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Auteur: Taxdao
1. Contexte de la politique de supervision de la monnaie stable du gouvernement de Hong Kong
1.1 Définition du stablecoin
Stablecoin est un actif spécial sur le marché des crypto-monnaies. Des crypto-monnaies traditionnelles (comme le bitcoin), qui sont liées aux devises juridiques ou à d’autres actifs, les pièces stables sont conçues pour éviter les fluctuations drastiques des prix en ancrant les monnaies fiduciaires ou d’autres actifs.La naissance de stablecoins fournit un transporteur de valeur relativement stable pour le marché des crypto-monnaies, en particulier dans le domaine de la finance décentralisée (DEFI).
La monnaie stable peut être à peu près divisée en trois types en fonction de son mécanisme d’ancrage:
Devise de monnaie française devise stable: Comme USDT, USDC et utiliser le dollar américain et d’autres devises fiduciaires comme hypothèque pour maintenir une relation d’échange 1: 1 avec le dollar américain.
Crypto Asset Mortgage Stablecoin: Par exemple, DAI, assurez-vous de la stabilité avec des actifs cryptés plus à lame.
Algorithme STABLE CARRENCE: Par exemple, Ampleforth, le volume de l’offre est automatiquement ajusté pour maintenir le prix stable.
Le développement rapide de la monnaie stable dans le monde montre son énorme potentiel en termes de paiement, de transactions croisées et d’instruments financiers. Des milliards de dollars par jour, dont lesquels, dont des dizaines de milliards de dollars par jour, dont des dizaines de milliards de milliards de stablescoin le plus populaire du monde, USDT (Tether), sa valeur marchande représente près de 70% de toutes les stablecoins, devenant un leader absolu du marché des devises stabilisées.
1.2 Contexte réglementaire international de pièces stables stables
À l’international, la supervision des stablecoins devient plus stricte.En 2021, le ministère américain des Finances a été publiquement appelé à une forte supervision des stablescoins, mettant l’accent sur ses risques systémiques dans le système de paiement.Dans le même temps, de nombreux pays ont également commencé à étudier le lancement de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), qui forment dans une certaine mesure une relation concurrentielle avec une monnaie stable, mais le scénario de rôle et d’utilisation des deux est différent.Dans les marchés émergents tels que l’Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient, les pièces stables ont apporté de nouvelles opportunités de paiement croisé et d’inclusion financière. .
1.3 Contexte de réglementation des pièces de monnaie stable de Chine continentale et de Hong Kong
Le gouvernement chinois est relativement prudent quant à une monnaie stable.Depuis 2017, la Banque populaire de Chine a mis l’accent sur l’attitude réglementaire stricte envers la monnaie virtuelle et a encore renforcé sa répression contre les transactions de crypto-monnaie et l’exploitation minière en 2021. Bien que la Banque populaire de Chine ait promu l’application du RMB numérique (E-CNY) Cependant, l’attitude à l’égard de la stablecoin à l’étranger est toujours stricte, et le stablecoin est considéré comme affecte la souveraineté de la monnaie de la Chine et la sécurité financière.
En tant que région administrative spéciale, Hong Kong a adopté différentes stratégies réglementaires par rapport au continent, et il est plus enclin à fournir un certain espace pour les actifs virtuels.Cette année, les filiales de JD.com ont également rejoint le bac à sable réglementaire de Hong Kong pour voir l’intérêt et la confiance des sociétés continentales dans la politique des actifs virtuels de Hong Kong à Hong Kong.En fait, dès 2018, Hong Kong a commencé à introduire progressivement les politiques réglementaires sur les actifs virtuels en 2019, la Hong Kong Securities Regulatory Commission (SFC) a émis des réglementations sur les plateformes de trading d’actifs virtuelles et la gestion des fonds, qui a clarifié les exigences des actifs virtuels . Les prestataires de services doivent obtenir des licences pour opérer légalement à Hong Kong.Cet article se concentrera sur Hong Kong Stablecoin et peignera et analysera son système de réglementation et ses politiques.
2. L’évolution de la supervision de la monnaie stable de Hong Kong
Depuis 2022, Hong Kong a progressivement promu le cadre réglementaire pour l’émission de monnaie stable.Ce qui suit est le temps de tri sur l’évolution de la supervision et de l’évolution de la monnaie de stabilisation de Hong Kong:
2.1 2022: Discussion et consultation préliminaires
En janvier 2022, la Hong Kong Financial Authority (HKMA) a libéré les « documents de discussion de discussion en capital et de pièces de discussion stables ».Le document a souligné qu’avec le développement rapide des actifs cryptographiques et des étages, le système de paiement existant et les outils de paiement de stockage (tels que les cadres électroniques de portefeuille) ne sont pas suffisants pour couvrir tous les types de stablescoins.À cette fin, HKMA propose la nécessité d’une supervision prioritaire des pièces de monnaie stables de paiement (telles que USDT et USDC) liées à la monnaie fiduciaire, et élimine la priorité de supervision de types hypothécaires non assemblés tels que la monnaie de stabilisation d’algorithme.Dans le document, HKMA a également invité les industries concernées à exprimer des avis, des commentaires sur les documents de discussion avant la fin de mars 2022, comme une base importante pour la conception du futur cadre réglementaire.
2.2 2023: clarifier progressivement le cadre réglementaire
En 2023, HKMA a accéléré le système de réglementation spécifique pour une monnaie stable.En décembre, HKMA et le Financial Services and Treasury Bureau (FSTB) ont publié conjointement des suggestions législatives pour la supervision de l’émetteur de pièces stables, ont présenté un projet spécifique du cadre réglementaire.Ce cadre réglemente non seulement le comportement de l’émission et de la gestion de la monnaie stable, mais a également détaillé les exigences de la gestion, de la gouvernance d’entreprise, du contrôle des risques, de la divulgation d’informations et du financement anti-terrorisme des réserves de devises stables.
Parmi eux, il est particulièrement remarquable que le cadre des actifs de réserve est nécessaire pour garantir que tous les émetteurs de devises stables doivent s’assurer que la monnaie stable de sa circulation a un soutien à 100% des actifs de réserve et mettre en place une gestion indépendante des comptes de ces actifs de réserves.De plus, l’émetteur doit régulièrement divulguer la réserve de pièces stables au public.
2.3 2024: Promotion juridique à la consultation publique
En 2024, Hong Kong a en outre promu le processus législatif de stabilisation du cadre réglementaire des devises.En janvier 2024, HKMA a publié un document de consultation, a proposé des mesures réglementaires plus détaillées et, pour la première fois dans le document, la définition des stablescoins (FRS). L’émetteur doit s’inscrire à Hong Kong et obtenir une licence réglementaire.
Le document présente également des exigences spécifiques pour l’émetteur d’émetteurs de devises stables, y compris les exigences en capital les plus basses (comme 25 millions de dollars HK), et l’émetteur doit mettre en place des entités à Hong Kong pour s’assurer que la structure de gestion locale répond aux exigences réglementaires.En outre, les émetteurs non enregistrés par le Hong Kong doivent également respecter les réglementations réglementaires de Hong Kong s’ils veulent vendre leurs stablecoins au public de Hong Kong.La mise en œuvre de ce système a progressivement fait de Hong Kong progressivement l’un du centre des actifs virtuels mondiaux et des activités de diffusion de devises stabilisées.
Afin d’aider les projets de devises et les entreprises émergents à passer en douceur vers le nouveau cadre réglementaire, HKMA a également proposé le système de bac à sable réglementaire d’émetteur de pièces stables.Ce système permet aux entreprises de communiquer avec HKMA pour les exigences de supervision de la communication avant l’émission réelle, et d’obtenir des conseils et une supervision préliminaires pour garantir les opérations de conformité.Cette mesure encourage non seulement l’innovation, mais offre également une flexibilité pour le développement de la conformité des stablecoins.
3. Explication détaillée du système de réglementation de la monnaie fiduciaire liée à Hong Kong
Le système de réglementation de la stablecoin (FRS) de Hong Kong est un cadre politique important proposé à Hong Kong pour assurer la stabilité, la transparence et la conformité du marché des actifs virtuels.Ce système de réglementation définit non seulement ce qu’est le FRS, mais définit également des objets clairs applicables, des conditions applicables et une série d’exigences réglementaires pour sa distribution.
3.1 Objets réglementaires et explications conceptuelles
À Hong Kong, l’entité de toutes les pièces stables liées à la monnaie fiduciaire (comme la monnaie stable liée à Hong Kong et au dollar américain, etc.) doit demander une licence à HKMA. 1) Sa monnaie stable est émise à Hong Kong, elle (2) liée aux dollars de Hong Kong, soit (3) ses produits pour promouvoir le marketing auprès du public de Hong Kong, ils doivent également suivre les exigences réglementaires de Hong Kong.
Selon la proposition de Hong Kong, la définition du FRS comprend les éléments fondamentaux suivants:
Valeur de forme numérique de la protection cryptée: FRS est protégé par un grand livre distribué ou un chiffrement technologique similaireValeur de formulaire numériqueEssence
Valeur stable: FRS doit être lié à une monnaie fiduciaire (ou à un panier d’actifs) et maintient une valeur relativement stable.Les produits qui maintiennent la valeur par le biais du mécanisme de l’offre et de la demande de stabilisation des algorithmes peuvent être difficiles à répondre à cette exigence.
utiliser: FRS est utilisé comme outil de paiement, un outil d’investissement ou un outil de compensation de dettes.
Divers types de stablecoin, que ce soit son mécanisme de stabilité basé sur les réserves de monnaie fiduciaire, tant qu’elle prétend maintenir la stabilité, il est nécessaire de se conformer au système de réglementation.
3.2 Conditions et exigences réglementaires pour la délivrance des stablescoins à Hong Kong
La délivrance de stablescoins à Hong Kong doit remplir des conditions réglementaires strictes, qui incluent principalement les aspects suivants:
Exigences de ressources financières: L’émetteur FRS a besoin d’un capital suffisant et l’exigence de paiement du capital minimum est de 25 millions de dollars HK, ce qui garantit que l’émetteur peut avoir un tampon de capital suffisant lorsqu’il s’agit de fluctuations du marché.En outre, l’émetteur doit également s’assurer que la monnaie stable en circulation a des actifs de réserve correspondant à sa valeur nominale, et que ces actifs doivent être très fluide et le risque est faible.
Gouvernance et gestion des risques: L’émetteur doit avoir une bonne structure de gouvernance d’entreprise pour s’assurer que son mécanisme de contrôle interne et de gestion des risques est efficace.L’émetteur doit mettre en œuvre une évaluation annuelle des risques, notamment le risque technique, le contrôle de la sécurité, les mesures anti-fraude, etc.En outre, les émetteurs FRS doivent également répondre aux exigences des réglementations de financement anti-blanchiment et de contre-terrorisme pour garantir que son système peut surveiller les transactions et prévenir les délits financiers.
Gestion des actifs de réserve: L’émetteur doit s’assurer que toutes les pièces de monnaie émises ont un soutien suffisant sur les actifs de réserve. Circulation.Cette mesure vise à assurer la transparence et la confiance du marché.
Interdit de payer des intérêts: Le système de réglementation FRS à Hong Kong est interdit de payer des intérêts aux détenteurs de monnaie stable.Cette disposition vise à empêcher les pièces de monnaie stables de devenir un produit de dépôt et à l’empêcher d’impact sur le secteur bancaire.
Exigences de localisation: Tous les émetteurs FRS doivent enregistrer une entreprise à Hong Kong et s’assurer que leurs dirigeants et équipes de gestion résident à Hong Kong, et ils ont la capacité de contrôler efficacement leur monnaie stable émise.
3.3 Le processus spécifique de la délivrance de stablescoins à Hong Kong
Pour émettre des stablecoins à Hong Kong, tout d’abord, l’émetteur doit s’appliquer à la HKMA pour envoyer des cartes et respecter une série de normes strictes, y compris, mais sans s’y limiter, des ressources financières suffisantes, des structures de gouvernance d’entreprise et des mécanismes de gestion professionnelle des réserves.Ce processus oblige l’émetteur à soumettre un plan d’affaires détaillé à HKMA. Le soutien des actifs de réserve et un cadre complet de gestion des risques pour garantir que la stabilité de la valeur et la sécurité du système de monnaie stable peuvent être maintenues dans diverses conditions de marché.
En plus de soumettre un plan, l’émetteur doit également s’assurer que son système de gestion des actifs de réserve et son système de divulgation d’informations répondent aux normes élevées établies par les paramètres HKMA, ce qui signifie que le système doit non seulement avoir un degré élevé de sécurité et de transparence, mais également Pour être en mesure d’aller en temps et avec précision dans le temps et avec précision.Une fois la carte obtenue, l’émetteur doit également suivre les exigences de conformité continue, notamment en soumettant régulièrement un rapport d’opération détaillé à HKMA. Mesures, mesures de protection des clients, etc. En même temps, garantissent que toutes les opérations répondent aux exigences des lois et réglementations pour protéger l’équité du marché et les intérêts des investisseurs.
L’émission de stablecoins à Hong Kong fait face à de nombreux défis.Les exigences en matière de capital ont constitué un seuil élevé pour de nombreuses startups. Beaucoup de fonds mobiles comme support.Deuxièmement, le coût de la conformité ne doit pas être ignoré. Équipe de conformité et système pour assurer la légalité et la transparence de diverses opérations.Pour certains émetteurs internationaux, la gestion localisée est également un grand défi, car les entreprises qui émettent des pièces stables à Hong Kong doivent mettre en place des entités localement pour garantir que la direction et les équipes fonctionnelles clés peuvent opérer à Hong Kong. problèmes.
3.4 Système de bac à sable de supervision de la monnaie stable
Le 12 mars 2024, HKMA a lancé une mesure innovante appelée « Sand Box Plan », qui vise à fournir un environnement pilote aux entités qui ont l’intention d’émettre des pièces stables sur le marché de Hong Kong avant que la législation pertinente ne soit officiellement efficace.Le plan de sandbox permet aux participants de tester leurs produits et services dans un environnement de risque contrôlé. Cadre de supervision de l’émission.
Afin de garantir l’efficacité et l’équité du plan de bac à sable, la HKMA n’a pas limité le nombre spécifique de participants, mais établit des normes strictes pour les candidats. Pour planifier et formuler des stratégies spécifiques pour participer au plan de bac à sable.Dans le même temps, ils doivent également prouver qu’ils ont la capacité de répondre aux exigences réglementaires proposées dans le document de consultation, c’est-à-dire qu’ils doivent avoir un plan d’affaires détaillé, une équipe professionnelle stationnée à Hong Kong et un début suffisant – Funds UP pour couvrir les coûts d’exploitation préliminaires.
Pour les entreprises qui souhaitent rejoindre le plan de bac à sable, le processus de demande est relativement direct.Au cours du processus d’examen, les régulateurs examineront de manière approfondie plusieurs facteurs, tels que l’unicité du caractère unique du demandeur, l’efficacité du mécanisme de stabilité des prix, la méthode de gestion des actifs de réserve et les mesures de protection pour les utilisateurs.Même s’il est entré avec succès dans l’arrangement de bac à sable, cela ne signifie pas que le projet a été officiellement reconnu ou réglementé par HKMA ou d’autres agences de réglementation financière.Une fois que le système de licence des émetteurs de devises stables est officiellement mis en œuvre, tous les participants à la bac à sable doivent soumettre la demande pour obtenir des permis de fonctionnement officiels.En outre, il y a certaines restrictions dans la disposition du bac à sable elle-même.HKMA se réserve également le droit d’ajuster les règles de bac à sable en fonction de la situation spécifique pour s’adapter au marché en évolution et à l’environnement technique.
Tous les participants à Sandbox doivent obtenir l’approbation de la HKMA à l’avance avant de divulguer des informations sur leur statut de bac à sable pour éviter une publicité trompeuse et protéger les investisseurs potentiels contre les risques inutiles.Le 18 juillet de cette année, HKMA a annoncé la liste des participants à « Sandbox » de l’émetteur de pièces stable, à savoir Jingdong Coin Fangs Technology (Hong Kong) Co., Ltd.; Kong) Co., Ltd. Group Co., Ltd., Hong Kong Telecom Co., Ltd ..
Ensemble, le système de réglementation FRS à Hong Kong est en avant dans le monde entier.Grâce au système de bac à sable, les entreprises peuvent obtenir le soutien et les conseils nécessaires pour garantir que ses opérations répondent aux exigences réglementaires.
4. L’influence du système de supervision de la monnaie stable de Hong Kong
En tant que centre financier international important, son système de supervision de monnaie stable fournit un cadre juridique stable pour le marché mondial des crypto-monnaies.Le système réglementaire de Hong Kong met l’accent sur la gestion des actifs de réserve.Pour les entreprises internationales, cela signifie que la délivrance de stablescoins à Hong Kong doit répondre aux normes élevées des exigences de supervision. Hong Kong.Les pièces stables soutenues par des non-assets tels que la monnaie de stabilisation des algorithmes ne peuvent pas être émises à Hong Kong car il est difficile de répondre aux exigences réglementaires.En outre, le système de bac à sable réglementaire de Hong Kong fournit un environnement « contrôlable » pour les entreprises pour les aider à tester les modèles commerciaux et la conformité avant d’entrer sur le marché, à réduire le risque d’opérations initiales. Les entreprises établissent des opportunités de coopération plus étroites, afin d’améliorer continuellement son cadre réglementaire.
En tant que région administrative spéciale en Chine, la politique réglementaire de Hong Kong a formé un contraste avec la politique des crypto-monnaies en Chine continentale.La Chine continentale a une attitude conservatrice envers les crypto-monnaies.Cette tendance montre que les entreprises continentales font de plus en plus attention à l’expansion du marché mondial via Hong Kong, et en même temps implique également que la Chine continentale pourrait ajuster son attitude envers les crypto-monnaies à l’avenir.Le système réglementaire de Hong Kong devrait également fournir une référence à la politique des actifs virtuels du continent.
Pour les sociétés et investisseurs mondiaux de crypto-monnaie, le système de supervision de monnaie stable de Hong Kong a créé un environnement de marché relativement stable et transparent.Dans le même temps, les réglementations anti-blanchiment de Hong Kong (LMA) et le financement anti-terrorisme (CFT) rendent également le marché des devises stable plus sécurisé et fiable, réduire le risque de blanchiment d’argent et de transactions illégales et aider à accroître la réputation de la réputation de la réputation de la réputation de la réputation de la réputation de la réputation de la réputation de L’ensemble du marché des crypto-monnaies.Hong Kong fournit également à l’entreprise une voie de marché flexible et un système de bac à sable.
5. Conclusion
Le système de supervision de la monnaie stabilisée de Hong Kong a non seulement favorisé l’innovation, mais a également fourni une garantie de sécurité pour le marché.La mise en œuvre de ce système aidera à stabiliser le développement sain à long terme du marché des devises et à améliorer la position de Hong Kong dans le domaine mondial des actifs de chiffrement.En raison des forts attributs de la monnaie des stablecoins, la supervision de la monnaie stable dans d’autres juridictions deviendra plus stricte à l’avenir.Le système de supervision de la monnaie stable exploré à Hong Kong offre également une expérience précieuse pour d’autres juridictions judiciaires.
Référence
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[5] .Hong Kong Monetary Authority Intropus prévoit de réglementer les stablescoins.
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