jakiro
出典：Glashnode：Baishui、Bitchain Vision
まとめ
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ビットコインに流入する資本は肯定的なままですが、流入は最初に100,000ドルに達してから減少しています。これは、市場が短期的なバランスに近づくにつれて売り手の圧力が低下している期間を強調しています。
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長期投資家からの売り手の圧力も減少しており、販売のための取引所に預けられた金額も減少しています。
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いくつかのボラティリティ指標が引き締められており、市場取引は歴史的に狭い60日間の価格帯で取引されています。これは通常、市場が再び変動する準備ができていることを示しています。
資本フローは平衡に近づきます
価格が100,000ドルに達すると、ビットコインの純資本流入急流が急増し、投資家がかなりの利益を増やしていることを示しています。これらの資本流入は、市場が統合し、新しい価格帯に適応するにつれて減少し始めています。
利益獲得の減速は、売り手の強さの純減少を表しているため、取引範囲内で価格を維持するために必要な新しい資本は少なくなります。
現在、実際の時価総額は832億ドルと取引されており、月額386億ドルの割合で増加しています。
正味の実現利益/損失指標は、実現された時価総額の最初の派生物であり、米ドルで派生したチェーン上の純資本フローの規模を個別に観察することができます。
市場が利益と損失の分配圧力を消化するにつれて、利益と損失のバランスは徐々に中立的な位置になりました。これは、需要と供給の部隊がリセットされており、現在取引されているトークンのほとんどが、最初の取得の価格に比べてより大きな価値の増加に閉じ込められていないことを示しています。
利益収益率は2024年12月に+45億でピークに達し、現在は +316.7百万（-93％）に減少しました。
実現された利益と実現された損失（エンティティ調整）の絶対的な量は、ビットコインの資本流入と流出の方向と感情を測定するのに役立つ別のツールセットです。
実現した利益と損失を合わせると、この複合メトリックが高値から40億ドルから14億ドルに急激に低下したことがわかります。歴史的な観点からは、65％の低下にもかかわらず、現在の値は依然として高く、強気市場でこれらの首都を吸収するための毎日の需要の規模を強調しています。
供給側が遅くなります
全体的な売り手の圧力が大幅に低下したことを確認しました。Coinday DestructionやExchange Flowingなどのインジケーターを使用して、このビューを確認するために、これらのダイナミクスをさらに研究できます。
投資家の割り当ての圧力をよりよく説明するために使用できる最初のツールは、バイナリCDDインジケーターです。このインジケータは、市場全体で「保有時間」支出を追跡し、古い供給保有者がますます取引するときに追跡します。
2024年後半から1月上旬に、重度のコインディー破壊の持続的な期間が見られました。この指標は、比較的軽いコインディー破壊が支配しているため、ここ数週間で冷却され始めました。
これはそれを示しています利益を上げることを計画している投資家は、現在の価格帯内ですでに利益を得ている可能性があります。一般的に言えば、これは、市場が次の供給の波を引き付けてロック解除するために「他の場所を曲がる」必要があるかもしれないことを示唆しています。
長期保有者（LTH）バイナリ支出メトリックは、進行中の売り手の圧力の期間を評価するために使用できるもう1つの指標です。このツールは、長期投資家向けに特別に設計されています。
以前の大規模な利益獲得量と一致して、12月に市場が100,000ドルに達したため、総LTH供給が大幅に低下したことがわかります。Lth Supplyが減少した速度は失速しており、この分布圧力がここ数週間弱くなったことを示しています。
現在、総LTH供給はリバウンドの兆候を示し始めており、このグループでは、蓄積とホドリングの挙動が分布圧力よりも大きいことを示しています。
集中交換は、投機と取引の主要な場所であり、毎日数十億ドルの資金調達の流れを処理しています。交換の流入は、61億ドルのピークから28億ドル（-54％）から急激に低下し、最近の推測の大幅な減少を強調しています。
LTHによる交換に流入する資金の額が、12月の5億2690万ドルから現在の9230万ドルに減少し、預金が-83％減少したことは注目に値します。
これは、次の議論をさらにサポートしています。長期投資家は、この価格帯の範囲内で大量の利益を完了した可能性があります。
需要と供給のバランスをさらに分析するために、さまざまなグループのバランスの変化率を比較し、BTCマイニング量に標準化できます。これは、各コホートによって理論的に吸収される新しい発行の相対的な尺度を提供します。
エビとカニのグループ（Holding＆Lt; 10 BTC）が小売業者および個々の投資家を代表するものとして、このグループが過去1か月で約25.6k BTCを吸収したことに気付きました。比較すると、鉱夫は月に約13.6k BTCを発行します。
その結果、これらの小売投資家と個々の保有者は、実際に主要な生産を通じて市場に参入した新しい供給の1.9倍を実際に吸収しました。
巻かれた変動
2つのオンチェーンモデルと歴史的に狭い60日間の価格帯の間に強い融合があり、投資家がボラティリティを強化する状況をつかむことができることがわかります。
過去60日間で最高価格と最低価格の間の割合の範囲を測定することにより、市場のボラティリティが時間とともにどのように変化するかを見ることができます。次の図は、60日間の価格帯が現在の取引範囲よりも狭い期間を強調しています。これらはすべて、ボラティリティの大規模な発生の前に起こります。これらのほとんどは、強気市場の早い段階で、またはクマ市場サイクルの後半で販売する前に発生します。
狭い範囲での継続的な水平価格の動きにより、循環供給の大部分を再分配し、比較的高いコストに集中させることができます。
実際の供給密度インデックスは、±15％の価格変化の範囲内の現在のスポット価格の供給濃度を定量化します。供給がスポット価格に近づいて非常に集中している場合、価格のわずかな変動は投資家の収益性に大きく影響し、それによって市場のボラティリティを悪化させます。
12月にビットコインの価格がピークに達した後、統合を開始し、スポット価格に近いコストベースで集中的な供給集中を形成しました。現在、供給の20％はスポット価格の±15％以内です。
売り手のリスク比は、この現象をさまざまな視点から説明しています。この指標は、資産の規模に関して投資家によってロックされた総実現利益と損失の割合を評価します（実現された時価総額で測定）。次のフレームワークの下でこのインジケーターを考慮することができます。
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価値が高いということは、投資家がトークンを使うと、コストベースに比べて大きな利益または損失があることを意味します。この状況は、市場がバランスを再調整する必要がある可能性があり、通常、高ボラティリティ価格アクションの後に発生することを示唆しています。
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値が低いことは、ほとんどのトークンが侵入のコストベースに比較的近くに費やしていることを示しており、一定のレベルのバランスに達したことを示しています。この状況は通常、現在の価格帯の「利益と損失」が使い果たされていることを示しており、通常、低ボラティリティ環境を説明しています。
短期保有者の支出活動はここ数週間で劇的に契約し、売り手のリスクが急激に減少しました。これは通常、投資家によって計画されたすべての利益と損失のイベントが現在実行されていることを意味します。多くの場合、市場は地域の平衡に近く、次の変動の波の前兆であることを示しています。
要約します
ビットコインの価格は、鋭い日中の変動を経験し、最初に109,000ドルの新たな高値に急上昇し、その後急落し、その後100,000ドルを超えて安定しました。米国大統領就任の前後のマクロの文脈は、挑戦的で不確実であり、市場のためらいのレベルを悪化させています。
この記事では、爆発的だが不安定な価格の動きの前に条件を評価および分析します。鎖での取引量と資本の流れの減少と価格帯の引き締めを使用して、差し迫ったボラティリティの兆候を特定するためのフレームワークを提案します。
