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ジェシー、ビッチンビジョン
米国のコンプライアンス交換ジェミニは、今週、株式コード「Gemi」の下でNASDAQにリストされます。これは、コインベースと強気の後に米国にリストされている3番目の暗号通貨交換です。
火曜日に証券取引委員会に提出された取引所の更新された目論見書によると、ジェミニは現在、1株当たり24〜26ドルの株式を1株当たり24ドルから26ドルの価格で発行する予定です。計画された資金調達は、9月2日に最初に宣言されたときに3億1,700万米ドルの目標から最大4億3,300万米ドルまで上昇し、その評価も30億米ドルに達しました。ジェミニはまた、このIPOのためにナスダックで5,000万米ドルの戦略的投資を受けました。
ジェミニだけでなく、すぐに米国でIPOを製造する多くの暗号企業があります。ジェミニが公開されたのと同じ日に、貸付プラットフォームの数値もリストされます。
しかし、人気とは対照的に、ジェミニの財政状況は理想的ではありません。更新された目論見書によると、ジェミニの純損失は2025年上半期に2億8,250万米ドルに達し、前年同期の損失レベルよりもはるかに高くなっています。同じ期間の収益は6860万米ドルで、前年比で約8％減少しました。
これは、Cryptoリストブームの2つの側面でもあります。一方で、それは資本市場の最もホットなサポートであり、一方で、企業の本当の収益性はまだ市場に疑問を呈しています。
双子の兄弟のコンプライアンスの夢は、ビットコインへの早期投資の恩恵を受けています
ジェミニは、ハーバードの双子の兄弟キャメロンとタイラー・ウィンクレヴォスによって設立されました。このペアは、Facebookの初期の所有権をめぐってMark Zuckerbergとの訴訟で有名になり、最終的には約6500万ドルの集落を受け取りました。このお金は後にビットコインの投資家に部分的に投資され、兄弟は暗号通貨の初期の巨大な所有者になりました。2014年、彼らはニューヨークにジェミニを設立し、「コンプライアンス」と「セキュリティ」の位置付けを強調し、暗号産業の従来の金融システムによって認められた取引プラットフォームを構築しようとしました。ニューヨーク州金融サービス局が初期に発行した信託ライセンスを取得し、2016年にイーサリアム取引ライセンスを取得した最初のアメリカのプラットフォームの1つになりました。
その設立以来、ジェミニは暗号通貨取引を提供しているだけでなく、特に親権とコンプライアンスリスク制御のために、拘留、stablecoins（GUSD）、クレジットカード、デリバティブ企業も拡大しています。
現在、同社はニューヨーク州金融サービス局から信託免許を保有しています。また、今年、EUの暗号資産市場監督法（MICA）に基づいてコンプライアンスライセンスを取得し、以前に入手したMiFID II投資会社ライセンスも保持しています。さまざまな資格が一緒になって、ヨーロッパでのビジネスのコンプライアンス基準を形成します。この一連のライセンスにより、Geminiは27のEU加盟国で合法的かつ複雑になるという暗号資産取引および監護サービスを提供するだけでなく、アイスランド、リヒテンシュタイン、ノルウェーの3つの欧州経済領域の3つの国をカバーしています。
財務データによると、ジェミニには大きな挑戦があります。目論見書によると、2025年上半期には、同社の純損失は約2億8,250万米ドルであり、前年同期のほぼ6倍高かったことが示されています。同じ期間の収益は6860万米ドルで、前年同期の7430万米ドルから減少しました。Geminiの取引量は、2025年上半期の約248億米ドルであり、プラットフォームの管理資産は約182億米ドルで、毎月のアクティブトランザクションユーザーの数は523,000でした。これらの数字は、それがまだ大きな交換であることを示していますが、Coinbaseなどの市場リーダーと比較して依然として大きなギャップがあります。業界のデータによると、Coinbaseは現在、米国のスポット市場の約49％を占めていますが、Geminiは過去数年で最高3％を占めていますが、近年市場シェアは減少しています。
暗号リストブームの背後にある寒くて暑い
ジェミニのリストは、米国のIPO市場の回復を背景にしています。米国の株式市場全体が強化されるにつれて、テクノロジー企業が公開するという熱意が再燃し、ブロックチェーンと暗号関連企業も新しい人気のあるセクターになりました。ジェミニのリストは孤立したケースではありません。同じ日にリストされているため、ブロックチェーン貸出プラットフォームの数値もニューヨーク証券取引所にリストされます。以前は、Bullishは8月にリストを完成させ、初日に株価は2倍になり、評価は130億米ドル以上でした。 2021年のCoinbaseのNASDAQリストは、初日に1,000億米ドルを超える市場価値を持つ主流の金融市場に暗号資産を押し上げましたが、業界の天気の良いベーンです。
ただし、暗号企業の資本市場パスはスムーズではありません。Coinbaseは2024年に約66億ドルの収益と26億ドル近くの純利益を達成しましたが、株価は多くの急激な変動を経験しており、株価の脆弱性も示しており、価格のパフォーマンスは政策規制によって深く影響を受けます。Bullishの評価は、それが公開されたときは驚くべきものでしたが、実際にはまだ損失を生み出す状態にありました。Geminの財務データは、後者に近いことを示唆しています。
Geminiの資金調達目標の増加は、暗号インフラ企業に対する投資家の関心がまだ強いことを反映していますが、その損失の財政的現実は、人々が長期的な利益経路について心配させます。暗号交換のコンプライアンスコストは高く、競争は激しいので、長期的な成長を達成する方法は容易ではありません。
Geminiが将来Coinbaseのような資本市場で足場を獲得できるかどうかは、いくつかの重要な変数に依存する可能性があります。1つは、機関の顧客を引き付け続け、取引と親権ビジネスの規模を拡大できるかどうかです。 2つ目は、欧州市場の規制のブレークスルーを通じて収益の成長を達成できるかどうかです。そして、3つ目は、規制ゲームや市場の変動の安定性を維持できるかどうかです。
投資家の場合、ジェミニが長期的な投資価値を持っているかどうかを判断すると、次の財務報告サイクルでそのパフォーマンスを参照する必要があります。
