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Auteur: Steven Ehrlich Source: Traduction de Unchainedcrypto: Shan Oppa, Vision de Bitchain
Poussée par l’engouement pour la pièce MEME, Solana crée une crise de confiance dans Ethereum.Face à la concurrence, Ethereum, une blockchain d’une valeur marchande de 323 milliards de dollars, n’a pas riposté, mais il a un choix très potentiel devant lui.
Ethereum et ses communautés sont confrontés à des défis sans précédent.Il est saisi par une rivale plus amicale Solana, qui bénéficie des millions de pièces Meme.En outre, la montée du réseau L2 (couche 2) met également Ethereum dans la « concurrence interne », qui détourne directement les utilisateurs d’Ethereum, les frais de transaction et l’attention du marché.Mardi, uniswap, le plus grand échange décentralisé au monde, a lancé son propre L2-Unichain sur le réseau d’optimisme.
Les performances des prix des jetons d’Ethereum sont également loin derrière Solana et Bitcoin avec une capitalisation boursière de 1,9 billion de dollars.Au cours des 12 derniers mois, l’ETH n’a augmenté que de 5,9%, tandis que Bitcoin a grimpé de 100,58%, et Solana a également augmenté de 85%.
Plus particulièrement, les prix de l’ETH (actuellement environ 2 600 $) ont été à la traîne de Bitcoin et Solana au cours des six derniers mois, ce qui indique que les investisseurs classent les deux derniers dans la même classe d’actifs, tandis qu’Ethereum est marginalisé. »La demande du marché pour les plates-formes de contrats intelligentes n’est pas évidente parmi les investisseurs traditionnels », a déclaré Zach Pandl, responsable de la recherche chez GraysCale Investments.
Ethereum doit remodeler son propre récit et retrouver l’attention des investisseurs et de la communauté, et la clé de tout cela est de trouver un positionnement plus précis du marché des produits.
Ethereum a pris en sandwich entre Bitcoin et Solana
Ethereum est depuis longtemps le « rôle de soutien » de Bitcoin, et le marché est par défaut en tant que blockchain, deuxième rang.
Mais le récit «Digital Gold» de Bitcoin a stabilisé sa position sur le marché, et malgré ses fonctions limitées, son faible débit et ses frais de transaction élevés, il a maintenu une croissance régulière.Cependant, Ethereum a rencontré un goulot d’étranglement de débit similaire dans son développement – il ne peut traiter que des dizaines de transactions par seconde.
Pour étendre les capacités du réseau, la Fondation Ethereum a adopté la stratégie de mise à l’échelle L2 et a lancé des centaines de blockchains L2 pour améliorer le débit global.Cette décision est en effet efficace, augmentant la capacité de traitement des transactions du réseau Ethereum à plus de 200 transactions par seconde, mais elle apporte également des effets secondaires: Ethereum sous-traite les fonctions principales à une série de blockchains L2, tels que l’optimisme, l’arbitrum, la base, le manteau , Zksync, etc.Ce changement affaiblit la connexion entre Ethereum et ses utilisateurs.
« Si vous investissez dans Ethereum mais ne l’utilisez pas directement, vous pensez peut-être: » Pourquoi ne pas acheter des jetons d’Arbitrum? «
Cette tendance s’est accélérée en mars 2024, lorsque Ethereum a introduit une solution de stockage de données temporaire appelée « blobs » via une mise à niveau, ce qui rend les transactions sur L2 presque gratuites.Fondateur de Gauntlet Tarun ChitraLe bloc de coupe« Vous ne verrez jamais une entreprise abandonner 99% de ses revenus à ses propres affiliés », a commenté le podcast.
C’est une réelle perte d’argent.Par exemple, la base L2 de Coinbase a généré près de 100 millions de dollars de revenus pour la société depuis son lancement à l’été 2023, et cette valeur appartient finalement aux actionnaires de Coinbase plutôt qu’aux détenteurs d’ETH.
Encore plus ironique, la dépendance d’Ethereum à l’égard de L2 la rend plus centralisée.Presque tous les L2 s’appuient sur un seul trieur pour organiser les transactions et les soumettre au MainNet, un mécanisme similaire au fait que l’ensemble du réseau Bitcoin soit contrôlé par un seul mineur.Bien que L2 prévoit d’atteindre la décentralisation à l’avenir, la situation actuelle exacerbe sans aucun doute le risque de centralisation de Ethereum.
Ce qui peut illustrer le mieux ce problème, c’est la fourniture de circulation d’Ethereum.En septembre 2022, Ethereum est passé d’un mécanisme de preuve de travail (POW) à une preuve de participation (POS), et a introduit un mécanisme pour détruire une partie des frais de transaction du réseau, réduisant ainsi l’offre d’ETH en circulation.En théorie, pendant les périodes de volume de transactions élevées, le coût de la destruction devrait dépasser l’offre d’ETH nouvellement ajoutée, introduisant Ethereum en mode de déflation.Cependant, après la mise à niveau de mars 2024, Ethereum est revenu à l’inflation en raison de la baisse du volume des transactions du réseau principal, et l’offre totale actuelle d’ETH a dépassé 120,5 millions avant la mise à niveau.
C’est une mauvaise nouvelle pour les titulaires d’ETH.Un autre problème est que l’écosystème Ethereum est trop fragmenté, entraînant une expérience utilisateur déroutante.En revanche, le taux de croissance de Solana est incroyable et son écosystème est plus simple et plus amical.En tant que blockchain L1 d’autosuffisance, toutes les fonctionnalités de Solana fonctionnent sur le MainNet (L1) et les utilisateurs n’ont qu’à utiliser un portefeuille sans prêter attention auxquels les actifs L2 sont distribués.De plus, les frais de transaction de Solana ne sont que quelques cents, ce qui en fait une maison naturelle pour l’engouement pour la pièce MEME et continue d’attirer de nouveaux utilisateurs.
Les développeurs tournent également leur attention vers Solana.Selon le rapport du développeur Crypto en 2024 d’Electric Capital, le numéro de développeur de Solana a augmenté de 83% en 2024, tandis que le nombre de développeurs d’Ethereum a chuté de 22%.
Aller à un marché plus large
Ethereum peut faire plus pour restaurer la confiance entre les investisseurs et les communautés.Certains experts pensent que la communauté Ethereum est trop axée sur les détails obscurs du développement technologique et ignore le marketing de base.En revanche, la Fondation Solana a non seulement lancé un smartphone, mais a également ouvert un magasin pop-up à Hudson Yards du côté ouest de Manhattan pour promouvoir l’écosystème d’une manière plus proche des utilisateurs.
Le vice-président de la recherche GSR, Guzman, a déclaré que dans les années à venir, la discussion d’expansion du Mainnet Ethereum se poursuivra, ce qui pourrait inclure l’adoption de technologies telles que ZK Proods.Une proposition en discussion consiste à augmenter le plafond de gaz pour les blocs Ethereum pour prendre en charge davantage de traitement des transactions.Le fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, pousse déjà ces efforts.Cependant, selon Guzman, tout plan d’expansion majeur mettra au moins plusieurs années à atterrir.De plus, le fondateur de Tron Justin Sun a également fait une proposition plus radicale.Ces discussions se poursuivront sans aucun doute.
Dans le même temps, de plus en plus de projets L2 sont lancés.En plus d’Unichain, l’émetteur du fonds d’obligations de trésorerie tokenisé Ondo Finance a annoncé qu’elle lancerait son propre L2, tandis que le géant du jeu et du divertissement Sony a également lancé son propre L2. »En fin de compte, toutes les applications peuvent lancer leur propre L2 en plus d’Ethereum pour soutenir leur propre entreprise », a déclaré Christine Kim, vice-présidente de la recherche chez Galaxy Digital. Restrictions, donc la montée de L2 est une tendance inévitable.
Kim a en outre souligné qu’Ethereum peut s’adapter à cette tendance et abandonner l’objectif de devenir la principale couche d’interaction des utilisateurs.Cependant, pour que cette stratégie fonctionne, l’utilisation globale d’Ethereum doit croître de façon exponentielle et si les investisseurs accepteront cette direction reste incertaine.
Malgré l’anxiété des investisseurs quant au prix de l’ETH, Ethereum a toujours surperformé presque tous les principaux jetons L2 au cours de la dernière année, selon les données.L’optimisme et les jetons d’Arbitrum ont chuté de 69% et 75% au cours des 12 derniers mois, respectivement, car le mécanisme de déverrouillage du jeton L2 permet aux premiers investisseurs tels que le capital-risque de vendre leurs positions, malgré une croissance rapide de l’utilisation.
Pandl, responsable de la recherche à GraysCale, estime qu’Ethereum devrait donner un jeu complet à ses avantages principaux – stabilité, sécurité et décentralisation, laissant le marché des trading à faible valeur vers L2 et Solana pour concourir.Il a souligné: « Ethereum reste la principale chaîne publique en termes de valeur totale de verrouillage (TVL) et de sécurité économique, ce qui en fait un choix naturel pour la finance institutionnelle. »
Pandl a spécifiquement mentionné que BlackRock, avec une échelle mondiale de gestion des actifs allant jusqu’à 11,5 billions de dollars, a choisi de lancer sa plate-forme d’obligations de trésorerie à 1 milliard de dollars Buidl sur Ethereum.En fait, selon rwa.xyz, il y a plus d’actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum que toutes les autres blockchains combinés.
De plus, la part de TVL d’Ethereum dans toute l’industrie de la blockchain est toujours stable.
Il est évident que les services financiers haut de gamme sur les chaînes décentralisés sont toujours l’avantage d’Ethereum, et cette tendance peut continuer de se développer.En mettant de côté le marché des stables avec une échelle de 200 milliards de dollars américains, la valeur totale des actifs réels sur la chaîne n’est que de 17,1 milliards de dollars, tandis que l’échelle totale des marchés mondiaux de tissus à revenu fixe et boursières en 2024 a atteint 255,7 billions de dollars américains – espace de croissance énorme.
Peut-être que, plutôt que d’essayer de devenir une « blockchain polyvalent », Ethereum devrait se concentrer sur le développement de cette zone de marché.En revanche, les projets Solana ou L2 sont encore trop émergents ou centralisés, et il est difficile de gagner la confiance des marchés financiers traditionnels.
Ethereum était autrefois le lieu de naissance des jetons de gouvernance, des NFT et des pièces MEME, et les actifs du monde réel (RWA) peuvent être la prochaine étape de l’évolution du monde crypto, et il est également entièrement conforme aux avantages d’Ethereum.Pour les investisseurs de l’ETH, c’est peut-être leur meilleur espoir.
