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Source: Grayscale; Compilation: Baishui, Vision de Bitchain
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En juin, la pression de vente continue et attendue de diverses sources a eu un impact plus large sur les marchés du bitcoin et des crypto-monnaies.Cependant, selon GraysCale Research, les principes fondamentaux de cette classe d’actifs ont peu de changements.
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Le spot Ethereum Exchange Trading Products (ETP) semble avoir fait plus de progrès.Bien que le moment soit encore incertain, à des fins d’analyse du marché, la recherche en niveaux de gris suppose que ces produits commenceront à négocier au troisième trimestre de 2024.
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Si les perspectives macroéconomiques ne subissent pas un changement significatif, la recherche en niveaux de gris s’attend à ce que les évaluations des crypto-monnaies se rétablissent dans les prochains mois.
En juin 2024, le marché des crypto-monnaies a vu un retrait comme une pression pour vendre un certain bitcoin a déclenché une baisse générale de l’appétit des risques parmi les investisseurs, mais la recherche en niveaux de gris est restée optimiste quant à la classe d’actifs.
En juin, les rendements des actifs traditionnels ont augmenté et ont chuté lorsque le marché a absorbé divers nouveaux risques (figure 1).Plusieurs segments ont mal fonctionné en raison de ces risques, notamment des constructeurs de maisons américains (il y a des signes que le marché immobilier a refroidi), des actions chinoises et certains métaux industriels (l’économie chinoise est à nouveau plus faible) et les actions françaises (le gouvernement peut changer) .En revanche, les rendements ajustés au risque pour les obligations mondiales, les actions de marché émergentes en dehors de la Chine et le S&P 500 sont relativement solides, tout comme les francs suisses – souvent un baromètre de risques de queue internationale croissants.Bitcoin et R ont baissé d’environ 10% [1], ce qui en fait l’un des segments ajustés au risque.
Figure 1: Les actifs traditionnels ont augmenté et ont chuté en juin, mais les évaluations des crypto-monnaies ont chuté
La recherche en niveaux de gris pense queLa pression de vente réelle et attendue de plusieurs sources a fait baisser le bitcoin ce mois-ci.La faiblesse de Bitcoin, à son tour, semble se propager à d’autres crypto-monnaies.Les principales nouvelles sources de pression de vente comprennent:
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MT GOX Legacy:Le fiduciaire du domaine de la faillite du MT GOX a annoncé le 24 juin que le remboursement de Bitcoin et Bitcoin Cash « commencera à partir du début juillet 2024.[2] Au moment de la rédaction du moment de la rédaction, la succession détient 8,9 milliards de dollars de bitcoin.[3] Il n’est pas encore certain de savoir si les créanciers convertiront leurs gains en monnaies fiduciaires et dans les délais.
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Gouvernement allemand:Les agences gouvernementales allemandes ont commencé à liquider le bitcoin confisqué en 2013.[4] Les portefeuilles associés au gouvernement allemand ont envoyé près de 4 000 bitcoins (d’une valeur d’environ 220 millions de dollars) à l’échange en juin, selon le fournisseur de données Arkham Intelligence.[5]
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Gouvernement américain:Le 26 juin, le gouvernement américain a envoyé 3 940 Bitcoins (240 millions de dollars) à Coinbase Prime Depôt, saisi dans le portefeuille d’un trafiquant de drogue condamné.Auparavant, la dernière confirmation du gouvernement américain de la vente a eu lieu en mars 2023, lorsque 9 861 BTC ont été vendus, d’une valeur de 216 millions de dollars.
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US Spot Bitcoin ETP:Au second semestre, ces produits avaient une sortie nette de 581 millions de dollars, tandis qu’en mai et début juin, des entrées nettes se sont produites.[6]
En plus de ces nouvelles sources de pression de vente, les mineurs de Bitcoin continuent de réduire leurs avoirs: Selon les données de Glassnode,Les mineurs ont vendu environ 1560 Bitcoins (environ 100 millions de dollars) au cours des 30 derniers jours.[7] D’un autre côté, il est rapporté queLa société cotée publiquement MicroStrategy a acheté près de 12 000 bitcoins (d’une valeur de 786 millions de dollars) à la mi-juin, soutenant peut-être le prix du bitcoin.[8]
Bien que ces flux à court terme puissent temporairement exercer une pression sur le prix de Bitcoin, nous n’avons pas connu de changements significatifs dans les principes fondamentaux de l’actif.Par exemple, malgré un renforcement modéré du dollar américain, le marché a digéré les attentes de nouvelles baisses de taux cette année et l’année prochaine, car l’inflation des prix à la consommation allait plus.[9] En outre, certains indicateurs d’adoption des plates-formes de contrats intelligentes montrent une croissance continue.Par exemple, comme le montre la figure 2, les utilisateurs actifs quotidiens des 10 composants les plus importants (par capitalisation boursière) dans notre secteur de crypto-monnaie de la plate-forme de contrat intelligent ont continué d’augmenter ces derniers mois.
Figure 2: Croissance quotidienne des utilisateurs actifs des principales plateformes de contrat intelligentes
De plus, Spot Ethereum ETP semble avoir fait de nouveaux progrès dans sa liste sur le marché américain.Fin mai, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé le formulaire 19B-4 de plusieurs émetteurs, permettant à ces produits d’être répertoriés sur les échanges américains.Le 13 juin, le président de la SEC, Gensler, a déclaré que les régulateurs pourraient approuver les demandes restantes «parfois cet été».Bien que le moment soit encore incertain, pour l’analyse du marché, la recherche en niveaux de gris suppose que ces produits commenceront à négocier au troisième trimestre de 2024.Comme le Spot Bitcoin ETP lancé en janvier 2024, l’équipe de recherche en niveaux de gris s’attend à ce que les nouveaux produits Ethereum génèrent des entrées nettes significatives (bien que moins que Bitcoin ETP), soutenant potentiellement Ethereum et ses jetons en écosystème. Notre rapport « La situation actuelle d’Ethereum》).
Bien que Bitcoin et Ethereum aient diminué le mois dernier, ils ont tous deux surpassé le marché plus large de la cryptographie, mesuré par la série d’indices de l’industrie crypto-encale FTSE (graphique 3).Notre indice du marché de l’industrie cryptographique (CSMI), qui mesure les performances de l’ensemble du marché des actifs numériques, a chuté de 19% en juin.Le segment de marché le moins performant de ce mois-ci a été l’industrie des consommateurs et culturels crypto, en raison de la faiblesse de Memecoin, un jeton principalement utilisé pour la valeur de divertissement et est associé à la culture Internet.L’industrie de la cryptographie des devises et l’industrie financière de la cryptographie, y compris le bitcoin, ont très bien fonctionné.
Figure 3: Le secteur des crypto-monnaies diminue généralement
Bien que la plupart des prix des jetons ont baissé en juin, une exception notable est Toncoin (TON), le troisième plus grand atout dans l’espace de crypto-monnaie de notre plateforme de contrat intelligente (par capitalisation boursière).[12] Ton Blockchain est intégré dans les applications de messagerie sécurisées de Telegram et a le potentiel de profiter de la distribution de télégramme de 900 millions d’utilisateurs actifs mensuels, ce qui en fait une plate-forme attrayante pour les développeurs d’applications.En partie en raison de son programme d’incitation à jetons de ligue ouverte et de ses jeux de télégrammes en popularité [13], le réseau est passé de manière significative, passant en moyenne de 27 000 utilisateurs actifs par jour en janvier à plus de 400 000 utilisateurs actifs par jour en juin.[14] En outre, le stablecoin USDT de Tether a été lancé sur le réseau Ton en avril 2024 et a été rapidement adopté.En mars, le Financial Times a rapporté que Telegram envisageait une introduction en bourse [15] à notre avis, cela pourrait avoir un impact sur la valeur des jetons publics de blockchain intégrés aux applications.
Malgré les revers sur les marchés cryptographiques en juin, la recherche en niveaux de gris reste optimiste quant aux perspectives d’évaluation pour le reste de l’année.Nous pensons que le fond macro reste généralement favorable aux classes d’actifs cryptographiques – croissance économique, réduction des taux possibles de la Réserve fédérale et du marché boursier actif.Bien que la récession américaine puisse exercer une pression sur le marché de la cryptographie, une période de croissance plus lente mais positive semble être la principale perspective de l’économie.En outre, l’approbation d’Ethereum ETP a le potentiel de permettre à davantage d’investisseurs de comprendre les concepts de contrats intelligents et d’applications décentralisées – et permet ainsi pour les blockchains publics de changer le commerce numérique.
Références
[1] Au 28 juin.
[2] Source: Mt Gox Estate.
[3] Source: Arkham Intelligence.Données au 28 juin 2024.
[4] Source: Bitcoin Magazine.
[5] Source: Arkham Intelligence.Données au 28 juin 2024.La valeur en dollars est basée sur le prix du bitcoin à 60 000 $.
[6] Source: Bloomberg, Investments en niveaux de gris.Données au 28 juin 2024.
[7] Source: Glassnode.Données au 1er juillet 2024.La valeur du dollar américain est calculée en utilisant le prix le jour du transfert de Bitcoin.
[8] Source: Coindesk.
[9] Source: Bloomberg, Investments en niveaux de gris.La baisse des taux d’intérêt de la Fed est basée sur les contrats à terme SOFR les 24 et 25 décembre.Au 28 juin 2024.
[10] Source: Bloomberg.
[11] Source: cryptoslate.
[12] Le top 20 de la recherche en niveaux de gris représente des actifs diversifiés dans le secteur des crypto-monnaies, et nous pensons qu’en raison de (i) des catalyseurs directs ou des thèmes de tendance, (ii) des tendances d’adoption spécifiques au protocole favorables et (iii) une inflation de l’approvisionnement en jeton faible ou moyen Les actifs ont un potentiel élevé au cours du prochain trimestre, etc.Plusieurs actifs dans notre liste des 20 premiers ont une volatilité élevée des prix et devraient être considérés comme un risque élevé.Ce contenu ne constitue pas des conseils et ne tient pas compte des objectifs d’investissement spécifiques, de la situation financière ou des besoins des investisseurs.
[13] Source: Decrypt.
[14] Source: Artemis.Données au 28 juin 2024.
[15] Source: Financial Times.
