ETFとカンクンのアップグレード。

ビットコインのスポットETFの物語は、ビットコインの急増を背景にしています。

外部環境の観点から、ETFの物語は再びグレイスケールに加えて、BlackRock、Fidelityを含む6つの機関になりました承認の最新の波。

内部条件の観点から、イーサリアムの確実性は、年の初めに再賭け協定の復活に積極的であり、長い間沈黙してきました。2月20日、Ethereumの価格は短時間で3,000米ドルを超え、2022年4月以来記録的な高値を設定しました。

さまざまなパフォーマンスから判断すると、ステージ上のスポットライトはイーサリアムで本当に輝いているようです。

ETFのゲーム、今回はEthereumに来ました

ビットコインはこのボックスで53,000ドルを突破しましたが、イーサリアムは負けてはいけません。2月20日、Ethereumは短期間で3,000ドルを突破しましたが、その後2,900ドルになり、現在2,958ドルになりましたが、過去2年間で記録を設定しました。実際、23年間で市場の成長をリードするビットコインとは、今年だけビットコインを超え、イーサリアムは28％上昇し、ビットコインは21％上昇しました。特定の観点から、現在の暗号の物語は徐々にイーサリアムに目を向けていることがわかります。

過去7日間のイーサリアム価格の傾向、出典：OKX

物語の観点から見ると、イーサリアムには2つの主要な駆動要因があります。1つはSpot ETFのアプリケーションの波であり、もう1つはCancunの今後のアップグレードです。この段階で最も重要なことは、間違いなく、市場に参入するために伝統的な資金を引き付けることができるETFです。

ビットコインの観点から見ると、11のビットコインスポットETFが批判されて以来、ビットコインは短期的な利益を上げた売却を経験しており、機関の支援を受けて、52億米ドル以上がビットコインETF市場に流入し、運転しています。施設の支援を受けて、ビットの能力は、ビットを運転して、失われた土地を回収し、現在は51,759ドルです。

Ethereum ETFの物語が広範囲にわたる注目を集めているのは、まさにビットコインETFの経験が成功したためです。これまで、Grayscaleの元の信頼における転換可能なスポットETFのアプリケーションに加えて、BlackRock、Fidelity、Invesco、Hashdex、21シェア、Vaneckなどを含む6つの他の機関は、イーサリアムスポットETFの申請を提出しました。以前は、SECはすべての申請者の最初と第2ラウンドを延期しました。

Ethereum Spot ETFアプリケーションのリスト、出典：Bloomberg

ビットコインの申請プロセスを見ると、アプローチする承認日は、実際に価格が上昇して蓄積する可能性が高い期間です。Ethereumは、以前にビットコインと非常によく似た状況を持っています大規模な金融の巨人。

ただし、承認結果の予測の観点からは、業界の予測口径にはまだ違いがあります。可能な機関は、一般に、先物が通過したという議論に従っており、結局、ビットコインアプリケーションでは、ビットコインスポットETFの通過を促進するのはこの点でした。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルクナスは、Ethereum ETFが承認される可能性は70％であると述べました。SECは先物ETFの通過に基づいてSpot ETFを拒否できないため、そうでなければ訴訟につながると述べました。証券会社のバーンスタインは、5月に承認されたEthereum Spot ETFの可能性は約50％であり、ほぼ確実に今後12か月で承認されると述べました。Standard Chartered Bankは、SECが5月23日にEthereum Spot ETFを承認すると直接考えています。

拒否の観点から見ると、イーサリアムが直面している現在の状況はビットコインとはわずかに異なり、コアはイーサリアムの属性認識の問題です。

暗号通貨の世界では、商品理論と証券理論の間の紛争は、主流のコインの典型的な例の1つとして、より厳しい監督の順守を意味します。公的に、SECはビットコインが商品であることを明らかにしましたが、ステーキングや関心の生成などの特性のために、SEC会長のゲイリー・ジェンスラーは、昨年3月に米国の法律によれば、ステーキング契約を使用するトークンはと考えるべきであると述べました。証券。

しかし、昨年のBinanceの訴訟では、SECはSolana（Sol）、Cardano（ADA）、Polygon（Matic）、Coti（Coti）、Algorandを含むがこれらに限定されない10トークン以上のトークンを証券として明確に記載していることに注意してください。（アルゴ）、フィリコイン（FIL）、コスモス（アトム）、砂箱（砂）、アクシーインフィニティ（axs）、セントランド（マナ）。しかし、訴訟全体の間、SECはイーサリアムについて言及せず、その属性について尋ねられたとき、SEC議長はそれについて話すことを避け、イーサリアムの規制属性はますます混乱を招くようにしました。

この背景に対して、多くの機関は、Ethereum Spot ETFの承認を言うのは難しいと考えています。JPMorgan Chaseの報告書によると、Ethereum Spot ETFは今後3か月で承認される可能性は低く、Etherを商品として分類するという考えを支持していますが、米国SECが5月までに決定を下す可能性は低いと考えています。そしてEthereum Spot ETFが2024年3月末までに承認されるという議論に関して、ブルームバーグのアナリストであるJames Seyffartは、Xプラットフォームで「これは4つのETHで起こらないと思います」と述べました。

議論は今日まで続いています。つい最近、米国のSECは、グレイスケールイーサリアムトラスト（ETHE）をSpot ETFに変換するために、申請に関する意見を求めました。Coinbaseは、法的、技術的、経済的観点から、SECがアプリケーションを承認すべき理由を説明しています。これは、現在の市場コンセンサスがETHが証券ではなく商品であることを明らかにしていると考えています。 ETH。（POS）。経済理論はまた、ETHとBTCの両方がSEC ETP承認基準を満たす際に弾力性があり、システムと市場のリスクに対処できることを示しています。

もちろん、SECはまだこれには応答していません。

カンクンアップグレード、イーサリアムの明確な物語

まだゲームに含まれているスポットETFと比較して、イーサリアムの2番目に大きな物語は非常に明確です-Cancunアップグレード（Dencun）。

アップグレードは、特にPOSに切り替えた後、長年にわたるイーサリアムの重要なドライバーの1つであるため、通常、多くのスケーラビリティセクターにアップグレードされます。各アップグレード提案の価格パフォーマンスを見ると、テキサス大学オースティン校のCesare FracassiとMoazzam Khojaは、主要な提案に先立つ最後のイーサリアムコールに至るまでの数週間でイーサリアム価格が18％上昇すると考えています。事実は基本的に同じです。

過去1年間のイーサリアム価格動向、出典：OKX

具体的には、カンクンのアップグレードは当初2023年10月に予定されており、最新のニュースによると、カンクンのアップグレードは2024年3月13日に行われる予定です。クライアントGethにはV1.13.12バージョンが2月9日にリリースされ、Ethereum Main NetworkのCancunハードフォークの基礎を築きます。このアップグレードは、Ethereumのさらなる拡張の鍵であり、Ethereum Networkが1秒あたりに応答できるトランザクションボリュームを増やすことができ、Ethereum Data Storageと取得機能の開発の新しい段階も開きます。アップグレードが完了した後、Ethereum Layer2ネットワークでのデジタル資産取引に必要なガス料金は大幅に減少し、14倍の減少になります。アップグレードによってもたらされるパフォーマンスの改善は、イーサリアムの長期的な発展に大きな利益をもたらすことがわかります。

アップグレードに加えて、ここ数ヶ月での再獲得協定の人気は、イーサリアムへの市場の注意を引き起こしました。Defillamaのデータによると、ステーキング天井が一時的に解除された後、再賭け契約は急速に増加し、現在は多くの契約の中で6位にランクされており、合計TVLは699億米ドルを超えています。典型的なプロジェクトEigenlayerを例にとると、EigenlayerのTVLは2月5日の21億5,000万米ドルから2月10日の60億5,000万米ドルに増加しました。

イーサリアムの誇大広告が始まりました

上記の期待により、イーサリアムは期待に応えており、再び3,000米ドルを超えています。市場の観点から、大規模な機関は、鎖のトラッカースプトンチェーンによると、多くのクジラがイーサイアムを買いだめし始めたことを示しています。過去3日間のアドレス。Stablecoinsの供給は、Defillamaのデータも反映しています。1月1日以来、Ethereum Stablecoinの供給は680億ドルから710億ドルに増加しました。

すべてが良くなっているようですが、多くの業界関係者は他の懸念を表明しています。ビットコインETFが通過した後、ビットコインは急速に15％下落しました。また、この状況は1か月後に、多くの人々がEthereum ETFが過ぎ去った後に巨大な売却に直面すると信じていました。。さらに、ステーキングメカニズムの存在を考慮して、格付け機関のStandard＆Poor’s Globalのアナリストは、Ethereum ETFは「ブロックチェーンネットワークに新しい集中リスクをもたらす可能性がある」と述べました。 Ethereumのシェアの31％を占めています。

しかし、とにかく、イーサリアムの周りの誇大広告が始まっています。典型的なデータは、2023年11月9日にBlackRockがEthereum Spot ETFアプリケーションを最初に提出したため、イーサリアム価格が27.9％上昇したことです。以前は、BlackRockが最初のBitcoin Spot ETFアプリケーションを提出した後、ビットコインは55％急増しました。

この観点から、ETFアプリケーションが実装される前は、機会とリスクが共存し、参加者は慎重であり、FOMOがどのように職務を担当していても、最終的な損失の目的地は依然として負担されます。彼ら自身。。