jakiro
作者：The DeFi Investor 来源：thedefinvestor 翻译：善欧巴，比特链视界
本轮市场周期对 ETH 来说相当艰难。
在 2022 年熊市最低点 时，许多人曾预测 ETH 在本轮牛市中轻松冲破 $10,000 。但现在，市场对 ETH 甚至能否在今年创下新高都充满了怀疑。
考虑到当前市场情绪，这种怀疑是合理的。
正如 Ignas 最近在帖子中提到的， 连 ETC（以太坊经典）最近的表现都超过了 ETH 。
别误会，我一直是以太坊生态的忠实支持者。但在我看来，ETH 的疲软表现表明它需要重大变革。
那么，为什么 ETH 在本轮周期表现不佳？
ETH 本轮周期为何表现不佳？
没人能给出确切答案，但我认为主要有以下几点原因：
1. ETH Beta 代币过多，资金被分流
过去，大多数 ETH 支持者都会直接持有 ETH ，但现在， 几乎所有的以太坊 L2 都发行了自己的代币 ，许多投资者开始转而购买 L2 代币，而不是 ETH。这导致流入 ETH 的资金 大幅减少 。
例如，如果你看好 Solana，你只需买 SOL ，因为它没有 L2。但如果你看好 ETH，你有 几十种 L2 代币可以选择 。
2. 资金流动性分散
以太坊 L2 项目数量已超过 100 个 ，但 L2 之间的 互通性和资金流动性仍然是个大问题 。
对于资深 DeFi 用户来说，在不同 L2 之间 跨链桥资金 不是什么大问题，但对于普通投资者来说，这个过程 极为复杂，甚至是噩梦 。目前，L2 交易 速度快、成本低 ，但如果 跨 L2 用户体验（UX） 没有显著提升，L2 扩展 无法真正推动以太坊的主流 adoption（大规模采用） 。
3. 其他 L1 区块链正在迎头赶上
在上一轮周期，以太坊无疑是所有 L1 公链中的 绝对王者 。
虽然以太坊仍然拥有最强的 DeFi 生态，但 Solana 等 L1 现在已经在收入和 DEX 交易量等指标上超越了以太坊。
这是因为 Solana 等 L1 的技术进展更快 ，而以太坊在过去几年虽然取得了一定进展，但 部分竞争对手的速度更快，用户体验已经远超以太坊 。
如何让 ETH 再次伟大？
以下是几个可能的解决方案：
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鼓励 L2 通过销毁部分交易费来支持 ETH （Vitalik 曾建议支持更多使用 ETH 作为主要抵押品的 dApps）
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加强 ETH 在以太坊经济中的核心地位 （ETH 应成为 L2 生态的基石资产，而不是 L2 代币）
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投入更多资源解决 L2 资金流动性分散问题，统一 L2 资金池 （这是最优先级的事情）
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加速以太坊升级迭代 （以太坊每年销毁超过 $1 亿 的 ETH，但升级速度仍落后于其他 L1）
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让以太坊基金会建立可持续的收入模式 （如从交易费用和 Staking 收益中获得资金，避免抛售 ETH）
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同时扩展以太坊 L1 （虽然以太坊的主要扩展方向是 L2，但 L1 仍然可以通过优化进一步提高性能）
如果能推动这些变革，ETH 可能会迎来一波强势反弹。
过去几年，以太坊基金会和社区 似乎有些自满 ，而这可能会在长期 削弱以太坊的竞争力 。
虽然 ETH 仍然是 L1 领域的龙头，但其他 L1 正以更快的速度追赶，若以太坊不调整策略，它可能会输掉这场 L1 之战。
不过，我们已经看到了一些积极的进展，尤其是来自生态内的项目，它们正在努力改善市场对 ETH 的情绪：
MegaETH —— 构建高性能以太坊 L2，目标是 支持 100,000+ TPS ，与高扩展性 L1 竞争。
Eclipse —— 首个基于 Solana 虚拟机（SVM）的以太坊 L2 ，结合 Solana 的速度与以太坊的安全性。
Pectra 升级 —— 以太坊的下一个重要升级， 将引入原生账户抽象（Native Account Abstraction），极大提升用户体验 。
Eric Trump 公开支持 ETH —— 这引发了一个问题： 美国是否会建立“国家级以太坊储备”？
前面三个技术升级将无疑 促进以太坊 L2 的 adoption（大规模采用） ，但真正的问题是：
它们能否推动 ETH 价格上涨？
ETH 价格能否回暖？关键取决于两点
1. 解决 L2 资金流动性分散问题 （跨 L2 体验必须显著改善）
2. 优化 ETH 代币经济模型 （如让 L2 贡献部分交易费销毁 ETH，以减少供应量）
目前，我并没有重仓 ETH，因为我更倾向于押注 增长更快的 DeFi 代币（如 FLUID） 。
但从历史来看， ETH 的上涨往往会触发一轮“山寨季” ，这对所有持有山寨币的投资者都是利好。
