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Autor:Yueqi Yang
Als Anfang dieses Monats ein Zusammenbruch des Kryptowährungsmarktes die Welt erfasste, rückte Hyperliquid ins Rampenlicht, eine Börse, die ein tägliches Handelsvolumen von mehr als 13 Milliarden US-Dollar abwickelt und nur etwa 11 Mitarbeiter beschäftigt, hauptsächlich in Singapur.
Obwohl die zwei Jahre alte Börse außerhalb des Kryptowährungsmarktes wenig bekannt ist, erfreut sie sich bei Händlern großer Beliebtheit, da sie anonymen Handel, hohe Hebelwirkung und Airdrops eines Tokens bietet, dessen Wert rasant gestiegen ist. Hyperliquid hat keine externen Investoren und erzielt einen Jahresumsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar, basierend auf dem offengelegten Handelsvolumen und den Gebühren.
Die Plattform geriet in die Kritik, weil sie am Tag nach dem Marktcrash Transaktionen im Wert von mehr als 10 Milliarden US-Dollar abwickelte, was den Ausverkauf möglicherweise verschärfte.Hyperliquid wurde auch wegen zweier Benutzerkonten unter die Lupe genommen, die nur wenige Minuten bevor Präsident Trump eine deutliche Erhöhung der Zölle gegen China ankündigte, große Leerverkäufe auf den Markt brachten.
„Hyperliquid ist äußerst einzigartig“, sagte Ash Egan, Gründer des Krypto-Venture-Fonds Archetype.„Es kommt selten vor, dass erfolgreiche Gründer sich dafür entscheiden, ein Startup vollständig selbst zu finanzieren“ und Token auszugeben, sagte Egan, dessen Fonds die Token von Hyperliquid hält.
Jeff Yan schloss 2017 sein Studium an der Harvard University ab und wuchs im Silicon Valley auf.Er schuf Hyperliquid als Reaktion auf Zusammenbrüche wie FTX, eine zentralisierte Börse, die Benutzervermögen verwaltete.Hyperliquid ist dezentralisiert, was bedeutet, dass sein Algorithmus Käufer und Verkäufer zusammenbringt, während die Kunden ihre Vermögenswerte sicher aufbewahren.Jeff Yan hat große Ambitionen für Hyperliquid und hofft, dass das Unternehmen in der Lage sein wird, mit einer Vielzahl von Vermögenswerten zu handeln.
Die von einem Team aus Singapur entwickelte Börse erlaubt US-Händlern keine Teilnahme, sie können jedoch über ein virtuelles privates Netzwerk (VPN) darauf zugreifen.Dennoch wächst Hyperliquid schnell und das Handelsvolumen entspricht mittlerweile 10 % des Handelsvolumens ähnlicher Produkte auf Binance, der weltweit größten Kryptowährungsbörse.Seine wachsende Größe und der Einsatz von Derivaten haben Bedenken geweckt, dass dies einen Marktzusammenbruch beschleunigen könnte.
Als Sohn chinesischer Einwanderer besuchte Yan als Kind ein Mathe-Sommercamp und besuchte die Palo Alto High School im Herzen des Silicon Valley.Er gewann Silber- und Goldmedaillen bei der Internationalen Physikolympiade, dem weltweit prestigeträchtigsten Physikwettbewerb für Oberstufenschüler.Nach seinem Abschluss an der Harvard University wechselte er als Algorithmusentwickler zum New Yorker Hochfrequenzhandelsunternehmen Hudson River Trading, verließ das Unternehmen jedoch bereits nach einem Jahr.
Leute, die Yan kennen, sagen, er sei talentiert und ehrgeizig und ziehe viele talentierte Leute für seine Projekte an.
Sein erstes Startup, ein Prognosemarkt, der 2018 ins Leben gerufen wurde, scheiterte.Anschließend gründete er das Handelsunternehmen Chameleon Trading in Puerto Rico und stellte Denis Yarats ein, der später Mitbegründer der Suchmaschine für künstliche Intelligenz Perplexity AI wurde, und Jacob Jackson, heute Forscher bei Coding Assistant Cursor.Das Unternehmen entwickelte sich schnell zu einer wichtigen Handelsplattform.Yan hat zuvor erklärt, dass das Unternehmen aufgrund des Misstrauens gegenüber der FTX-Plattform nie auf FTX gehandelt hat.
Nach dem Zusammenbruch von FTX Ende 2022 begann Yan mit dem Aufbau von Hyperliquid.Anstatt Geld durch Risikokapital zu beschaffen, hat Hyperliquid seinen eigenen Token, HYPE, ausgegeben.Große Risikokapitalfirmen, darunter Paradigm und Founders Fund, haben Interesse an einer Investition in Hyperliquid bekundet, wurden jedoch nach Angaben von mit der Angelegenheit vertrauten Personen abgelehnt.Stattdessen verschenkt Hyperliquid 31 % des gesamten Token-Angebots an Benutzer basierend auf ihrem Handelsvolumen.Dieses als „Airdrop“ bekannte Werbegeschenk lockt mehr Nutzer an.
„Als Hyperliquid zum ersten Mal startete, bestand der Standardansatz darin, einen großen Geldbetrag von VCs zu sammeln, dann für Aufsehen zu sorgen – und dann einfach Runde für Runde zu erhöhen“, sagte Yan im August im Wu Blockchain Podcast. „Aber für mich fühlte es sich immer ein wenig falsch an. Das war kein wirklicher Fortschritt.“
Das Unternehmen macht HYPE attraktiver, indem es den Großteil der von der Handelsplattform generierten Gebühren für den Rückkauf der im Umlauf befindlichen Token ausgibt, wodurch das Angebot reduziert und der Preis in die Höhe getrieben wird.Der Preis von HYPE ist von 3,90 US-Dollar bei der Markteinführung im vergangenen November auf derzeit 38 US-Dollar gestiegen.Der Gesamtwert der im Umlauf befindlichen HYPE-Token beträgt etwa 10 Milliarden US-Dollar, was es zu einem der erfolgreichsten Token-Angebote in der Geschichte macht.
Die 310 Millionen von Hyperliquid verteilten Token hatten unmittelbar nach dem Airdrop einen Wert von 1,2 Milliarden US-Dollar.„Es ist so inspirierend zu sehen, wie Zehntausende Community-Mitglieder lebensverändernden Reichtum erlangen“, twitterte Yan am Tag nach der Einführung des Tokens. Nach Angaben und Berichten von The Information hält mittlerweile fast jeder große Kryptofonds – Paradigm, a16z, Pantera, Galaxy Digital, Hivemind, CoinFund – HYPE-Token.
Darüber hinaus zieht Hyperliquid Mittel von US-Börseninvestoren an.Hyperliquid Strategies, ein an der Nasdaq notiertes US-Unternehmen, kündigte im Juli Pläne an, HYPE-Token im Wert von 888 Millionen US-Dollar anzusammeln, was es Anlegern ermöglichen würde, den Token effektiv wie eine Aktie zu kaufen.Der frühere CEO von Barclays, Bob Diamond, wird Vorsitzender des Unternehmens sein.Der Deal ist jedoch noch nicht abgeschlossen und die Aktie ist seit der Ankündigung um 64 % gefallen.Ein weiteres an der Nasdaq notiertes Unternehmen, Hyperion DeFi, hat 1,7 Millionen HYPE-Token gekauft, was beim aktuellen Token-Preis einem Wert von 59 Millionen US-Dollar entspricht.
Hyperliquid lockt Händler durch seine Anonymität und hohe Hebelwirkung an.Der Großteil des Handelsvolumens der Plattform stammt aus Perpetual Futures, einer Art gehebelter Derivate ohne Ablaufdatum, die auf der US-Plattform nicht verfügbar sind.
Da Hyperliquid lediglich Handelssoftware bereitstellt und nicht als Broker auftritt, ist Hyperliquid nicht für die Überprüfung der Benutzeridentitäten verantwortlich.Der Handel anonymer Nutzer löste am 10. Oktober einen Feuersturm an Spekulationen aus, als zwei Konten darauf wetteten, dass der Markt wenige Minuten bevor Trump plötzlich 100 % Zölle auf chinesische Waren ankündigte, fallen würde.Händler spekulierten, dass derjenige, der diese Wetten abgeschlossen hat, Insiderinformationen von jemandem aus dem Weißen Haus erhalten haben muss.
„Hyperliquid profitiert von der Tatsache, dass viele Menschen anonym handeln möchten“, sagte Matt Zhang, Gründer des Krypto-Fondsmanagers Hivemind.
Beide Wetten zahlten sich enorm aus, da die Kryptomärkte nach Trumps Ankündigung einbrachen. Eine hohe Hebelwirkung beschleunigte den Ausverkauf.Der Algorithmus von Hyperliquid zwingt Händler dazu, ihre Positionen zu schließen, um die Börse vor erheblichen Verlusten zu schützen.Den Daten von CoinGlass zufolge wickelte Hyperliquid an diesem Tag Transaktionen im Wert von mehr als 10 Milliarden US-Dollar ab, und die Gesamtliquidationen der Branche beliefen sich auf mindestens 19 Milliarden US-Dollar, die höchsten in der Geschichte, was den Marktausverkauf noch verstärkte.
Händler, die Leverage nutzen, sind immer dem Risiko einer möglichen Liquidation ausgesetzt, wenn der Markt sinkt.Wie andere Krypto-Börsen erzwang Hyperliquid während der Marktturbulenzen die Liquidation von Geschäften, was viele Händler überraschte und ihre Absicherungsstrategien durcheinander brachte.Hyperliquid ist nicht global reguliert, was bedeutet, dass Benutzer nur wenige Möglichkeiten zur Wiedergutmachung haben, wenn etwas schief geht.
Hyperliquid hat nur sehr wenige Informationen über sein Kernteam veröffentlicht.Mit Ausnahme von Yan bleiben die meisten Mitglieder anonym oder verwenden Pseudonyme, darunter auch ein weiterer Mitbegründer, „iliensinc“, der ebenfalls Harvard-Absolvent ist.Ein Hauptmitarbeiter mit dem Pseudonym Xulian ist für die Marketingstrategie verantwortlich. Laut der Website von Hyperliquid stammt der Mitarbeiter von Caltech und MIT und arbeitete zuvor bei Citadel, Hudson River Trading und dem Produktivitäts-App-Hersteller Airtable.
Yan verbringt einen Großteil seiner Zeit damit, die Blockchain von Hyperliquid zu verbessern und Unternehmen zu ermutigen, Produkte darauf auf den Markt zu bringen.Normalerweise antwortet er innerhalb von 24 Stunden auf Entwicklerfragen per Telegram.
„Er hat keinen Vorstand. Er hat keine Investoren, die ihn anrufen und anschreien, um ihm zu sagen, was er tun oder lassen muss“, sagte David Schamis, Gründungspartner der Private-Equity-Firma Atlas Merchant Capital, der als CEO von Hyperliquid Strategies fungieren wird, einem börsennotierten Unternehmen, das Hyperliquid-Token halten will.„Es ist großartig, weil er sich voll und ganz auf die Mission konzentrieren kann.“
Die Mission von Hyperliquid geht weit über Kryptowährungen hinaus.Das Unternehmen hofft, „alle Finanzen abzudecken“, indem es den Menschen ermöglicht, eine Reihe von Anlageprodukten auf seiner Blockchain auf den Markt zu bringen.„Die Idee ist, dass man bei Hyperliquid derzeit eigentlich nur unbefristete Kryptowährungsverträge handeln kann, aber irgendwann könnte man öffentliche Aktien, Indizes, private Unternehmen, Rohstoffe und sogar Zinssätze handeln“, sagte Alvin Hsia, Mitbegründer von Ventuals, das eine Möglichkeit für Anleger entwickelt, auf die Bewertungen privater Unternehmen wie OpenAI und Anthropic zu wetten.Dies, sagte er, „verkörpert ihre Vision, der Austausch für alle Dinge zu sein.“
Beispielsweise hat ein anderes Unternehmen, Trade.XYZ, kürzlich den fortlaufenden Handel mit Aktienindizes auf Hyperliquid eingeführt, der es Händlern ermöglicht, mithilfe von Hebelwirkung auf Aktienkurse zu wetten, ohne tatsächlich Aktien zu besitzen.
Für Yan wird Hyperliquid nur dann erfolgreich sein, wenn es sich von Kryptowährungen löst und die Art und Weise, wie Menschen mit Finanzen interagieren, neu erfindet.„Wenn Hyperliquid scheitert, wird es meiner Meinung nach zum großen Teil daran liegen, dass wir als Gemeinschaft nichts von wirklichem Wert für die Welt geschaffen haben“, sagte Yan diesen Monat während einer Podiumsdiskussion auf einer Konferenz in Singapur.
Es bedeutet auch, dass Hyperliquid regulatorische Grenzen verschieben wird.Obwohl Hyperliquid im Ausland tätig ist, hat es ein gewisses Interesse an der US-amerikanischen Verschlüsselungspolitik gezeigt.Im Mai plädierte es in einem Brief an die Commodity Futures Trading Commission für die Rolle dezentraler Börsen.Der Brief wurde als Antwort auf eine Bitte der Agentur um einen Kommentar zu unbefristeten Derivaten verfasst.
Wenn Hyperliquid in den US-Markt eintreten möchte, könnte es den Erwerb eines lizenzierten Unternehmens oder den Aufbau eines eigenen Unternehmens in Betracht ziehen, obwohl dies wahrscheinlich eine Reduzierung des von ihm gebotenen Leverage-Niveaus erfordern würde.
Zhang von Hivemind sagte, dass vieles von dem, was Hyperliquid macht, irgendwann in den Vereinigten Staaten erlaubt sein wird.„Ich denke, die Menschen erleben immer noch den Kater der Biden-Regierung – die Menschen haben nicht wirklich realisiert, wie viel sich in den letzten 10 Monaten verändert hat“, sagte er.
