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Autor: Jack Inabinet, analista senior de Bankless; Traducción: @bitchainvisionxz
La era institucional de las criptomonedas está tomando forma a un ritmo sin precedentes.El último documento de orientación publicado por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU. es un hito que presagia cómo la agencia dará forma a la dirección futura de la industria..
La semana pasada, el regulador de derivados anunció que permitiría a las bolsas de futuros registradas realizar operaciones al contado con criptomonedas.Ayer mismo, la agencia aprobó un programa piloto de tres meses que autoriza a los intercambios registrados a utilizar Bitcoin, Ethereum o USDC como garantía comercial.
Hoy profundizaremos en las tendencias regulatorias recientes de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., y analizaremos el verdadero significado de «claridad regulatoria» para el desarrollo futuro de la industria.
1, De severas medidas represivas a una supervisión clara
La industria de las criptomonedas no es ajena a las medidas regulatorias.
En los últimos años, gran parte de la regulación ha adoptado la forma de acciones coercitivas, y los reguladores han demandado a las empresas de criptomonedas alegando que sus productos violan la ley federal.Recientemente, se presentan cada vez más en forma de «cartas de no acción», es decir, las agencias reguladoras prometen no tomar medidas coercitivas temporalmente cuando la empresa opera dentro de un rango limitado.
La industria ha pedido durante mucho tiempo una claridad regulatoria constructiva que realmente amplíe el espacio para el acceso a las criptomonedas.Ahora, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos parece estar cumpliendo esa promesa con dos anuncios más recientes.
El acceso a los activos digitales, desde las criptomonedas volátiles hasta los mercados de activos físicos tokenizados, mejora a medida que los intercambios financieros más tradicionales introducen mercados al contado para las criptomonedas..Del mismo modo, a medida que más intercambios comienzan a aceptar activos digitales como garantía, los escenarios de casos de uso para los activos digitales también se expanden.
Al aprobar la integración de la infraestructura criptográfica con los intercambios registrados, la CFTC esencialmente aumenta el valor práctico de los activos basados en blockchain.
2, hoja de ruta regulatoria
Además de las dos iniciativas recientes de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. mencionadas anteriormente,Los reguladores financieros estadounidenses están presionando para una reforma regulatoria radical de las criptomonedas, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también busca publicar una guía sobre la estructura del mercado para los creadores de criptomonedas.
Dos reguladores importantes están trabajando juntos para implementar la agenda de criptomonedas del presidente Trump.La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. está llevando a cabo la operación «Encryption Sprint», mientras que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. se centra en promover la implementación de «proyectos de cifrado».
Si bien los detalles de la implementación no están claros actualmente, sí sabemos que la agenda del presidente Trump exige, entre otras cosas:La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. recibió «autoridad clara para regular el mercado al contado de activos digitales no valores» y también encargó a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. que desarrollara una guía clara sobre la interacción entre las leyes de valores y los activos digitales.
En los próximos años, se espera que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. completen la formulación de reglas relacionadas con las transacciones de activos digitales, despejando el camino para que los activos digitales aprobados logren una circulación sin barreras en el mercado de capitales de EE. UU.
Al mismo tiempo,A medida que las instituciones bancarias reciban una orientación clara de los reguladores (como la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda), los activos digitales se integrarán cada vez más en el sistema financiero tradicional;y las agencias encargadas de hacer cumplir la ley (particularmente el Departamento del Tesoro y el Servicio de Impuestos Internos) institucionalizarán su autoridad para hacer cumplir las leyes y regulaciones estadounidenses en el campo blockchain..
3, supervisión o cruzar la línea?
Después de soportar un duro trato por parte de los reguladores de la era Biden, la industria de las criptomonedas ha acogido con satisfacción un cambio en la orientación ascendente por parte de los reguladores de la era Trump.Sin embargo, el riesgo de que los reguladores excedan sus límites en la lucha por la supervisión de los activos digitales sigue siendo una preocupación real para la industria.
Por ejemplo, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos se creó para regular el mercado de futuros de materias primas, no el mercado al contado de materias primas.Con su nueva autoridad sobre los mercados al contado de criptomonedas, la agencia decidirá en última instancia qué criptomonedas cumplen con la definición de un producto de activo digital, una autoridad previamente no delegada que se acerca inquietantemente a una extralimitación regulatoria.
Si esta tendencia continúa, la administración Trump podría integrar con éxito la tecnología blockchain en el sistema financiero.Pero lograr esta agenda también puede conllevar el riesgo de establecer controles financieros integrales y ampliar el alcance de la supervisión regulatoria.
Sin duda, las criptomonedas están entrando en la era de la institucionalización.Las plataformas comerciales reguladas están abriendo sus puertas a los activos digitales, las instituciones bancarias se están preparando para integrar la infraestructura criptográfica y los departamentos federales están redactando las tan esperadas reglas sobre activos digitales..
Sin embargo, la realidad de que los reguladores deben tomar decisiones revela una verdad más profunda:Una vez que el marco regulatorio esté incorporado a la ley, cualquier intento de incumplimiento volverá a convertirse en un objetivo explícito de medidas coercitivas.
