Ethereum RWA Burst: changements réglementaires et un nouveau moteur de croissance

Auteur: SAM @IOSG

Tl; dr:

Prenez le projet de loi sur la stable comme introduction à la récente attention et à la discussion du public sur RWA, puis commencez à parler de RWA sur Ethereum
Analyse des données (Zksync peut être utilisé comme point culminant)
Quel impact l’émergence d’éthéréalize aura-t-elle sur Ethereum?
L’émission d’étalcoin d’Ethereum a toujours eu un solide fossé avec Defi.Combiné avec les nouvelles politiques américaines, la finance et le défi traditionnels peuvent-ils être liés organiquement via RWA?En tant que blockchain la plus fiable et la plus décentralisée, nous continuons d’être optimistes quant à l’endroit où Ethereum est.

Agir la catalyse et l’attention du marché

Dans le contexte de l’évolution rapide de l’environnement financier et réglementaire traditionnel, l’adoption récente de la loi sur le génie a ravivé l’intérêt du marché dans la RWA.In addition to stablecoins and major legislative progress, the RWA field has quietly reached several important milestones: continued strong growth and a series of eye-catching breakthroughs – such as Kraken’s launch of tokenized stocks and ETFs, Robinhood’s proposal to the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) to give token assets equal status as traditional assets, Centrifuge’s $400 million decentralized JTRSY fund on Solana, etc.

À une époque où l’attention du marché est sans précédent et une adoption plus large de la finance traditionnelle est à grands pas, il est crucial de jeter un coup d’œil profondément sur le paysage actuel de la RWA, en particulier le statut de plates-formes principales telles que Ethereum – face à cela.La RWA basée sur Ethereum a montré un taux de croissance par mois étonnant, maintenant souvent un montant à deux chiffres;Le taux de croissance en 2025 est plus rapide que les mois à un chiffre en 2024. Un autre facteur clé qui stimule cet élan est éthéréalize en tant que catalyseur du développement réglementaire et la liste de RWA de la Fondation Ethereum comme priorité stratégique.À ce nœud critique, cet article explorera les tendances de développement de RWA sur Ethereum et son réseau de couche 2 en profondeur.

Carte de l’écosystème RWA, IOSG

Analyse des données: Ethereum RWA Growth Panorama

Les données montrent clairement que la valeur RWA d’Ethereum a saisi un cycle de croissance clair.En regardant la tendance de la valeur globale de la monnaie non stable Ethereum RWA, sa trajectoire à long terme est accrocheuse – elle est restée dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars pendant de nombreuses années jusqu’à son entrée dans un stade de croissance rapide en avril 2024. Cette élan de croissance continue d’accélérer en 2025. Comme le montre la ligne de tendance orange, Buidl a montré une croissance parabolique elle-même depuis mars 2025, stimulant fortement l’expansion globale de l’écosystème de l’Ethereum RWA.

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Divisée par la classe d’actifs (à l’exception des stablescoins), la valeur marchande des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est très concentré dans deux catégories principales: les projets obligataires du Trésor (75,9%) et les catégories de matières premières (principalement l’or, 20,3%), avec d’autres catégories comptant une petite part.En revanche, le crédit de capital-investissement représente la proportion la plus élevée de la composition de la valeur marchande de la RWA sur l’ensemble du marché de la cryptographie (57,4%), suivie de projets obligataires du Trésor (30,9%).

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En outre, l’accent mis sur les principaux actifs d’Ethereum RWA, le graphique à tarte révèle clairement la domination de Buidl. Avec le recul il y a un an, on peut voir qu’à cette époque, l’ampleur de Buidl était toujours comparable à celle de Paxg, Xaut et d’autres produits, et maintenant il a formé un dépassement important.Bien que les dix principaux projets les principaux soient essentiellement stables, le taux de croissance des produits obligataires du Trésor est considérablement en avance sur les produits Gold et la part de marché continue de se développer.

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À partir de la dimension du protocole, les dirigeants actuels sont principalement des émetteurs de stablecoin – les quatre principaux protocoles sont Tether, Circle, Makerdao (Dai Stablecoin System) et Ethena.Il convient de noter que la valeur totale des titres de l’accord de titrisation a considérablement dépassé certains projets de stablecoin tels que FDUSD et USDC, et a sauté au premier plan. Les autres accords de valeurs mobilières qui figurent parmi les dix premiers incluent Ondo et Superstate.

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En se concentrant sur les données mensuelles de 2024 à ce jour, la vague de croissance a commencé en avril 2024, atteignant une augmentation stupéfiante de 26,6% ce mois-ci – contribuant à un quart de la croissance totale de l’Ethereum RWA en un seul mois. Cet élan se poursuit jusqu’aux trois mois suivants.Bien qu’il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau a toujours maintenu une augmentation d’environ 200 millions de dollars par mois (le taux de croissance de l’élan était d’environ 5% et annualisé de plus de 60%.

Le taux de croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, en flèche de 33,2% par mois en mois. Après un bref recul en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec la croissance du mois en avril et peut tous deux franchir la barre des 20%.

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Budl

Buidl augmentant rapidement dans le plus grand projet de valeur marchande de l’écosystème Ethereum RWA, l’analyse minutieuse de son chemin de croissance est cruciale.Le graphique du taux de croissance par mois révèle: en mars 2025, l’indicateur est resté relativement stable, puis a montré un bond explosif en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai ont montré que la tendance de croissance à ultra-haute vitesse a légèrement ralenti, mais il y avait encore une augmentation de 210 millions de dollars, une augmentation d’un mois sur mois de 8,38%.Le développement dans les prochains mois est une fenêtre d’observation clé – il est nécessaire de suivre si son taux de croissance continue de ralentir ou continue d’augmenter de manière explosive.

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La croissance explosive de Buidl découle de plusieurs facteurs.La croissance est principalement due à la demande institutionnelle, et la compétitivité du produit est le principal moteur du succès: y compris l’opération 24/7, les vitesses de règlement plus rapides que les finances traditionnelles et les rendements élevés dans le cadre de la conformité.Il convient de noter que l’intégration Defi permet de permettre des synergies et d’ouvrir plus d’utilité, comme le produit USDTB d’Ethena Labs – qui détient 90% de ses réserves propulsées par Buidl.Dans le même temps, la sensibilisation de Buidl en garantie de haute qualité continue d’augmenter, et le SBUIDL lancé en sécurisant davantage le scénario d’intégration Defi.

La distribution des actifs de Buidl est très concentrée: environ 93% se concentre sur le réseau principal Ethereum, et l’échelle d’autres chaînes écologiques est difficile à atteindre.Dans le même temps, avec l’expansion continue de l’échelle de gestion des actifs, les dividendes mensuels de Buidl ont fixé de nouveaux sommets, les dividendes atteignant 4,17 millions de dollars américains en mars 2025, et atteignent 7,9 millions de dollars américains en mai.

Distribution de Buidl, capture d’écran de rwa.xyz

Pièce de monnaie stable

Étant donné que la loi sur le génie aura un impact structurel sur le cadre réglementaire de la stablecoin, il est d’un grand tournant pour examiner systématiquement la trajectoire de développement du marché de la stablecoin Ethereum.Depuis 2024, la valeur marchande totale du secteur a continué de montrer une tendance à la hausse régulière.Bien que le taux de croissance soit légèrement stable par rapport aux autres sous-secteurs RWA, il maintient toujours un rythme de croissance mensuel résilient.

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Parmi les petits projets (<500 millions de dollars), la plupart des projets au début de 2024 ont connu une contraction continue.Cependant, vers la fin de 2024, la valeur marchande de la plupart des projets a continué d'augmenter et la valeur marchande de Gho, M et USDO a continué de croître.Dans le même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoin ont émergé, avec une valeur marchande de 50 m.Les projets écosystémiques Ethereum Stablecoin sont plus diversifiés et les projets à petite capitalisation ont continué de s'épanouir depuis 2025.

Les projets de taille moyenne (500 millions à 5 milliards de dollars) n’incluaient FDUSD et Frax en 2024;Busd est passé de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars en raison de sa résiliation de l’émission.Mais en 2025, USD0 et PYUSD ont tous deux brisé le seuil de 500 millions de dollars, et les stablecoins de taille moyenne sont encore plus diversifiés.

Les principaux stablescoins (> 5 milliards de dollars) continuent d’être dominés par USDT et USDC: USDT s’est stabilisé à 40 milliards USD pendant la majeure partie de 2024, a sauté à 70 milliards USD début décembre, puis s’est progressivement stabilisée jusqu’à sa récente baisse de la valeur marchande;L’USDC est passée régulièrement de 22 milliards USD en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, l’USDS et l’USDE ont tous deux dépassé 5 milliards de dollars, mais l’USDT et l’USDC sont encore loin en termes de participation.

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L’USDT et l’USDC occupent une position dominante absolue, affectant directement l’ensemble de l’écosystème de la réserve des stables.

La croissance en novembre 2024 est particulièrement digne d’attention: l’USDT a augmenté de 30,16% par mois au mois, et l’USDC a atteint une croissance de 16,31%.La vague a continué de croître pendant plusieurs mois, les USDC de plus en plus régulièrement au cours des mois suivants, avec une croissance mensuelle supérieure à 5%.Selon la divulgation de l’émetteur: Tether a attribué cela à « l’afflux d’actifs collatéraux par les stations de négociation des échanges et institutionnelles pour faire face à la forte augmentation du volume de négociation attendu »;Circle a souligné que « la circulation de l’USDC a augmenté de 78% en glissement annuel … En plus de la demande des utilisateurs, elle découle également de la reconstruction de la confiance du marché et de l’amélioration du système standard généré par les règles réglementaires émergentes de l’ÉTABLECOINE. »

Cependant, la dynamique du marché a considérablement changé récemment – USDT sur chaîne en chaîne dans Ethereum est tombée dans une stagnation de croissance au cours des quatre derniers mois, et l’USDC a diminué pour la première fois en mai 2025 après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène peut marquer la transition du marché vers un nouveau cycle.

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Écologie L2

Dans l’écosystème RWA plus large, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23%, à l’exclusion des stablecoins, mais il est toujours confronté à des défis clés.

Capture d’écran de rwa.xyz

Il convient de noter que Zksync a sauté deuxième avec un seul moteur du projet négociable, tandis que Stellar comptait entièrement sur le Franklin Templeton Benji Fund (455,9 millions de dollars). Bien que les données du livre des deux chaînes publiques RWA soient impressionnantes, leurs lacunes structurelles ne peuvent pas être ignorées: le manque de diversité des actifs et la dépendance d’un seul projet.

Composition de Benji, capture d’écran de rwa.xyz

Tout comme les caractéristiques écologiques montrées par Zksync et Stellar, la plupart des réseaux L2 sont actuellement confrontés au défi de la diversité écologique insuffisante – leur valeur marchande RWA dépend fortement des projets de base 1-2.Par exemple, dans Arbitrum: Sur la valeur marchande totale de 256 millions de dollars, Benji a contribué 111,9 millions de dollars US (43,7%), tandis que Spiko représente 93,5 millions de dollars US (36,5%), et les deux monopolisent plus de 80% de la valeur marchande ensemble;Polygon présente également un modèle de distribution similaire, et les sources de valeur marchande de base sont concentrées dans les deux principaux projets, Spiko et Mercado Bitcoin.

Composition de Spiko, capture d’écran de rwa.xyz

L’élargissement de la vision à l’ensemble de l’écosystème L2, la valeur et la part de marché des RWA de chaque réseau montrent une différenciation significative (voir le tableau ci-dessous).À l’exception de Zksync, seul le polygone et l’arbitrum forment un effet d’échelle substantiel, et le reste de L2 est encore au début du développement.Le succès de Polygon et Arbitrum repose fortement sur un seul pilote, Spiko – le projet contribue environ un tiers de la valeur RWA totale dans les deux réseaux.

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En regardant l’évolution globale de la valeur marchande de la RWA du réseau de couche 2, son cycle de croissance n’est pas complètement synchronisé avec la couche 1: la croissance n’a pas commencé de manière synchrone à la mi-2024. L’accès Zksync au projet négociable apporte une croissance de capitalisation boursière de 2 milliards de dollars américains.Mais même si cet impact est supprimé, la tendance de croissance en L2 est toujours établie – depuis septembre 2024, le réseau L2 a continué de maintenir une croissance mensuelle à deux chiffres.En revanche, l’expansion de la RWA a toujours montré des caractéristiques sporadiques et faibles au stade précédent.En résumé, la fin de 2024 a marqué un changement dans le développement de la RWA écologique L2: entrant un fort cycle de croissance.

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ETHÉRALIZE: NOUVEAU MOTEUR ETHEREUM RWA

En tant que force clé qui stimule l’adoption d’Ethereum RWA, Ethealalize est né d’un aperçu approfondi des goulots d’étranglement de l’industrie: lorsque les percées du protocole ne parviennent pas à se traduire efficacement en applications physiques, l’engagement institutionnel stagne souvent. À cette fin, l’éthéréalize systématiquement comble l’écart entre les percées technologiques et la mise en œuvre réelle en développant des outils personnalisés, en créant des réseaux de coopération stratégique et en participant profondément à la formulation des politiques.

À l’heure actuelle, l’éthéréalize favorise principalement la vulgarisation et l’application d’Ethereum RWA grâce à l’éducation du marché, à la diffusion de contenu et aux outils du panel de données.D’une part, l’équipe a écrit et publié plusieurs articles approfondis sur l’éthéréalize lui-même et l’écosystème Ethereum. Dans le même temps, il a participé à des entretiens avec de nombreux podcasts bien connus et médias financiers et crypto traditionnels, et a fait une grande influence par des dialogues avec les leaders d’opinion de l’industrie.D’un autre côté, l’éthéréalize communique activement avec les régulateurs et a organisé plusieurs séminaires et séminaires sur les problèmes de conformité et de supervision des actifs numériques, et a continué de proposer des plans constructifs sur la façon de normaliser le processus RWA.

Récemment, Vivek Raman, fondatrice d’Etherealize, a été invitée à assister au comité des services financiers de la Chambre sur «l’innovation américaine et l’avenir des actifs numériques» et a continué d’élargir le rôle important de la communication de l’ethrealize avec la réglementation.

À l’heure actuelle, Ethealalize n’a lancé un tableau de données que du côté du produit pour l’éducation et la publicité du marché, mais l’équipe a expliqué dans la feuille de route qu’il développera un SDK orienté vers l’organisation, etc., et recrutera des ingénieurs fondateurs. Il convient de continuer à prêter attention aux progrès d’Etheréalize dans la promotion des produits RWA.

Dans la prochaine feuille de route, le deuxième trimestre de 2025 est de libérer un SDK de niveau institutionnel, qui combine les interfaces de garde, les processus de conformité et les modules d’optimisation des gaz pour aider les banques et les institutions financières traditionnelles à construire un processus d’émission sûr et vérifiable et à réduire considérablement le seuil pour les institutions financières traditionnelles pour participer à Ethereum RWA.

Sur cette base, un projet pilote de portefeuille basé sur l’entreprise basée sur le Noir sera lancé au troisième trimestre pour s’assurer que la protection de la vie privée atteint le niveau du niveau de l’entreprise et répondra aux besoins de confidentialité des transactions RWA via le mécanisme de « confidentialité par défaut ».

Au quatrième trimestre, nous nous concentrerons sur le marché international: l’équipe prévoit d’établir une coopération avec le port numérique de Singapour et la Crypto Valley Association of Suisse pour connecter les fonctions de produit localisées et le respect de l’environnement réglementaire et des besoins du marché dans la région Asie-Pacifique et Europe.

Dans le même temps, afin de réduire les frottements entre différents réseaux de couche – 2, l’équipe prendra les devants dans la promotion de la standardisation RALLUP et créera un port de réticulation unifiée pour obtenir la libre circulation des actifs, intégrant ainsi RWA dans le cadre de l’écosystème Ethereum pour améliorer l’interopérabilité.

Enfin, afin de réduire l’écart entre les institutions financières traditionnelles et la technologie de la blockchain, l’équipe continuera d’adhérer au modèle de soutien 24 × 7, fournissant des services professionnels de bout en bout tout au long du processus, de la préparation des documents juridiques au déploiement de contrats intelligents.

Ethereum rwa Moat stratégique

Avantage de premier moteur

Le processus décisionnel des institutions financières traditionnels est différent de Defi: examen réglementaire, vérification des pilotes et preuve de concept (POC) prolongera considérablement le cycle de déploiement. Au début du projet, les institutions adhèrent principalement à une stratégie prudente et commencent l’expansion après la vérification des résultats du pilote. Bien que Buidl, le principal projet Ethereum, ait dominé, il n’a connu une croissance explosive qu’après près d’un an d’accumulation.L’avantage principal d’Ethereum réside dans son statut écologique de premier moteur – il avait terminé la coopération expérimentale avec de nombreuses institutions financières principales bien avant la montée en puissance de la vague RWA.

Accumulation écologique

En plus de la coopération institutionnelle, la maturité écologique de RWA nécessite des précipitations à long terme.Ethereum pour maintenir le leadership:

Broadité: couvrant des émetteurs d’actifs diversifiés et des structures d’accord
Profondeur: La valeur marchande de plusieurs projets dépasse l’ordre de milliards de dollars, formant une économie d’échelle

Le processus d’intégration entre la finance traditionnelle et Defi continue de s’approfondir. La plupart des projets RWA hiérarchisent le déploiement du réseau principal Ethereum, en utilisant directement les accords de prêt, de fabrication de marché et de dérivés et de dérivés de l’écosystème Ethereum pour améliorer l’efficacité du capital.Les cas récents incluent l’adoption de Buidl par Ethena comme un actif de réserve de 90% pour les stablescoins de l’USDTB.La politique de la loi sur le génie pour exiger les réserves de stablecoin envers les obligations du Trésor américain favorise l’intégration des obligations du Trésor américain, des produits d’obligations du Trésor en chaîne et des accords de stablage.Dans le même temps, les protocoles de défi traditionnels incluent Buidl dans le système collatéral central.

Ethereum maintient son avantage dans la liquidité RWA: le nombre d’adresses actives, les types de jetons et la profondeur de liquidité sont tous principaux.Bien que l’écosystème de la couche

Sécurité

La sécurité est la pierre angulaire de l’écosystème RWA, et la maturité de la technologie des contrats intelligents est la clé. À mesure que la logique du projet RWA devient plus complexe, des contrats intelligents sont également nécessaires.En mai 2025, le protocole Sui on Chain Cetus a été piraté (perdu 223 millions de dollars), exposant les risques mortels de la manipulation d’Oracle et des vulnérabilités de contrat.Malgré le gel sur la chaîne, ces mécanismes d’urgence passifs mettent en évidence les limites du contrôle des risques.En revanche, les avantages de base d’Ethereum se trouvent dans une architecture plus décentralisée, des enregistrements d’opération fiables et un écosystème de développeur prospère.

Évolution technologique

La feuille de route de la technologie Ethereum accélérera le développement RWA.Tout d’abord, améliorez les performances de L1 et compensez l’écart de base avec les chaînes publiques à haute performance.Deuxièmement, favorisez l’interopérabilité L2 et concentrez-vous sur la couche d’application pour ouvrir le canal d’amarrage entre la finance traditionnelle et la RWA sur chaîne.

Dans le même temps, la feuille de route de confidentialité d’Ethereum renforce les normes de sécurité et les mécanismes de protection de la confidentialité (tels que l’intégration des outils de confidentialité dans les portefeuilles traditionnels, la simplification des processus de transaction anti-censure, etc.), offre des garanties pour les transactions RWA et construisant un système de confidentialité d’actifs qui répond aux exigences de niveau institutionnel.

Genius Act: Épée à double tranchant régulatrice

Tout en renforçant le contrôle centralisé, le nouveau système de réglementation de stablecoin injecte également une certitude réglementaire sur le marché.Actuellement, l’article 4 (6) du projet de loi n’autorise pas explicitement l’émission de stable pour payer des intérêts aux détenteurs, et bien que le marché puisse donner lieu à des alternatives, il y a une incertitude sur cette question.Pendant ce temps, Genius Act exige que les réserves de stablecoin soient des actifs de sécurité élevés de 1: 1 tels que les obligations du trésor américain ou du Trésor américain.

Les réserves des stablescoins de l’USDC ont été presque allouées aux obligations du Trésor américain, qui respectent les nouveaux règlements.Cependant, d’autres émetteurs traditionnels doivent reconstruire complètement leur structure de réserve, sinon ils peuvent être obligés de se retirer du marché américain.Cette décision affectera directement des conceptions spécifiques telles que les stablescoins algorithmiques et les stablescoins neutres delta.

En ancrant les garanties au crédit souverain américain, les régulateurs ont acquis une intervention plus forte (et stimulent simultanément la demande de trésorerie), mais les lacunes dans la législation peuvent conduire à de nouveaux risques systémiques – comme les leçons historiques tirées de la loi sur la modernisation des futures de marchandises de 2000 (CFMA).

Du côté positif, les limites claires de la conformité du projet de loi peuvent accélérer l’entrée institutionnelle: certitude réglementaire selon laquelle les banques et les gestionnaires d’actifs ont longtemps demandé.D’autres grandes entreprises et institutions seront autorisés à émettre des stablecoins.Par exemple, Joint Crypto Stablecoin, dont plusieurs grandes banques américaines discutent, ou méta reconsidérent la possibilité de lancer un nouveau projet de stablecoin.

La résilience d’Ethereum: un écosystème diversifié

La résilience de l’écosystème de la stable de Ethereum découle de sa diversité. Depuis le début de 2025, la valeur marchande de plusieurs émetteurs de stablecoin a considérablement augmenté, et de nombreux nouveaux projets de stablecoin ont émergé, notamment de riches dimensions de conception: structure collatérale diversifiée, stratégies de revenu et modèles de gouvernance.La loi sur le génie applique l’exigence de réserve 1: 1 pour les obligations du Trésor, ce qui exerce une pression de conformité sur la plupart des projets, les forçant à choisir: ajustez la structure de réserve ou quittent temporairement le marché américain.

La résilience de l’écosystème Ethereum la distingue des chaînes publiques dominées par quelques projets de stablecoin / RWA – ce qui réduit le risque d’homogénéité après que les projets soient généralement soumis à la réglementation.La structure diversifiée constitue un mécanisme d’isolement des risques naturels: même si certaines staboins ajustent leurs stratégies en raison des exigences de conformité, les projets continueront de promouvoir l’innovation et de maintenir le noyau décentralisé, qui ne fera pas complètement partie du système de dette américain.Cependant, les développements ultérieurs dépendront également du positionnement stratégique de la Fondation Ethereum et de l’étheralize.

Conclusion

L’écosystème RWA d’Ethereum a connu une croissance explosive au cours des derniers mois. Parmi eux, Buidl est la force motrice la plus forte pour le développement de la RWA ces derniers jours, et un grand nombre de projets obligataires du Trésor ont également montré une forte dynamique de croissance.Derrière l’expansion de l’échelle, les projets d’obligations de trésorerie ont de plus en plus montré une tendance à l’intégration avec les écosystèmes Defi et RWA existants d’Ethereum, tels que Buidl comme garantie pour les projets de prêt ou de stablecoin.

Ethereum a toujours un avantage significatif dans le domaine RWA.Qu’il s’agisse de l’avantage de temps de premier moteur, de la sécurité, des précipitations écologiques profondes, de la grande mise à jour de la feuille de route technique ou du solide leadership de Buidl, de la diversification de la couche

Avec la promotion de Genius Act, le crédit en dollars américains accélère son intégration dans le monde en chaîne.Cela a non seulement apporté un afflux plus important de fonds, a créé plus de rendements et d’opportunités de croissance, mais a également posé un défi: il a rendu le soutien sous-jacent du système financier Ethereum plus enclin à la monnaie fiduciaire (USD), introduisant ainsi les risques de crédit de monnaie fiduciaire et faisant du système de règlement sur chaîne une extension de l’hégémonie du dollar américain;Le monde en chaîne n’est plus un système financier parallèle indépendant. Dans ce contexte de croissance explosive, il y a aussi des soucis cachés.Le noyau réside dans l’exploration par Ethereum de son propre positionnement – c’est-à-dire s’il prend en charge une liaison approfondie au système du dollar américain.