Coinbase: Ausblick für den Krypto -Markt im vierten Quartal 2024

Quelle: Coinbase;

Zusammenfassung

• Wir erwarten dasDas vierte Quartal von 2024 wird ein konstruktives Wachstum verzeichnen, wenn die US -Zinssenkung und China große fiskalische und monetäre Stimulusmaßnahmen einführt, die die Marktliquidität verbessern und die Leistung von BTC unterstützen.

• Die SEC -Genehmigung der Option Ishares Bitcoin Trust ist ein positives Signal.Diese Optionen können die institutionelle Einführung und Liquidität verbessern.

• Die Aktivität der Onkette wächst, das DEX-Handelsvolumen steigt weiter und die Gaspreise der Ethereum steigen weiter.

Marktperspektive

Anlegergefühl positiv

Unser Eindruck von Token2049 ist, dass die Gefühle unter Kryptowährungsinvestoren sehr positiv zu sein scheint, obwohl dies mit dem Vorfall mit den 50 Basispunkten der Fed am 18. September zusammenhängen kann.Obwohl viele Marktteilnehmer in Bezug auf BTC optimistisch sind, haben wir einige Menschen getroffen, die gegenüber der ETH skeptisch sind, weil das Token vor mehr als zwei Monaten nicht von der Einführung des US -ETF -ETF zu profitieren scheint.(Beachten Sie, dass viele dies dem jüngsten Anstieg der Ethereum Tier 2 -Aktivität zuschreiben, aber wir haben zuvor erklärt, warum wir der Meinung sind, dass dies ein unvollständiger Grund ist, warum die ETH nicht gut zu seinen Kollegen abschneidet.) Darüber hinaus glauben einige, dass heutzutage, heutzutage, Höhere Beta -Tools, die auf ETH basierend (z. B. L2 -Token) basieren, sind mehr als im vorherigen Zyklus, was zu einem Überfüllungseffekt führt.

gleichzeitig,Wir haben keine signifikante Veränderung des Themas der Krypto -Community gesehen, was mit den Aussichten übereinstimmt, die wir Ende 2023 vorgeschlagen haben.Es scheint jedoch, dass sich die Menschen stärker auf aufkommende alternative Netzwerke der Schicht 1 als auf die Netzwerke der Ethereum Layer 2 und auf das Potenzial von Bitcoin L2 konzentrieren, um dem Netzwerk eine verbesserte Programmierbarkeit zu bieten, und das Potenzial, Bergleuten neue Einnahmequellen zu bieten.Die Nachfrage nach allgemeinen Verbraucheranwendungen ist ebenfalls dringender als die Kryptoinfrastrukturprotokolle, die einer breiteren Überprüfung der Verschlüsselungsgrundlagen entspricht.

Schließlich wurden bei beiden Veranstaltungen mehrere Ankündigungen ausgestellt, darunter:

• Sui kündigte eine Partnerschaft mit MoviePass an und hat USDC in das Netzwerk eingebaut.Sui akzeptiert außerdem Vorverkaufsaufträge für die zuvor im April angezeigte Suplay0x1-Handheld-Konsole.

• Einige Tage vor der Veranstaltung kündigte das Open Network (TON) eine Partnerschaft mit Tada an, einer beliebten Taxi-Hagel-App in Südostasien, um auf der Konferenz weiterhin Aufmerksamkeit zu erregen.Dies unterstreicht den potenziellen Nutzen von Telegramm -Mini -Apps und die Expansion von Tons L1 im Krypto -Ökosystem.

• Solana Mobile hat sein Telefon der zweiten Generation, Sucher als Nachfolger von Saga-Telefonen, gestartet, die im Jahr 2025 veröffentlicht werden sollen und jetzt für Vorbestellungen erhältlich sind.

• Im Gegensatz zu früheren Erwartungen von Haltepoint hat Jump Crypto nicht bekannt gegeben, wann der neue Solana -Client FireDancer auf dem Mainnet (derzeit im Testnet) verfügbar sein wird, aber sie bestätigten, dass eine frühere Version namens Frankendancer verfügbar war.

• Wisdomtree kündigt die Schaffung von Wisdomtree Connect an, einer Plattform für tokenisierte reale Vermögenswerte (RWAS), die es den Kunden ermöglicht, mit jedem mit Wisdomtree ausgestellten Token auf unterstützten Blockchains in jeder Brieftasche zu arbeiten.

• Solana scheint mehr RWA -Projekte auf seine Plattform zu ziehen, wobei Franklin Templeton Pläne zur Einführung von Geldmarkt -Investmentfonds im Netzwerk ankündigt, ähnlich wie bei seinen Produkten auf Stern, Arbitrum und Polygon.

• Tokenization als Dienstleister-Wertpapier kündigte auch die native Unterstützung für Solana über das integrierte Wurmloch an, das darauf abzielt, überkettige Funktionen für tokenisierte Vermögenswerte auf seiner Plattform bereitzustellen.

• Coinbase kündigte an, dass CBBTC (Packaged Bitcoin) Anfang dieses Monats kurz nach der Einführung der Plattform auf Ethereum und Base gestartet wird.Bitte beachten Sie, dass die Sky -Community offiziell dafür gestimmt hat, WBTC als Sicherheiten für ihre Plattform vom 3. Oktober zu verzichten.

Makroausblick

Blick in die Zukunft,Wir sind konstruktiv über die Aussichten für das vierte Quartal von 2024Dies basiert hauptsächlich auf unserer optimistischen Sicht auf die aktuelle Makroumgebung sowie auf den oben genannten besonderen Faktoren.Zum Beispiel sind wir erst letzte Woche der Meinung, dass ein wichtigerer Einfluss der Entscheidung der Fed, die Zinssätze um 50 Basispunkte zu senken, die Deckung anderer Geldbehörden zur Verfügung stellt, um mehr Reizmaßnahmen zu ergreifen.China enthüllte dann einen massiven fiskalischen und monetären Dual -Stimulus -Plan, der Rekordkürzungen, Liquiditätsunterstützung für Aktien und einen Rückgang der Bankreservenquoten umfasste – alles, um Kredite zu fördern und sie zu lindern.Der Rückgang des Bankreservenverhältnisses sollte besonders für die Marktliquidität von Vorteil sein, die zuvor positiv mit der Leistung von BTC korrelierte.Trotzdem erwarten wir, dass die positiven Auswirkungen dieser Maßnahmen auf die Kryptowährungsleistung ein wenig zurückbleiben.

In den Vereinigten Staaten bleibt die Wirtschaft trotz der Bedenken hinsichtlich des Arbeitsmarktes, das auf dem letzten FOMC -Treffen ausgelöst wurde, widerstandsfähig.Die BIP -Zahlen für das zweite Quartal von 2024 waren bei 3,0% höher als erwartet (2,9% Median Bloomberg Survey), was unsere Ansicht bekräftigenDas Risiko einer Rezession bleibt kurzfristig gering.Davon abgesehen konzentrieren wir uns auf die Streiks in den östlichen Küstenhäfen in den USA (und im Golf), die nächste Woche (1. Oktober) beginnen könnten, die die Wirtschaft im vierten Quartal 2024 herunterziehen könnten.JPMorgan schätzt, dass die durch den Streik verursachten Versorgungsstörungen die Wirtschaft rund 5 Milliarden US -Dollar pro Tag kosten könnten.Die Bedenken hinsichtlich der möglichen Auswirkungen von Streiks auf die Inflation waren jedoch übertrieben, da der Versand immer noch nur einen kleinen Teil der Rohstoffkosten ausmacht.Dies wird vorerst unsere Sicht auf die Makrosituation des Kryptowährungsmarktes nicht ändern.

Spot BTC ETF -Optionen?

Die US -amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) genehmigte offiziell Spot Bitcoin ETF -Optionen, insbesondere die Ishares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock, obwohl diese Verträge von der Option Clearing Corporation (OCC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) genehmigt wurden, die nicht gehandelt werden konnten.Die Zeitleiste ist immer noch ungewiss.Aber wir denken,Dies bedeutet ein höheres Liquiditäts- und Handelsvolumen für Vermögensklassen, da das Produkt die Akzeptanz von Bitcoin vor allem bei institutionellen Anlegern (und in geringerem Maße Einzelhandelsinvestoren) erweitern kann.Während CME Bitcoin -Futures -Optionen hat, sind diese Optionen für US -amerikanische Anleger aus Managementansicht problematisch.

Mit IBIT -Optionen können die Gruppe jedoch direkte Optionen für das zugrunde liegende Bitcoin handeln und das Kreditrisiko minimieren, da die Anleger als Gegenparteien Clearing -Häuser ausgesetzt sind.Dies bietet einen neuen Eintrag für Institutionen, um in das Feld einzutreten, was möglicherweise zu neuen Derivaten/Ertragsstrategien führt, die bisher unmöglich waren.Zusamenfassend,Wir können mehr Marktteilnehmer sehen, die in dieses Gebiet eintreten, wodurch mehr Liquidität anzieht.Andererseits denken wirDie Auswirkungen auf die BTC -Spot -Preise können (zumindest anfangs) minimal sein und die Auswirkungen auf die Volatilität können gering sein.(Beachten Sie, dass die Auswirkungen auf die implizite Volatilität letztendlich davon abhängt, ob die meisten Endbenutzer Optionsverkäufer oder Optionskäufer sind.)

Aktivitäten vor Ketten

Die Ethereum-Transaktionsgebühren sind in der vergangenen Woche geringfügig gestiegen, da sich die Aktivität der Onketten im Allgemeinen erholt.Obwohl die absolute Anzahl von Transaktionen und aktiven Adressen stabil blieb, ist der durchschnittliche Gaspreis in den letzten 10 Tagen (16. bis 26. September) in den letzten 30 Tagen um 498% gestiegen.Die durchschnittliche Transaktionsgebühr für Ethereum beträgt jetzt 1,69 USD, verglichen mit 0,09 USD Anfang dieses Monats.(Als Referenz betragen die durchschnittlichen Gebühren 6,45 USD bzw. 0,59 USD. Sie sind aufgrund einer Reihe von hohen Prioritäten und komplexen Transaktionen hoch.)

Es gibt keinen einzelnen Treiber, der zu einer erhöhten Aktivität führt.Das Handelsvolumen von Ethereum Decentralized Exchange (DEX) stieg leicht auf 9% auf der Woche zu Monats.Der USDC -Einlagenpreis für die Kreditplattform Aave stieg ebenfalls geringfügig von 3,5% auf 4,5%, was auf eine leichte Zunahme der Hebelwirkung hinweist.Mit zunehmender Gebühren stieg das Gesamt-ETH-Übertragungsvolumen um 17% der Woche gegenüber dem Monat.

Die Zunahme der Mainnet -Ethereum -Aktivität ist jedoch niedriger als die WOW -Änderungen der L2- und Solana -Aktivität – obwohl letztere keine ähnliche Gebührenerhöhung erzielte.Das Dex -Handelsvolumina auf Basis und Solana stieg um +28% bzw. +35% WOW, während sich die durchschnittlichen Transaktionskosten nicht änderten.(Tatsächlich ist die durchschnittliche Basisgasgebühr um 10% WOW gesunken.) Wir sind der Ansicht, dass dies auf die Sensibilität der Blockraumbeschränkungen für das Mainnet -Ethereum zurückzuführen ist, was den Erfolg des Erweiterung des Blockraums durch integrierte Netzwerke und L2 zeigt.

Münzbasis -Transaktionserkenntnisse

In jüngster Zeit lag die Korrelation zwischen Kryptowährungen und Aktienmärkten dank der globalen Lockerung in den USA und China nahe 50%.Die ETH verzeichnete in den letzten 7 Tagen einen signifikanten Rückprall von 8% und übertriffte BTC.Altcoins erhalten weiterhin neue Aufmerksamkeit von Käufern.Spiele, Skalierungslösungen und Layer-0 gehören in der vergangenen Woche zu den besten darstellenden Branchen mit 17%, 11% bzw. 9%.

Insgesamt zeigen wichtige Indikatoren starke Märkte.Die Finanzierungsraten sind stabil, wobei sich offene Verträge dem sechsmonatigen Durchschnitt nähern.Gesamt,Dies zeigt, dass der Markt bereit ist, in den Monat einzusteigen, in dem sich die Kryptowährungen normalerweise gut abschneiden, wobei die BTC im Oktober der letzten 10 Jahre um 8 Jahre alt ist.