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Autor: Seed.eth
En noviembre de 2025, Ripple Labs anunció una nueva ronda de financiación estratégica de 500 millones de dólares y la valoración de la empresa saltó a 40 mil millones de dólares.Esta es la primera recaudación de fondos pública de la empresa criptofinanciera en seis años y la mayor inyección de capital desde su ronda de financiación Serie C en 2019.
Más importante aún, la facción de capital detrás de esta ronda de financiación es extraordinaria: los dos gigantes de Wall Street, Fortress Investment Group y Citadel Securities, lideraron la inversión y unieron fuerzas con instituciones reconocidas como Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard y Marshall Wace.
Para aquellos que han oído hablar de Ripple, esto puede considerarse como un «regreso». ¿Sigue siendo la misma Ripple que estuvo profundamente preocupada por las demandas de la SEC e incluso fue considerada una «empresa zombi» durante un tiempo?
De «maestro de la narración» a «área de desastre de cumplimiento»
Fundado en 2012, Ripple es uno de los proyectos más antiguos en el círculo del cifrado. Su tecnología principal es XRP Ledger, un libro de contabilidad descentralizado diseñado específicamente para pagos transfronterizos. Ripple se basa en esto para desarrollar sistemas de pago y compensación.El token XRP fue popular en todo el mundo entre 2017 y 2018, y su valor de mercado se ubicó entre los tres primeros, solo superado por Bitcoin y Ethereum.
Sin embargo, a medida que el precio de la moneda se desplomó y surgió el hecho de que la cooperación estaba «regada», la narrativa de «cooperación a nivel bancario» de Ripple comenzó a colapsar.
Durante este período, Forbes publicó una vez un artículo que señalaba que el modelo de negocio principal de Ripple puede ser una estafa de «bombeo y descarga»: Ripple usa su enorme cantidad de XRP para comprar cooperación, crear la ilusión de prosperidad y usar declaraciones vagas para evitar la regulación.Su objetivo final no es promover realmente la tecnología, sino aumentar el valor de sus tokens gratuitos a través del marketing y la publicidad, para que los miembros de la empresa puedan eventualmente retirar dinero y obtener ganancias.
En diciembre de 2020 cayó el martillo regulatorio.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) demandó a Ripple por «ventas no registradas de valores», acusándola de recaudar ilegalmente más de 1.300 millones de dólares a través de XRP.
Esta es la batalla regulatoria más importante de la industria de la criptografía.
La reacción en cadena causada por la demanda fue devastadora: los principales intercambios como Coinbase y Kraken rápidamente eliminaron a XRP de la lista; el socio a largo plazo MoneyGram puso fin a la cooperación; El precio de XRP se desplomó más del 60% en el mes siguiente.El negocio de Ripple no sólo se vio afectado, sino que también quedó completamente incluido en la «lista negra de cumplimiento».
transformación estratégica
Aunque este tira y afloja que duró varios años le costó a Ripple casi 200 millones de dólares en honorarios legales, también le ganó un respiro crítico y fallos favorables de algunos tribunales, lo que le permitió ganar un tiempo valioso para la transformación estratégica.
En 2024, lanzó oficialmente RLUSD, una moneda estable anclada al dólar estadounidense, centrada en el cumplimiento y los pagos y liquidaciones para instituciones financieras.A diferencia del USDT y el USDC, RLUSD no es una «moneda estable» entre los intercambios, sino un intento de ingresar al sistema tradicional de tarjetas de crédito y compensación transfronteriza.
En 2025, Ripple anunció su cooperación con Mastercard, WebBank, Gemini, etc. para utilizar RLUSD para la liquidación de tarjetas de crédito en tiempo real, convirtiéndose en la primera moneda estable en cadena del mundo en ingresar al sistema de red de tarjetas.
Esto no solo abre el canal del lado B para aplicaciones de monedas estables, sino que también despeja el camino para que Ripple se integre con el mundo financiero real.
Para construir capacidades financieras completas en cadena, Ripple lanzará una serie de fusiones y adquisiciones precisas entre 2023 y 2025:
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Adquisición de Metaco: Adquirió tecnología de custodia de activos digitales de nivel institucional para sentar las bases para prestar servicios a grandes instituciones financieras.
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Adquisición de Rail: Se obtuvo un sistema de gestión y emisión de stablecoins, acelerando el lanzamiento de RLUSD.
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Capturar el camino oculto: la última pieza del rompecabezas es la red de crédito institucional y las capacidades de compensación transfronteriza.
A través de estas fusiones y adquisiciones, las capacidades del sistema de Ripple se han expandido desde un único pago transfronterizo a una infraestructura financiera completa de «emisión de moneda estable + custodia institucional + compensación entre cadenas».
La verdad detrás de la valoración de 40 mil millones
En la superficie, el camino de transformación de Ripple es cada vez más amplio.
Pero los actores veteranos del mercado de capitales ven un panorama diferente.
Para comprender la verdadera lógica de esta financiación, hay que ver la esencia de Ripple: una enorme «tesorería de activos digitales».
En el momento de la creación de XRP, 80 mil millones de los 100 mil millones de tokens fueron entregados a Ripple para su custodia.A día de hoy, la empresa todavía posee 34.760 millones de monedas, con un valor nominal de más de 80.000 millones de dólares según el precio de mercado, el doble de su valoración financiera.
Según varios capitalistas de riesgo, la transacción de 500 millones de dólares está estrechamente relacionada con la compra de XRP en poder de Ripple y es probable que se compre a un precio muy por debajo del precio spot.
Desde una perspectiva de inversión, los inversores equivalen a comprar un activo a un mNAV (relación entre valor de mercado y valor liquidativo) de 0,5 veces.Incluso si se aplica un descuento de liquidez del 50% a las posiciones de XRP, el valor de estos activos sigue siendo igual a la valoración de la empresa.
«Incluso si no pueden construir con éxito el negocio por sí mismos, simplemente podrían comprar otra empresa», dijo a Unchained una persona familiarizada con el asunto.
Un capitalista de riesgo dijo: «Esta empresa no tiene otro valor que tener XRP. Nadie usa su tecnología y a nadie le importa la red/blockchain».
Algunos miembros de la comunidad dijeron: «El capital de Ripple en sí mismo puede no valer mucho y ciertamente no alcanzará los 40 mil millones de dólares».
Un participante expresó la verdadera lógica: “La vía de pagos está demasiado candente ahora y los inversores necesitan apostar en varios caballos en la pista”.
Ripple es solo uno de ellos: un caballo que puede tener una tecnología mediocre, pero tiene comida y pasto extremadamente abundantes (reservas de XRP).
Para Ripple, esta es una situación en la que todos ganan:
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Valoración estable: «Oficializar» la valoración de 40 mil millones de dólares en el mercado de capital privado para proporcionar un punto de referencia de precios para los primeros inversores en salir.
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Evite la presión de venta: utilice efectivo de financiación para adquisiciones para evitar vender XRP y causar un impacto en el mercado.
Desde esta perspectiva, la historia de Ripple se convierte en la historia financiera más clásica: sobre activos, sobre valoración y sobre gestión de liquidez.
Desde el banquillo de la SEC hasta las salas de conferencias de Wall Street, el camino que ha tomado Ripple es el epítome de toda la transición de la industria del cifrado del idealismo al realismo.Si Ripple fue el pináculo de la «economía narrativa» en el pasado, hoy muestra cómo el equipo del proyecto puede completar un «aterrizaje suave» confiando en la fortaleza de los activos más originales cuando la marea retrocede.
