EthlendからAave V4：貸付宝くじのための生態学的建築計画

著者： @elias201179インストラクター|

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• Aaveは、マルチチェーン融資契約です。その中心的なビジネスは、動的金利モデルと流動性資本プールを介してP2C（ポイントからポイント）を達成することです。現在、その総ロック値（TVL）は、DEFIプロジェクトで3位、特に貸付カテゴリでは、リーダーを占領します。Aaveの親会社であるAvaraは、クロスチェーンの貸付、安定化、コインの安定、社会的協定、制度的貸出プラットフォームなど、ビジネスを徐々に新しい分野に拡大しています。

• Aaveトークンの総供給はです1600万、で1300万個残りのトークンホルダーに割り当てられます300万Aaveエコシステムの保護区に注入されます。現在、市場で循環している総トークン1480万個エッセンス

• 2024年の市場回復の文脈で、Aaveビジネスの継続的な拡大と成熟により、AaveのTVLと価格は改善されました。Avaraは、5月にAave V4バージョンのアップグレード計画を発表しました。焦点は、Aaveの流動性と資産利用をさらに改善することにあります。

• Aave V3バージョンは、基本的にV2バージョンに置き換えられました。また、ユーザーグループは、TVL、トランザクションボリューム、およびサポートチェーンの他の借入契約を先取りしています。

• Avaraは、ビジネスを拡大する際にいくつかの課題に遭遇しました。現在、その主な収入は依然として従来の貸付事業に依存しています。安定した通貨GHOは最近ですアンカーが復元されました。施設の貸付プラットフォームであるAave ArcのTVLは、経験が急落してから長い間低いレベルにありました。

• Aaveの将来の開発のために、クロスチェーン融資計画をさらに最適化し、Stablecoinビジネスを強化し、Aaveプラットフォームを統合します包括的なエコシステム。

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2024年の第1四半期に、Defi市場は大きな成長と活力を示し、その請求と収入は年間最高に達しました。Defi市場は、前四半期に16億米ドル以上を請求し、特に3月には4億6700万米ドルを超える総収益がありました。

暗号通貨エコシステムのコア機能の1つとして、Lendingはインテリジェントな契約を使用して、マッチング、資産ロック、利息計算、および返済の実行の機能を達成します。Defillamaのデータによると、2024年5月中旬の時点で、貸付分野のTVLの合計値は29.586Bに達し、Defiフィールド全体でTVLの36％を占めています。

これに関連して、Aaveは、Defi Lonowing Marketの重要な参加者として、特に注目に値します。2024年の第1四半期のAaveの合計借入は61億米ドルに達し、この成長率は平均市場をはるかに上回りました。

さらに、この四半期のAaveのローン収益も40％増加して3490万ドルに増加し、Defi Lending市場で主要な地位を維持し続けました。競合他社との激しい競争にもかかわらず、Aaveは依然として総ロック値（TVL）と収入を支配しています。

Defi市場でのAaveのパフォーマンスを研究することは、Defi市場全体の開発動向と将来の可能性を理解するためにも非常に重要です。Aaveの成功したケースとオペレーティングモデルには、他のDefiプロジェクトへの参照および啓示効果もあります。

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2017年5月、Stani KulechovはEthlendプロジェクトを設立しました。最初は、Ethlendは操作中に深刻な流動性の課題に遭遇しました。2018年の終わりまでに、EthlendはP2P（ポイントからポイント）モードからP2C（ポイントからコントラクト）モードに変換された戦略的変換を実施し、流動性基金プールモデルを導入し、正式にAaveと改名しました。この移行は、2020年のAaveの公式発売を示しています。

2023年11月、Aave Companiesは、ブランドがAvaraに改名されたと発表しました。Avaraは、安定した通貨GHO、ソーシャルネットワークプロトコルレンズ、および機関の貸付プラットフォームであるAave Arcを含む新しいビジネスを徐々に立ち上げ、財布やゲームなどの多くの分野で戦略的レイアウトを実施し始めました。

現在のAAVE V3バージョンは安定して使用されており、そのサービスは12の異なるブロックチェーンに拡大しています。同時に、Aave Labsはさらにローンプラットフォームのアップグレードを試み、2024年5月にV4バージョンのアップグレード提案を発表しました。

Defillamaが提供したデータによると、2024年5月15日現在、AaveはDefi（分散型財務）の分野で3位にランクされ、1069.4億米ドルに達しました。

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Aaveの親会社Avaraは、最初は18人の革新的なチームで構成されていました。

• 創設者兼CEO（CEO）：Stani Kulechovは、ヘルシンキ大学で法律の修士号を取得しています。

• 最高執行責任者（COO）：ジョーダンラザロギュスターヴは10年以上前のもので、パリXナンター大学のリスク管理局の修士号を取得しています。

• 最高財務責任者（CFO）：ピーター・カーは、マッセイ大学、オックスフォード大学を卒業しました。

• 担当者：AJIT TripathiはIMDビジネススクールとインド工科大学を卒業し、Binance、Consensys、およびPWCを務めました。

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• 2017年、EthlendはICOを通じて1620万ドルを調達しました。

• 2018年、プロジェクトブランドはAaveにアップグレードされました。

• 2020年7月、AaveはSanjian Capitalが率いる300万ドルの投資を受けました。

• 2020年10月、AaveはシリーズB投資で2,500万ドルを収穫し、ガバナンストークン$ aaveを立ち上げました。

• 2021年5月、Aave契約はPolygonに展開され、1年間で2億米ドル相当のMatic Lending Mining Awardが授与されます。

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図1：Aave Historyイベント

多くの場合、主要なイベントと発表は、分散型貸出契約の価格と総ロック値（TVL）に大きな影響を与えます。たとえば、2020年末にAave V2が発売された後、AaveとTVLの価格は大幅に上昇しました。この傾向は、2021年の夏の夏の間続きました。当時、貸付契約の住宅ローンと借入の規模は拡大し続け、それによって高い価格レベルのAaveを維持していました。2022年3月までに、Aave V3の発売により、Aave PriceとTVLの大幅な成長が再び促進されました。しかし、その後のUST Decourseと次のベアマーケットは、AaveのTVL全体の全体的な縮小と価格の低下につながりました。

2023年11月5日に、AaveはAaveプロトコル機能の問題に関するレポートを受け取り、Aave V2市場取引を一時的に停止した後、Aave PriceとTVLの短期的な減少を受けました。ただし、市場全体が優れており、GHOがアンカーを徐々に再開したため、AaveとTVLの価格は最近、大きな上昇傾向として浮上しています。

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図2：Aave Price＆amp;

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図3：aave tvl＆amp;

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2020年1月にAAVEが最初に登場して以来、分散型財務の分野で重要な地位を確立しています（Atoken Model、革新的な金利メカニズム、Lightning Loan機能が機能しています。AaveがV1からV3に進化すると、ローンビジネスモデルは継続的かつ安定した開発動向を示しました。

2020年12月、AaveはV2バージョンをリリースしました。V2バージョンは、アーキテクチャを簡素化および最適化し、債務トークン化とLightning Loan V2を導入し、ユーザーエクスペリエンスを大幅に改善しました。公式のホワイトペーパーによると、V2のアーキテクチャの最適化は、約15％から20％のコストを削減すると予想されています。2023年1月、AaveはV3バージョンを立ち上げ、V2に基づいて資金の効率をさらに強化し、全体的な構造はあまり変更されませんでした。V3バージョンは、e-mode、分離モード、ポータルの3つの革新的な機能を導入します。

2024年5月、AaveはV4バージョンの提案を提案し、デザインの新しいバージョンに新しい構造を採用して紹介することが計画されています均一な流動性層、ぼやけた制御金利、GHOネイティブ統合、Aaveネットワーク、その他の設計など。V4バージョンの関連メカニズムの特定の詳細については、後続のセクション4.1.6で詳しく説明します。

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図4：AAVEプロトコルV2およびV3アーキテクチャの変更

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借入金利

Aaveは、各準備金に対して特定の金利戦略契約を結んでいます。具体的には、次のコンテンツは基本的な戦略的契約で定義されています。

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変動金利計算の公式は次のとおりです。

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金利モデルを分析することにより、現在の利用率が特定の市場の最適な利用率よりも低い場合、借入金利がゆっくりと上昇していることがわかります。ただし、現在の利用率が最適な利用率を超えると、借入金利は改善率とともに大幅に増加します。つまり、取引プールの流動性が高い場合、低金利が融資を促進します。

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図5：Aave預金金利変更マップ

各資産には、所定の最適な利用率があります。上記の金利モデルに基づいて、Aave V3は、異なる資産のリスクステータスに従って3つの金利モデル戦略を分割します::

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図6：Aave V3 3つの金利モデル戦略の比較

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Aaveのインタラクティブなプロセスでは、貸出プロセスは次のとおりです。

• デポジットパーティーは、トークンをAaveの資産プールに預けることにより、対応するAtokenを取得できます。これらは、預金証明書として、預金行動を証明するだけでなく、流通市場で自由に取引して移転することを証明しています。

• 借り手にとって、彼らは過剰な住宅ローンまたは稲妻ローンによって暗号通貨を借りることができます。借り手が責任者を返還する必要性に加えて、債務を準備するとき、資産利用と市場の需要と供給のステータスに基づいて計算された利息を支払う必要があります。債務が解決すると、借り手は抵当資産を引き換えることができるだけでなく、それに応じて住宅ローン資産にリンクされているアコーンも破壊されます。

Aaveのクリアリングメカニズムは次のとおりです。

住宅ローン資産の市場価値が低下するか、借入資産の価値が上昇し、借り手の住宅ローンの住宅ローン価値が確立されたクリアリングのしきい値を下回ると、Aave清算メカニズムが引き起こされます。さまざまなトークンは、リスク特性に応じて異なる融資価値比（LTV）と清算しきい値を持ちます。清算が発生した場合、元本と利益の支払いに加えて、借り手は、清算の3番目のパーティの支払いに対して一定の割合の清算ボーナスを支払う必要があります。

関連パラメーター：

• ローン価値率（LTV）：借り手が借りることができる最大資産割り当てを決定します。たとえば、LTVの70％は、100 USDTに相当する住宅ローンの場合、借り手の上部借入は最大70 USDTであると述べています。

• 健康要因：借入位置の安全レベルを反映して、健康要因が高いほど、借り手の債務返済能力が強くなります。健康因子が1未満になると、住宅ローンが清算に直面する可能性があることを示します。

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• クリアのしきい値住宅ローン資産の価値と借入資産の価値との間の最も低い割合が設定されています。借り手の位置がこのしきい値に触れると、その住宅ローンは清算のリスクです。

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Aaveプロトコルでは、フラッシュローンは、イーサリアム取引の原子特性に依存しています。このメカニズムにより、参加者は住宅ローンを提供せずに大規模な資産を借りることができます。借り手は、ブロックの時間枠（約13秒）でAaveからAaveから借りて、同じブロックで返済するために、貸出プロセスの迅速な閉ループを達成します。

Lightning Loanは、流動性のリスクを効果的に回避しながら、価格裁定、自動化取引戦略、およびその他の分散財務（DEFI）業務を実装するプロセスを大幅に簡素化します。AAVE V3プロトコルでは、各Lightningローン取引の料金は0.05％であり、UNISWAP V2の0.3％よりも大幅に低く、ユーザーがより経済的な借入オプションをもたらします。

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図7：信用委員会のメカニズム図

Aaveは2020年8月にクレジット代表団を開始しました。クレジット委員会を通じて、預金者は他のユーザーに不十分なクレジットクォータを委ねることができ、借り手は追加の借入能力を取得できます。

さらに、2020年9月のアヘンAaveの信用委員会メカニズムのために、クレジットデフォルトスワップ（CD）が開始されました。リスク管理ツールとして、CDSにより、投資家は特定の借り手の違反のリスクを移すことができ、それにより信用委員会のメカニズムに追加の保護を追加できます。信用委員会のメカニズムの以下のケースと詳細は、Aaveが提供するケースを通じて説明されています。

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図8：AAVEクレジット委員会の場合

1. 預金者として、カレンはUSDTをAaveに預けています。デポジットバウチャーカレンとして、100万ドル相当のAUSDTを受け取りました。

2. 信用委員会のメカニズムにさらに参加するために、カレンはCDV（クレジット代表団）スマートコントラクトを作成する必要があります。この契約により、KarenはAUSDTを100万ドル相当で預け、クレジットラインを含むさまざまなパラメーターを設定できます。この目的のために、カレンは3％のETH安定性料金を支払う必要があります。

3. 彼女が設定したパラメーターによると、カレンとチャドは、OpenLawプラットフォームを通じて借入条件についてコンセンサスに達し、8％の年間金利（APR）で借りることに同意しました。両当事者は契約に同意し、正式に署名した。

4. その後、KarenはChadのCDVの白いリストにChadの領収書を追加しました。そのため、Chadは住宅ローン資産を提供せずにクレジット制限に基づいてCDVから750,000ドルを借りることができます。

5. この場合、カレンの実際の年間利回り（APY）計算方法は、5％の5％の借入金利、つまり5％-3％ + 8％= 10％エッセンスの3％安定料金をマイナスマイナスにマイナスすることです。この収益率は、彼女が元々Aaveを直接通過した金利よりも高くなっています。チャドは、住宅ローンなしで750,000ドルを首尾よく借りて、年間金利の8％を支払うことに同意しました。

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AAVE V4プロトコル開発提案の説明によれば、AAVE V4は、高い効率とモジュール設計を備えた新しいアーキテクチャで構築され、同時にサードパーティへの影響を最小限に抑え、より便利な条件を提供します。第三者の拡大。

流動性レイヤー

• 統合溶媒層

  流動性レイヤーは、Aave V3バージョンのポータルコンセプトで設計されています。全体的なAaveを例にとると、現在のAave V2とAave V3はバージョンの更新により分散化されており、V2からV3への移行を完了するために全体的な流動性が長い間費やされています。V4によって提案された流動性層は、供給と借入から借りた上限、金利、資産、およびインセンティブ措置を均一に管理し、他のモジュールがそこから流動性を抽出できるようにすることを目的としています。要するに、Aave DAOが新しい機能モジュール（分離プール、RWAモジュール、CDPなど）に参加または削除する予定の場合、移行流動性は必要ありません。流動性レイヤーから。

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図9：均一な糸状層信号

• 流動性プレミアム

  Aave V4バージョンは、住宅ローンのリスクに応じて借入率を調整するための調整金利である流動性プレミアム機能を導入します。各資産の危険因子は、市場と外部のリスク要因に従って動的に調整されます。リスクが低い資産（イーサリアムなど）は、より低い借入金利を享受し、借入コストによって資産（コテージコインなど）が比較的増加します。

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図10：流動性プレミアムの図

ファジー制御金利

現在、Aaveの金利設定は、ガバナンスの複雑さを高めるだけでなく、資本効率にも影響します。提案のAave V4バージョンは、ファジー金利を使用して金利の勾配と変曲点を動的に調整する完全な自動金利メカニズムを導入します。この革新的な金利管理方法により、AAVEは実際の市場需要に応じて柔軟に基本金利を引き上げたり減らしたりすることで、預金と借り手に最適化された金利を提供することができます。

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図11：あいまいな制御金利概略図

Aave V4貸付モジュール

AAVE V4バージョンは、一連の革新的な機能を導入することにより、借入と貸付のセキュリティとユーザーエクスペリエンスを最適化し、ガバナンスプロセスを簡素化します。

• スマートアカウントとボールトの設計により、ユーザーエクスペリエンスが大幅に向上しました。SMARTアカウントによって実装されたボールト関数ユーザーが住宅ローンを直接流動性層に提供せずに借用できるようにします。ローンのアクティブまたは清算事件が発生すると、住宅ローンはロックされ、ユーザーの相互作用の利便性とセキュリティが高まります。

• V4バージョンも提案されています動的リスク構成、市場の状況が変化したときにリスクパラメーターを調整します。借入すると、ユーザーは現在の資産の割り当てに関連付けられ、新しい資産の割り当てが新しいユーザーに提供され、既存の借り手に影響を与えないようにします。さらに、V4が導入されています自動登録メカニズム、資産を降りるプロセスを簡素化しました。

過剰な債務保護メカニズム

共有流動性における債務不良のリスクがあるため、Aave V4は、非債務の位置を追跡し、累積過剰債務を自動的に処理する新しいメカニズムを導入しました。このメカニズムは、債務のしきい値を設定することにより、自動的に借入能力を失う可能性があります。

GHOネイティブ統合計画

Aave V4は、ユーザーエクスペリエンスを改善し、安定した通貨サプライヤーの収入を改善することを目的とするGHOとの統合を強化する計画を提案しています。

1. ネイティブGHOキャスト：V4バージョンは、GHOのネイティブキャストが流動性層で効率的に実行されることを提案しています。

2. GHO「ソフト」清算：CRVUSDの清算モデルに基づいて、V4は、融資プロセスを簡素化するための市場ビジネス（LLAMM）として貸出液の自動市場を導入します。ユーザーは、市場が鈍いときにGHOに変換することを選択したり、市場が上昇したときに担保を買い戻すことができます。

3. 安定した通貨の利子はGHOで支払われます：V4は預金者をサポートし、GHOで利息を受け取ることができます。安定した通貨預金がこれを選択すると、利息の支払いはV4のPCV（プロトコル制御価値）に変換され、利息の支払いプロセスもGHOの安定性を高め、資本効率を向上させます。

4. 緊急償還メカニズム：V4によって提案された緊急償還メカニズムは、極端なアンカーの状況に対処するために使用されます。このメカニズムがトリガーされると、低レベルに対応する位置の最も低い健康状態はGHOとして引き換えられ、その負債の返済に使用されます。

Aaveネットワーク

同時に、AaveチームはAave Networkの概念も提案しました。Aaveチームは、AaveとGHOのメインハブとして使用できるAaveネットワークを開発することが期待されています。ネットワークはAave V4をコアとして支払われ、支払いにGHOを使用し、Aave Governance V3を通じて投票し、Ethereumからネットワークセキュリティを継承しました。現在、コンセプトはまだ設計段階にあり、Aaveチームは、L1およびL2関連のテクノロジーに細心の注意を払い、対応する実装計画を選択すると述べました。

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GHO安定化通貨の借入金利は、Aavedaoによって決定され、経済サイクルの変動の変化とファンドの需要と供給の変化に適応するために、市場の状況に従って動的に調整できます。

GHO Stablecoinのイノベーション特性は、主に次の重要な側面に反映されています。

1. プロモーション（ファシリテーター）：GHOの鋳造および破壊メカニズムを制御するプロトコル、エンティティ、またはプロジェクト、AaveはGHOの最初のプロモーターです

2. バケツ：投票を通じてコミュニティガバナンスによって決定されるGHO保有の上限は、GHOの価格の安定性と流動性を維持することです。

3. 割引モード：貸付率は、Stkaaveの保有に従って割引モードを調整します。

AAVE V3バージョンの更新は、GHO Stablecoinの動作にプラスの影響を与えます。これは、特に以下に反映されています。

1. 分離モード：GHOは、分離モードを使用して、ユーザーがAAVEプロトコルでサポートされているさまざまな資産を生成できるようにし、システムの安定性に対する市場のボラティリティの影響を減らします。

2. 高効率モード：高効率モデルは、ユーザーが非揮発性住宅ローン資産を使用してより多くのGHOを借りて自分のポジションのバランスをとることができ、それにより市場でのGHOの供給を増やし、需要の圧力を減らすことができます。

3. クロスチェーンポータル：ポータル関数は、Multi -ChainエコシステムにおけるGHOの拡大に理想的な方法を提供し、それにより交差鎖相互作用のリスクを減らします。

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図12：GHOメカニズム

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レンズプロトコルは、ポリゴンブロックチェーンで開始された革新的なソーシャルネットワーク契約です。本契約は、開発者がさまざまなソーシャルアプリケーションを構築することを奨励し、ユーザーがコンテンツとソーシャル関係を完全に制御できるようにします。

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レンズプロトコルの中心的な革新は、ソーシャルメディアの行動をNFT（非相性トークン）に変換することです。これは主に次の側面に反映されています。

1. プロファイルNFT（個人情報NFT）：つまり、レンズエコシステムでのユーザーのIDは、キャストまたは購入によって取得できます。すべてのユーザー、ミラー、コメントなどの履歴記録が含まれており、ユーザーがこれらのコンテンツの完全な制御を提供します。

2. NFT（お気に入りのNFT）を収集：つまり、レンズエコロジーの作成者のコンテンツ利益モデルであるフォロワーは、作成者が作成したコンテンツを購入できます。

3. NFTに従ってください（NFTに従ってください）：つまり、レンズのエコシステムでのユーザーの注意。

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レンズプロトコルの機能モジュールには次のものが含まれます。

1. 出版物（投稿）：投稿、コメント、再投稿の3つのタイプに分かれています。出版物はユーザーのプロフィールNFTに直接公開され、ユーザーが作成したすべてがユーザーが所有することを保証します。

2. コメント（コメント）：ユーザーが他の人の出版物についてコメントできるようにすると、コメントはユーザーのNFTにも存在するため、ユーザーに完全に属します。

3. ミラー（ミラー）：従来のソーシャルメディアの転送機能に相当します。彼らは他の出版物を引用したため、元の出版物の参照モジュールの条件付き制約によって収集することができませんでした。

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現在、レンズプロトコルは、分散化されたTwitter代替レンズター、Xyz、ビデオコンテンツプラットフォームlenstube.xyz、および分散型履歴書プラットフォームorb.acなど、さまざまなソーシャル関連アプリケーションを開発しています。これらのアプリケーションは、ソーシャルメディアの相互作用の再形成におけるレンズプロトコルの可能性を反映しています。

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図13：レンズプロトコル生態学的パノラマ

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グローバルな金融市場における分散財政（DEFI）の重要性と影響力が高まり、従来のフィンテック企業、ヘッジファンド、家族のオフィス、および資産管理会社のDefiソリューションに対する需要は増加し続けています。この市場の需要に対応するために、Aaveは、厳格な監督要件を満たすように設計された機関投資家によって設計されたAave Arc -A Aave Arc -A Loanged a Arc -A Loctional Inquidity Pool Solutionを立ち上げました。

AaveArcのプライベートプールとAaveの既存の公共流動性プール相互独立これにより、参加者は規制基準へのコンプライアンスの環境の下で安全に市場に安全に参加できるようになります。

Aave Arcエコシステムでは、USDCが提供する唯一のStablecoinが提供するように、USDCが厳密に規制されており、施設の投資家に適したスタブコインであると広く考えられている理由があります。USDCに加えて、Aave Arcは他の3つの主流資産もサポートしています。ビットコイン（BTC）、ETO（ETH）、およびAave。

制度的投資家の規制上のリスクへの注意を払うために、Aave Arcは厳密に実装しました顧客識別（KYC）プログラムと「ホワイトリスト」メカニズムプラットフォームのセキュリティとコンプライアンスをさらに強化しただけでなく、施設レベルのユーザーにより高い信頼と信頼性を提供しました。

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図14：Aave Arc

Defillamaのデータによると、Aave Arc TVLは2022年11月の突進後も低い点を維持し続け、近い将来に関連する進捗情報はありませんでした。

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図15：Aave arc tvl

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Tokenterminalのデータによると、2024年5月15日の時点で、AAVE V3プロトコル累積借入料（料金）は1億46600万ドルにもなりました。この累積コストでは、Ethereum Networkの借入コストはドルの大部分を占め、4560万ドルに達します。

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図15：Aave料金

2023年から2024年まで、AAVE V2とV3の年間契約の総収益は20,646,600米ドルで、2022年から2023年までの209.262百万米ドルから3.2％減少しました。収入はわずかに減少していますが、2022年12月以来、Aaveプロトコルの収益は、トークンのインスピレーションをカバーし、余剰を達成するのに十分でした。これは、財務管理におけるAaveの安定性を示しています。

AAVEプロトコルの主な収入は、次の4つのカテゴリに分類できます。

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図16：Aave Annial Income Analysis

• 借入収入（つまり、契約収入）：借り手にローンを提供することによって請求されるハンドリング料金

• Lightningローン料金：Lightningローンを使用しているユーザーが収集した取り扱い料金の場合、Aave V3プロトコルには、各Lightningローン取引の0.05％が請求されます。

• その他の機能コスト：Aaveが清算、ポータルブリッジ、Aave Arcなどを介して取得したその他の料金。

• GHO貨幣料金

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貸付業界は、分散型金融（DEFI）の分野で極めて重要な役割を果たしており、その合計バリューロック（TVL）は、さまざまなDefiセクターで2番目にランクされており、液体のステーキング業界に次ぐものです。Defillamaが提供するデータによると、現在、市場には379の借入契約があります。これらの契約では、トップ貸出契約には、Aave、Justlend、Spark、Compount、Venus、Morphoが含まれます。

AaveはDefiの分野で重要な優位性を持ち、現在のTVLは10億2,500万ドルに達しました。上位5つの融資契約の中で、Aaveは12の異なるブロックチェーンネットワークへのログインに成功していますが、他の契約で最も多くのログインチェーンの数が4つしかありません。

各チェーンに固有のAave（V2/V3）は、Ethereum、Arbitrum、Avalanche、Polygon、およびOptimismで最大の借入プロトコルであり、BSCで5位にランクされています。

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図17：defi借入トラックの比較

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Defi Ecosystemの重要な革新として、Lightningローンは、分散型金融システム全体の開発において重要な役割を果たしてきました。Duneのデータによると、Lightningローンの総取引量は、この1か月で約248,596ドルに達しました。多くのLightningローンツールの中で、Balancer、Aave、Uniswapはトップ3にランクされており、市場の主要な勢力となっています。

市場シェアの観点から見ると、バランスとAaveのパフォーマンスは、過去3か月間に特に顕著でした。彼らの市場シェアは約40％で、UNISWAPよりも高くなっています。

さまざまなブロックチェーンネットワークの状況に特化して、イーサリアム、雪崩、楽観主義、および金会に関するAaveの市場シェアは、バランサーよりもわずかに低いです。ただし、Polygonネットワークでは、Aaveの市場シェアは他のLightningローンツールよりもかなり先を行っており、その強力な競争力とユーザーベースをチェーンに示しています。

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図18：Lightning Loan Circuit比較

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前述のように、Aave V4は、ポータルに基づいて流動性層の概念をさらに設計しますdefiエコシステム市場の同様の製品または機能には、放射資本、セドロファイナンス、フラックスV3、プライムプロトコル、パリブスなども含まれます。いくつかのクロスチェーン貸付ソリューションがDefiエコシステムに登場していますが、この分野はまだ開発段階にあります。

Radiant Capital V2は、LayerzeroのOmnichainテクノロジーを使用して、完全な鎖の相互運用性を構築した最初のものです（ただし、Radiant Capitalは2024年1月にArbitrumで借り入れ市場を停止しました）。

全体として、クロスチェーン貸出は、徐々に成熟し、急速に成熟している分野です。Radiant Capitalは、市場の成熟度とユーザー参加において、最初の利点を持つ特定の主要な地位を持っています。同時に、Aaveは、他の競合他社をはるかに上回るTVLとして、クロスチェーン融資の分野で大きな可能性を示しています。

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図19：クロスチェーン貸出トラックの比較

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Aaveは2023年7月にStablecoin GHOを開始して以来、GHOの価格は長い間1ドルを下回っています。2023年11月、AaveはGHOのアンカー価値を回復するための一連の措置を発表しました。

現在、GHOは、違法通貨住宅ローンの安定した通貨市場で約0.504％を占めています。市場の他の成熟した違法な通貨馬鹿げたスタブコインと比較して、GHOは、新興のStablecoinとして、比較的小さな市場価値があります。

一般的に、GHOの開発はまだ初期段階にあります。これらの措置を通じて、Aaveは、GHOとAAVEプラットフォームの統合を深め、より広い範囲のアプリケーションシナリオで安定したコインの使用を促進することに取り組んでいることを観察できます。

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図20：安定した通貨トラックの比較

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Aaveプラットフォームのネイティブガバナンストークンとして、Aaveトークンはプラットフォームガバナンスでコアロールを果たすだけでなく、誓約報酬メカニズムの重要な要素でもあります。Aave Tokensの前身は、2017年にEthlendプロジェクトが発行した貸し出しトークンでした。当初、Lendトークンの総供給は13億個に設定されていました。

Aaveエコシステムの継続的な進化により、2020年までにAaveはV1バージョンをリリースし、ブランドを伴って再シェイプするために、貸し出しトークンは1：100のredい比でAaveトークンに変換されました。その過程で、Aaveエコシステムの開発をさらにサポートおよび促進するために、さらに300万のAaveトークンが発行されました。したがって、Aaveトークンの総供給は1600万個に設定されました。

CoinMarketCapの最新データによると、市場で流通するAaveトークンの数は約1億4.7百万個です。これは、Aaveトークンの循環が、Aaveコミュニティの積極的な参加と、Defi Ecosystemのトークンを支配することの重要性を反映して、総供給の大部分を占めていることを示しています。

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図21：Aaveトークン経済信号

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Aaveのトップ10のホールディングスの中で、9位のみが大きなコインであり、約2.275を占めています

図22：Aave Holding状況の分析

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Aaveエコシステムでは、Aaveトークンは重要な二重の役割を果たします。1つ目はAaveプロトコルのガバナンスに参加することであり、2つ目はセキュリティモジュールに誓約して契約の利益配当を取得することです。

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図23：Aaveトークンの使用

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Aaveプロトコルのガバナンスは、Aave、Stkaave、AAAVEを分散化された自律組織（DAO）の形で保持しているガバナンストークンホルダーによって管理および管理されています。ガバナンストークンホルダーは、Aave、Stkaave、Aaaveのバランスの合計に基づいてガバナンスの重みを獲得し、対応する提案権と投票権を取得しました。AAVEガバナンスV3では、各提案は投票ネットワークを指定し、すべての投票がネットワーク上で実行されます。

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図24：AAVEガバナンスプロセス

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Aaveプロトコルは、Aaveトークンホルダーに2つの誓約方法を提供します。PureAavePledgeとAave Balancer Pool Token（ABPT）Pledge Poodは、Aaveの80％と20％ETHで構成されています。

ユーザーは、AaveセキュリティモジュールでAaveトークンを直接誓約することを選択するか、LILI Liquidity Poolのバランスを介してAaveとEthの流動性を提供してAave Securityモジュールで誓約して誓約することを選択できます。この方法は、誓約収入を獲得するだけでなく、追加のBAL報酬と取引料金を獲得する機会もあります。

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図25：セキュリティモジュールメカニズム

Aaveの誓約メカニズムは、リスクとリターンのバランスをとる方法です。ユーザーは、誓約されたAaveトークンによるセキュリティインセンティブと引き換えに特定のリスクを負うことをいとわない。セキュリティモジュールAaveプロトコルは、財政的な問題に遭遇するときに財政的支援を提供します。資金が損失をカバーするのに十分でない場合、契約は、Aaveトークンを追加することにより、資金を補うための「発行の復元」メカニズムを開始します。

Aave Protocolのオークションモジュールは、オランダのオークションを採用しており、誓約された資金の市場発行を管理する責任があります。必要に応じて、市場の安定性を確保するために、オークションAaveとETHによって資金が調達されます。

誓約に参加しているユーザーは、Stkaaveトークンを取得します。これは、誓約の証明としてERC-20標準トークンです。Stkaaveを保持しているユーザーは、GHOを誓約したときに投票し、割引を楽しむ権利を行使できます。

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図26：誓約メカニズム

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5月15日の時点で、EthereumのAaveプロトコルは強力なTVLを示し、10.252ドルに達しました。Defi Lonowing契約のランキングでは、Aaveがリストのトップに続き、4つの主要なプロトコルの合計値が合計1540億億ドルです。

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図27：Aave V3＆amp;

Aave V3の発売以来、Aave V2のTVL（総ロック値）は徐々に減少しました。約半年のボラティリティの後、Aave V3のTVLは安定した成長段階に入り、2023年9月にV2のTVLを首尾よく上回りました。

TVL（MCAP/TVL）へのAAVEプロトコルの全体的な市場価値は、通常、肯定的な信号と見なされる低レベルを維持しています。MCAP/TVLの比率が低いことは、契約の市場価値がプラットフォームのバリューロックよりも合理的であることを示しており、市場バブルが少なく、内部価値が高いことを示唆しています。

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図28：借入市場のユーザーの比較

2021年以来、AAVEプラットフォームのユーザー基礎は2つの大幅な成長を経験しており、これは主にAAVE V3バージョンと2023年末に市場暖房とネイティブStablecoin GHOの発売によって開始されました。2024年5月15日の時点で、Aave V2は186人のユーザーを記録し、Aave V3は14,752人のユーザーを示しています。

現在のAAVE V3ユーザーグループの中で、流動性とアクセスオペレーションへのアクセスを提供するユーザーは、V3バージョンの資本効率と多様な機能に関連する可能性があります。対照的に、Aave V2のユーザーの間では、抽出操作の割合と単一のトランザクションのみを完了するユーザーは、このバージョンの使用を反映して、このバージョンを1回または単純な借入アクティビティに使用することができます。

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図29：貸付市場におけるトランザクションボリュームの比較

2024年4月のAaveの取引量は26.588ドルに達しました。この数は3月から16.9％増加し、AaveはDefi Lendingフィールドで最も高いトランザクション量を持っているだけでなく、近い将来最速の成長率を持っていることを示しています。この重要な成長傾向は、市場暖房中のAAVEプラットフォームへの投資家の高い信頼と好みを反映しています。

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図30：借入市場の利用率の比較

Aave V3は、この機能を介して資産の利用を大幅に改善しました。放射プラットフォーム上の個々の資産の使用率に固有のWBTCとWETHの利用率は特に高いです。安定した通貨でのAave V2のパフォーマンスは放射に似ていますが、Aave V3は使用率の観点から他のプロトコルを大幅に超えています。

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現在のクロスチェーン貸付市場は、すでに放射などのプロトコルをレイアウトした最初の市場です。製品の安定性はさらに強化されていますが、潜在的な市場スペースは膨大です。Aave V3の打ち上げ速度は、競合他社よりもわずかに遅く、この分野での競争力に影響を与える可能性があります。

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Aaveは常に融資市場で主要な地位を維持してきましたが、Lightning LoanやCross -Chain Lendingなどの革新的な貸付計画を提供するための多くの合意に直面して、競争はますます激しくなっています。これらの革新的な対策は、Aaveのユーザーの成長と市場シェアに挑戦する可能性があります。したがって、Aaveは、ユーザーを引き付けて維持し、市場のリーダーシップを維持するために、独自の価値の主張を提供する必要があります。

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AaveエコシステムのStablecoin GHOは、最近安定性を達成していますが、発売以来わずかに分離されています。ただし、GHOおよびAAVEローン機能の統合は現在近づいておらず、AAVEエコシステムにおけるその役割は完全には再生されていません。

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分散化された財務（defi）貸付の分野のリーダーとして、Aaveは、資産活用、市場シェア、取引量の観点から競合他社よりもかなり先を行っており、重要な役割を果たしていますエッセンスただし、Aaveの主要な位置は不可能ではありません。Radiantや化合物などのプロトコルは、強力な成長の可能性を示しており、成長の可能性を秘めた新しいバージョンを起動しました。その市場の位置を統合するために、AAVEは次の戦略を採用できます。コア貸出事業を強化し、GHOのさらなる開発を促進し、AAVEで完全に統合し、V4バージョンによって設計されたAAVEネットワークを確立し、非ローンビジネスエコシステムを拡大します。