jakiro
المصدر: Galaxy.
مقدمة
في عام 2024 ، كان هناك تحول كبير في البيتكوين والأصول الرقمية.في عام 2024 ، تم توحيد منتجات جديدة وتدفقات قياسية وتحولات سياسية ضخمة وزيادة شعبية وموقف البيتكوين كأصل مؤسسي.
هناك تقدمان رئيسيان هذا العام: إطلاق Bitcoin ETP الفوري في الولايات المتحدة ، وانتخاب دونالد ترامب كرئاسة ثانية غير متسلسلة.بين هذه الأحداث ، كان السوق في توحيد أفقي متقلبة وغير حاسم لمدة 237 يومًا.في حين أن هذه الأحداث هي حافز وخلفية للسوق في عام 2024 ، فإن اتساع ورواية السوق سوف يتوسع في عام 2025.بالعودة إلى الموضوع ، إليك بعض تنبؤات Galaxy Research لعام 2025.
بيتكوين
1. سيتجاوز Bitcoin 150،000 دولار في النصف الأول من العام وقد تصل إلى 185،000 دولار كحد أقصى في الربع الرابع من 2025.إن مزيج التبني المؤسسي والشركات والوطني سيؤدي إلى قيادة البيتكوين إلى آفاق جديدة في عام 2025.منذ وجودها ، كانت Bitcoin موضع تقدير أسرع من جميع فئات الأصول الأخرى ، لا سيما S&P 500 والذهب ، وهو اتجاه سيستمر في عام 2025.سوف تمثل Bitcoin أيضًا 20 ٪ من القيمة السوقية للذهب.
2. بحلول عام 2025 ، سيتجاوز إجمالي حجم الأصول في الولايات المتحدة بيتكوين ETP 250 مليار دولار أمريكي.في عام 2024 ، امتصت Bitcoin ETP ما مجموعه أكثر من 36 مليار دولار أمريكي من التدفقات الصافية ، لتصبح أكبر إصدار ETP في التاريخ.تُظهر وثائق 13F أن العديد من صناديق التحوط الرئيسية في العالم قد اشترت منتجات Bitcoin Transped ، بما في ذلك Millennium و Tudor و D.E.بعد مرور عام واحد فقط ، لا يبعد حجم أصول المنتجات المتداولة في بورصة البيتكوين (ETFs) بنسبة 19 ٪ (24 مليار دولار أمريكي) عن حجم الأصول لجميع المنتجات المتداولة في تبادل الذهب في الولايات المتحدة.
3. بحلول عام 2025 ، ستصبح Bitcoin مرة أخرى واحدة من أفضل الأصول المعدلة حسب المخاطر في الأصول العالمية.ترجع مقارنة AUM أعلاه إلى تدفقات قياسية في عام 2024 وارتفاع أسعار البيتكوين.في الواقع ، يعتبر Bitcoin ثالث أكثر الأصول المعدلة حسب المخاطر.تجدر الإشارة إلى أن أفضل نسبة Sharpe تنتمي إلى MicroStrategy ، وهي شركة تسمي نفسها “شركة تمويل Bitcoin”.
4. ستعلن منصة إدارة الثروة العليا على الأقل توصيات بتكوينات البيتكوين 2 ٪ أو أعلى.لأسباب مختلفة ، بما في ذلك الاستحقاق ، والتعليم الداخلي ، ومتطلبات الامتثال ، وما إلى ذلك ، لم تضاف شركات إدارة الثروات الكبيرة أو شركات إدارة الأصول توصيات تخصيص البيتكوين رسميًا إلى محفظة نموذج المشورة الاستثمارية.سيتغير هذا في عام 2025 ، مما سيزيد من مقياس حركة المرور الدولار الأمريكي وإدارة الأصول.
5. ستعلن خمس شركات مؤشرات NASDAQ 100 وخمس دول أنها أضاف البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية أو صناديق الثروة السيادية.سواء لأسباب الاستراتيجية أو تنويع المحافظ أو التسوية التجارية ،ستبدأ Bitcoin جميعًا في العثور على مكان على الميزانيات العمومية للشركات الكبرى والمخصصات السيادية.المنافسة بين الدول القومية ، وخاصة البلدان غير المحددة ، والبلدان التي لديها صناديق الثروة السيادية الكبيرة ، وحتى البلدان المعادية للولايات المتحدة ، ستقود اعتماد استراتيجيات لاستخراج البيتكوين أو الحصول عليها بطريقة أخرى.
6. سيصل مطورو البيتكوين إلى توافق في الآراء بشأن ترقية الاتفاقية التالية في عام 2025.منذ عام 2020 ، كان مطورو البيتكوين الأساسيين يتجادلون حول العمليات التي يمكن أن تعزز برمجة المعاملات بأمان.اعتبارًا من ديسمبر 2024 ، هما العمليات المعلقة الأكثر دعمًا لبرمجة المعاملات هي OP_CTV (BIP 119) و OP_CAT (BIP 347).نظرًا لأن ولادة Bitcoin ، فإن التوصل إلى الإجماع على Forks Soft Forks هو عمل فذ مستهلك ونادرًا ، بما في ذلك OP_CTV و OP_CSFS و/أو OP_CAT -GABE PARKER في ترقية الشوكة الناعمة التالية.
7. أكثر من نصف العشرين من عمال مناجم البيتكوين المتداولين علنًا حسب القيمة السوقية ، سيعلن عن تحولهم إلى مؤسسات فائقة أو شركات حوسبة عالية الأداء أو شراكات معهم.سيؤدي الطلب المتزايد على حوسبة الذكاء الاصطناعى إلى تحويل البنية التحتية HPC بشكل متزايد وبناء بنية HPC أو البنية التحتية لـ HPC مع مناجم البيتكوين.سيؤدي ذلك إلى الحد من نمو معدل التجزئة على أساس سنوي ، والذي سيصل إلى 1.1 زيتاهاش بحلول نهاية عام 2025.
8. Bitcoin Defi (الذي يعتبر المبلغ الإجمالي من BTC مقفل في عقود Defi الذكية وترسب في بروتوكول Staking) سوف يتضاعف تقريبًا بحلول عام 2025.اعتبارًا من ديسمبر 2024 ، تم إغلاق أكثر من 11 مليار دولار من BTC المعبأة في عقود Smart Defi.تجدر الإشارة إلى أن أكثر من 70 ٪ من BTC مغلق يستخدم كضمان لاتفاقيات الإقراض.مع بابل ، أكبر اتفاقية في البيتكوين ، هناك حوالي 4.2 مليار دولار في الودائع الإضافية.تبلغ قيمة سوق Bitcoin Defi حاليًا 15.4 مليار دولار أمريكي ، ومن المتوقع أن يتوسع بشكل كبير في مناطق متعددة بحلول عام 2025 ، بما في ذلك بروتوكول Defi الحالي على Ethereum L1/L2 ، وبروتوكول Defi الجديد على Bitcoin L2 ، وطبقات المتجه مثل بابل.قد يكون مضاعفة السوق الحالية مدفوعة بعدة عوامل نمو رئيسية: زادت إمدادات CBBTC بنسبة 150 ٪ على أساس سنوي ، وارتفعت إمدادات WBTC بنسبة 30 ٪ ، وبلغت TVL بابل 8 مليارات دولار ، وحقق Bitcoin L2 الجديدة 4 مليارات دولار TVL.
ethereum
9. بحلول عام 2025 ، سيتم تداول Ethereum بأكثر من 5500 دولار.سيؤدي تخفيف المقاومة التنظيمية لـ Defi و Staking إلى دفع Ethereum إلى أعلى مستويات جديدة على الإطلاق في عام 2025.ستسمح الشراكة الجديدة بين Defi و Tradfi ، ربما في بيئة صندوق رمل تنظيمية جديدة ، في النهاية إلى تجربة أسواق رأس المال التقليدية بشكل خطير ، و Ethereum ونظامها الإيكولوجي لرؤية أكبر حصة من الاستخدام.ستجرب المؤسسات شبكات الطبقة الثانية الخاصة بها بشكل متزايد ، والتي تعتمد بشكل رئيسي على تقنية Ethereum.ستجد بعض الألعاب التي تستخدم blockchains العامة نقطة ملائمة بين المنتجات والأسواق ، وستعود حجم المعاملات NFT بشكل حاد.
10. سوف يتجاوز معدل ethereum staking 50 ٪.قد توفر إدارة ترامب تنظيمًا وتوجيهًا أوضح لصناعة التشفير.سيستمر الطلب على التعهدات في الارتفاع في العام المقبل ، وقد يتجاوز نصف العرض المتداول لـ Ethereum بحلول نهاية عام 2025 ، مما دفع مطوري Ethereum إلى النظر في التغييرات في السياسة النقدية عبر الإنترنت بشكل أكثر جدية.والأهم من ذلك ، أن الزيادة في الاهتمام ستؤدي إلى زيادة الطلب والقيمة من خلال تجمعات ethereum مثل Lido و Coinbase ، وكذلك اتفاقيات الاسترداد مثل eigenlayer والتكافلي.
11. نسبة ETH/BTC هي واحدة من أكثر أزواج العملة شعبية بين جميع العملات المشفرة.، كانت نسبة ETH/BTC في اتجاه هبوطي خطير منذ ترقية “الاندماج” لـ Ethereum في سبتمبر 2022 إلى إثبات الحصة.ومع ذلك ، فإن التحول التنظيمي المتوقع سيساعد Ethereum وطبقة تطبيقه ، وخاصة Defi ، مصلحة المستثمرين في ثاني أكبر شبكة في العالم blockchain.
12. بحلول عام 2025 ، سوف يولد L2 ككل نشاطًا اقتصاديًا أكثر من ALT L1.ستتجاوز مصاريف L2 كنسبة مئوية من مصاريف ALT L1 (حاليًا في الأرقام الفردية المتوسطة) 25 ٪ من إجمالي نفقات ALT L1 بنهاية السنة.سوف تقترب L2 من قيود التوسع في وقت مبكر من هذا العام ، مما يؤدي إلى زيادة متكررة في رسوم المعاملات ، والتي سوف تتطلب تغييرات على قيود الغاز ومعلمات سوق Blob.ومع ذلك ، فإن الحلول الفنية الأخرى (على سبيل المثال ، عملاء RETH أو AltVMs ، مثل القلم التعريفي) ستوفر كفاءة أعلى للملخص للحفاظ على تكاليف المعاملات عند المستويات المتاحة.
التمويل اللامركزي (Defi)
13. ستدخل Defi “عصر المكافآت” حيث أن الطلبات على السلسلة ستخصص ما لا يقل عن مليار دولار للمستخدمين وحاملي الرمز المميز من خلال صناديق Vault ومشاركة الإيرادات.نظرًا لأن لائحة Defi تصبح أكثر وضوحًا ، فإن مشاركة القيمة للتطبيقات على السلسلة سوف تتوسع.بدأت تطبيقات مثل Ethena و AAVE مناقشات أو اعتمدت مقترحات لتنفيذ مفاتيح الرسوم الخاصة بهم ، والبنية التحتية لتخصيص قيمة للمستخدمين.البروتوكولات الأخرى التي رفضت سابقًا مثل هذه الآليات ، بما في ذلك UNISWAP و LIDO ، قد تعيد النظر في موقفها بسبب الوضوح التنظيمي والديناميات التنافسية.تشير بيئة تنظيمية فضفاضة ونشاط متزايد على السلسلة مجتمعة إلى أن الاتفاق قد يجوز لإعادة شراء وتبادل الإيرادات المباشرة بمعدل أعلى مما لوحظ سابقًا.
14. سوف يتعافى الحوكمة على السلسلة ، وسيحاول التطبيق نماذج الحوكمة المستقبلية.سيزداد إجمالي عدد الناخبين النشطين بنسبة 20 ٪ على الأقل.واجهت الحوكمة على السلسلة مشكلتين تقليديًا: 1) نقص المشاركة و 2) قلة تنوع التصويت ، ويتم تمرير معظم المقترحات بأغلبية ساحقة.ومع ذلك ، كان تخفيف التوترات التنظيمية عاملاً محددًا في التصويت على السلسلة ، ويشير نجاح Polymarket الأخير إلى أن كلا النقطتين سيحسنان في عام 2025.بحلول عام 2025 ، ستبدأ الطلبات في التحول من نماذج الحوكمة التقليدية إلى نماذج الحوكمة المستقبلية ، وتحسين تنوع التصويت ، وسيعزز الرياح الخلفية التنظيمية مشاركة الحوكمة.
البنوك و stablecoins
15. ستخلق وكالة الإشراف على العملة الأمريكية (OCC) وسيلة للبنوك في مختلف البلدان لحضور الأصول الرقمية ، وتوجيه البنوك الأربعة الرئيسية في العالم لتوفير خدمات الأصول الرقمية: بنك نيويورك ، وشارع الدولة ، و JPMorgan Chase و Citigroup.
16. سوف يدعم Tradfi Partners إطلاق ما لا يقل عن 10 stablecoins.من 2021 إلى 2024 ، شهدت StableCoins نموًا سريعًا ، وقد وصل عدد المشاريع إلى 202 ، بما في ذلك العديد من المشاريع المتعلقة بالتمويل التقليدي (TradFI).بالإضافة إلى عدد Stablecoins الذي تم إطلاقه ، فقد تجاوز نمو حجم المعاملات شبكات الدفع الرئيسية مثل ACH (حوالي 1 ٪) والتأشيرة (حوالي 7 ٪).في عام 2024 ، سيتم دمج StableCoins بشكل متزايد في النظام المالي العالمي.على سبيل المثال ، يدعم بنك FV ، الذي تم ترخيصه في الولايات المتحدة ، ودائع Stablecoin المباشرة ، بينما تعمل البنوك اليابانية الثلاثة الرئيسية مع Swift من خلال Project Pax لتحقيق تدفقات رأس المال عبر الحدود بشكل أسرع وأكثر فعالية من حيث التكلفة.منصات الدفع هي أيضا بناء البنية التحتية stablecoin.على سبيل المثال ، أطلقت PayPal pyusd stablecoin الخاص بها على سولانا بلوكشين ، في حين اكتسب Stripe Bridge لدعم StableCoins أصلاً.بالإضافة إلى ذلك ، تعمل شركات إدارة الأصول مثل Vaneck و BlackRock مع مشاريع StableCoin لبناء موطئ قدم في هذا المجال.بالنظر إلى المستقبل ، مع تنظيم واضح بشكل متزايد ، من المتوقع أن يقوم المشاركون في TradFI بدمج stablecoins في عملياتهم للحفاظ على اتجاه رائد ، في حين أن الرواد مستعدون لاكتساب ميزة من خلال بناء البنية التحتية لتطوير الأعمال في المستقبل.
17. بحلول عام 2025 ، سوف يتضاعف إجمالي العرض من StableCoins إلى أكثر من 400 مليار دولار أمريكي.تجد StableCoins بشكل متزايد أسواقًا للمنتجات المناسبة للدفع والتحويلات والتسوية.ستؤدي الإشراف التنظيمي المتزايد لمصدري stablecoin الحاليين بالإضافة إلى البنوك التقليدية والصناديق الاستئمانية ومؤسسات الإيداع إلى نمو متفجر في إمدادات Stablecoin في عام 2025.
18. ستنخفض هيمنة السوق على المدى الطويل لـ Tether إلى أقل من 50 ٪ ، وتواجه بدائل الإيرادات مثل BlackRock’s Buidl و USDE من إيثينا وحتى USDC التي دفعتها Coinbase/Circle.نظرًا لأن Tether يسمي إيرادات الأرباح من احتياطيات USDT لتمويل استثمارات المحفظة ، فإن الإنفاق التسويقي من قبل المصدرين/بروتوكولات StableCoin سيحول المستخدمين الحاليين من توتر إلى مستخدمين جدد إلى حلول أرباحهم.ستصبح مكافآت USDC للتبادل بين المستخدمين وأرصدة المحفظة رابطًا قويًا من شأنه أن يدفع تطوير قطاع Defi بأكمله وقد يتم دمجه من قبل شركات FinTech لتحقيق نماذج أعمال جديدة.استجابةً للاستجابة لها ، سيبدأ Tether في تمرير الإيرادات التي تحتفظ بها الضمان لحاملي USDT ، وقد تقدم حتى منتجات أرباح تنافسية جديدة مثل Delta Neutral StableCoins.
الاستثمار والسياسة
19. سيتجاوز إجمالي الاستثمار في Cryptocurrency Venture Capital 150 مليار دولار أمريكي ، وهو زيادة على أساس سنوي تزيد على أكثر من 50 ٪.بالنظر إلى انخفاض أسعار الفائدة وزيادة الشفافية في تنظيم العملة المشفرة ، فإن الزيادة في نشاط رأس المال الاستثماري ستحركها زيادة الاهتمام في النشاط المحفوف بالمخاطر من قبل المخصصين.لقد تأخر تمويل رأس المال الاستثماري للتشفير تاريخياً عن اتجاهات سوق العملة المشفرة الأوسع وسيحصل على درجة من “اللحاق بالركب” في الأرباع الأربعة التالية.
20. سيتم إقرار تشريع Stablecoin في كل من مجلس الشيوخ ومجلس النواب وتوقيعه الرئيس ترامب في عام 2025، لكن تشريع هيكل السوق لن يفعل ذلك.سيتم إقرار التشريع الرسمي وإعداده من خلال إضفاء الطابع الرسمي على نظام التسجيل والإشراف لمصدري stablecoin في الولايات المتحدة بدعم من الحزبين وتوقيع قانون بحلول نهاية العام ، إلى جانب التخفيف المتوقع للقيود المفروضة على البنوك والثقة ومؤسسات الودائع ، الذي سيؤدي هذا إلى زيادة كبيرة في معدلات تبني stablecoin.هيكل السوق – تطوير متطلبات التسجيل والإفصاح والإشراف لمصدري وتبادلات الرمز المميز ، أو ضبط القواعد الحالية لـ SEC و CFTC لتضمينها – أكثر تعقيدًا ولن يتم إكمالها واعتمادها وتوقيعها في عام 2025.
21. لن تشتري الحكومة الأمريكية عملة البيتكوين في عام 2025 ، ولكنها ستستخدم البيتكوين التي تحملها بالفعل لإنشاء المخزون ، وسيتم اتخاذ بعض الإجراءات داخل الإدارات والمؤسسات لمراجعة سياسة احتياطي البيتكوين الموسعة.
22. ستحقق لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية أول ما يسمى “تاجر الوساطة الخاص للأغراض الخاصة” بروميثيوم.ظهر تاجر وساطة غير معروف سابقًا فجأة ، تمشيا فقط مع وجهة نظر المجلس الأعلى للتعليم العام.اجتذب تصور رئيس مجلس الإدارة جينسلر عن حالة أصول الأصول الرقمية الانتباه في عام 2023 ، خاصةً عندما تلقت الشركة غير المعروفة أول ترخيص لتاجر الوساطة الجديد في الفئة.وفقا لسجلات FINRA ، أدان الرئيس التنفيذي في الكونغرس من قبل الأعضاء الجمهوريين في لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب.دعا الجمهوريون وزارة العدل و SEC إلى التحقيق في “علاقة بروميثيوم مع الصين” ، بينما أشار آخرون إلى انتهاكات في جمع التبرعات وتقاريرها.بغض النظر عما إذا تم التحقيق في بروميثيوم أم لا ،من المحتمل إلغاء ترخيص تاجر الوسيط الخاص للأغراض الخاصة في عام 2025.
23. سيصل DogeCoin في النهاية إلى 1 دولار أمريكي ، وسيبلغ أكبر وأقدم عملة ميمي في العالم 100 دولار أمريكي.ومع ذلك ، فإن القيمة السوقية لـ DogeCoin ستطالب بها إدارة الكفاءة في الحكومة ، والتي ستحدد وتنفيذ الميزانية المالية الأمريكية التي تتجاوز القيمة السوقية للمياه المرتفعة في DogeCoin في عام 2025.
