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Autor: Will Owens, analista de investigación de Galaxy Digital; Traducción: Bittain Vision Xiaozou
Con el surgimiento de las compañías del Tesoro de Activos Digitales y el precio de Bitcoin se rompe a través de máximos récord, las personas han olvidado gradualmente la propuesta de valor central de la red de bitcoins: un sistema monetario descentralizado y resistente a censores diseñado para proporcionar una transferencia de valor global sin permiso.
El uso en la cadena de Bitcoin se ha reducido bruscamente desde la recesión de la actividad no monetaria de los protocolos de runas y ordinales a fines de 2024. Hoy en día vemos más y más bloques «libres» o casi libres, lo que significa que la tarifa promedio pagada por byte virtual (la unidad estándar que mide el tamaño de las transacciones de bitcoin) es solo 1 sasaki (un centenario de un millón de bitco de bitco de bitco) o aún más bajo.Aunque esto tiene un beneficio a corto plazo para los usuarios que realizan transferencias baratas y rápidas, ha agregado una carga a la economía minera, que ya ha estado bajo la presión de la mitad en 2024.
Este artículo analiza la estructura del mercado de tarifas de bitcoin, evalúa la dinámica real en la cadena y su impacto en la salud de la economía de la red, y examina la evolución de las transacciones OP_RETurn y sus patrones de uso.Dado que la próxima versión V30 de Bitcoin Core Client ha causado controversia, el software de código abierto permite que una sola transacción incluya una mayor capacidad y más salida de Op_return de forma predeterminada, el análisis relacionado es particularmente práctico.Algunos miembros de la comunidad de Bitcoin están preocupados de que la medida conduzca a una avalancha de transacciones de spam, y hayan generado fuertes críticas sobre el plan de actualización.
Resumen de este artículo
La presión sobre las tarifas de bitcoin se ha derrumbado: desde abril de 2024, las tarifas diarias medianas han disminuido en más del 80%; A agosto de 2025, aproximadamente el 15% de los bloques diarios eran «bloques libres».
OP_RETURN Las actividades experimentaron sobretensiones y disminuciones: durante el período pico de la adopción del protocolo de las runas (Q2-Q3, 2024), las transacciones OP_RETurn a menudo representan el 40-60% del volumen de negociación diaria; A partir de agosto de 2025, esta proporción ha caído a aproximadamente el 20%.
Falta actividad del grupo de memoria: la proporción de bloques no llenos se ha disparado a casi un 50% muchas veces en los últimos meses; Después de reducir a la mitad la recompensa del bloque a 3.125 BTC en 2024, el grupo de memoria silenciosa puede desafiar la sostenibilidad a largo plazo del ingreso minero.
La actividad en la cadena puede ser reemplazada por alternativas: el ETF Spot Bitcoin actualmente posee alrededor de 1.3 millones de BTC, la mayoría de los cuales no han sufrido transferencias sustanciales en cadena; El comercio y la especulación están cambiando a la capa alternativa1 como Solana, especialmente en casos de uso como MEME y NFT.
Todavía se almacenan más de 1.5 millones de BTC en las direcciones de P2PK tradicionales: este tipo de dirección pública desnuda se considera extremadamente vulnerable a los posibles ataques de computadora cuántica porque las claves públicas siempre están expuestas a la cadena.
Todavía se almacenan más de 6 millones de BTC en direcciones P2PKH tradicionales.
El formato de dirección P2WPKH actualmente posee la mayor parte de BTC no gastada.
1,método
Todos los datos en la cadena en este artículo provienen de la infraestructura interna de Bitcoin de Galaxy, incluidos nuestros propios nodos completos. A menos que se especifique lo contrario, las estadísticas reflejan el estado de la red de bitcoin a partir del 12 de agosto.
Indicadores de tarifas de procesamiento: Use datos de nivel de bloque para calcular, incluida la tarifa de manejo promedio/mediana, la proporción de «bloques libres» (bloques con tarifa promedio de manejo ≤1 satoshi/bytes virtuales) y la proporción de bloques no completos.En este estudio, definimos bloques con un peso de bloque total por debajo de 3,9 millones de unidades de peso (con el máximo de 4 millones) como bloques no completos.
Op_eturnanalizar: Identifique las transacciones que contienen el código de operación OP_RETurn analizando los datos de transacciones. La proporción de transacciones diarias de Op_return se expresa como el porcentaje del volumen de transacción total de este tipo de transacción ese día.
Clasificación de formato de dirección: Clasifique salidas no gastadas por tipo de script (como P2PKH, P2PK, P2SH, P2TR, P2WPKH). El saldo total se cuenta a partir del 12 de agosto.
2, situación actual del mercado de tarifas de manejo
El mercado de tarifas de bitcoin, el mecanismo por el cual los usuarios pueden incluir transacciones en el siguiente bloque a través de la licitación, ha entrado en un período de estancamiento.Aunque casi todas las transacciones de Bitcoin vienen con una tarifa de manejo, los usuarios pueden elegir el monto del pago de forma independiente, y las transacciones que pagan tarifas de manejo más altas generalmente se confirman más rápido. La presión actual sobre las tarifas de la red se ha reducido bruscamente después de meses de congestión de la red causada por la homogeneidad de bitcoin/tokens no fungibles (runas y ordinales, respectivamente).La tarifa de transacción diaria promedio ha caído a su nivel más bajo desde principios de 2023.
Aunque la tarifa promedio de manejo y la tarifa de manejo mediana pueden resumir efectivamente las tendencias del mercado, no puede reflejar la imagen general.La siguiente figura presenta datos en una dimensión más refinada: el porcentaje de tarifas de transacción diaria contada por el precio unitario de byte virtual (SAKI/VB).
El cuadro cubre el período de tiempo desde enero de 2023 hasta el presente, que muestra los niveles de tarifa de manejo del percentil 10, 25, 50 (mediano), 75 y 90, respectivamente.Esta perspectiva no solo refleja el cambio mediano, sino que también presenta completamente la trayectoria evolutiva de la presión de la tarifa del grupo de memoria, revelando claramente el agudo estrechamiento de la diferencia en la tarifa desde finales de 2024.
La manifestación más intuitiva de esta tendencia es el aumento en el número de «bloques libres» que definimos (bloques con una tarifa de manejo promedio de ≤1 satoshi/vb).Tales bloques casi nunca existieron en 2024, pero hoy se están volviendo cada vez más comunes. Al momento de escribir este artículo, los bloques libres han ocupado una proporción significativa de bloques diarios, confirmando completamente el colapso de la intensidad de la competencia en el espacio de bloques.
Al mismo tiempo, la proporción de «bloques no llenos» sigue siendo alta.Aunque estos bloques todavía tienen espacio para acomodar más transacciones, no lograron alcanzar el límite superior de 4 millones de unidades de peso. En resumen, el grupo de memoria de Bitcoin (es decir, el área de espera para las transacciones pendientes) a menudo está vacante;Incluso cuando no está vacío, la piscina está llena de transacciones que se pueden procesar rápidamente sin pagar altas tarifas.
Para los mineros, este fenómeno es preocupante.La mitad de la mitad en 2024 ha reducido las recompensas para cada bloque a 3.125 BTC. Originalmente se esperaba que las tarifas de transacción desempeñen un papel más importante en los ingresos de los mineros, pero la realidad es que los ingresos por tarifas están agotados.El modelo económico a largo plazo de la ciberseguridad de Bitcoin se basa en un mercado de tarifas saludables, y las condiciones actuales del mercado están lejos de ser «salud».
El aumento de las soluciones administradas y los productos de «billetera de papel bitcoin», ya sean ETF u otros derivados institucionales, pueden estar suprimiendo la actividad en la cadena.Mientras tanto, los comerciantes de divisas de memes están acelerando su migración a capas más rápidas y más baratas como Solana, cuando la experiencia de comercio de moneda de memes de Solana ya es tan fluida, es obvio que no vale la pena soportar la pobre experiencia del usuario del protocolo Runes.
3,Op_eturnCódigo de operación
El Bitcoin OP_Return Opcode se lanzó en 2014 y permite a los usuarios integrar datos arbitrarios de hasta 80 bytes en la salida de transacciones. Dichas salidas son verificables y generalmente no transportan ningún valor BTC, por lo que no aumenta el tamaño de salida de salida de transacciones no gastadas (UTXO).UTXO es una unidad discreta de Bitcoin que las billeteras se pueden usar para futuras transacciones, formando la piedra angular del sistema de contabilidad de Bitcoin: cada transacción consume salidas existentes y genera nuevas salidas.Si BTC se envía a la salida de Op_return, estas monedas se bloquearán permanentemente, pero a cambio de un nuevo caso de uso: almacenar permanentemente información o metadatos en la cadena de bloques.
El uso del tipo de script ha aumentado en los últimos 18 meses.Durante el lanzamiento del Protocolo de Runas en abril de 2024 (la altura del bloque es de 840,000, lo que coincide con la última mitad de las recompensas de bloques de mineros), el volumen de transacciones OP_RETurn estableció un registro histórico.Como se muestra en la figura a continuación, estas transacciones no monetarias una vez dominaron el espacio de bloque durante sus períodos pico.
A medida que la actividad de las runas se enfría, el uso actual de OP_RETurn ha disminuido gradualmente.Pero los desarrolladores e instituciones continúan utilizando sus datos de anclaje en la cadena.Por ejemplo, hace unas semanas, Galaxy transmitió una transacción histórica de clientes de 80,000 BTC a través de OP_RETurn.
OP_RETURN recibe usos innovadores. Una organización que lleva el nombre del legendario Banco de Inversión de Wall Street Salomon Brothers comenzó a usar OP_Return para enviar avisos legales a las billeteras latentes de Bitcoin.Estos mensajes en la cadena citan el «Principio de abandono de la propiedad» y requieren que el propietario de la billetera responda dentro de los 90 días, de lo contrario, «Solomon» (la organización tiene derechos de marca registrada, pero no tiene nada que ver con Citigroup, que herede el negocio de la banca de inversión original) reclamará el recurso de fondos en nombre de los clientes (pero no está claro cómo la organización controla estas billeteras).
Aunque esta es una práctica innovadora de bitcoin que ancla directamente los instrumentos legales, ha provocado controversia en el contexto de la actualización de la versión 30.0 del cliente Bitcoin Core.El próximo software de código abierto relajará el límite predeterminado en la carga de datos OP_RETRUND, lo que permite que una sola transacción incluya una mayor capacidad y múltiples salidas de datos.Los críticos señalan que, aunque la salida OP_RETurn no aumenta los conjuntos UTXO (debido a su no gestabilidad verificable), todavía ocupa espacio en bloque, potencialmente exprimiendo las transacciones monetarias y amenazando la sostenibilidad a largo plazo de la red.El Equipo de Desarrollo Core de Bitcoin respondió a esto y dijo que la decisión final de reenviar o empaquetar transacciones OP_RETurn a mayor escala todavía está en manos de operadores de nodos y mineros.
4, Bitcoin Holdings contadas por tipo de script
Aunque la tendencia de la tarifa de manejo puede reflejar la tendencia a corto plazo de Bitcoin, el conjunto UTXO en sí puede revelar mejor la distribución a largo plazo de BTC en la red.Al clasificar las salidas no gastadas por tipo de script (es decir, formato de dirección), podemos observar la adopción de diversas direcciones y su impacto en la costabilidad, la seguridad y la resistencia a la computación cuántica.
El formato P2PKH (Pay-to-Pubkey-Hash) se convirtió en la corriente principal después de las primeras etapas de Bitcoin, y actualmente posee una gran cantidad de BTC (más de 6 millones).Pero los nuevos formatos se han vuelto populares gradualmente en los últimos años: P2WPKH (testigo de aislamiento nativo) lanzado en 2017 se ha convertido en el mayor titular de BTC no gastado, mientras que P2TR (Taproot) lanzado en 2021 está creciendo constantemente, lo que respalda los casos de uso de script más avanzados.
La siguiente figura muestra la distribución del equilibrio de cada tipo de script a partir del 11 de agosto.Estos datos también proporcionan una base para futuras discusiones sobre riesgos de seguridad.
El formato P2PK tradicional (Pay-to-Pubkey) se usa principalmente en transacciones tempranas de creación de monedas, y es esencialmente vulnerable a los ataques de computación cuántica, porque el formato ha expuesto la clave pública completa a la cadena sin gastar.
Otros formatos no exponen la clave pública antes de que se gaste la salida.Pero una vez que se gasta (especialmente cuando se reutiliza la dirección), la clave pública también estará expuesta, poniendo estas monedas en riesgos similares.
5,en conclusión
La actividad en la cadena de Bitcoin ha entrado en una recesión, pero la infraestructura de la red sigue evolucionando.
A corto plazo, las tarifas de bajo manejo son beneficiosas para los usuarios que desean fusionar UTXO o transferir activos a bajo costo.Pero las perspectivas a largo plazo son aún más vagas: la reducción del mercado de tarifas de manejo ha traído dudas sustanciales a la ciberseguridad.
En el contexto de las recompensas de bloque que se han reducido a 3.125 BTC, los incentivos mineros dependen cada vez más de las fluctuaciones en la demanda orgánica.Si más volumen de transacciones BTC continúa fluyendo a ETF, custodios y cadenas competitivas de alta velocidad, la red central puede convertirse en una capa de compensación que carece de actividades de liquidación suficientes.
Con la expansión de la escala de «billetera de papel bitcoin» y el estancamiento de los ingresos por tarifas, el modelo de seguridad de bitcoin depende cada vez más de un requisito de uso ya no garantizado.Aunque la fluctuación de las tarifas de manejo no es un fenómeno nuevo, Bitcoin requiere razones más sustanciales para usar en la cadena.
