jakiro
Source : directeur de recherche Galaxy ; Compilé par : Bitchain Vision
Le crash flash de la crypto-monnaie frappe le rallye « d’octobre » (jusqu’en octobre).Le crash éclair de la crypto-monnaie de 1011 a conduit à la liquidation de plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier et le prix de certains altcoins a chuté de 50 à 75 % en quelques minutes, jetant une ombre sur le début du mois avec un sentiment élevé du marché et certains actifs majeurs atteignant des sommets sans précédent.
Après avoir atteint un sommet historique de 126 300 $ le 6 octobre, Bitcoin s’est échangé autour de 121 000 $ le matin du 10 octobre (heure des États-Unis) avant d’atteindre brièvement un plus bas de 107 000 $ cet après-midi-là.Alors que l’ETH a atteint pour la dernière fois un sommet historique il y a quelques semaines à peine (4 955 $ le 24 août), avant cette chute, il s’échangeait à près de 4 800 $ et à 3 500 $.Au point le plus bas de la chute, Bitcoin a chuté de 13 % en cours de journée, Ethereum de 20 % et SOL de 25 %.Certains altcoins à longue traîne ont chuté de 50 à 75 % lors de ce krach.
Comme l’écrit Thad Pinakiewicz de Galaxy Research, « un effet de levier élevé, une faible profondeur du carnet de commandes et une nouvelle macroéconomique ont déclenché le krach ». Cette décision a été exacerbée par le désendettement automatique des bourses (ADL), qui a dans certains cas limité les positions courtes des teneurs de marché, les obligeant à retirer considérablement des liquidités.Finalement, le marché s’est stabilisé vendredi soir et s’est considérablement redressé la semaine dernière.
Cependant, l’appétit pour le risque s’est affaibli en raison d’une légère faiblesse des actions de micropuces, du discours belliciste du gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller (en dépit de sa précédente position accommodante), de la faiblesse des banques régionales et des commentaires du président Trump concernant ses entretiens avec le président russe Vladimir Poutine.Bitcoin se négocie actuellement à ses plus bas niveaux depuis juin.Pendant ce temps, les prix de l’or et de l’argent ont tous deux atteint des sommets historiques, dépassant respectivement 4 300 $ et 54 $ l’once.
Le point de vue de Galaxy :
Les marchés ont débuté le mois d’octobre sur une note positive, mais après le milieu du mois, les fondamentaux des marchés boursiers et des cryptomonnaies sont devenus nettement plus fragiles.Le Bitcoin est en baisse de 16 % par rapport à son sommet historique de 126 200 $ du 6 octobre, et le S&P 500 est en baisse de 1,85 % par rapport à son sommet historique de 6 735 du 8 octobre. Les autres crypto-monnaies ont pour la plupart sous-performé le Bitcoin.L’aversion au risque en octobre s’est également reflétée dans les prix records de l’or et de l’argent, ainsi que dans la chute du rendement du Trésor américain à 10 ans en dessous de 4 % pour la deuxième fois en plus d’un an.
Le facteur le plus important à l’origine de l’aversion au risque réside peut-être dans la crainte de savoir si le boom des dépenses d’investissement induit par l’intelligence artificielle pourrait se trouver dans une bulle.L’investisseur respecté Paul Tudor Jones a déclaré à CNBC la semaine dernière que le paysage financier actuel « ressemble à celui de 1999 » et que « tous les ingrédients sont en place pour une sorte d’explosion ». D’autres ont critiqué la nature cyclique de certaines transactions annoncées dans le domaine de l’IA, dans lesquelles les fabricants de puces acquièrent des participations dans des hyperscalers parallèlement à des acquisitions de GPU ou vice versa, soulevant des inquiétudes concernant des transactions isolées entraînant une hausse des cours des actions.Cependant, ce boom de l’IA est alimenté par de grandes entreprises de qualité investissement bien financées, et pas seulement par une frénésie ou un cycle spéculatif.Quelques exemples incluent la vente de 40 milliards de dollars de centres de données alignés à un consortium dirigé par BlackRock et Nvidia, le méga-accord de Google avec OpenAI et Coreweave, le récent accord de Meta de 1,5 milliard de dollars pour construire un nouveau centre de données au Texas, l’accord de Microsoft avec Nscale, et plus encore.Il s’agit d’investissements en argent réel pour l’avenir réalisés par des acteurs existants aux poches profondes, et non par des spéculateurs en quête de fantaisie.
Alors que le gouvernement américain a fortement soutenu le développement d’Internet dans les années 1990, son soutien à l’intelligence artificielle sera encore plus important d’ici 2025. Selon notre analyse, dans les années 1990, le gouvernement américain n’a dépensé que quelques centaines de millions de dollars par an en R&D liée à Internet, par le biais de projets tels que les programmes de calcul et de communications haute performance et d’Internet de nouvelle génération.Même si l’on inclut le programme E-Rate pour connecter les écoles et les bibliothèques, qui a coûté environ 2,25 milliards de dollars mais a été financé par les frais de télécommunications plutôt que par le budget fédéral, l’investissement du gouvernement fédéral s’élève toujours à environ 0,1 à 0,2 % des dépenses fédérales annuelles (ou 0,03 % du PIB).À titre de comparaison, le gouvernement fédéral lui-même consacrera 3,3 milliards de dollars par an à la R&D en IA d’ici 2025, plus 45 milliards de dollars en incitations aux semi-conducteurs et aux infrastructures dans le cadre de la loi CHIP, ce qui représente environ 0,7 % du budget fédéral (ou 0,15 à 0,2 % du PIB) et environ 7 fois les dépenses annuelles au cours de la croissance d’Internet dans les années 1990. Alors que le gouvernement américain considérait la construction d’Internet principalement comme une opportunité économique et éducative dans les années 1990, en 2025, le gouvernement américain avait clairement indiqué que la course au développement de l’IA était une priorité géopolitique, en lançant un « Plan d’action national sur l’intelligence artificielle » et en l’articulant dans une perspective géopolitique presque de vie ou de mort.Nous pensons que la concurrence entre les pays fait ressembler le développement de l’intelligence artificielle à une nouvelle course à l’espace plutôt qu’à la formation d’une nouvelle bulle Internet.Il pourrait très bien être transformé en un nouveau « Projet Manhattan ».En 1944, les dépenses du projet Manhattan ont culminé à 4 à 5 % des dépenses fédérales annuelles (environ 0,85 % du PIB).Il n’est pas exagéré de dire qu’à ce point, l’intelligence artificielle pourrait se transformer en une course aux armements – l’intelligence artificielle générale (IAG) pourrait être en danger, et le pays qui y parviendra en premier déterminera l’équilibre des pouvoirs mondial pour les décennies à venir et au-delà.Dans l’ensemble, le soutien du gouvernement à l’IA est nettement plus positif aujourd’hui qu’il ne l’était avant la bulle Internet des années 1990, et pourrait le devenir encore plus.
Compte tenu de l’énorme potentiel de l’IA, tout comme de l’essor d’Internet, il est impossible de quantifier son impact sur le marché alors qu’elle continue de croître et de pénétrer l’économie mondiale.Même si la « bulle Internet » a bel et bien éclaté en 2000, ce n’était qu’un pic partiel, et même ceux qui ont acheté au sommet du S&P 500 auraient été largement récompensés s’ils avaient tenu bon jusqu’à aujourd’hui.Le fait est que d’énormes innovations structurelles conduisent à des booms, et les booms conduisent à des bulles.Mais si l’exubérance est justifiée, même si le chemin est accidenté, il en résulte généralement de bons résultats.Nous pensons que l’impact de l’IA sur l’économie n’en est qu’à ses débuts et que son avenir, qui changera la donne, nécessitera davantage de dépenses en capital, une plus grande utilisation de l’énergie et davantage d’infrastructures.
Les cryptomonnaies sont dans une certaine mesure prises dans cette anxiété et subissent elles-mêmes la pression du marché.Plus récemment, le krach éclair du 11 octobre a porté un coup dur aux prix des actifs, créant un mécanisme de prix à court terme caractérisé par la fragilité et le silence.Mais l’enthousiasme pour les sociétés de trésorerie numérique (DAT) a également diminué au cours des derniers mois, les cours globaux des actions de ce secteur naissant étant généralement plus bas.Nous ne savons pas si « la bulle a éclaté » (comme l’a déclaré jeudi dernier le président de BitMine, Tom Lee), mais une éventuelle lassitude des investisseurs a contribué à la baisse du cours de l’action.À mesure que les cours des actions chutent, la capacité de ces entreprises à lever des capitaux diminue également, réduisant ainsi le pouvoir d’achat structurel et insensible aux prix des cryptomonnaies qui peuvent être déployées.
Malgré cela, nous pensons toujours que le paysage du marché des actifs numériques reste assez optimiste.Bitcoin, en tant qu’or numérique, reste bien placé pour capitaliser sur les doutes fondamentaux du marché concernant la prudence budgétaire et monétaire du gouvernement.Et la montée de la tokenisation et des pièces stables, associée aux perspectives réglementaires extrêmement favorables aux États-Unis, devrait stimuler les perspectives d’autres actifs numériques importants tels que l’ETH et le SOL.
Il y a un vieux dicton qui dit : « Le marché grimpe sur le mur de l’inquiétude ».Nous continuons à progresser pour le moment et les inquiétudes ne disparaissent jamais.Cela signifie-t-il que nous sommes sur la bonne voie ?Peut-être – mais si Uptober n’est que cela, alors l’équipe responsable de la « promotion de novembre » pourrait avoir les mains pleines.
