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Quelle: Galaxy Research Director; Zusammengestellt von: Bitchain Vision
Der Flash-Crash der Kryptowährung erreicht die „Oktober“-Rallye (Uptober).Der Flash-Crash der Kryptowährung im Jahr 1011 führte zur Liquidation von gehebelten Positionen im Wert von mehr als 19 Milliarden US-Dollar, und der Preis einiger Altcoins brach innerhalb weniger Minuten um 50 bis 75 % ein, was den Monatsanfang mit einer guten Marktstimmung und einigen wichtigen Vermögenswerten, die Allzeithochs erreichten, überschattet hatte.
Nachdem Bitcoin am 6. Oktober ein Allzeithoch von 126.300 US-Dollar erreicht hatte, wurde es am Morgen des 10. Oktober (US-Zeit) bei rund 121.000 US-Dollar gehandelt, bevor es am Nachmittag kurzzeitig ein Tief von 107.000 US-Dollar erreichte.Während ETH erst vor wenigen Wochen ein Allzeithoch erreichte (4.955 US-Dollar am 24. August), wurde der Kurs vor diesem Einbruch bei etwa 4.800 US-Dollar und nur 3.500 US-Dollar gehandelt.Am tiefsten Punkt des Absturzes fiel Bitcoin im Tagesverlauf um 13 %, Ethereum um 20 % und SOL um 25 %.Einige Long-Tail-Altcoins fielen bei diesem Absturz um bis zu 50 % bis 75 %.
Thad Pinakiewicz von Galaxy Research schreibt: „Ein hoher Verschuldungsgrad, eine schwache Auftragsbuchtiefe und eine makroökonomische Nachricht lösten den Absturz aus.“ Der Schritt wurde durch den automatischen Schuldenabbau (ADL) der Börsen verschärft, der in einigen Fällen die Short-Positionen der Market Maker einschränkte und sie zu einem erheblichen Liquiditätsabzug zwang.Letztendlich stabilisierte sich der Markt am späten Freitagabend und erholte sich letzte Woche deutlich.
Allerdings schwächte sich die Risikobereitschaft aufgrund einer leichten Schwäche bei den Mikrochip-Aktien, der restriktiven Rhetorik des Gouverneurs der US-Notenbank Christopher Waller (trotz seiner früheren gemäßigten Haltung), der Schwäche regionaler Banken und den Kommentaren von Präsident Trump zu seinen Gesprächen mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin ab.Bitcoin wird derzeit auf dem niedrigsten Stand seit Juni gehandelt.Unterdessen erreichten sowohl der Gold- als auch der Silberpreis Allzeithochs und überstiegen 4.300 US-Dollar bzw. 54 US-Dollar pro Unze.
Galaxys Meinung:
Die Märkte starteten mit einer guten Stimmung in den Oktober, aber nach der Monatsmitte wurden die Fundamentaldaten der Kryptowährungs- und Aktienmärkte deutlich fragiler.Bitcoin ist von seinem Allzeithoch von 126.200 US-Dollar am 6. Oktober um 16 % gesunken, und der S&P 500 ist von seinem Allzeithoch von 6.735 US-Dollar am 8. Oktober um 1,85 % gesunken.Andere Kryptowährungen haben sich größtenteils schlechter entwickelt als Bitcoin.Die Risikoaversion im Oktober spiegelte sich außerdem in Rekordpreisen für Gold und Silber wider, außerdem fiel die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum zweiten Mal in mehr als einem Jahr unter 4 %.
Der vielleicht bedeutendste Faktor für die Risikoaversion ist die Sorge, dass sich der durch künstliche Intelligenz getriebene Investitionsboom möglicherweise in einer Blase befindet.Der angesehene Investor Paul Tudor Jones sagte letzte Woche gegenüber CNBC, dass sich die aktuelle Investitionslandschaft „wie 1999 anfühlt“ und dass „alle Zutaten für eine Art Explosion vorhanden sind“. Andere kritisierten den zyklischen Charakter einiger angekündigter KI-Deals, bei denen Chiphersteller neben GPU-Akquisitionen auch Anteile an Hyperscalern erwerben oder umgekehrt, und äußerten Bedenken, dass einzelne Deals zu höheren Aktienkursen führen könnten.Dieser KI-Boom wird jedoch von großen, gut finanzierten Investment-Grade-Unternehmen vorangetrieben und ist nicht nur ein spekulativer Wahnsinn oder Zyklus.Zu den Beispielen zählen der 40-Milliarden-Dollar-Verkauf von Aligned Data Centers an ein von BlackRock und Nvidia geführtes Konsortium, Googles Mega-Deal mit OpenAI und Coreweave, Metas jüngster 1,5-Milliarden-Dollar-Deal zum Bau eines neuen Rechenzentrums in Texas, Microsofts Deal mit Nscale und mehr.Hierbei handelt es sich um echte Geldinvestitionen für die Zukunft von kapitalkräftigen bestehenden Akteuren und nicht von Spekulanten, die der Fantasie nachjagen.
Während die US-Regierung in den 1990er Jahren die Entwicklung des Internets stark unterstützte, wird ihre Unterstützung für künstliche Intelligenz im Jahr 2025 noch bedeutender sein.Unserer Analyse zufolge gab die US-Regierung in den 1990er Jahren nur wenige hundert Millionen Dollar pro Jahr für internetbezogene Forschung und Entwicklung aus, und zwar durch Projekte wie die Programme „High Performance Computing and Communications“ und „Next Generation Internet“.Selbst wenn wir das E-Rate-Programm zur Verbindung von Schulen und Bibliotheken einbeziehen, das etwa 2,25 Milliarden US-Dollar kostete, aber aus Telekommunikationsgebühren und nicht aus dem Bundeshaushalt finanziert wurde, belaufen sich die Investitionen der Bundesregierung immer noch auf etwa 0,1 bis 0,2 % der jährlichen Bundesausgaben (oder 0,03 % des BIP).Im Vergleich dazu wird die Bundesregierung selbst bis 2025 jährlich 3,3 Milliarden US-Dollar für KI-Forschung und -Entwicklung ausgeben, plus 45 Milliarden US-Dollar für Halbleiter- und Infrastrukturanreize im Rahmen des CHIP-Gesetzes, was etwa 0,7 % des Bundeshaushalts (oder 0,15–0,2 % des BIP) und etwa dem Siebenfachen der jährlichen Ausgaben während des Wachstums des Internets in den 1990er Jahren entspricht.Während die US-Regierung den Aufbau des Internets in den 1990er Jahren in erster Linie als wirtschaftliche und pädagogische Chance betrachtete, hatte die US-Regierung bis 2025 deutlich gemacht, dass der Wettlauf um den Aufbau von KI eine geopolitische Priorität hatte, indem sie einen nationalen „Aktionsplan für künstliche Intelligenz“ auf den Weg brachte und ihn aus einer fast lebenswichtigen geopolitischen Perspektive formulierte.Wir glauben, dass der Wettbewerb zwischen den Ländern die Entwicklung der künstlichen Intelligenz eher wie einen neuen Wettlauf ins All als wie die Bildung einer weiteren Dotcom-Blase aussehen lässt.Es könnte durchaus zu einem neuen „Manhattan-Projekt“ aufgewertet werden.Im Jahr 1944 erreichten die Ausgaben für das Manhattan-Projekt ihren Höhepunkt bei 4–5 % der jährlichen Bundesausgaben (ungefähr 0,85 % des BIP).Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass künstliche Intelligenz in diesem Ausmaß zu einem Wettrüsten werden könnte – künstliche allgemeine Intelligenz (AGI) könnte in Gefahr sein, und welches Land sie zuerst erreicht, wird über die globalen Kräfteverhältnisse in den kommenden Jahrzehnten und darüber hinaus entscheiden.Alles in allem ist die staatliche Unterstützung für KI heute deutlich positiver als die Unterstützung des Internets vor der Dotcom-Blase der 1990er Jahre und könnte sogar noch positiver werden.
Angesichts des enormen Potenzials der KI, wie auch des Aufstiegs des Internets, ist es unmöglich, ihre Auswirkungen auf den Markt zu quantifizieren, da sie weiter wächst und in die Weltwirtschaft eindringt.Zwar platzte die „Dot-Com-Blase“ im Jahr 2000, aber es war nur ein teilweiser Höhepunkt, und selbst diejenigen, die auf dem Höhepunkt des S&P 500 kauften, wären reichlich belohnt worden, wenn sie bis heute durchgehalten hätten.Der Punkt ist, dass große strukturelle Innovationen zu Aufschwüngen führen und Aufschwünge zu Blasen führen.Aber wenn der Überschwang gerechtfertigt ist, werden auch auf holprigen Straßen in der Regel gute Ergebnisse dabei herauskommen.Wir glauben, dass sich die Auswirkungen der KI auf die Wirtschaft noch in einem sehr frühen Stadium befinden und dass ihre letztendlich bahnbrechende Zukunft mehr Kapitalausgaben, eine stärkere Energienutzung und mehr Infrastruktur erfordern wird.
Kryptowährungen sind teilweise von dieser Angst erfasst und stehen selbst unter Marktdruck.Zuletzt versetzte der Flash-Crash vom 11. Oktober den Vermögenspreisen einen schweren Schlag und schuf einen kurzfristigen Preismechanismus, der von Fragilität und Stille geprägt war.Aber auch die Begeisterung für digitale Treasury-Unternehmen (DATs) hat in den letzten Monaten nachgelassen, und die Aktienkurse in der aufstrebenden Branche sind insgesamt allgemein niedriger.Wir wissen nicht, ob „die Blase geplatzt ist“ (wie BitMine-Vorsitzender Tom Lee letzten Donnerstag sagte), aber eine mögliche Ermüdung der Anleger trug zum Rückgang des Aktienkurses bei.Wenn die Aktienkurse fallen, sinkt auch die Fähigkeit dieser Unternehmen, Kapital zu beschaffen, wodurch die strukturelle und preisunempfindliche Kaufkraft der Kryptowährung, die eingesetzt werden kann, sinkt.
Dennoch glauben wir weiterhin, dass die Marktlandschaft für digitale Vermögenswerte immer noch recht optimistisch ist.Als digitales Gold ist Bitcoin weiterhin gut positioniert, um von den grundlegenden Zweifeln des Marktes an der fiskalischen und monetären Vorsicht der Regierung zu profitieren.Und der Aufstieg von Tokenisierung und Stablecoins, gepaart mit den äußerst günstigen regulatorischen Aussichten in den Vereinigten Staaten, dürften die Aussichten für andere wichtige digitale Vermögenswerte wie ETH und SOL verbessern.
Ein altes Sprichwort besagt: „Der Markt klettert an der Wand der Sorgen.“Im Moment geht es weiter aufwärts, und die Sorgen verschwinden nie.Bedeutet das, dass wir auf dem richtigen Weg sind?Vielleicht ja – aber wenn Uptober genau das ist, dann hat das Team, das für die „November-Promotion“ verantwortlich ist, möglicherweise alle Hände voll zu tun.
