急増します
ビットコインは11月上旬から非常にうまく機能しており、新しいアスはその月を通して継続的に結成されています。現在のサイクルの価格パフォーマンスを2015-2018（青）および2018-2022（緑）サイクルと比較すると、驚くほど持続的な類似性が見られます。市場の状況が大きく変化しているにもかかわらず、リバウンドの大きさと期間は驚くほど一貫しています。
サイクル全体のこの長期的な一貫性は依然として興味深いものであり、ビットコインのマクロ価格の動作と循環市場構造に関する洞察を提供します。
歴史的に、過去の強気市場は現在の時点から4〜11か月続き、サイクルの持続時間と勢いを評価するための歴史的な枠組みを提供しました。
新しいATHは今週93,200ドルに設定され、ビットコインの四半期パフォーマンスを印象的な +61.3％にしました。これは、金と銀の相対的な性能よりも1桁高く、四半期ごとの利益はそれぞれ +5.3％と +8.0％です。
この鋭いコントラストはそれを示しています資本は、従来の価値資産の商品ストレージから、ビットコインのような若い、新興のデジタル資産に移行する場合があります。
また、ビットコインの市場価値は驚くべき1.796兆ドルに拡大し、世界で7番目に大きい資産になりました。この動きは、ビットコインを2つの象徴的なグローバル資産の上に置いています：1.763兆ドル相当の銀と1.791兆ドル相当のサウジアラムコ。
現在のところ、ビットコインはAmazonにわずか20％離れているため、世界で最も価値のある資産にとって次の重要なマイルストーンとなっています。
90日間のビットコインの優れたパフォーマンスの後、より広いデジタル資産市場は資金の大幅な流入を経験し始めました。過去30日間で、総流入は629億ドルに達し、そのうちビットコインとイーサリアムネットワークは533億ドルを吸収しましたが、スタブコインの供給は96億ドル増加しました。
これは、2024年3月のピーク以来最高レベルであり、米国大統領選挙後の信頼の回復と新しい需要の回復を反映しています。
観察された資本流入を拡大し、過去30日間に造られた97億ドルのスタブコインの大部分が集中交換に直接展開されました。この流入は、同じ期間中のstablecoin資産の総資本流に密接に関連しており、市場活動を刺激する上で重要な役割を強調しています。
交換Stablecoinバランスの急増は、傾向を利用する投資家からの強い投機的要求を反映しており、強気の物語と選挙後の勢いをさらに強化します。
投資家の収益性を調査します
これまでのところ、ビットコインの優れたパフォーマンスをサポートする市場の流動性の高まりの傾向を調査しました。次のセクションでは、MVRV比を使用して、この価格アクションが市場投資家の未実現の収益性（書籍収入）にどのように影響するかを評価します。
MVRV比（オレンジ）の現在の値を年間移動平均（青）と比較すると、投資家の収益性が加速された成長が見られます。この現象は、多くの場合、市場の継続的な勢いのためのサポート環境ですが、投資家が本収益を達成するために利益和解を開始する可能性が高い条件も作成します。
市場投資家が収益性を向上させるにつれて、新しい売り手の圧力の可能性が高まります。MVRV比を±1の標準偏差バンドと重ね合わせることにより、過熱と過熱の市場状況を評価するためのフレームワークを構築できます。
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過熱（温かい色）：MVRV取引 +1SDを超えています
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不十分な加熱（クールカラー）：MVRVトランザクションは-1SD未満です
ビットコインの価格は最近、 +1σの範囲、つまり89,500ドルを破りました。これは、投資家が現在統計的に有意な未実現の利益を保有していることを示唆しており、利益を得る活動の可能性の増加を示しています。
しかし、市場は、歴史的に、特に売り手の圧力を吸収するのに十分な大規模な資本流入によってサポートされているこの過熱状態に長い間ありました。
長期保有者のための極端な支出
市場サイクルの繁栄した段階では、長期投資家の行動が重要になります。lthは供給の大部分を制御し、その支出のダイナミクスは市場の安定性に大きく影響し、最終的にはローカルおよびグローバルなトップを形成します。
NUPLインジケーターを使用して、現在0.72であるLTHが保有する帳簿収益を評価できます。価格の急激な上昇にもかかわらず、これらの投資家の感情は以前のサイクルトップと比較して低いままであり、さらなる成長の余地がある可能性があることを示しています。
ビットコインが75,600ドルを突破すると、長期保有者が保有する1400万のビットコインが支出の加速を刺激する利益に変換されます。これにより、アスブレイクアウト以来、バランス +200k BTCの減少が発生しました。
これは、長期保有者が価格が強くなり、需要が利益を吸収するのに十分である限り、長期保有者が利益を得るようになり始める古典的で反復的なモデルです。LTHはまだ大量のビットコインを保持しているため、多くのLTHがより多くのビットコインを循環に戻す前に、より高い価格を待っている可能性があります。
長期ホルダー支出バイナリメトリックを使用して、LTH売り手の圧力の強度を評価できます。このツールは、グループが蓄積するよりも多くを費やしている過去2週間に費やされた日数の割合を評価し、その結果、保有が純減少します。
ビットコインの価格が上昇するにつれて、9月上旬から長期保有者支出が着実に増加しています。最近の93,000ドルへの急増により、このメトリックは過去15日間のうち11日でLTH残高が減少したことを示す値に達しました。
これは、長期保有者の割り当て圧力の増加を強調していますが、2021年3月と2024年3月のピークについて観察された範囲にまだ達していません。
長期保有者の支出行動の増加を特定した後、次のツールを参照して、主要な市場ポイントに関する彼らの活動をより深く理解することができます。利益を得ると未実現の利益の相互作用は、サイクルの移行を形成する上での役割を強調するのに役立ちます。
グラフは視覚的に示しています：
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LTHの達成価格（青）：長期保有者の平均取得価格。
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利益/損失の価格設定範囲（青）：極端な利益（ +150％、 +350％）および損失（-25％）レベルを表す範囲は、通常、かなりの支出活動を引き起こします。
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利益獲得（グリーン）：長期保有者が利益の350％以上を保有し、支出を増やす段階。
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販売（赤）：長期保有者は、-25％+損失の高い支出期間にあります。
ビットコインの価格は350％以上の利益範囲（87,000ドル）に急上昇し、このグループに大きな利益を得るようになりました。市場が上昇すると、分布の圧力が増加する可能性があり、これらの未実現の利益もそれに応じて拡大します。つまり、これは歴史上以前の強気市場の最も極端な段階の始まりを示しています、未実現の利益は、2021年のサイクルで800％以上に増加しました。
機関の買い手
ここで、特に米国のスポットETFを通じて、市場における機関のバイヤーの役割に注意を向けます。ETFはここ数週間で主要な需要源であり、LTHの売り手のほとんどを吸収しています。このダイナミクスは、現代のビットコイン市場構造を形成する際の制度的需要の影響力の高まりも強調しています。
毎週のETF流入は、10月中旬から週あたり10億ドルから20億ドルに急増しています。これは、制度的需要の大幅な増加を表しており、これまでの資本流入の最も重要な期間の1つです。
LTHの販売圧力とETF需要のバランスを視覚化するために、各グループのビットコインバランスの30日間の変化を分析できます。
以下のチャートは、10月8日から11月13日の間に、ETFが約128,000 BTCを吸収し、LTHによって適用される137,000 BTCの純販売圧力の約93％を占めたことを示しています。これは、販売活動の増加期間中に市場を安定化する上でのETFの重要な役割を強調しています。
しかし、11月13日以来、LTHの売り手の圧力は純ETF流入を上回り始め、2024年2月下旬に観察されたパターンを反映しました。
要約します
ビットコインは、強力な資本流入に支えられて93,000ドルに上昇しました。過去30日間で約629億ドル相当の資本がデジタル資産分野に流れ込みました。この需要は、資本が金と銀から流れ出ているにもかかわらず、米国のスポットETFを通じて機関投資家によって導かれています。
ETFは重要な役割を果たし、長期保有者からのセルサイド圧力の90％以上を吸収します。ただし、未実現の利益はより極端なレベルに達すると、LTH支出が増加すると予想され、その流入は短期的にETFの流入を超えています。
