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Autor: Weng Xiaoqi, CEO von Xinhuo Technology; Quelle: FT Chinese
Im Spätherbst 2025 erlebte der globale Krypto-Asset-Markt eine heftige Korrektur, wobei Preispanik und Liquiditätssorgen den „extremsten“ Stand seit 2022 erreichten. Als jedoch allgemeiner Pessimismus den Markt erfasste, ignorierte die Öffentlichkeit kollektiv auch ein weiteres Ereignis von strategischerer Bedeutung – das Fusaka-Upgrade von Ethereum, das am 3. Dezember abgeschlossen wurde.
In früheren Jahren begannen Ethereum-Upgrades immer ein halbes Jahr im Voraus aufzuwärmen;In diesem Jahr ist die Aufwertung aufgrund der Kontrolle der Abwärtsstimmung kaum in die Öffentlichkeit gelangt. Nach unserer Recherche und Beurteilung kamen wir jedoch zu dem Schluss, dass es sich bei Fusaka nicht um eine einfache technische Lösung handelt.Es ist eine Anpassung an das Wirtschaftsmodell und die ökologische Leistung von Ethereum und löst systematisch die beiden Kernengpässe „Werterfassung“ und „Benutzererfahrung“, die seit vielen Jahren problematisch sind.
Was genau wurde verbessert – die Verbreiterung und Verbilligung der L2-„Straße“ sowie die Hinzufügung von „Geschwindigkeitsbegrenzungsschildern“ und „Leitplanken“
Die strategische Bedeutung von Fusaka besteht darin, die beiden Haupthindernisse für den globalen Mainstream- und Anwendungsmarkt auf Basis von Ethereum vollständig zu beseitigen: übermäßige Kosten und komplizierte Nutzung.
Erstens führt es zu einer völligen Kostenrevolution.Der Kernmechanismus dieses Upgrades kann anschaulich als „Verbreiterung der Autobahn“ für L2 verstanden werden, ohne die Belastung des L1-Hauptnetzes wesentlich zu erhöhen und die „Maut“ für den Verkehr deutlich zu senken.
Durch dieses Design dürften die Transaktionsgebühren von L2 noch lange auf einem extrem niedrigen Niveau bleiben, und theoretisch können die Kosten einer einzelnen Transaktion nur etwa 0,001 US-Dollar betragen. Dieser ultimative Kostenvorteil ist ein bahnbrechender Durchbruch für das Hochfrequenzgeschäft.Ganz gleich, ob es sich um On-Chain-Spiele, dezentralisierte soziale Netzwerke, die Abwicklung durch KI-Agenturen oder die häufige Abwicklung von RWA (Real World Assets) handelt, über die sich Finanzinstitute Sorgen machen, sie alle haben wirklich die wirtschaftliche Grundlage dafür, „in der Kette zu laufen“.Gleichzeitig hat Fusaka auch im L1-Hauptnetzwerk ein subtiles Gleichgewicht geschaffen. Es verbessert die Effizienz durch „Geschwindigkeitserhöhung“ und „Gewichtslimit“ (Festlegen einer Obergrenze für Transaktionen). Außerdem wird der Hardware-Schwellenwert gesenkt, indem die Speicheranforderungen der Knoten optimiert werden, wodurch ein Gleichgewicht zwischen Effizienzverbesserung und Dezentralisierung gewährleistet wird.
Zweitens wird ein Sprung in der Benutzererfahrung erzielt, der der Schlüssel zur Erzielung einer groß angelegten Anwendung ist.Fusaka löst das seit langem am meisten kritisierte Problem der Blockchain-Technologie: die komplexe Verwaltung privater Schlüssel.Das Upgrade realisiert den Sprung vom „Erinnern an mnemonische Wörter“ zum „Entsperren per Fingerabdruck“, indem es die Passkey-Lösung nativ unterstützt.Benutzer müssen keine komplexen Mnemoniken mehr kopieren und aufbewahren, sondern können direkt den Fingerabdruck, FaceID und andere Sicherheitsmodule des Mobiltelefons aufrufen, um die Signatur abzuschließen.Diese Innovation bringt das Wallet-Erlebnis näher an das einer täglichen App heran und kommt in Verbindung mit dem Vorbestätigungsmechanismus dem Ziel, „Geldüberweisungen so reibungslos wie die Verwendung einer App zu machen“, einen Schritt näher.Das gesamte Ethereum-Ökosystem hat sich von „technisch einfach zu bedienen“ zu „wirklich einfach zu bedienen“ entwickelt, was die wichtigste Grundlage für die Einführung von mehr Web2-Benutzern und die Entwicklung von Anwendungen für die Öffentlichkeit darstellt.
Das Wirtschaftsmodell von Ethereum wechselt vom Modell der „extremen Inflation“ zum Modell der „Deflation“
Natürlich wird das Fusaka-Upgrade vom Markt am meisten unterschätzt. Es ist die subversive Verbesserung des ETH-Token-Wirtschaftsmodells von Ethereum, die Ethereum von „extremer Inflation“ in „leichte Inflation“ oder sogar „Deflation“ verwandelt hat.
Lassen Sie uns eine interessante Analogie ziehen. Wenn sich Ethereum in der Ära befand, in der „die Fürsten ihr eigenes Ding machten“, dann ist es in die Ära der „Marktwirtschaft“ eingetreten.In der Vergangenheit ähnelte die wirtschaftliche Beziehung zwischen L1 und verschiedenen L2 ein wenig dem „Kaiser und den Fürsten der Länder“ in der Frühlings- und Herbstperiode: Dem Namen nach respektierten sie den König, tatsächlich handelten die Fürsten jedoch unabhängig.Die durch den Wohlstand von L2 generierten wirtschaftlichen Aktivitäten gingen nicht durch die Gebühren und die Zerstörung des Hauptnetzwerks, sondern wirkten sich effektiv auf den ETH-Vermögenswert selbst aus.Nach dem Fusaka-Upgrade wurde diese Beziehung linearisiert und institutionalisiert und das Wirtschaftsmodell an die normale Marktlogik angepasst – L2 ist zu einem Mieter geworden, der regelmäßig und stabil „Steuern an das Zentrum zahlen“ muss und stabile L1-Gebühren für die Nutzung der von L1 bereitgestellten Sicherheits- und Datendurchsatzfunktionen zahlen muss.Sobald das Transaktionsvolumen und die Aktivität von L2 steigen, wird es durch diesen Gebührenmechanismus direkt in die wirtschaftliche Werterfassung von L1 (ETH) umgewandelt.
Diese institutionalisierte „Steuerzahlung“ bringt einen unsichtbaren Rückkaufmechanismus für die ETH mit sich, der vom Markt unterschätzt wird. Die von L2 gezahlten Gebühren werden verbrannt, was im Wesentlichen einen stabilen und endogenen „Rückkauf“-Mechanismus für ETH-Token darstellt.Obwohl L2-Zahlungen in der Vergangenheit nur einen sehr geringen Anteil am verbrannten Volumen ausmachten, wird das L2-Transaktionsvolumen nach der extremen Gebührensenkung durch Fusaka und der Stimulierung der L2-Aktivität exponentiell ansteigen, wodurch das verbrannte L1-Volumen deutlich in die Höhe getrieben wird.Wir schätzen, dass allein die entsprechenden Gebühren zu einer zusätzlichen Zerstörung von etwa 3.000–10.000 ETH pro Jahr führen können, was der Einführung eines langfristigen, an das Geschäftsvolumen gekoppelten Rückkaufmechanismus der ETH gleichkommt.Fusaka ist so konzipiert, dass sich das ETH-Angebot an die Geschäftsnutzung anpasst, was eine gesündere und belastbarere Bewertungsgrundlage darstellt als eine einfache deflationäre Erzählung.
Der aktuelle Ausbauplan der ETH ist richtig und fest.In Kombination mit nachfolgenden Upgrades besteht für den gesamten TPS des Ethereum L2-Ökosystems die Möglichkeit, die 10.000-Marke oder langfristig sogar 100.000+ zu erreichen, und die vom Netzwerk verwendete Gasgebühr ist sehr benutzerfreundlich.Dies bedeutet, dass ETH nicht länger nur eine „DeFi-Netzwerknutzungsgebühr“ und ein „deflationärer Vermögenswert in der Erzählung“ sein wird, sondern nach und nach zum Risikozentrum und zur Abwicklungsebene der gesamten L2-Wirtschaft werden wird.Diese Verbesserung der strategischen Position ist die stärkste langfristige Wertsteigerung, die Fusaka gebracht hat.
Zusammenfassung: Grundwerte verankern und den Wandel der Zeit begrüßen
Wir glauben, dass der strategische Wert von Fusaka viel höher ist als die aktuellen Marktpreise, und es ist für alle Institutionen würdig, den langfristigen Investitionswert des Ethereum-Ökosystems noch einmal zu prüfen. Das Upgrade von Ethereum Fusaka ist eine wichtige grundlegende Änderung des Wirtschaftsmodells in der Krypto-Asset-Branche.Die damit verbundene ultimative Gebührensenkung und Verbesserung des Benutzererlebnisses sind der „letzte Schritt“ bei der Verwirklichung der groß angelegten Kommerzialisierung von Web3.Institutionen, die sich auf langfristige Werte und grundlegende Innovationen konzentrieren, werden in der nächsten Runde der Veränderungen in der Branche letztendlich die Führung übernehmen.
