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Autor:Max Wadington, Fidelity Digital Asset Research Team
Die strategische Anpassung von Ethereum
FusakaDas Upgrade markiert einen Schlüsselmoment in der Entwicklung von Ethereum und führt eine Roadmap ein, die von klaren strategischen Prioritäten geleitet wird.
Dieser Wandel markiert die Reife der Governance von Ethereum, die sich von einem dezentralen Entscheidungsmodell hin zu einem koordinierteren und zielgerichteteren Protokollentwicklungsprozess bewegt.
Die Entwicklungs-Roadmap von Ethereum spiegelt in der Vergangenheit die Ansichten seines breiten Spektrums an Interessengruppen widerDiversifizierungPrioritäten.Obwohl diese Vielfalt von Vorteil ist, führt sie häufig zu mangelnder Einheitlichkeit bei Upgrades.Fokus.Allerdings mitFusakaMit der Einführung des Upgrades ändert sich diese Situation.
Geschichte des Ethereum,Zum ersten Mal gibt es ein Upgrade, das von einem schlankeren, einheitlicheren Satz strategischer Initiativen geleitet wird.Diese Anpassung spiegelt den Fokus auf Skalierbarkeit, Benutzerfreundlichkeit usw. wider——Vielleicht das Wichtigste——Es besteht ein wachsender Konsens über die Wertsteigerung.
Obwohl die Wertsteigerung nicht ausdrücklich als Kerninitiative aufgeführt ist, ist sie zweifellos das am weitesten verbreitete Ziel der Ethereum-Community.Diese gemeinsame Anreizstruktur verbindet Entwickler und Investoren eng und scheint zunehmend Entscheidungen auf Protokollebene zu beeinflussen.
Das Forschungsteam von Fidelity Digital Assets glaubt, dass die Transformation von Ethereum zu einem rationalen, Cashflow-orientierten Entwicklungsmodell die größte sein könnteattraktive Erzählung.
Allerdings geht mit dieser Transformation auch eine Reihe von einherAnleger sollten genau darauf achtenKompromisse.
FusakaStrategieZusammenarbeit
FusakaDas Upgrade spiegelt die gezielten Bemühungen von Ethereum wider, seine Entwicklung an neu entwickelte strategische Initiativen anzupassen.Um dies besser zu veranschaulichen, basiert der folgende Verbesserungsvorschlag auf Ethereum(EIP)mit wichtigen PrioritätenKonsistenz,Es ist klassifiziert.
einigeEIPEs umfasst viele Bereiche, was jedoch nur die Notwendigkeit zentralisierter Upgrades verdeutlicht.Aus makroökonomischer Sicht, basierend auf der Gesamtzahl der relevanten Änderungen,Schicht 1Die Expansion scheint zur obersten Priorität geworden zu sein, was eine große Verschiebung der Prioritäten der Ethereum-Roadmap darstellt.
ErweiternSchicht 2Die wohl komplexeste Änderung in diesem Upgrade:PeerDASundEIP-7918Dies wird hervorgehoben:KlecksDie Grundgebühr unterliegt den Ausführungskosten.
Es ist erwähnenswert, dass fast jeder Gegenstand in diesem UpgradeEIPEs ist möglich fürEthereumInhaber bringen mehr Vorteile.
Das Forschungsteam von Fidelity Digital Assets ist davon überzeugt, dass dieses Upgrade hauptsächlich auf wirtschaftlicher Nachhaltigkeit und Anlegerrelevanz basiert, die beide dazu beitragen werden, die Investitionsaussichten zu verbessern.
Wertakkumulation: ein aufkommendes Thema
Die strategischen Schritte von Ethereum könnten Ethereum zu einer Plattform entwickeln, die in der Lage ist, einen bedeutenden wirtschaftlichen Wert für Ethereum-Inhaber zu schaffen.
ErweiternSchicht 1Sie hat unter den drei Kernmaßnahmen höchste Priorität.Denn es verfügt über ein besonders großes Wertschöpfungspotenzial.Schicht 1Die Transaktion istEthereumInvestoren bringen viel mehr Wert alsSchicht 2Transaktion, das heißtSchicht 1Erhöhte Aktivität kann dazu führenEthereumInhaber bringen einen größeren Wert.
FusakaMarkierung von EthereumRollupEs gab eine strategische Verschiebung in der zentrischen Roadmap:Jetzt Entwicklergleichzeitig startenPriorisierenSchicht 1undSchicht 2Erweiterung,Und achten Sie stärker auf langfristige Gewinneinnahmen.
UntenEIPJaSchicht1WertDer Kern von:
Zusammengenommen werten diese Änderungen das wertvollste Produkt von Ethereum auf:Schicht 1Blockraum.Durch die Erhöhung des Durchsatzes und die Verbesserung der Vorhersagbarkeit sorgen sie für mehr StabilitätundSkalierbarkeit legt den Grundstein für die Wertschöpfung.
zuRollupZentrierte Roadmap: Wendepunkte
FusakaDas Upgrade markiert den Beginn von EthereumRollupDie zentrische Roadmap erreicht einen kritischen Wendepunkt, insbesondere hinsichtlich der Art und Weise, wie das Protokoll mit der Datenverfügbarkeit umgehtSchicht 2Wirtschaftsmechanismus.
Obwohl Ethereum schon lange betont hatRollupsist seine bevorzugte Erweiterungslösung, aberFusakawesentliche Änderungen eingeführt,direkterwirdSchicht 2Die Nutzung ist an Ethereum gebunden.
In der Vergangenheit war die Datenverfügbarkeit im Wesentlichen ein subventioniertes Produkt.Schicht 2PlattformDie anfallenden Ausgaben stammen hauptsächlich ausSchicht 2Servereingereicht mitBlobgemeinsam übermitteltSchicht 1Transaktion.
direkt vonKlecksDie Datenkosten hängen ganz davon abKlecksVerhältnis von Angebot und Nachfrage.Daher nehmen die Entwickler zuKlecksAufgrund des Angebots sinkt die Gebühr für das Produkt auf Null und bleibt tendenziell über längere Zeiträume bei Null.Darüber hinausSchicht 2PlattformUm dies auszunutzen, wurden mehrere Strategien umgesetztDieser isolierte Markt, so niedrig wie möglichKlecksKosten.
EIP-7918vorstellenKlecksGasGarantierter Preis für Gebühren.Dieser Mechanismus dient dazuVermeiden Sie Phasen geringer NachfrageKlecksDer Preis ist zu niedrig.ObwohlDiese VeränderungDer Hauptgrund ist die Optimierung auf technischer EbeneKlecksGebührenmarkt, aber es auchobjektivgestärktSchicht 2Nutzung vs.KlecksDer wirtschaftliche Zusammenhang zwischen Gebühreneinnahmen.
EIP-7918Jain der Datenverfügbarkeit(DA)auf dem MarktdirektDemonstrieren Sie Preismachtein Versuchund könnte zu Ethereums werdenRollupZentrale StraßenkartewichtigWendepunkt.
Unsere Analyse vergleicht historischeKlecksGebühreneinnahmen im Vergleich zu einem konservativ angepassten Modell, das sich durchsetztSchicht-1-GasKosten Mindestgebühr),KommBewertungEIP-7918bringen kannAuswirkungen auf die Gebühreneinnahmen.
Es wird geschätzt, ob seitdemDeneb-CancunUpgrade-EinführungKlecksDieser Mechanismus ist seitdem wirksamEthereumZusätzliches Einkommen, das Inhaber erhalten können (geschätztUmsatzsteigerung).
Der Höhepunkt der geschätzten Einkommenslücke zeigt dies nach der AnpassungKlecksPreis höher alstatsächlich beobachtetvonKlecksPreis, der Grund kann seinSchicht 1Kostenlhoch, oderkommt häufiger vorKlecksDie Grundgebühr beträgt Null oder nahe NullSituation.
Ab2025Jahr10Monat28Tag, unsere Analyse zeigt, dass seitdem2024JahrDeneb-CancunSeit dem Upgrade93 %An bestimmten Tagen ist die angepasste Gebühr höher als die tatsächliche Gebühr.Dies ergibt kumuliert ca.78.646.739USD (24.641 ETH) zusätzliches Einkommen.Dieser Betrag umfasst ab2025Jahr5Monat7TagPrag-Electraseit dem Upgrade generiert9.793.737USD (3.037 ETH).Diese ErkenntnissehervorgehobenEIP-7918wirtschaftliche Bedeutung und sein Potenzial zur Verbesserung der Gebührenstabilität und Netzwerknachhaltigkeit.
Punkt-zu-Punkt-Datenverfügbarkeitsstichprobe (PeerDAS)
PeerDASdurch HinzufügenKlecksDie Daten werden auf mehrere Knoten verteilt und ihre Verfügbarkeit wird gemeinsam überprüft, wodurch sich die Anzahl erheblich erhöhtKlecksMenge.Derzeit muss jeder Knoten alles herunterladenKlecksDaten und überprüfen Sie diese selbst. Das Upgrade soll die Verifizierungsarbeit dezentralisieren und dadurch die Gesamtdatenmenge reduzieren, die jeder Knoten verarbeiten muss.
PassKombinieren Sie Knotenressourcen für dieselbe Aufgabekönnen Entwickler die von jedem Knoten verarbeitete Datenmenge optimieren, ohne die Produktqualität oder -sicherheit zu beeinträchtigen.Daher wird es innerhalb des nächsten Jahres eine solche gebenKlecksVersorgungerhöhen10Zeiten gelten als machbar.Die Entwickler haben vereinbart, die Anzahl jedes Blocks innerhalb eines Monats nach dem Upgrade zu ändernKlecksMenge erhöht auf10Gehe14habe aber keine bestätigtextraerhöhen.
wirdKlecksWeitere Angebotssteigerungen stehen im Einklang mit den zuvor gezeigtenKlecksGarantierte GebührKombiniert geht dasKlecksVon einem subventionierten Versorgungsunternehmen zu einem potenziell für alle Ethereum-Inhaber verfügbaren Unternehmen umgewandelt,Skalierbare Einnahmequellen.
Die obige Tabelle veranschaulicht diese Situation.KlecksKostenMechanischAnpassung und jeder BlockKlecksMengevonErhöhen Sie die Kombination,hervorgehobenDiese beiden ArtikelEIPPotenzialErhebliche Auswirkungen auf den Umsatz.Bei allen Werten handelt es sich um annualisierte Umsatzschätzungen in US-Dollar.
„jährliche Beobachtungen„Verlauf der SpaltennutzungKlecksKosten (Mittelwert oder Median), während„Jährlicher angepasster Wert„Spalten wenden die angepassten Werte anKlecksKosten, vorausgesetztEIP-7918Bereits in diversenKlecksIm Versorgungsszenario implementiert.Der für die USD-Umrechnung verwendete Ethereum-Preis beträgt3.984US-Dollar (Stand:2025Jahr10Monat28Tag).
Es ist erwähnenswert, dass bei der Verwendung das Beobachtete verwendet wirdKlecksMittlere Kosten unabhängig davonKlecksUnabhängig von der Menge beträgt das Jahreseinkommen immer Null.Dies unterstreicht die beidenEIPKomplementarität: Sie sind nicht nur stabilKlecksEinkommen, das es ihm auch ermöglichen kann, zu folgenKlecksSkaliert erheblich mit erhöhtem Durchsatz.
Der Kompromiss, den Anleger beachten müssen, besteht darin, dass ein Teil der zusätzlichen Einnahmen, die Ethereum-Investoren erzielen, aus Ethereum stammtSchicht 2Gewinn für die Plattform und ihre Nutzer.Obwohl dies einige neue behindern kannSchicht 2Der Start des Projekts zeigt auch, dass EthereumDAProdukt (Kleckss) könnte sich zu einem profitablen Vermögenswert entwickeln.
Mit EthereumKlecksDie Kosten für digitale Vermögenswerte steigen(DA)Der Wettbewerb dürfte sich verschärfen.Basierend auf der Analyse des Fidelity Digital Asset Research Teams vonEIP-7918Für die Analyse haben wir jeweils berechnetKleckserhöhtSchicht 2extraKosten:
78.646.738USD (zusätzlicher geschätzter Umsatz)/13.057.849(vonDeneb-CancunseitdemKlecksMenge)≈6.02US-DollarjederKleckserhöhtZusätzliche Kosten.
Unter der Annahme, dass es diese zusätzlichen Kosten gibt,Schicht 2am aktivstenBasis,Gehen Sie davon aus, dass die Commit-Rate stündlich ist580aKlecks, und jedesKlecksDie zusätzlichen Kosten sind wie oben erwähnt,erwartetwirdZahlt Ethereum-Inhabern ca.3060Tausende Dollar an zusätzlichen Kosten.Als Referenz:Basisim vergangenen Jahr bezahltKlecksDie Gesamtkosten betragen520Millionen Dollar, während seine BenutzerTransaktionDie Gebühreneinnahmen betragen ca9400Millionen Dollar.
Dieser ArtikelDie Analyse zeigt, dass es keinen Kompromiss zwischen Wertsteigerung und Skalenausweitung gibttriviale Angelegenheitund führt zur Kernfrage:
Verfügt Ethereum über genügend Liquidität und Netzwerkeffekte, um es zu überwinden?Schicht 2Welche zusätzlichen Kosten entstehen für die Plattform und ihre Nutzer?odersieGibt es eine zunehmende Verlagerung hin zu mehr Kosteneffizienz?DAOptionen?
Das Forschungsteam von Fidelity Digital Assets ist davon überzeugt, dass die Liquiditäts- und Netzwerkeffekte von Ethereum dies eindeutig könnenSchicht 2PlattformBringen Sie Mehrwert.Diese zusätzlichen Kosten können jedoch das Entstehen behindernSchicht 2Die Entwicklung von Plattformen, oder genauer gesagt, deren ErzwingungLassen Sie die Benutzer höhere Preise tragen.
Schicht 2Evolution und basierend aufPrüferRollupDer Aufstieg von
AußerSchicht 1und wesentliche Verbesserungen der Datenverfügbarkeit,Fusakaebenfalls eingeführtViele VerbesserungenWenn diese Veränderungen nachhaltige Auswirkungen haben können, können sie über einen längeren Zeitraum zu einer größeren Nachfrage und einer höheren Wertakkumulation führen.spezifischLass uns redenDiese Änderungen können die mobile Benutzererfahrung verbessern und fördernBasiert eher auf dem VorbestätigungsmechanismusRollupsübernommen werden.
Basierend aufPrüferRollup: Ein neues Wertakkumulationsmodell
EIP-7917Es wird ein deterministischer Vorschlager-Vorabwissensmechanismus eingeführt, der es Validatoren und Benutzern ermöglicht, im Voraus zu wissen, welcher Validator welchen Block vorschlägt.dieUnterstützung ändernBreitere Anwendungsszenarien,Validator-basiert aktivierenRollupMöglichkeit, den Vorbestätigungsmechanismus zu verwendenundErhalten Sie ErgebnisseGarantiert.
Basierend aufPrüferRollupist eine ArtSchicht 2Eine Blockchain, deren Transaktionen von Ethereum-Validatoren organisiert (geordnet) werden.Bei der Vorbestätigung handelt es sich um ein Ethereum-ValidatorpaarSchicht 2Von Benutzern eingegangene Verpflichtungen.Dieses Engagement garantiertSchicht 2Benutzertransaktionen sind in Blöcken enthalten, die von Ethereum-Validatoren bestellt werden, die eine Vorbestätigung unterstützen.
validatorbasiertRollupIn Kombination mit dem VorbestätigungsmechanismusEliminierteinzelner SequenzerAbhängigkeit, machenSchicht 2Das Netzwerk kann die dezentralen und zensurresistenten Eigenschaften von Ethereum übernehmen.Dies unterscheidet sich von den meisten aktuellenSchicht 2Dies ist weit entfernt von der aktuellen Situation, in der Netzwerke immer noch einen einzigen Sequenzer verwenden und sich auf andere Mechanismen verlassen, um böswillige Aktivitäten zu verhindern.
Aus Sicht institutioneller AnlegervalidatorbasiertRollupEs hat folgende Vorteile:
1.MEVund VorbestätigungMechanismusAn Ethereum-Validatorenveranlassen:RollupVertrauen Sie auf Ethereum-Validatoren für die Blockverarbeitung und Transaktionsbestellung, daher diese marktbezogenen Wertewird fließenSchicht 1, statt inSchicht 2vonsortierenDas Niveau isterfassen.
2. Größere Datennutzung:Basierend aufPrüferRollupMüssen besser sortiert werden als einzelnSchicht 2Weitere Metadaten, also HinzufügenKlecksVerbrauch und damit verbundene Einnahmen.
3. Sicherheit und Benutzererfahrung werden verbessert:Benutzer profitieren von schnelleren Bestätigungsgeschwindigkeiten (vergleichbar mit bestehenden Einzelsequenzern) und stärkeren Zensurresistenzgarantien, was zu einer stärkeren Benutzerakzeptanz der Technologie führen kann.
wie bekanntRollupTeamTaiko LabsWie bereits erwähnt,„Sie müssen sich nicht mehr zwischen Dezentralisierung und Benutzerfreundlichkeit entscheiden. Der Vorbestätigungsmechanismus bietet Ihnen das Beste aus beiden Welten.„
Alles vorhandenRollupAlle auf basierend auf umgestelltValidatorModell scheint unwahrscheinlich.Wenn der Benutzer jedoch eindeutig die Verwendung eines Vorbestätigungsmechanismus basierend aufValidatorvonRollup, könnte dies zu einer neuen Runde von Expansionsplänen führen und dadurch die von Ethereum direkt verbessernEthereumWert und bringen den Spielern höhere Renditen.
Obwohl noch in einem frühen Stadium, basierend aufPrüferRollupSobald die Technologie erfolgreich ist, könnte sie Ethereum grundlegend verändernSchicht 2Die Wirtschaftslandschaft von Ökosystemen.wennRollupJe beliebter die Technologie wird, desto beliebter werden auch die Inhaber von Ethereumvon erhöhtHandelsvolumen undKlecksBearbeitungsgebührmittleres Einkommen, gleichzeitig, aufgrundRollupangenommenSchicht 2Durch die Rolle der Transaktionssortierung werden auch die Stake-Einnahmen steigen.
Dieses Design steht im Einklang mit dem langfristigen Ziel von Ethereum, Kerndienste zu dezentralisieren und gleichzeitig zu monetarisierenSchicht 2Infrastruktur.Für Anleger eröffnet es einen neuen Weg zur Wertsteigerung, wobei der Schwerpunkt auf der Skalierung liegtSchicht 1Die Ideen des Netzwerks ergänzen sich.
Was Anleger bewerten sollten
FusakaDas Upgrade markiert einen wichtigen strategischen und wirtschaftlichen Wendepunkt für Ethereum.Für Investoren dasbedeutetEthereum entwickelt sich zu einer Plattform mit profitabler Infrastruktur und PreisgestaltungFähigkeiten und verfügen über eine Plattform, die auf eine Roadmap für die langfristige Wertschöpfung ausgerichtet ist.
Kernanlagethemen
Schicht 1Expansion ist der direkteste Weg zur Wertsteigerung
FusakaDas Produkt mit dem größten Mehrwertpotenzial von EthereumSchicht 1Blockraum steht an erster Stelle.Durchsatz,GasVerbesserungen der Effizienz und der Ausführungsfähigkeiten werden die Nutzungs- und Zerstörungsfähigkeiten von Ethereum direkt verbessern.
DatenMonetarisierung der Verfügbarkeit
EIP-7918eingeführtKlecksDie untere Grenze der Bearbeitungsgebühren liegt also bei EthereumDAetablierte Preismacht.kombinierenPeerDAS,Dies wird voraussichtlich der Fall seinKlecksIn eine skalierbare Einnahmequelle umwandeln, vor allem inKlecksAngebotswachstum,Schicht 2Dabei verlässt man sich weiterhin auf Ethereum als Grundlage für Sicherheit und Liquidität.
SchichtWirtschaftMusterverändert sich
höherKlecksDie Kosten können komprimiert werdenSchicht 2Gewinnspanne oder -steigerungSchicht 2Kosten für die Benutzer, könnten aber auch dazu führen, dass Ethereum seine erste Wahl wirdDAAnbieterdominanz.Basierend aufPrüferRollupund Vorbestätigungsmechanismen können die Transaktionsverarbeitung weiter auf Ethereum-Validierungsknoten verlagern und so alles verbessernEthereumDas Einsatzeinkommen und die Wertsteigerung der Inhaber.
BenutzererfahrungOptimieren Sie, um die Akzeptanz voranzutreiben
EIP-7951und-7917Verbesserte Ethereum-Integration mit mobiler Infrastruktur undverbessertSchicht 2AntwortErfahrung, was möglicherweise zu einer breiteren Akzeptanz und mehr Aktivitäten in der Kette führt.
Von Spekulationen zu Fundamentaldaten
FusakaDie Roadmap von Ethereum neu definierenbeiNachhaltige Wertsteigerung.Für Anleger öffnet dies die Tür zu Bewertungsmodellen, die auf Nutzung, Umsatz und Ökonomie auf Protokollebene basieren.
Fazit
FusakaUpgrade-Anzeige,Durch die Vereinbarung werden die Produkte optimiert und die Preissetzungsmacht gestärkt,und Koordinierung von Anreizmechanismen für verschiedene Interessengruppen.Für Investoren ist dies wohl das attraktivste Upgrade der letzten Jahre.und möglicherweiseEthereum markieren alsproduzieren kannCashflow,HabeWirtschaftlich nachhaltigsexuellVermögenswerte,Eine neue Ära hat begonnen.
Links:https://www.fidelitydigitalassets.com/research-and-insights/fusaka-upgrade-scaling-meets-value-accrual
