jakiro
Auteur: Donovan Choy et Thor, ONCHAIN TIMES;
introduction
Dans l’industrie du cryptage en évolution rapide, des milliers de projets vont et viennent.
Le temps de résister à l’heure de la résidence est quelques projets enviables, et ils ont trouvé une forme d’ajustement du marché des produits.
Quels accords les utilisateurs paient-ils réellement?Cet article analysera le modèle commercial le plus rentable de l’industrie cryptographique depuis 2024.
Huitième place: Base
La base a été lancée par Coinbase au troisième trimestre de 2023. Il s’agit d’une chaîne Ethereum L2 basée sur la pile d’optimisme.Moins d’un an après le lancement, Base a créé un revenu impressionnant de 52 millions de dollars depuis le début de l’année, devenant le huitième accord pour le revenu.Le revenu provient des frais de paiement des utilisateurs sur RALUP.
Source: Terminal de jeton
En termes de revenus, les bénéfices de la base sont assez considérables et le bénéfice au début de la journée jusqu’à présent est d’environ 35 millions de dollars.Il y a deux facteurs clés ici.Tout d’abord, parce que les frais Blob ont été introduits dans l’EIP-4844 mis en œuvre le 13 mars, la base a considérablement réduit les coûts de disponibilité des données.La base a immédiatement profité du coût BLOB.Deuxièmement, le rendement élevé de la base par rapport à ses concurrents en L2 est également dû au coût des incitations pour les jetons payés, car il n’a pas sa propre monnaie indigène.
Septième place: Lido
Le modèle commercial de Lido a un lien fondamental avec Ethereum.Historiquement, la responsabilité de Lido est de verrouiller l’eth de l’engagement sur la chaîne de référence.Avec ses dérivés de Steth, Lido permet aux promesses d’ETH d’obtenir des récompenses en ligne (c.-à-d. L’émission, les frais de priorité et les récompenses MEV) par ETH promis et déverrouiller leur capital promis.Jusqu’en avril 2023, la mise à niveau de la Fork Hard de Shapella a permis à la chaîne de crédit de se retirer, ce qui a tous changé.
Aujourd’hui, Lido est toujours très populaire car il permet aux titulaires d’ETH de participer à la vérification du réseau et d’obtenir un certain pourcentage de récompenses de réseau.Un autre avantage joué par les promesses de lido est l’efficacité de l’intérêt automatique des composés, tandis que les engagements uniques sont limités par 32 ETH l’engagement.
Lido agit en fait comme un marché bilatéral reliant les détenteurs d’ETH ordinaires et les opérateurs de nœuds professionnels.L’ETH ETH est guidé par le groupe de nœuds diversifiés approuvé par Lido DAO.À ce jour, un total de 109 opérateurs de nœuds, dont la plupart ont été ajoutés lorsqu’ils ont mis en œuvre des modules simples de TVP (technologie de la technologie de vérification distribuée) en avril.
Le géant des engagements liquides se classe septième en revenus.Jusqu’à présent cette année, Lido a créé un revenu de 59 millions de dollars sur ses deux chaînes: Ethereum L1 et Polygon PO.Le revenu de Lido provient de 10% de la récompense de l’engagement des utilisateurs, puis distribué aux opérateurs de nœuds et à Lido Dao Vault à un ratio de 50:50.
Après avoir inscrit à 5% des récompenses d’engagement et des récompenses LDO versées au pool de liquidités CEX / DEX payant aux opérateurs de nœuds, le bénéfice total de Lido DAO a atteint 22,5 millions de dollars à nos jours.
Source: Terminal de jeton
Sixième place: aérodrome
L’aérodrome est l’AMM DEX sur la base L2, fondée par le fondateur du vélodrome dex sur l’optimisme.L’aérodrome a été lancé en août 2023 et est rapidement devenu le plus grand Dex sur la base, avec une valeur de verrouillage totale de 470 millions de dollars.Selon les données de Tokenterminal, Aerodrome a créé 85 millions de dollars de revenus jusqu’à présent cette année et a payé 29,7 millions de dollars aux jetons au cours des 30 derniers jours.
Quel est le secret du succès de l’aérodrome?Il copie fou et combine de nombreux mécanismes réussis dans le domaine de Dex.
Afin d’attirer des liquidités profondes, l’aérodrome s’appuie sur son jeton aérodrique VECRV (Cust à vue CRV) pour soudoyer les jetons.Les détenteurs de jetons aérodynamiques peuvent verrouiller Aero pendant quatre ans et obtenir le droit de vote.Sur l’aérodrome, les frais de transaction à 100% de pool sont obtenus par les casiers Aero, et la proportion de verrous LP et CRV sur courbe est de 50:50.Un autre changement intéressant est que, contrairement à la courbe, les récompenses sont directement proportionnelles au volume des transactions du pool, encourageant ainsi les électeurs de Veaero à lancer le bassin commercial le plus productif.Ces deux mécanismes de conception de protocole de base sont des incitations clés derrière le pool de liquidités profondes aérodrome.
Afin de simplifier son système de garde de vote, l’aérodrome a emprunté à l’approche de Curve et a mis en œuvre sa propre version « votium », appelée « relais » dans ce système, le jeton Aero verrouillé votera automatiquement les pools et les revenus de bénéfices composés peuvent être échangés contre des échanges Retour à Velo.
Un autre facteur du succès de l’aérodrome est « Slipstream », qui est la fourche des épisodes UniSwap V3 de contrats de liquidité.Cela aide sans aucun doute l’aérodrome à rivaliser avec l’UNISWAP sur un volume de transaction particulièrement important tel que WETH / USDC.
Source: Twitter
Cinquième place: Ethena
L’accord le plus réussi en 2024 est sans aucun doute Ethena.Avec le soutien des principaux investisseurs libellules et Arthur Hayes, Ethena a bondi comme une nouvelle entrée du marché des devises stabilisées.Depuis son lancement en janvier 2024, la croissance de l’USDE a atteint sa valeur marchande impressionnante de 3,6 milliards de dollars, devenant le quatrième plus grand actif de devise stable aujourd’hui.Cependant, ses jetons USDE ne sont pas techniquement une monnaie stable liée au dollar américain, et plus précisément, c’est un dollar américain synthétique.
Comment Ethena fonctionne-t-elle?Comme Maker’s Dai, l’USDE de Ethena est un actif stable lié au dollar américain, principalement soutenu par les dépôts ETH et Steth.Cependant, la différence est la voie du revenu de l’USDE.Le revenu de l’USDE provient de la stratégie de couverture Delta, qui utilise la différence de taux d’intérêt de financement entre CEX et Dex Perpetual Futures Market.Lorsque le taux d’intérêt du financement de CEX est positif, Ethena obtient des frais de financement par la position à découvert de la bourse.Dans le même temps, les frais de financement de paiement multi-endes d’Ethena pour Dex avec un taux d’intérêt de financement.Ces positions font en même temps que l’USDE le garde à crochet, quelle que soit la direction du vent inverse directionnel d’ETH.
Ethena ne facture aucun accord.À l’heure actuelle, ses principaux revenus proviennent d’ETH déposés par les utilisateurs promis pour gagner la distribution en ligne et la capture MEV.Selon les données de Tokenterminal, Ethena est le cinquième plus grand accord sur le revenu aujourd’hui avec un revenu annuel de 93 millions de dollars.Après le coût du paiement dans le revenu de Susde, le revenu d’Ethena est de 41 millions de dollars, ce qui en fait le DAPP le plus rentable jusqu’à présent cette année.
Cependant, il convient de noter que les activités d’Ethena visent à se démarquer sur le marché haussier et que le marché haussier ne peut pas se poursuivre éternellement.Les activités de points réussies d’Ethena ne sont pas non plus durables.Avec chaque vague de déverrouillage d’Ena, l’intérêt et la confiance des gens pour Ethena sont constamment affaiblis.Pour faire face à cette situation, Ethena a tenté d’introduire la praticité dans ENA de deux manières: verrouiller ENA au deuxième trimestre pour obtenir les points les plus élevés, et a récemment utilisé le Vault on Symbiotique pour obtenir des avantages de reconstruction.
Quatrième place: Solana
Pour la blockchain qui a été presque déclarée morte il y a moins d’un an, Solana a assez bien performé.La reprise de Solana est promue par plusieurs facteurs: les transactions Memecoin, sa mise à jour « Compression d’État » (aidant à attirer Depin) et les transactions NFT, et JTO Airdrops, qui sont très appréciés en décembre 2023, ont déclenché l’énorme quantité de capital coulé dans Solana.
Solana est actuellement classée quatrième en revenus, avec un revenu annuel de 135 millions de dollars US depuis le début de l’année.Il s’agit d’un frais de transaction payé par les utilisateurs pour utiliser le réseau.Cependant, si nous considérons les jetons (coût), Solana ne semble avoir aucun profit et nous avons payé 311 millions de dollars aux jetons au cours des 30 derniers jours.
Source: Terminal de jeton
Cela nous amène à la question délicate de l’évaluation des entreprises L1.Les partisans de Solana peuvent penser que l’évaluation de la rentabilité de la blockchain L1 en fonction de la base de « revenu -cost = profit » ci-dessus n’est pas lié.Cette critique estime que la distribution des réseaux n’est pas un coût, car les détenteurs de jetons L1 sur la chaîne POS peuvent accéder à ces flux de valeur en promis de la plate-forme de liquide populaire, comme Jito ou Ethereum sur le Solana ou Ethereum sur l’Ethereum.
Troisième place: fabricant
Maker a été lancé fin 2019, et son modèle commercial est simple et facile à comprendre – l’hypothèque cryptée qui perçoit les taux d’intérêt est délivrée par l’accord pour émettre des stablescoins DAI.Cependant, dans les coulisses, le fonctionnement interne du fabricant est assez compliqué.
Depuis son établissement initial, Maker a connu de nombreux changements.Afin de stimuler la demande du DAI, le fabricant a généré des coûts par le biais du «taux d’épargne DAI» (DSR), et le DSR est le rendement de l’engagement du DAI.Afin de survivre sur le marché des ours, Maker a mis en place un département de base pour se concentrer sur l’achat d’actifs réels tels que les obligations du Trésor américain.Afin d’élargir l’échelle, Maker s’appuie sur des dépôts de devises stables de l’USDC depuis 2022, qui a sacrifié la décentralisation.
Aujourd’hui, l’offre totale de DAI est de 5,2 milliards, soit une diminution de 55% par rapport au niveau le plus élevé historique d’environ 10 milliards sur le marché haussier en 2021.L’accord a généré 176 millions de dollars de revenus jusqu’à présent cette année.Selon Makerburn, le revenu annualisé de l’accord était de 289 millions de dollars.Au cours des derniers mois, une grande partie des revenus (14,5%) est attribuée à la décision controversée prise par DAO en avril, c’est-à-dire que l’hypothèque USDE d’Ethhena dans le coffre-fort Morpho est autorisée à délivrer des prêts DAI à la garantie.Le revenu RWA est également assez considérable, avec un revenu annualisé de 74 millions de dollars, représentant 25,6% du total des revenus.
Combien d’argent peut gagner?Comme mentionné ci-dessus, l’une des méthodes que Maker essaie de motiver les besoins du DAI est les avantages payés par l’utilisateur du DAI promis par le DSR.Tous les Dai Holder ne peuvent pas utiliser DSR, car il est également utilisé à diverses fins dans Defi.En supposant que le DSR est de 8% et que le taux de gage est de 40%, le coût du fabricant est d’environ 166 millions de dollars américains.Par conséquent, après avoir déduit les coûts d’exploitation fixes de 50 millions de dollars supplémentaires, les revenus annualisés du fabricant sont estimés à environ 73 millions de dollars.
Deuxième place: tron
Le réseau de la chaîne publique L1 a créé le deuxième revenu le plus important de WEB3.
Source: Terminal de jeton
Le succès de Tron est en grande partie dérivé d’un grand nombre d’activités de change stables sur son réseau.Dans une interview avec l’Artemis David Uhryniak dans le directeur du développement de l’écosystème de Tron Dao, la plupart de ces trafics monétaires stables proviennent des utilisateurs d’économies en développement telles que l’Argentine, la Turquie et l’Afrique.Selon la figure ci-dessous, nous pouvons voir que Tron généralement lié à Ethereum et Solana pour stabiliser le volume de transfert le plus élevé.
Le principal cas d’utilisation de TRON, en tant que réseau de devises stable, se reflète également dans sa fourniture de devises stable de 50 à 60 milliards de yuans, juste derrière Ethereum.
Première place: Ethereum
Enfin, jetons un coup d’œil à l’activité le plus revenu dans Web3 aujourd’hui: Ethereum.Calculé du début de l’année à nos jours, le revenu d’Ethereum est d’environ 1,42 milliard de dollars américains.
Alors, quelle est la rentabilité d’Ethereum?Lorsque nous soustrayons les frais de transaction payés par le réseau principal Ethereum pour soustraire la récompense de l’inflation versée aux vérifications de la possibilité, nous pouvons voir sur le chiffre ci-dessous que le réseau est rentable au premier trimestre, mais perd au deuxième trimestre.Au deuxième trimestre, les pertes peuvent être dues à la plupart des activités de transaction transférées à Ethereum Rollup pour utiliser les coûts de gaz inférieurs.
Source: Terminal de jeton
Cependant, comme les autres L1, le cadre « Revenu moins de profit » utilisé pour évaluer la rentabilité de la blockchain a confondu le flux de valeur réel de la distribution Internet.
Les huit principaux vaches à trésorerie jusqu’à présent à ce jour
Pour résumer tout le contenu ci-dessus, nous obtenons le tableau suivant:
Nomination d’honneur: Aave
Dans le domaine des prêts Defi, Aave a dominé la liste avec un bruit de 31 millions de dollars de revenus depuis le début de l’année.Au cours des trois dernières années, AAVE a toujours occupé la position principale dans le domaine des prêts.
La dernière version majeure de AAVE a été la V3 en mars 2022, introduisant des fonctions telles que l’échange croisé et les marchés de prêt indépendants.L’accord a récemment été annoncé en mai, qui devrait être publié en 2025.La mise à niveau des clés de V4 est une couche de liquidité unifiée.Les autres améliorations incluent la chaîne spéciale Aave, la courbe de taux d’intérêt automatique, le compte intelligent et le moteur de liquidation mis à jour.
