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Fuente: Coalition Greenwich;
Se puede decir que el próximo año es el año más impredecible.La geopolítica es compleja y las políticas reguladoras de EE. UU. Son inciertas.Aunque el mercado de valores de EE. UU. Parece incapaz de dejar de aumentar y las tasas de interés solo pueden caer, sabemos que ninguna de estas cosas es una conclusión inevitable.
Afortunadamente, algunas tendencias todavía están en todas partes: la electrónica de transacciones, el enfoque en la automatización del flujo de trabajo, los mercados cada vez más transparentes y, por supuesto, la inteligencia artificial y el aprendizaje automático (IA/ML).Si bien no lo ponemos explícitamente en nuestra lista, el impacto de AI/ML se reflejará en casi todas las tendencias en la que nos centraremos en 2025.Ahora es y continuará siendo un gran catalizador para la innovación del mercado financiero en los próximos años.Con eso en mente, estas son las tendencias en las que nuestro equipo se centrará en 2025:
1. La influencia del mercado de ETF se amplía aún más
Los ETF se han convertido en los teléfonos inteligentes del mercado: pueden hacer casi todo.Cada año, se transfieren más inversiones de stock y bonos corporativos de fondos mutuos a ETF, lo cual es inevitable.También es natural que las instituciones usen estos ETF como herramientas de gestión de efectivo/liquidez/aestro.
Pero los administradores y propietarios de activos ahora han descubierto que los ETF son una gran herramienta de distribución para casi todo: crédito privado, bitcoin, ethere, CLO, mercados monetarios, bonos municipales, facturas del tesoro: la lista se está volviendo cada vez más larga.Por supuesto, debe haber cierta confusión en esto, y algunas soluciones están buscando problemas.Pero si los gerentes tienen activos que requieren que los inversores (como el crédito privado), los ETF se construyan cuidadosamente en una cartera de modelos pueden obtener un nuevo grupo de fondos más fáciles que los métodos tradicionales.
La mayoría de los inversores minoristas no necesitan agregar más «inversiones alternativas» a sus cuentas de inversión, y los inversores institucionales ya pueden usarlas.Pero mejorar el acceso (y la liquidez) a los activos invertibles en general es algo bueno para los inversores institucionales y los inversores minoristas (calificados).
2. «Más inteligente, más rápido»
Para ser un fabricante de mercado superior, aún necesita ser más rápido que otros.Se requiere una conexión de microondas, ondas cortas o satelital para entregar datos y pedidos del mercado en todo el mundo a la velocidad (cerca) de la luz.Si usted es el más rápido y primero en ingresar al mercado, su lógica comercial no necesita ser única para ganar dinero.Pero en los últimos cinco años, el número de tales compañías ha disminuido dramáticamente a medida que los enlaces de datos y transacciones violan las leyes de la física.
Para otros, el punto ahora es ser más inteligente y más rápido.Por supuesto, ser más inteligente es subjetivo.Prácticamente combinar a las personas más creativas con la mayor cantidad de poder informático posible es lo que hacen las principales empresas comerciales y fondos de cobertura.La velocidad sigue siendo importante y los estándares están cada vez más altos.Pero ahora, la estrategia cuantitativa para funcionar con éxito es descubrir una relevancia única y anomalías del mercado con IA predictiva en operaciones de hiperscala y obtener ganancias antes de que otros tengan la oportunidad de descubrir lo que ha hecho.
3. Compradores y vendedores coincidentes se vuelve más eficiente (y complejo)
Los principales mercados de valores, los bonos del Tesoro de EE. UU., Destivo y un número creciente de bonos corporativos de grado de inversión (etc.) son el comercio electrónico.Si bien nuestra investigación muestra que el comercio electrónico continuará creciendo, la tasa de cambio se retirará a diversos grados a medida que cada mercado madure.Sin embargo, la madurez no significa falta de progreso.El pasado y el presente nos dicen que el futuro estará lleno de innovación continua en las transacciones electrónicas.Si bien la innovación no siempre aumenta el volumen de negociación electrónica, hará que el comercio sea más automatizado, eficiente y productivo para inversores y comerciantes.
El nuevo sistema de comercio alternativo de acciones (ATS) muestra que incluso uno de los mercados más electrónicos del mundo tiene nuevos trucos.El mercado del Tesoro de los Estados Unidos ha anunciado una victoria en el comercio electrónico y ha comenzado a enfrentar desafíos más complejos.El crecimiento en el comercio electrónico de bonos corporativos no proviene de más volúmenes de RFQ, sino de acuerdos completos, comercio de cartera y subastas modernas.El resultado es una liquidez del mercado más fuerte.
La tecnología no crea liquidez, pero tiene una liquidez que de otra manera no está disponible.El núcleo de estas soluciones a menudo es muy complejo, pero gracias a EMS, diseñadores de interfaz de usuario y algoritmos, los comerciantes solo pueden ver magia sin conocer la complejidad de la causa.
4. La presión que el advenedizo pone en el titular es despiadado
La interrupción de las empresas existentes por parte de las nuevas empresas es tan antigua como el negocio en sí, y este intento siempre ha estado en el mercado de capitales.Entre nuestra estructura de mercado superior a las tendencias a tener en cuenta en 2022, señalamos que las nuevas empresas en la era de la pandemia han salido del modo sigiloso, listas para proporcionar soluciones para el mundo transformador.Para aquellas compañías que han pasado por un ciclo de mercado difícil en 2022, los resultados de estos esfuerzos son cada vez más obvios.
ATS está erosionando la participación de mercado en el mercado, los fabricantes de mercado no bancarios están tomando cuota de mercado (y clientes) de grandes bancos, y las compañías fintech del mercado de capitales están haciendo estas dos cosas, y más.Estos recién llegados ágiles están aprovechando tecnologías de vanguardia, modelos comerciales innovadores y enfoques centrados en el cliente sin verse afectados por la tecnología tradicional y la complejidad operativa.
Pero recuerde: hay razones por las cuales un negocio existente es un negocio existente.Su tamaño y experiencia tienden a mantenerlos por delante, incluso si no son tan flexibles.Por supuesto, pueden y, a menudo, pueden adquirir estas innovadoras empresas emergentes.¿Quién es el gran ganador?No importa quién gane, los clientes pueden ver precios y productos más favorables.
5. La regulación estadounidense se vuelve más impredecible
Lo único que puede ser seguro es la muerte y los impuestos, bueno, tal vez solo la muerte.Si bien muchas personas piensan que saben lo que sucederá con el mercado de capitales bajo la nueva administración Trump, pocas personas realmente lo saben.Estamos de acuerdo con los siguientes supuestos: muchas de las reglas propuestas pero no dañadas caducarán o serán restablecidas; y obtener claridad regulatoria;
La victoria republicana no es los únicos cambios regulatorios que afectan a la industria de valores.La decisión de la Corte Suprema de los Estados Unidos sobre Chevron reduce el respeto judicial por los ejecutivos y podría desencadenar una nueva ronda de desafíos en la formulación de reglas de la SEC, la Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos y otros reguladores financieros, que involucran de ESG a activos digitales y el futuro de los contratos de eventos. .El aumento del escrutinio de la Corte de las acciones de la SEC podría conducir a mayores desafíos, especialmente con algunas de las últimas reglas de la SEC.
6. El comercio e innovación del mercado derivado continúa siendo popular
La demanda de derivados parece ser interminable.Los contratos de futuros tradicionales que rastrean las tasas de interés y los mercados de valores establecen un volumen récord en 2024.El contrato del evento entró oficialmente en los Estados Unidos y el volumen de negociación aumentó antes de las elecciones.Los volúmenes de comercio de futuros de Bitcoin y ETH han crecido, las opciones de acciones se han convertido en la corriente principal y los contratos de 0DTE han impulsado los volúmenes de negociación para aumentar aún más.Solo habrá más en el futuro.
Los comerciantes e inversores institucionales siempre impulsarán la mayor parte del volumen de comercio del mercado, pero vale la pena señalar que los inversores minoristas ingresan completamente al mercado de futuros.Más ETF relacionados con las criptográficas conducirán a un aumento en el volumen de negociación de las opciones de ETF criptográfico.Los futuros de crédito se han intentado durante más de una década, pero hay señales de que el mercado finalmente está listo para estas herramientas bien elaboradas.Independientemente del resultado, la nueva competencia en el complejo de futuros de tasas de interés de EE. UU. Solo beneficiará al usuario final.Todo esto se desarrollará en el contexto de la reducción de burocracia regulatoria reducida, lo que podría acelerar la aprobación de nuevos productos.
Esta dinámica de oferta y demanda está impulsando la inversión en infraestructura de mercado.La tecnología de procesamiento posterior a la transacción (a menudo pasada por alto por más herramientas front-end que generan retorno de la inversión) está ganando la debida atención para garantizar que el crecimiento del mercado no se vea obstaculizado por la ineficiencia y los riesgos operativos innecesarios.Se espera que los inversores se unan más rápido, las transferencias de posición serán más eficientes y la optimización de ganancias recibirá una atención renovada.
7. La oferta y la demanda de datos del mercado aún no se cumplen
Nuestra investigación muestra que los participantes del mercado una vez más esperan gastar más en los datos del mercado en el próximo año.Al igual que su factura de comestibles, la inflación juega un papel, pero no es la verdadera historia.Ya sea que ingrese a un nuevo país, una nueva clase de activos o una nueva estrategia de inversión, el primer paso siempre es adquirir nuevos datos.Si bien el suministro no necesita crecer para mantenerse al día con la demanda (puede vender la misma fuente de datos a voluntad), los datos disponibles para la compra aún se están expandiendo (por ejemplo, datos alternativos, datos cifrados) a medida que los comerciantes e inversores se vuelven cada vez más trabajando duro encontrar ventajas en los mercados existentes y nuevos.
Los datos en sí son solo el primer paso en este viaje.Nuevos mecanismos de entrega (por ejemplo, nube para datos del mercado en tiempo real), mejor análisis (¿AI alguien?) Y las herramientas que hacen que estos datos sean procesables en la mesa de negociación son inversiones clave para respaldar más demandas de datos del mercado.Ninguno de estos es de talla única.Si bien la velocidad es importante para algunos comerciantes, los datos históricos pueden ser más importantes para que otros prueben sus estrategias.Esta es la razón por la cual la amplitud del mercado y los mecanismos de entrega son cruciales para cualquier negocio de datos de mercado hoy en día.
El negocio de los datos del mercado no puede resistir la recesión.Una recesión del mercado puede significar una disminución en los clientes a corto plazo, ya que el grupo de capital se encoge y las estrategias de bajo rendimiento se cerrarán.Pero, en última instancia, sin datos de mercado, el comercio institucional y las inversiones no se pueden realizar, lo que significa que la tabla de gastos a largo plazo solo avanzará hacia arriba y hacia la derecha.
8. La recompra forzada y la liquidación promueven la innovación y la competencia
A pesar de los cambios en el liderazgo de Washington, la autorización de la SEC para liquidar las transacciones de recompra del Tesoro de los Estados Unidos es una regla a la que se debe cumplir.Nosotros y nuestros participantes de la investigación creen que esto generará beneficios netos para el mercado, aunque se deben abordar los costos de desarrollo y la complejidad a corto plazo de los participantes del mercado.El mercado de repo es uno de los mercados más importantes de todos los mercados financieros, por lo que es razonable inyectar algunos estándares y procesos adicionales de gestión de riesgos en el mercado.
La autorización también traerá innovación.La compensación y los términos de productos más estándar facilitan las transacciones electrónicas, lo que conducirá a mayores volúmenes de transacciones para las empresas existentes y los nuevos participantes que pueden oler oportunidades.A su vez, los mecanismos comerciales pueden volverse más inteligentes, inspirándose en las innovaciones utilizadas en otras partes del mercado electrónico de renta fija.
Estos mismos estándares de mercado y mecanismos comerciales también pueden abrir el mercado a nuevos compradores y vendedores.Es más fácil para aquellos con efectivo disponible generar rendimientos, y es más fácil para aquellos con estrategias implementar efectivo, lo que inyectará más liquidez en todo el mercado.
9.Tradfi y Defi Love Story se está fortaleciendo
El comercio de criptomonedas a través de blockchain, el comercio de bonos a través de ETF es un hecho establecido, pero ahora las cosas han cambiado: podemos negociar criptomonedas a través de ETF (así como futuros y opciones), y comerciar bonos a través de Ethereum.Las compañías de Defi ven oportunidades para los activos de Tradfi, pero quizás lo más interesante, las compañías de Tradfi están introduciendo acceso a los activos Tradfi a través del mecanismo Defi.
Es innegable que todo esto se ve un poco repetitivo en la superficie.Dado que la importancia de Bitcoin es que puede intercambiarlo directamente fuera del sistema financiero, ¿por qué necesita intercambiar bitcoin a través de ETF?Del mismo modo, los fondos del mercado monetario pueden ser fácilmente accesibles para cualquier persona con una cuenta de corretaje.Entonces, ¿por qué tener crossover?
Muchos inversores tradicionales desean ingresar al mercado de criptomonedas, pero prefieren abrir una nueva cuenta sin ningún esfuerzo: es más fácil almacenarla en sus cuentas imponibles o libres de impuestos existentes.Lo mismo es cierto para los inversores Defi en esta industria (sí, existen).Poner sus stablecoins en cadena (es decir, efectivo) en herramientas respaldadas por grandes administradores de activos que tienen deuda del gobierno de EE. UU. No solo puede generar ingresos, sino también almacenar estos fondos de manera segura en el ecosistema digital.
Es difícil predecir si todas las finanzas recurrirán a Defi en la próxima década, o si los dos mundos eventualmente coexistirán en una conexión más perfecta.Pero la historia de amor entre Tradfi y Defi debe haber comenzado.
10. Inversión en tecnologías operativas y de cumplimiento continúa creciendo
Se les ha dicho a los profesionales de operaciones y cumplimiento que hagan más con menos dinero.El gasto posterior al comercio es más como un juego de Gopher que una inversión estratégica a largo plazo.Dado que puede gastar dinero en desarrollar un nuevo algoritmo de ejecución que produce rendimientos significativos en el primer año, ¿por qué gastar dinero en un nuevo sistema de liquidación?
Entendemos que es importante gastar dinero y ganar dinero.Pero si la base es débil, es imposible ganar dinero.Aquellos que siguen de cerca las operaciones y la infraestructura de cumplimiento entienden que el objetivo no es solo reducir los costos, sino para ampliar, reducir los riesgos y lograr objetivos estratégicos.Es por eso que los mainframes dan paso a la nube, la alerta de anomalías da paso al monitoreo de IA, las hojas de cálculo de gestión de margen dan paso a los sistemas de gestión de cartera que ayudan a optimizar la garantía.
Las iniciativas de la industria como T+1 y la próxima autorización de liquidación del Tesoro obligan a las tecnologías y procesos existentes a cambiar y mejorar.Estas inversiones no solo aceleran las velocidades de procesamiento, sino que también aumentan el valor que proporciona el backend para la parte delantera.Mejores datos posteriores al comercio significa que los gerentes de cartera pueden comprender los riesgos con mayor precisión y en tiempo real, mientras que los controles de cumplimiento inteligente pueden garantizar los flujos de capital en mayor medida y evitar accidentes regulatorios.
