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Source: Grayscale; Compilation: Tao Zhu, Vision de Bitchain
résumé
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En janvier, le marché des crypto-monnaies a continué de grimper, bien que les nouvelles tarifaires du week-end ont fait baisser les évaluations.Il y a également eu une série d’activités en janvier qui pourraient avoir un impact sur l’industrie des actifs numériques pour le reste de 2025 et au-delà.
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L’administration Trump a publié un décret complet sur les crypto-monnaies qui promettent des principes clés pour protéger les marchés, y compris l’auto-cuir des actifs numériques.L’ordonnance a également déclaré que le gouvernement « promouvra le développement et la croissance des stablecoins ».Le même jour, la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) a publié des directives politiques mises à jour qui permet aux institutions financières traditionnelles de détenir des actifs cryptographiques.
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En plus des nouvelles politiques, les percées technologiques du laboratoire de renseignement artificiel en Chine Deepseek ont également attiré des gens à la nécessité de modèles d’intelligence artificielle décentralisés et d’infrastructures connexes.
Selon l’indice Graycale Crypto Industry, nous avons développé en partenariat avec FTSE / Russell, l’évaluation globale du marché de la cryptographie a augmenté de 7% en janvier 2025.L’indice de l’industrie de la cryptographie en niveaux de gris est un indicateur pondéré pour mesurer la valeur marchande des actifs numériques investissables.Le prix de Bitcoin a augmenté de 9% par mois, avec un maximum d’environ 109 000 $ le mois, passant à [1] fin janvier.Les actifs cryptographiques avec capitalisation boursière en dessous du bitcoin (communément appelé «altcoins») ont généralement augmenté d’environ 4% (figure 1).
Figure 1: Bitcoin surpasse le marché global de la crypto-monnaie en janvier
La plupart des classes d’actifs traditionnelles ont également augmenté généralement en janvier (graphique 2).L’augmentation du prix du bitcoin est au milieu de la fourchette après ajustement du risque (c’est-à-dire en tenant compte de la volatilité de chaque actif).Le dollar s’est déprécié, et plusieurs marchés boursiers non américains ont bien performé, peut-être en raison du signal de l’administration Trump selon laquelle toute hausse tarifaire pourrait être progressive – bien que ces attentes se soient finalement révélées erronées.[2] En revanche, certains grands actions technologiques ont été supprimés par une incertitude accrue des bénéfices après que la startup chinoise Deepseek a annoncé une percée dans le développement de nouvelles technologies dans l’intelligence artificielle.L’or a également bien performé au cours du dernier mois et a été en avance sur la plupart des autres actifs majeurs après les ajustements des risques.[3]
Figure 2: La plupart des classes d’actifs ont augmenté le mois dernier
Après que le président Trump ait pris ses fonctions le 20 janvier, la nouvelle administration a immédiatement commencé à changer les politiques américaines sur la technologie de la blockchain et les actifs numériques.Le premier changement de politique spécifique est la révocation de l’avis de comptabilité du personnel de Securities and Exchange Commission (SEC) (SAB) 121, qui oblige les institutions financières à traiter les actifs cryptographiques comme actifs au bilan, les empêchant ainsi de participer au processus. entreprise.Le 23 janvier, la SEC sous le président par intérim Uyeda a publié SAB 122, révoquant l’ordre précédent.Ce changement devrait permettre aux gardiens de titres existants de protéger également les actifs cryptographiques aux États-Unis.
Le même jour, la Maison Blanche a publié un décret exécutif (EO) sur la politique cryptographique intitulé «Renforcer le leadership américain dans le domaine de la technologie financière numérique».Grayscale Research estime que la caractéristique la plus importante du décret est les principes fondamentaux qui soutiennent l’industrie, y compris le droit d’accéder aux réseaux ouverts, de développer et de déployer des logiciels, de participer à l’exploitation minière et à la mise en veille Assets numériques auto-nous.Il met également en évidence la nécessité de protéger les particuliers et les entreprises de l’accès aux services bancaires traditionnels.Le décret exécutif décrit en outre un calendrier pour modifier les réglementations du gouvernement fédéral et mettre en place un groupe de travail présidentiel sur les marchés d’actifs numériques, qui comprendra le ministre des Finances et d’autres organismes de réglementation.
Le décret du président a également déclaré que la politique du gouvernement était de « promouvoir le développement et la croissance des stablecoins légitimes et légaux soutenus en dollars ».Les stablecoins fournissent un moyen de négocier des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain à l’aide d’une infrastructure blockchain.Aujourd’hui, la valeur totale de circulation des stablescoins dépasse 200 milliards de dollars américains (figure 3).Compte tenu des exigences claires du décret, les stablecoins peuvent être le domaine où les orientations réglementaires modifient le plus rapidement.Dans l’UE, une politique de monnaie stable est incorporée dans le règlement sur le marché des actifs cryptographiques (MICA), qui est entré en vigueur à la fin de l’année dernière.L’USDC de la stablecoin a conclu un accord réglementaire avec MICA, tandis que Tether (USDT) ne l’a pas encore parvenu, ce qui peut être l’une des raisons de la récente croissance des parts de marché de l’USDC.Tether a déclaré en janvier qu’il développait une stratégie pour le marché européen [4] et a annoncé que l’USDT rejoindrait le Bitcoin Lightning Network [5].
Figure 3: La valeur marchande du stablecoin dépasse 200 milliards de dollars américains
Enfin, le décret dirige le groupe de travail «d’évaluer les possibilités potentielles d’établir et de maintenir les réserves nationales d’actifs numériques».[6] Recherche en niveaux de grisLa Maison Blanche devrait répondre à cet engagement, mais nous ne savons pas si le gouvernement fédéral collectera des impôts ou empruntera des fonds pour acheter du bitcoin sur le marché libre.En outre, plusieurs États américains avancent des mesures pour établir des réserves de Bitcoin, et Bitcoinist.com rapporte que 14 États (comme le Texas et l’Oklahoma) subissent des procédures législatives.
En plus des décrets sur la politique de la cryptographie, le président Trump et sa famille ont lancé Memecoins $ Trump et $ Melania sur la blockchain de Solana.[7] Memecoins est un actif numérique qui ne prétend pas fournir une utilité réelle, mais elle peut toujours avoir une valeur économique pour une communauté comme une forme de divertissement (comme une collection physique).La figure 4 montre le Memecoin le plus populaire actuellement calculé par « MindShare ».Dogecoin est le Memecoin dominant calculé par MindShare, et est également le plus grand memecoin calculé par valeur marchande.
Figure 4: Trump est le cinquième Memecoin le plus populaire
Au cours de la dernière année, l’émission de memecoin de la blockchain de Solana a augmenté.Cette activité est principalement motivée par Pump.fun, une plate-forme innovante sur laquelle les utilisateurs peuvent créer et déployer leurs propres memecoins.Au cours de la dernière année, environ 7 millions de nouveaux memecoins ont été créés sur Solana et de nouveaux jetons sur pompe.fun sont émis à un taux d’environ 60 000 par jour (figure 5).Les transactions Memecoin engagent des frais de transaction, apportant ainsi de la valeur aux détenteurs de jetons Solana.Pompe.fun lui-même (près de 150 millions de dollars en janvier 2025 seulement).[8] Solana Blockchain (applications d’hébergement et activités autres que Memecoin) Le revenu des frais de Solana est comparable au revenu des frais d’Ethereum, tandis que celui de Solana (entièrement dilué) [9] a une capitalisation boursière de seulement 35% d’Ethereum.[10]Ethereum a pris du retard Solana en termes d’activité Memecoin en janvier au cours de la dernière année, en partie en raison de frais de transaction plus élevés.
Figure 5: La pompe de plate-forme Solana.
Du point de vue de l’industrie des crypto-monnaies, le segment de marché le plus performant est le secteur des devises, tandis que les secteurs de consommateurs et culturels les moins performantes sont les secteurs des consommateurs et culturels(Figure 6).Notre indice de l’industrie de la crypto-monnaie est pondéré par la racine carrée de la valeur marchande de chaque actif pour réduire le poids du jeton maximal et mieux représenter le marché plus large.La forte performance du secteur des devises reflète l’augmentation du bitcoin.[11] XRP Ledger (XRPL) est une blockchain conçue pour des paiements numériques rapides et efficaces.XRP est un actif natif qui prend en charge XRPL et facilite les transactions transfrontalières à faible coût.Nous attribuons les performances des prix de XRP à plusieurs facteurs, notamment des changements importants dans les risques réglementaires associés aux changements dans le gouvernement américain.En outre, la société de développement XRPL Ripple a déclaré qu’elle avait fortement fonctionné jusqu’à présent, la capitalisation boursière de RLUSD atteignant plus de 500 millions de dollars [12] et devenant le quatrième volume de négociation de stablecoin sur les échanges centralisés au cours du dernier mois.[13]
Figure 6: Le secteur de la crypto-monnaie de devise a bien fonctionné en janvier
Tout comme les marchés traditionnels, le développement de la technologie de l’IA était le thème dominant de la classe des actifs cryptographiques en janvier.Plus important encore, le 20 janvier, la startup chinoise Deepseek a lancé son nouveau modèle d’intelligence artificielle open source R1,
Pendant ce temps, Deepseek News met en évidence les risques associés au développement centralisé de l’IA, tels que la sécurité des données, les biais et la censure – des risques qui peuvent être traités par le biais de plateformes d’IA basées sur la blockchain telles que Bittensor.Bittensor est un réseau décentralisé conçu pour créer un «Internet d’intelligence artificielle» où l’écosystème interconnecté est appelé «sous-réseaux», chacun se concentrant sur différents cas d’utilisation spécifiques.Bittensor prévoit de mener une mise à niveau potentielle du réseau appelé dynamique Tao («DTAO») à la mi-février, ce qui permettra d’investir dans un seul sous-réseau;[16] L’accès au modèle open source de profondeur de Deepseek peut également réduire les coûts et réduire les barrières d’entrée à de nombreux projets d’IA décentralisés open source, en particulier à la couche d’application, tels que les agents d’IA.Nous avons vu cela se produire.Par exemple, le proxy AI décentralisé AI16Z (renommé Elizaos) permet d’accéder au modèle Deepseek en utilisant l’agent construit par son cadre Eliza.
L’industrie des actifs numériques se développe rapidement – comme en témoigne une série de nouvelles en janvier 2025.Bien qu’il existe de nombreux développements différents, en général, ils montrent une transparence réglementaire accrue, une adoption institutionnelle accrue et une progression continue de la technologie.De nouveaux tarifs annoncés par l’administration Trump fin janvier pourraient exercer une pression sur tous les marchés à court terme, et les investisseurs de crypto-monnaie doivent garder un œil sur ces développements.En plus des tarifs, la recherche en niveaux de grisLe marché de la cryptographie devrait se concentrer sur les changements en cours dans les directives réglementaires du gouvernement fédéral américain sur les staboins et autres sujets, ainsi que sur d’autres problèmes de macro, y compris les perspectives de politique fiscale américaine et la perspective de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
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[1] Source: Artemis.Données au 31 janvier 2025.
[2] Source: Bloomberg.
[3] Source: Bloomberg.Données au 31 janvier 2025.
[4] Source: Crypto Slate.
[5] Source: Coin Telegraph.
[6] Source: Transcript vs Roll Call.
[7] Source: Artemis.Données au 25 janvier 2024.
[8] Source: Dune Analytics.Données au 25 janvier 2024.
[9] Source: Terminal de jeton.Données au 31 janvier 2025.
[10] Source: Artemis.Données au 31 janvier 2025.
[11] Source: Artemis.Données au 25 janvier 2025.
[12] Cryptorank
[13] CCDATA Stablecoins et rapport CBDC, janvier 2025.
[14] « La façon dont le modèle d’intelligence artificielle de la Chine surmonte les sanctions américaines. »24 janvier 2025
[15] « L’IA en profondeur de la Chine choque l’industrie et affaiblit l’élan des États-Unis. »28 janvier 2025.
[16] x.com
