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Fuente: COMPILACIÓN GRISTA;
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En junio, la presión de venta continua y esperada de varias fuentes tuvo un impacto más amplio en los mercados de bitcoin y criptomonedas.Sin embargo, desde la opinión de la investigación en grises, los fundamentos de esta clase de activos tienen pocos cambios.
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Los productos de comercio de Ethereum Exchange (ETP) Spot Ethereum parecen haber progresado más.Aunque el momento aún es incierto, para fines de análisis de mercado, la investigación en escala de grises supone que estos productos comenzarán a cotizar en el tercer trimestre de 2024.
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Si la perspectiva macroeconómica no sufre un cambio significativo, la investigación en escala de grises espera que las valoraciones de criptomonedas se recuperen en los próximos meses.
En junio de 2024, el mercado de criptomonedas vio un retroceso ya que la presión para vender algo de bitcoin ha provocado una disminución general del apetito de riesgo entre los inversores, pero la investigación en escala de grises siguió siendo optimista sobre la clase de activos.
En junio, los retornos de los activos tradicionales aumentaron y cayeron cuando el mercado absorbió varios riesgos nuevos (Figura 1).Varios segmentos se han desempeñado mal debido a estos riesgos, incluidos los constructores de viviendas estadounidenses (hay señales de que el mercado inmobiliario se ha enfriado), acciones chinas y ciertos metales industriales (la economía china es más débil nuevamente) y las acciones francesas (el gobierno puede cambiar) .Por el contrario, los rendimientos ajustados al riesgo para los bonos globales, las acciones de mercados emergentes fuera de China y el S&P 500 son relativamente sólidos, al igual que los francos suizos, a menudo un barómetro del aumento de los riesgos internacionales de cola.Tanto Bitcoin como R cayeron alrededor del 10% [1], lo que lo convierte en uno de los segmentos ajustados al riesgo.
Figura 1: los activos tradicionales aumentaron y cayeron en junio, pero las valoraciones de las criptomonedas cayeron
La investigación en escala de grises cree queLa presión de venta real y esperada de múltiples fuentes ha provocado que Bitcoin caiga este mes.La debilidad de Bitcoin, a su vez, parece haberse extendido a otras criptomonedas.Las principales nuevas fuentes de presión de venta incluyen:
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Mt Gox Legacy:El administrador de la finca de bancarrota de MT Gox anunció el 24 de junio que el reembolso de Bitcoin y Bitcoin Cash «comenzará a principios de julio de 2024».[2] Al momento de escribir, el patrimonio posee $ 8.9 mil millones en bitcoin.[3] Todavía no es seguro si los acreedores convertirán sus ganancias en monedas fiduciarias y en qué tiempo de tiempo.
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Gobierno alemán:Las agencias gubernamentales alemanas han comenzado a liquidar Bitcoin confiscado en 2013.[4] Las billeteras asociadas con el gobierno alemán enviaron casi 4,000 bitcoins (por un valor de aproximadamente $ 220 millones) al intercambio en junio, según el proveedor de datos Arkham Intelligence.[5]
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Gobierno de los Estados Unidos:El 26 de junio, el gobierno de los Estados Unidos envió 3,940 bitcoins ($ 240 millones) al depósito Prime Coinbase, incautado de la billetera de un traficante de drogas condenado.Anteriormente, la confirmación más reciente del gobierno de EE. UU. De la venta fue en marzo de 2023, cuando se vendieron 9.861 BTC, con un valor de $ 216 millones.
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Spot de EE. UU. Bitcoin ETP:En la segunda mitad de junio, estos productos tenían una salida neta de $ 581 millones, mientras que en mayo y principios de junio, se produjeron entradas netas.[6]
Además de estas nuevas fuentes de presión de venta, los mineros de bitcoin continúan reduciendo sus tenencias: Según los datos de GlassNode,Los mineros han vendido alrededor de 1560 bitcoins (alrededor de $ 100 millones) en los últimos 30 días.[7] Por otro lado, se informa queLa compañía que cotiza en bolsa Microstrategy compró casi 12,000 bitcoins (con un valor de $ 786 millones) a mediados de junio, posiblemente apoyando el precio de Bitcoin.[8]
Si bien estos flujos a corto plazo pueden presionar temporalmente el precio de Bitcoin, no hemos visto cambios significativos en los fundamentos del activo.Por ejemplo, a pesar de un fortalecimiento moderado del dólar estadounidense, el mercado ha digerido las expectativas de más recortes de tarifas este año y el próximo año a medida que la inflación del precio del consumidor se facilitará aún más.[9] Además, algunos indicadores de adopción de plataformas de contratos inteligentes muestran un crecimiento continuo.Por ejemplo, como se muestra en la Figura 2, los usuarios activos diarios de los 10 componentes más grandes (por capitalización de mercado) en nuestro sector de criptomonedas de plataforma de contrato inteligente han seguido aumentando en los últimos meses.
Figura 2: Usuarios activos diarios Crecimiento de las principales plataformas de contrato inteligente
Además, Spot Ethereum ETP parece haber progresado más en su listado en el mercado estadounidense.A finales de mayo, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó las solicitudes del Formulario 19B-4 de varios emisores, lo que permite que estos productos figuran en los intercambios de EE. UU.El 13 de junio, el presidente de la SEC, Gensler, dijo que los reguladores podrían aprobar las solicitudes restantes «a veces este verano».Si bien el momento aún es incierto, para el análisis de mercado, la investigación en escala de grises supone que estos productos comenzarán a cotizar en el tercer trimestre de 2024.Al igual que el Spot Bitcoin ETP lanzado en enero de 2024, el equipo de investigación en grises espera que los nuevos productos de Ethereum generen entradas netas significativas (aunque menos que Bitcoin ETP), potencialmente que respalde Ethereum y sus tokens en el ecosistema. Nuestro informe «La situación actual de Ethereum》).
Aunque tanto Bitcoin como Ethereum disminuyeron el mes pasado, ambos superaron al mercado de criptografía más amplio, medido por la serie FTSE Grayscale Industry Index (Gráfico 3).Nuestro índice de mercado de la industria criptográfica (CSMI), que mide el rendimiento de todo el mercado de activos digitales, cayó un 19% en junio.El segmento de mercado de peor desempeño de este mes fue la industria de la criptográfica cultural y de los consumidores, debido a la debilidad de Memecoin, un token que se utiliza principalmente para el valor del entretenimiento y se asocia con la cultura de Internet.La industria criptográfica de la moneda y la industria de la criptografía financiera, incluido Bitcoin, se desempeñaron relativamente bien.
Figura 3: el sector de las criptomonedas generalmente disminuye
Aunque la mayoría de los precios tokens cayeron en junio, una excepción notable es Toncoin (TON), el tercer activo más grande en el espacio de criptomonedas de nuestra plataforma de contrato inteligente (por capitalización de mercado).[12] Ton Blockchain está integrado en las aplicaciones de mensajería seguras de Telegram y tiene el potencial de aprovechar la distribución de Telegram de 900 millones de usuarios activos mensuales, lo que lo convierte en una plataforma atractiva para los desarrolladores de aplicaciones.En parte debido a su programa de incentivos de token de liga abierta y juegos de telegrama que crecen en popularidad [13], la red ha crecido significativamente de un promedio de 27,000 usuarios activos por día en enero a más de 400,000 usuarios activos por día en junio.[14] Además, el USDT Stablecoin de Tether se lanzó en la red TON en abril de 2024 y se ha adoptado rápidamente.En marzo, el Financial Times informó que Telegram estaba considerando una OPI, [15], en nuestra opinión, esto podría tener un impacto en el valor de los tokens de blockchain públicos integrados con las aplicaciones.
A pesar de los contratiempos en los mercados criptográficos en junio, la investigación en escala de grises sigue siendo optimista sobre las perspectivas de valoración para el resto del año.Creemos que el fondo macro permanece generalmente apoyando las clases de activos criptográficos: crecimiento económico, posibles recortes de tasas de la Reserva Federal y el mercado de valores activo.Si bien la recesión de los EE. UU. Puede presionar al mercado de criptografía, un período de crecimiento más lento pero positivo parece ser la principal perspectiva de la economía.Además, la aprobación de Ethereum ETP tiene el potencial de permitir que más inversores comprendan los conceptos de contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas, y así hacer posible que las blockchains públicas cambien el comercio digital.
Referencias
[1] A partir del 28 de junio.
[2] Fuente: Mt Gox Estate.
[3] Fuente: Arkham Intelligence.Datos al 28 de junio de 2024.
[4] Fuente: Bitcoin Magazine.
[5] Fuente: Arkham Intelligence.Datos al 28 de junio de 2024.El valor en dólares se basa en el precio de Bitcoin en $ 60,000.
[6] Fuente: Bloomberg, Grayscale Investments.Datos al 28 de junio de 2024.
[7] Fuente: Glassnode.Datos al 1 de julio de 2024.El valor del dólar estadounidense se calcula utilizando el precio el día de la transferencia de bitcoin.
[8] Fuente: Coindesk.
[9] Fuente: Bloomberg, Inversiones en escala de grises.La reducción de la tasa de interés de la Fed se basa en contratos de futuros SoFR los días 24 y 25 de diciembre.A partir del 28 de junio de 2024.
[10] Fuente: Bloomberg.
[11] Fuente: Cryptoslate.
[12] La investigación de la escala de grises Top 20 representa activos diversificados en el sector de criptomonedas, y creemos que debido a (i) catalizadores directos o temas de tendencias, (ii) tendencias de adopción específicas de protocolo y (iii) inflación de suministro de token bajo o mediano estos Los activos tienen un alto potencial en el próximo trimestre, etc.Varios activos en nuestra lista de los 20 principales tienen una alta volatilidad de los precios y deben considerarse de alto riesgo.Este contenido no constituye asesoramiento y no considera los objetivos de inversión específicos, la situación financiera o las necesidades de los inversores.
[13] Fuente: Decrypt.
[14] Fuente: Artemis.Datos al 28 de junio de 2024.
[15] Fuente: Financial Times.
