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著者: ユエ・シャオユウ;出典: X、@yuexiaoyu111)
DAT モデルは大規模な市場テストを受けています。
1️⃣ 市場が今最も恐れていることは何ですか?
コインを販売するDAT（Digital Asset Treasury）会社です。
以前は、上場企業がお金を借りてコインを購入し、市場は好調で、価格は高騰していました。
市場が悪化した現在、これらの企業がコインの販売を開始すると、信頼は崩壊し、市場の混乱を引き起こすでしょう。
2️⃣ DAT 会社の現在の経営状況をどのように評価するか?
現在市場で使用されている主な指標は次のとおりです。mNAV (市場純資産価値、市場純資産価値倍率)
言い換えれば、企業がどれだけのコインを貯め込んだかがその企業の資産となります。それは主に、企業の市場価値とデジタル資産の保有比率に依存します。
2 つの比率が 1 より大きい場合、これは市場によって与えられたプレミアムであり、投資家が企業の価値と将来の成長可能性を認識していることを示します。
2 つの比率が 1 未満の場合、資産が市場価値より大きく、資産が市場価値を維持できないことを意味し、市場による DAT モデルの再評価が引き起こされます。
DAT リーダー ストラテジーの現在の mNAV は 1.03 で、マイナス プレミアムに近い値です。
このとき、資産価値の下落→さらなる株価下落→資金繰り困難という死のスパイラルが起こる可能性が非常に高いです。
現在の市況はDATモデルにとって大きな試練であると言える。
3️⃣ DAT モデルは、従来の企業がお金を借りてコインを購入するほど単純ではありません。さらに重要なことは、伝統的な企業の利益はこのトークンの生態系に結びついているということです。
たとえば、企業がイーサリアム DAT である場合、自社の株式の価値を高めるためには、通貨の価格を引き上げる方法を見つける必要があります。そうすれば、当然、このトークンのエコロジーに参加する強いインセンティブが生まれます。
たとえば、PoS チェーンでのステーキングに参加することでネットワークのセキュリティを向上させたり、DeFi プロトコルにトークンを貸し出して流動性を提供したり、エコシステム内のスタートアップ プロジェクトに投資して実用的なアプリケーションの実装をサポートしたりすることもできます。
エコシステムが繁栄している場合にのみ、イーサリアムの価格がサポートされ、同社の株式にストーリーテリングの余地が生まれます。
したがって、上場企業がトークンエコシステムの最大の推進者となるでしょう。
たとえイーサリアム創設者のヴィタリック氏が最近飛び出し、中央集権的な企業は分散型イーサリアムにとって脅威となるだろうと述べたにもかかわらずだ。
しかし、逆に考えると、これはイーサリアムエコシステムの発展にとって大きな原動力でもあります。
4️⃣ BTCの話に戻ると、ビットコイン財務会社は間違いなくビットコインエコシステムの発展を促進するでしょう。
では、具体的にどのように推進すればよいのでしょうか？
まず、ビットコインはまだ流動性を持たせる必要がある。
現在、伝統的な機関はコインを購入した後も、追加の収入を生み出すことなく、コインをコールドウォレットまたは集中保管プラットフォームに保管しています。
したがって、DAT 会社が会社のプレミアムを増やしたい場合、単純にコインを買いだめすることはできません。収入を生み出すにはデジタル資産を使用する必要があります。そうして初めて、物語の余地が生まれます。
これがビットコインのエコロジカル・ルネッサンスの本質的な原動力です。
私は最近、ビットコインの第 2 層ネットワークである GOAT Network が発表した調査報告書を読みました。この報告書でもこのことを市場に説明しています。そのビジョンは、ビットコインの収入層になることでもある。
したがって、DAT モデルが直面する市場の試練は、価格下落によって引き起こされる死のスパイラルだけではなく、より重要なことに、「1 米ドルの BTC をどのように使用して 2 米ドルの価値を生み出すか?」という質問に答える必要があるということです。
1 ドルのビットコインを貯め込んでも、企業の市場価値の 1 ドルしかサポートできませんが、より多くのプレミアムを生み出す方法を見つける必要があります。
デジタル資産のエコシステム構築を支援することは、状況を打開する方法の 1 つです。
