jakiro
Quelle: Coinbase; Zusammenstellung: Bitchain Vision
Der Nachfrageindikator für die ETH verbessert sich, während sich das Angebot an verfügbaren ETH-Angaben eng zu sein scheint.Das Stablecoin -Angebot an Ethereum beschleunigt, mit starker Dynamik über 30 Tage und ETF -Kapitalströme, die ein positives Nettowachstum aufrechterhalten – beide Indikatoren deuten auf eine neue Einkaufsleistung hin (Abbildung 1 und Abbildung 2).
Abbildung 1. Ethereum stabiler Münzversorgung
Abbildung 2. Netto -Ethereum -ETF -Verkehr
In der Zwischenzeit hat sich der Verkehrsbetragverkehr mit intermittierenden Zuflüssen stabilisiert, was darauf hinweist, dass die Aktivität die Ethereum-Siedlung allmählich wiedererlangt (Abbildung 3).
Abbildung 3. Ethereum Bridge Zufluss
In der Zwischenzeit ist der 30-tägige Nettoaustauschfluss negativ, was bedeutet, dass sich die Token weiterhin aus dem Auftragsbuch herausziehen, was den kurzfristigen Verkaufsdruck mechanisch reduziert, auch wenn die Zusammensetzung der Zirkulationsänderungen-intelligente Vertragsbilanzen auf einem Abwärtstrend angezeigt wurden, und angibt, dass einige Token aus dem Defi-Wrapper ausgehen, aber nicht unbedingt zum Austausch zurückkehren (Abbildung 4 und Abbildung 4 und Abbildung 5).
Abbildung 4. Änderungen der Nettopositionen am Austausch in 30 Tagen
Abbildung 5. 90-Tage
Wir glauben, dass der Anstieg der Validator Exit-Warteschlangen ein spezielles, kilngetriebenes Ereignis ist, das das Angebot nun zum Verkauf einschränkt, aber später Unsicherheitsdruck führen kann. Nach Lecks von Partner-APIs im Zusammenhang mit Swissborgs Sicherheitsanfälligkeit von Swissborg entschied sich Kiln als Vorsichtsmaßnahme von allen ETH-Validatoren aus und gab ETH an (ihre Hauptagentur-) Kunden zurück, obwohl Kiln keine ETH-Verluste gemeldet hat.Dieses besondere Verhalten – als die Verschiebung des Gesamtsystems beim Einsetzen des Risikos -Appetits – wird die Ausgangswarteschlange stark vorantreiben und die Wartezeit (auf 45 Tage) verlängern, aber der ETH in der Warteschlange fehlt immer noch die Liquidität, bevor er abgeschlossen ist, was den sofortigen Verkaufsdruck verringert (Abbildung 6).Da der Anstieg der vorbeugenden Ausgänge einzelner Anbieter hervorgeht, ist es der Ansicht, dass er eher der zentralisierten operativen Abwanderung als einer Änderung der Vorliebe des Gesamtsystems für das Einsetzen des Risikos ähnlich ist.Dieses Inventar ist erst zum Verkauf erhältlich, wenn der Abschluss der Abschluss ist, sodass der sofortige Schwimmer nicht erhöht wird.
Wenn die ausgelassene ETH um das Sorgerecht umgeführt oder an die Institution zurückgegeben wird, sind wir der Ansicht, dass ihre Auswirkungen im Grunde genommen neutral sind.Wenn jedoch ein beträchtlicher Teil der ETH an den Austausch übertragen wird, wird der Markt ein neues potenzielles Angebot erhalten.Selbst wenn sich der mechanische Versorgungsweg als neutral erweist, sind wir der Ansicht, dass kognitive Effekte möglicherweise weiterhin Druck auf die ETH ausüben, da der Konfigurator ein höheres Betriebs- oder Gegenparteirisiko in den Preis einbezieht und eine höhere Risikoprämie verlangt.Diese Vorsicht kann sich im Ausverkauf verstärken:Eine große Menge an Ablagerungen kann die Ausgangswarteschlange blockieren und die Erlösungszeit verlängern und die Menschen tatsächlich dazu zwingen, zu ungünstigen Preisen zu verkaufen.
Abbildung 6. Ethereum -Ausgangswarteschlange steigt aufgrund des Ofendrucks an
Positionen unterstützen den Aufwärtstrend, erhöhen aber auch die Anfälligkeit für Schocks.Das offene Interesse von Eth -Perpetual -Verträgen liegt nahe am zyklischen Hoch, und der Kapitalmarkt hält weiterhin ein positives Wachstum auf, was darauf hinweist, dass der Hebelmechanismus zu hoch ist, was möglicherweise nicht nur den Trend vorantreibt, sondern auch die Liquidationsrisiken um negative Katalysatoren zu vergrößern (Abbildung 7).Der Optionsmarkt spiegelt auch dieses Gleichgewicht wider: Die einmonatige 25 Delta-Steigung ist leicht in Bezug auf Put-Optionen voreingenommen (obwohl er gegenüber der letzten Woche zurückgegangen ist), während die sechsmonatige Neigung nahezu flach (und fallen).Dies deutet darauf hin, dass die kurzfristige Ereignisabsicherung mit der mittelfristigen Position relativ neutral ist-wir glauben, dass diese Bedingungen eine Umgebung mit „Kauf auf Dips“ unterstützen (Abbildung 8).
Abbildung 7. Ethereum offene Verträge und ewige Finanzierungsraten
Abbildung 8. Ethereum-Optionen 25 Delta-Optionsoption Option Versatz
Die allgemeine Bewertung ist leicht warm, aber nicht entzückend, daher sind die Ergebnisse für den Tauziehen zwischen neuer Nachfrage und Angebot anfällig.Der MVRV-Z-Wert vergleicht den Marktwert der ETH mit seiner „Kostenbasis“ (realisierter Wert) und misst diese Lücke auf der Grundlage seiner eigenen historischen Volatilität (ein Zyklus-Temperaturindikator, der die Lücke zwischen dem Preis und dem vom Inhaber tatsächlich gezahlten Preis misst). Derzeit befindet sich ETH in einer warmen Zone: Inhaber erzielen Gewinne, aber die Bewertung liegt immer noch unter dem vorherigen Burst -Extrem (Abbildung 9). Aus dieser Sicht denken wirDrei Hebel können den Markttrend beeinflussen: (i) Makroliquidität– Wir sind positiv, da die breitere Liquiditätssituation den Risikoappetit verbessert.(ii) Liquidität spezifischer Vermögenswerte– Wir haben auch eine positive Einstellung, die Zirkulation von Stablecoins wächst ständig und der Nettozufluss von Spot -ETFs in jüngster Zeit ist positiv.(iii) Derivate Position–———Die Position ist immer noch auf einem hohen Niveau, und wenn die Position geschlossen ist, kann sie den Rückzug verschärfen.Aber wir glauben, dass die Gesamtkombination immer noch dem Modell „Buy on Dips“ und nicht der Explosion im späten Stadium des Zyklus ähnelt.
Abbildung 9. Ethereum MVRV Z Score
