jakiro
Autor: Ukuriaoc, Cryptovizart, Glassnode;
resumen
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Después de romper con éxito varios niveles importantes de precios técnicos y en cadena, el precio spot de Bitcoin aumentó brevemente a más de $ 69,000.
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Desde una perspectiva en la cadena, todos los grupos de edad de sub-monas en el grupo de titulares a corto plazo ahora tienen ganancias no realizadas, que pueden ser la fuerza impulsora detrás del sentimiento del mercado.
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Sin embargo, la especulación en el mercado de futuros está aumentando, con contratos abiertos en ATH, una gran parte de la cual se atribuye al comercio de arbitraje en efectivo.
Acelerar la acción del precio
Bitcoin Spot Price aumentó esta semana, rebotando a $ 69,000, acercándose al ATH de $ 73,000 set en marzo.El precio de negociación del mercado es solo -6.8% más bajo que el precio más alto, lo que ha dado a muchos inversores un suspiro de alivio después de siete meses de lado.
Cuando medimos la profundidad de retroceso en relación con ATH durante un período de tiempo, podemos ver queLa gravedad de este retroceso está más en línea con el ciclo ascendente en 2021 y menos en línea con los mercados de osos en 2019 y 2022.
Podemos comprender mejor la elasticidad del mercado comparando los precios spot con los niveles clave de precios de tecnología.El rebote vio que el mercado se rompió la resistencia combinada de 200DMA (verde) y 111DMA (azul), a lo que los inversores de bitcoin tienden a reaccionar.
Curiosamente, la SMA 365D siempre ha servido como soporte o resistencia obstinada en el punto de inflexión del mercado macro.Recientemente, el promedio móvil de 365 días desempeñó un sólido papel de apoyo durante el cierre de arbitraje de yenes de 5 días del agosto de 2019, y hasta ahora ha definido el límite inferior de la tendencia macro actual.
Desde la perspectiva de los niveles de retroceso de Fibonacci, los precios spot se limitan principalmente a ATH y -23.6%, como el límite inferior general para el rango general de tendencias de precios.
Bitcoin es extremadamente atípico durante meses para comerciar en tal rango, destacando la singularidad de este período de lateral y volatilidad.Normalmente, el mercado de Bitcoin se recuperará a un nuevo alto o se venderá más severamente, lo que desencadenará este período de consolidación.
Niveles clave de precios en la cadena
El capital neto que fluye hacia los activos de Bitcoin también ha acelerado las entradas, aumentando en $ 21.8b (+3.3%) en los últimos 30 días.Esto hace que el límite de implementación llegue al nuevo ATH, alcanzando más de $ 646B.
Esto muestraLa liquidez en toda la clase de activos está aumentando, las entradas de capital significativas respaldan el aumento de los precios.
La relación AVIV es un indicador básico en el conjunto de herramientas de analistas en cadena que evalúa el tamaño de las ganancias/pérdidas de libros en poder de los inversores activos (a través de entidades inactivas como pérdidas con descuento y suministro latente a largo plazo).
La relación AVIV está por encima de su promedio histórico en el año hasta la fecha y se recuperó fuertemente de ese promedio cuando el comercio de arbitraje de yenes se levantó el 5 de agosto.En términos generales, este es un signo constructivo porque muestra que la rentabilidad de los inversores sigue siendo relativamente fuerte, y los inversores activos han defendido su propia base de costos en los últimos meses.
Además, observamos que la relación AVIV aún no ha roto el nivel de +1SD desde el ATH en marzo, destacando el espacio de crecimiento potencial si se establece un impulso de precio positivo.
Podemos usar niveles clave de precios en la cadena para construir un marco para pensar en el ciclo del mercado de Bitcoin.Se puede considerar en el siguiente marco:
Mercado de osos profundos: el comercio de precios es más bajo que el precio real.(rojo)
Mercado alcista temprano: los precios comercian entre precios realizados y promedios reales del mercado.(azul)
Mercado alcista apasionado: los precios comercian entre ATH y el promedio del mercado real.(Naranja)
Mercado alcista eufórico: los precios del comercio son más altos que ATH en ciclos anteriores.(verde)
El precio está tratando de hacer la transición de un estado de toros apasionado a un estado de toro eufórico, caracterizado por un avance continuo del máximo de 2021 de $ 69,000.Este nivel se rompió brevemente durante su pico en marzo de 2024, pero la toma de ganancias era demasiado severa en ese momento y tomó algún tiempo enfriar la emoción de los inversores.
También podemos evaluar el estado de ganancia no realizado de la población de titulares a corto plazo, que puede verse como un representante del reciente sentimiento del comprador del mercado.
Actualmente, los precios puntuales son más altos que el precio de adquisición promedio para todos los grupos de tenedores a corto plazo.Esto significaCasi todos los compradores recientes han tenido ganancias no realizadas, subrayando la comodidad que este rebote ha traído a los inversores.
La relación de apalancamiento total aumenta
El mercado de derivados de Bitcoin ha experimentado un gran crecimiento desde el lanzamiento de su primer instrumento de intercambio perpetuo en 2016.El mercado de derivados aumenta significativamente la profundidad y la liquidez de las clases de activos, lo que permite estrategias comerciales y de cobertura cada vez más complejas.
Las posiciones abiertas para contratos de futuros perpetuos y fijos alcanzaron un ATH de $ 32.9B esta semana, lo que indica un aumento significativo en el apalancamiento total que ingresa al sistema.
Aunque los titulares de criptomonedas prefieren herramientas de intercambio perpetuas, los contratos tradicionales de futuros fijos de CME han aumentado en gran medida el aumento en las posiciones abiertas.
El producto proporciona una nueva ola de inversores institucionales con herramientas reguladas de exposición derivada y oportunidades para obtener ganancias a través de estrategias de mantenimiento de efectivo.Las aperturas en los contratos de CME se han disparado al nuevo ATH en $ 11.3b, destacandoAumento de la actividad institucional en el campo de activos digitales.
Sin embargo, el volumen de todos los contratos de futuros ($ 35B por día) sigue siendo algo lento, especialmente en comparación con el volumen que el mercado había alcanzado su punto máximo en marzo cuando ATH alcanzó su punto máximo.Esto sugiere que no existe una fuerza impulsora significativa en la actividad comercial y puede sugerir que las estrategias de base comercial única y las posiciones de arbitraje dominan más en el mercado de futuros.
El rendimiento a través de la estrategia de mantenimiento de efectivo es de aproximadamente el 9.6%, casi el doble del rendimiento «libre de riesgos» de los bonos del Tesoro de los EE. UU. A corto plazo.Como se espera que la Fed reduzca las tasas de interés adicionales en los próximos meses, dicha base de negociación puede continuar atrayendo a los comerciantes institucionales y ampliar aún más la liquidez del mercado de Bitcoin.
Se puede encontrar evidencia adicional del aumento en las transacciones de arbitraje de efectivo comparando la suma del tráfico de ETF de 30 días con los cambios de 30 días en las posiciones abiertas de CME.
Suma de tráfico NET de ETF de 30 días (naranja)
Cambios de 30 días a CME Posiciones abiertas (azul)
Podemos ver el grado de similitud entre estos dos indicadores, lo que muestra que existe una relación entre las posiciones de manchas largas a través de ETF de bitcoin y posiciones cortas a través de contratos de futuros CME con fines de lucro.
Resumen y conclusión
El impulso positivo del mercado del mercado de Bitcoin continúa desarrollándose, con precios manchados que rompen varias tecnologías clave y los niveles de precios en la cadena.Esto lleva a muchas posiciones de los inversores a las ganancias no realizadas y puede convertirse en un factor positivo en el sentimiento del mercado.
Las posiciones abiertas en el mercado de futuros también se han expandido recientemente para alcanzar nuevos niveles más altos.El dominio de CME Group destaca la creciente influencia de los inversores institucionales en el espacio de activos digitales y demuestra firmemente que las estrategias de mantenimiento de efectivo están desempeñando un papel.
