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作成者：0xweilan、出典：EMC Labs
市場、プロジェクト、通貨など、このレポートで言及されている情報、意見、判断は、参照のみであり、投資アドバイスを構成しません。
2024年3月以降の暗号資産市場は、「待機」というテーマで受動的に二流のパフォーマンスになっているようです。すべての俳優、クリエイター、プロデューサーは、プロット、プロット、オリジナルのテーマを忘れてしまったようで、特定の「観客」が入るのを待つために首を伸ばし、今夜ヒットするハリケーンがあるかどうか。
3月中旬から8月の終わりまで、5か月以上が経過し、BTCの価格は「新しい高統合ゾーン」で繰り返し変動しました。この期間中、グローバル市場は、インフレと下降傾向の繰り返し、米ドルの金利削減に対するあいまいな明確な期待、経済的な柔らかい着陸かハードランディングのいずれかについての不純な推測、および異なる投資家を促進した傾向の変化によって引き起こされる暴力的な市場の変動を経験しました。位置を調整します。
この背景に対して、Crypto Marketの一部のBTC投資家は、この期間中に、最初の大規模な売却を行い、この期間中に流動性を絞り出しました。市場の感情。
これは、この期間中に観察した市場の動きの本質です。
5か月半のでこぼこの後、暗号市場は低い期間に入りました。スポットの流動性は大幅に減少し、レバレッジがクリアされ、リバウンドが弱く、リバウンド価格が徐々に低下し、投資家は鈍化し、悲観的で否定的な感情が暗号市場で覆われています。
これは、次の段階での市場の動きと内部抵抗の結果です。しかし、私たちの意見では、より大きな抵抗は外部市場の不確実性にあります – マクロファイナンス、米国経済のハード着陸の隠された懸念、および米国の株式市場の不明確な傾向。
暗号市場はクリアリングの終わりに入り、市場価値と長期的な手の分布が勢いの蓄積状態に入り、上昇傾向の準備ができています。しかし、市場の資金は比較的弱く、独立した選択をする自信や能力はありません。
URPD：2.91百万+BTCリポリッキング
市場は、過去8か月間変動し続けています。
ビットネットワークURPD（3.13）
URPDインジケーターは、価格上のすべての先にないBTCの統計分析を記述するために使用されます。これは、チップ割り当ての最終結果を効果的に理解できます。上記の図は、3月13日にビットコインが「新しい高強化ゾーン」（53,000ドルから74,000ドル）に蓄積された3月13日に記録的な高値に達したときのBTC配布構造を示しています。8月31日の終値までに、この範囲で分配されたチップは602万に達しました。つまり、過去5か月間に少なくとも2.16百万 + BTCがこの範囲に賭けをしていました。
BTC URPD（8.31）
時間に関しては、BTCが昨年10月中旬に市場を突破し始め、3月13日に歴史的最高に達したため、上昇時間には5か月以上かかりました。現在、「新しい高統合ゾーン」と「サイドウェイ」の統合で5か月以上がありました。この振動は、2.916百万+チップの交換を形成しました（実際のデータはこれよりはるかに高く、集中交換によって交換されるデータはチェーンに完全に反映されていません）、市場の流動性を大きく枯渇させます。
BTCは市場価値を実現します
調達コストで編集された「実現市場価値」を通じて、3月に市場が高い統合ゾーンに入ったため、価格はまだ上昇していませんが、市場価値は達成されていることを観察できます。この期間中にチップが再リックされました。再価格のBTCは、特定の条件下でサポートまたは形成の圧力に変換できます。
したがって、URPDの分布に対する中立的な態度を維持しています将来的に市場に提供されます。
長期的および短期的な手：ビッグセルオフと再冷却
私たちは、市場サイクルを、BTCとUSDの間の各交換の期間中の長期投資家および短期投資家にとっての主要な売上高と見なしています。
長くて短いハンドヘルド位置統計（毎週）
BTCは10月中旬に市場を開始し、12月に大規模な株式の削減が12月にクライマックスに達し、この期間中に市場を獲得し、徐々に描画しました。新しい高統合ゾーン」。
5月以来、このグループは過去7か月の増加を再開しました630,000 BTCを開催。保有を減らす当事者は、主に短い手で鉱山労働者の販売から来ています。
6月のレポートでは、市場が強気市場の各ラウンドで2つの主要な売却を行うことを思い出させ、2番目の主要な売却は市場資金を完全に排出し、それから強気市場を破壊することを思い出させました。そして、過去数ヶ月で起こったことは、最初の売りだけです。この売却は5か月以上前から存在しており、オンチェーン分布の結果を明確に見ることができます。
BTC HODL Waves
Hodl Wavesは、3月に新しい通貨が急速に低下したことを示しています。つまり、投機的活動は急激に低下し、3月から6月まで2番目に大きい通貨も下降傾向を加速しています（また、新しい高度の組み合わせのチップの重要な部分でもあります。ゾーン）。これらのBTC保有者のほとんどは、ETFの承認後に市場に参入し、「長期単一サイクル」でなければなりません。これは、彼らが保持しているBTCのほとんどが長い位置に変換されることを意味します。これは、8月に長い位置の急増の明確な証拠である470,000です。長いハンドポジションは、予見可能な数ヶ月で急速に成長し続けます。
BTCの保持構造の冷却は、「新しい高調整期間」の間にBTCが短い手から長い手に戻った結果です。このシフトは、市場の流動性を大幅に減らします。流動性の崩壊は、多くの場合、資金が不足している場合にBTC価格をさらに下方に押し上げ、資金が豊富にある場合に価格を上昇させます。
したがって、5か月以上の変動と市場が完全に準備された後、価格の傾向は主に資本流の方向（内部チップ変換ではなく）によって決まると判断できます。
ファンドフロー：ETFチャネルで閉鎖された資金
2023年11月の報告書では、10月中旬にStablecoin Channel Funds Furdsが積極的に流れることを提案しました。それ以来、BTCは急激に上昇しました。
主要な安定性の流入と流出統計（毎月）
過去5か月間の調整では、5月と6月は時価総額の最も少ない瞬間であり、2か月で2,20億米ドルの流入しかありませんでした。この悲観論は逆転しており、流入は7月と8でそれぞれ2696億と509億に達しています。これらの資金の参入は、新しい高強化範囲の価格と、強気市場の後半に対する中期的および長期的な楽観主義の認識を示しています。
今年1月、米国で11のBTC ETFが承認された後、このチャネルの資金は重要な独立勢力になり始めました。以前のレポートでは、このチャネルの資金が独立した意志を持っていることを何度も指摘しました。7月のドイツ政府のパニック販売中、BTC ETFチャネルファンドは決定的な行動を取り、豊かで安いチップを拾いました。
しかし、8月に米ドルの金利引き上げがますます確認されると、円は予期せず金利を引き上げ、仲裁のトレーダーは地位を激しく閉鎖し、世界の株式市場の暴力的な変動を引き起こし、BTC ETFに影響を与えます。リスク資産。月の初めにETF所有者から継続的に販売されたため、BTCは49,000ドルにまっすぐに落ち、新しい数ヶ月で新しい低いものになり、「新しい高統合ゾーン」の下端を突破しました。その後、ETFチャネルからの資金が徐々に返還され（安定したコインボトム購入ファンドも後で注がれました）、BTC価格は64,000米ドルに戻り、月末までにETFチャンネルファンドはフローアウトに戻り、BTC価格も戻りました。再び60,000米ドルを下回りました。
8月（日）の11のBTC ETFファンドの資金流入と流出に関する統計
毎月の視点に関しては、今月のBTC ETFチャネルからの資金の流入は-72.83百万米ドルであり、歴史上2番目に最悪の月であり、4月よりも優れています。
11のBTC ETFファンドの全体的な資本流入と流出の統計（月）
2つの資金を融合させてください –
スタブコインと11のBTCETFチャネルの総流入と流出（月）
Stablecoinsは3か月連続で成長流入を記録していますが、ETFチャネルは今月の流出を記録し、8月の資金の全体的な流入は50億米ドルしか残っていません。EMC Labsは、流入がBTCが大崩壊の崩壊後に65,000ドルに引き戻すことができた根本的な理由であると考えていますが、今月の高値は70,000ドルをはるかに下回りました。資金の減少は、ETFチャネルからの資金の流入が7月の32億ドルから今月7283百万米ドルの流出に減少したことを意味します。
米国の株式市場に密接に関連しているBTC ETFチャネルの資金の態度は、市場動向を決定する上で最も重要な要因となっています。
9月の給与削減：ソフトランディングとハードランディング
8月のBTCのパフォーマンスの低下とは異なり、重度の変動も経験しましたが、米国の株式市場は同じ期間に依然として驚くべき回復力を示しました。NASDAQは毎月0.65％の利益を記録しましたが、ダウジョーンズの工業平均は史上最高に達しました。この期間中、9月の25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントのレートハイキングがramp延しているかどうかについての議論がramp延していましたが、実際には「米国経済がそっと着陸するか、ほとんど着地しない」という中心的な問題です。
米国の株式動向の現在の分析によると、EMC Labsは、市場全体が米国経済にとってソフトランディングである傾向があると考えているため、米国の株式市場のハードランディングの予想の下で全体的な下位価格の価格は価格ではありません。ソフトランディングの仮定に基づいて、一部の資金は、以前に急激に上昇した「ビッグセブン」から撤退することを選択しました（そのほとんどは今月ナスダックのパフォーマンスを低下させていました）。記録的な高さ。
過去の経験に基づいて、米国の株式市場投資家はBTCを「ビッグ7」資産と見なしていると判断する傾向があります。 「セブン」に関連して、ジャイアンツの販売は一般に同期されていました。ただし、主流の資金と比較して、「ビッグセブン」はBTCよりもはるかに魅力的であるため、突進後、「ビッグセブン」のリバウンドはBTCよりも強くなります。
現在、9月にCME FedWatchが金利を25ベーシスポイント削減する可能性は69％であり、50ベーシスポイント削減の確率は31％です。
EMC Labsは、9月の25ポイントのレート削減が解決し、経済が「ソフトランディング」の特性を満たさないことを示す主要な経済的および雇用データがないと考えています7つの修理は、BTC ETFがポジティブに戻り、BTCを上方に駆動し、再び心理的なしきい値に達し、さらには新しい高値に挑戦します。経済が「ソフトランディング」の特性を満たしていないことを示す主要な経済および雇用データがある場合、米国の株は、特に7つの巨人が楽観的ではない可能性が高いです。 BTCが下方にある場合、「新しい高回収期間」の下位に再び挑戦する可能性があります。
この推測は、Stablecoin Channel Fundsが9月にトレンドの変化を経験しないという仮定に基づいています。さらに、このチャネルの資金は蓄積されていますが、BTCを独立した市場から追い出すことは困難です。最も楽観的な予測は、7人の巨人の上向きの修正の背景の下で、StablecoinsとETFチャネルが同時にFundsを膨らませてBTCを上方に駆動していることです。もしそうなら、前の高値を突破すると、成功の可能性が高くなります。
結論
BTCは今年1月に54,000ドルを突破し、3月に記録的な高値を記録し、4月に「新しい高統合ゾーン」で不安定な統合を開始し、9月以降の継続的な増加に近づいています。昨年、それは近づいています。
BTC毎月のトレンドチャート
これが、Stablecoin Channelの資金が徐々に収集し、購買力を再構築している理由であるべきです。
ただし、真のブレークスルーは、マクロファイナンスと米国のコア経済データの積極的な決済に依然として依存しており、その後の米国の主流の株式基金はBTC ETFチャネルに注がれました。
米ドルの再入国により、9月は今年の最も重要な月になり、米国の株式と暗号市場は今月予備的な回答を提供します。
