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Fuente: Cadena de compilación;
Stablecoins se ha convertido silenciosamente en una fuerza poderosa en el mercado global de criptomonedas, lo que representa más de dos tercios de las transacciones de criptomonedas de billones de dólares registradas en los últimos meses.
A diferencia de la mayoría de las criptomonedas, que a menudo experimentan graves fluctuaciones de precios, las estables se fijan a activos menos volátiles (como monedas fiduciarias o productos) a una relación 1: 1 para mantener un valor consistente y predecible.
A nivel mundial, las establo se están desarrollando fuertemente como medios y medios de almacenamiento de valor, llenando el vacío dejado por las monedas tradicionales, especialmente en áreas donde la inestabilidad monetaria y el uso restringido del dólar estadounidense (USD).Las empresas, las instituciones financieras (FIS) y las personas están aprovechando las establo para varios casos de uso, desde pagos internacionales hasta gestión de liquidez hasta prevenir las fluctuaciones monetarias.Stablecoins puede facilitar transacciones más rápidas y rentables que los sistemas financieros tradicionales, lo que acelera la adopción global de estables.
A medida que el impulso regulatorio en torno a las criptomonedas continúa creciendo, las establo se están convirtiendo en el foco de las discusiones en tecnologías que dan forma al futuro de las finanzas.
¿Qué es un stablecoin?
Las stablecoins son monedas digitales programables que generalmente se fijan en monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.Las establo se emiten principalmente en redes como Ethereum y Tron, combinando el poder de la tecnología blockchain con la estabilidad financiera requerida para los casos de uso reales de las criptomonedas.
En 2009, la introducción de Bitcoin revolucionó la infraestructura financiera del mundo al introducir un sistema de negociación de pares descentralizado, eliminando la necesidad de intermediarios.Sin embargo, su suministro limitado y su dinámica comercial especulativa han causado una volatilidad severa de los precios, lo que dificulta su bitcoin de token nativo (BTC) como medio de transacciones.Del mismo modo, cuando Ethereum surgió unos años más tarde, se basó en Bitcoin para extender la funcionalidad de las criptomonedas a la programabilidad a través de contratos inteligentes.Esta innovación ha estimulado el aumento de las finanzas descentralizadas (DEFI), pero al igual que Bitcoin, el token nativo de Ethereum, Ethereum (ETH), también ha sufrido una gran volatilidad de los precios.
Apareció por primera vez en 2014, las establecoínas combinan las ventajas tecnológicas de la cadena de bloques, como la transparencia, la eficiencia y la programabilidad, así como la estabilidad financiera requerida para la adopción generalizada.Al abordar el problema de las fluctuaciones de precios de criptomonedas, Stablecoins desbloquea nuevos casos de uso más allá del comercio y la especulación, atrayendo una amplia gama de usuarios de criptomonedas (incluidos usuarios minoristas e institucionales).
Tipos de estables
Las establo mantienen su valor a través de varios mecanismos diseñados para garantizar la estabilidad de los precios.
Monedas estables vinculadas a la moneda fiduciaria
Las stablecoins vinculadas a las monedas fiduciarias son, con mucho, el tipo de establo más popular, vinculado al valor de las monedas tradicionales a 1: 1, siendo el dólar estadounidense y el euro (EUR) los puntos de referencia más comunes.La estabilidad de estas establo proviene de las reservas mantenidas en monedas fiduciarias o activos equivalentes que actúan como garantías.Los ejemplos incluyen la cubierta con piggación del dólar estadounidense (USDT) y USD Coin (USDC) y el Euro Euro (EURS) (EURS).
Monedas estables vinculadas a bienes
Las monedas estables vinculadas a los productos básicos están vinculadas al valor de los activos físicos como el oro, la plata u otros productos tangibles.Estas stablecoins permiten a los usuarios obtener oportunidades de inversión de productos básicos sin poseer directamente el producto.Por ejemplo, PAX Gold (PAXG) es una establo que funciona con una reserva de oro, donde cada token representa una onza de oro troy almacenada en una bóveda segura.Otro ejemplo es Tether Gold (XAUT), que también proporciona estabilidad respaldada por oro.
Stablecoins respaldados por criptomonedas
Las establo con respaldo de criptomonedas están respaldadas por reservas de otras criptomonedas.Estas stablecoins generalmente usan un exceso de garantía (es decir, el valor de los activos mantenidos en la reserva es mayor que el valor vinculado) para mitigar la volatilidad inherente de sus activos subyacentes.Por ejemplo, DAI (DAI) está respaldado por criptomonedas como ETH y mantenida a través de sistemas de contratos inteligentes dentro del protocolo MakerDAO.Los usuarios depositan la garantía a Mint DAI para garantizar su estabilidad a pesar de la volatilidad en las criptomonedas colaterales.
Stablecoins respaldados por el Tesoro de los Estados Unidos
Las stablecoins respaldadas por el Tesoro de EE. UU., Como USDY de Ondo y USYC de Hashnote, son diferentes de las stablecoins tradicionales respaldadas por Fiat respaldadas por las reservas de efectivo o los activos actuales.Con el apoyo de los acuerdos del Tesoro y la Recompra de los EE. UU., Proporcionan directamente a los titulares, esencialmente actuando como fondos del mercado monetario tokenizado y atraen a los inversores que buscan seguridad, ingresos pasivos y consistencia regulatoria.
Algoritmo stablecoin
Las estables algorítmicas mantienen su valor a través de un mecanismo de programación que ajusta la oferta de acuerdo con la demanda del mercado sin depender de la garantía directa.Los ejemplos de estaboros algorítmicos incluyen Ampleforth (AMPL), que ajusta dinámicamente su suministro para estabilizar los precios, y FRAX (FRAX), una establo algorítmica parcialmente que combina colateral con ajustes algorítmicos.El USDE de Ethena es un stablecoin sintético de dólar que utiliza activos criptográficos y cobertura automática para mantener su valor en dólares sin tener que mantener directamente monedas fiduciarias.Si bien estos modelos son innovadores, enfrentan desafíos en el mantenimiento de la estabilidad a largo plazo, como se ve en el colapso de Terrausd (UST) de 2022, destacando los riesgos asociados con los mecanismos de estabilidad algorítmica pura.
Monedas estables en el mercado de criptomonedas
Fuera del campo de especulación, Stablecoins juegan un papel importante en el mercado de criptomonedas, proporcionando un medio confiable de transacciones, una reserva de valor y un puente entre Tradfi y las criptomonedas.Como un importante proveedor de liquidez, Stablecoins apoyan la mayoría de las actividades en finanzas descentralizadas (DEFI), intercambios centralizados (CEX) y pagos transfronterizos.
Como vemos a continuación, el mercado de Stablecoin ha madurado a nivel mundial, reemplazando a BTC como el activo preferido para el comercio diario.
Regiones como América Latina y África subsahariana están aceptando Stablecoins como un medio para cubrir la inestabilidad de la moneda local, proporcionando medios más confiables de comercio y preservación de valor.En estas áreas, los inversores minoristas adoptan stablecoins principalmente porque pueden usarse para remesas de bajo costo, ahorros seguros en áreas de fluctuaciones de divisas y acceso a servicios de DEFI como préstamos y promesas.
Si bien las stablecoins se están volviendo cada vez más populares entre las instituciones, la mayor parte de su crecimiento es impulsado por transferencias por debajo de $ 1 millón, que es nuestro punto de referencia para la actividad no institucional, que abordamos en nuestro informe geográfico anual de criptomonedas se realizó un estudio.A continuación, examinamos el crecimiento de las transferencias de stablecoin minoristas y de escala profesional desde julio de 2023 hasta junio de 2024 en comparación con el mismo período del año pasado.
América Latina y el África subsahariana son las regiones de más rápido crecimiento para las transferencias de establo minoristas y profesionales a escala de escala, con un aumento de más del 40% interanual.Asia Oriental y Europa del Este siguió de cerca con un crecimiento interanual del 32% y el 29% respectivamente.
al mismo tiempo,La actividad minorista de establo en mercados como América del Norte y Europa occidental ha crecido significativamente, pero es más lenta, lo que puede deberse a una fuerte infraestructura financiera local.Aunque los inversores institucionales en estas regiones utilizan cada vez más stablecoins para la gestión de liquidez, liquidación y entrada en criptomonedas.Vale la pena señalar que Europa occidental es el hogar del segundo mercado de servicios comerciales más grandes del mundo, con el Reino Unido liderando la región con un crecimiento interanual del 58.4%.Stablecoins dominan estos servicios, ocupando constantemente el 60-80% de la participación de mercado cada trimestre, como se muestra en la figura a continuación.
En el Medio Oriente y el norte de África, las establo y las altcoins ocupan una mayor participación de mercado, superando los activos dominantes tradicionales como BTC y ETH, especialmente en Turquía, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.
Vale la pena señalar que el volumen de comercio de Stablecoin de Türkiye representa un muy por delante del PIB del mundo.
En Asia Oriental, los posibles emisores han aumentado en intereses en Stablecoins después de que Hong Kong lanzó su caja de arena Stablecoin.La próxima regulación de Stablecoin allanará el camino para que Stablecoins se enumere en el comercio minorista, lo que podría impulsar las ambiciones Web3 de Hong Kong.
En Asia central y sur y Oceanía, las estables se usan ampliamente en el comercio transfronterizo y las remesas, sin pasar por los desafíos de la banca tradicional.Países como Singapur han mejorado la confianza de las personas en Stablecoins a través de marcos regulatorios, lo que hace de Stablecoins una herramienta importante para inversores minoristas y usuarios institucionales.
Política y regulación de divisas estables globales
Las estables se han convertido en una prioridad para los reguladores globales, ya que se adoptan rápidamente en el sistema financiero global y juegan un papel cada vez más importante en una variedad de casos de uso.Los gobiernos y los reguladores están trabajando para abordar los desafíos de crear un marco que fomente la innovación, al tiempo que garantiza la protección del consumidor, la estabilidad financiera y el cumplimiento de los estándares contra el lavado de dinero y el financiamiento antiterrorista (AML/CFT).
EU (UE)
La UE (UE) ha lanzado la supervisión del mercado de activos criptográficos (MICA), con el objetivo de crear un marco de activos de cripto unificado para emisores de activos criptográficos y proveedores de servicios (incluidas Stablecoins) dentro de la UE.MICA representa un cambio significativo de una regulación centrada en el lavado de dinero (introducida por la quinta directiva anti-lavado de dinero) a un marco regulatorio integral para las obligaciones prudentes y de comportamiento.MICA se centra en fortalecer la protección del consumidor y garantizar la integridad del mercado y la estabilidad financiera.El marco Stablecoin de MICA entrará en vigencia el 30 de junio de 2024, y las regulaciones que rigen los proveedores de servicios de criptoasset (CASP) entrarán en vigencia el 20 de diciembre de 2024.Si bien MICA es una regulación europea aplicable a los 27 estados miembros de la UE, la responsabilidad de la licencia y la supervisión de emisores y casps recae en sus respectivas autoridades nacionales.
MICA ha establecido dos tipos diferentes de stablecoins: (i) Tokens de referencia de activos (ARTS), diseñados para mantener un valor estable por referencia a otro valor o derechos o una combinación de ambos, incluidas una o más moneda oficial, mercancías o activos de criptograma ((( ii) Tokens de moneda electrónica (EMT), diseñados para mantener un valor estable por referencia al valor de una moneda oficial, como el euro o el dólar.Los emisores de ART y EMT dentro de la UE deben obtener la licencia MICA apropiada, incluida la emisión de documentos blancos detallados y cumplir con reglas estrictas sobre gobernanza, gestión de activos de reserva y derechos de reembolso.
El EMT (considerado tanto un activo cripto y un fondo) es un medio de pago, mientras que el ART se considera un medio de negociación que requiere que los emisores informen la actividad comercial con más detalle.Además, el ART puede estar sujeto a restricciones de emisión.Las principales establo, las llamadas establadas «significativas», enfrentan una regulación más estricta, incluidos los requisitos de capital más altos y las obligaciones de activos de reserva, están directamente regulados por la Autoridad Bancaria Europea (EBA) en lugar del regulador nacional.Si bien MICA tiene el potencial de convertirse en un estándar global, desafíos como la implementación nacional poco clara y la clasificación superpuesta recuerdan a las personas la necesidad de orientación adicional para garantizar una implementación y adopción sin problemas.
Singapur
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha completado el marco regulatorio de Stablecoin del país, centrándose en las establadas de montañismo (SCS) vinculadas al dólar de Singapur o en cualquier moneda G10 que circule en Singapur.El marco se centra en la estabilidad del valor, la adecuación de capital, la redención y la divulgación para garantizar la robustez y la protección del consumidor prudente y de consumo.Los emisores de stablecoin que cumplan con todos los requisitos del marco pueden solicitar ser reconocidos como «stablecoins reguladas por mas».
Hongkong
Hong Kong es una región administrativa especial de China y tiene un marco legal y regulatorio diferente al de China continental.Esta separación permite que Hong Kong desarrolle políticas regulatorias incrementales alrededor de las estables y otros activos de criptografía.La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha desarrollado un marco regulatorio para los emisores de stablecoin, reconociendo el rápido desarrollo del panorama de la moneda digital.A pesar de que la legislación está a punto de completarse, HKMA ha lanzado un sandbox que permite a los interesados de la industria con casos de uso convincentes para desarrollar y probar sus modelos de negocio, facilitando las discusiones bidireccionales sobre regulación y gestión de riesgos.En julio de 2024, se incluyeron tres proyectos en el sandbox.
Japón
Japón es uno de los primeros países del mundo en establecer un marco regulatorio de stablecoin.El marco otorga una gran importancia a la estabilidad y la supervisión, lo que permite a los bancos, compañías fiduciarias y proveedores de servicios de transferencia de fondos emitir establo legalmente compatibles con estrictos requisitos de reserva.Según los informes, las grandes empresas como Mitsubishi UFG están explorando las oportunidades de stablecoin, pero el mercado aún está en su infancia, sin stablecoin en la lista de intercambios locales o registrado con proveedores de servicios de herramientas de pago electrónicas (episodios).Recientemente, la Agencia de Servicios Financieros de Japón está revisando las reglas de Stablecoin y considerando la experiencia internacional.
EE.UU
La regulación de Stablecoin en los Estados Unidos todavía está en progreso, y existe una gran incertidumbre y controversia.Mientras que las estables como USDC y USDT se han utilizado ampliamente en pagos y servicios financieros, la falta de un marco regulatorio integral presenta desafíos tanto para los emisores como para los usuarios.Las medidas para abordar esto incluyen una legislación propuesta, como la Ley de Establecimiento propuesta por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara en 2023, cuyo objetivo es crear reglas claras para los emisores con respecto a las reservas, la transparencia y el cumplimiento del anti-lavado de dinero (AML).
Grandes emisores de stablecoin
Si bien hay cientos de stablecoins actualmente en circulación, la mayoría son emitidos por Tether, seguido de Circle.Aunque otros emisores tienen una pequeña participación de mercado, están cambiando activamente el panorama de Stablecoin.
Tether (udst)
Tether (USDT) es la mayor establo calculada por el valor de mercado, que representa la gran mayoría del suministro de stablecoin y proporciona liquidez a numerosas cadenas de bloques.Las reservas y la transparencia financiera de Tether han estado bajo escrutinio, pero la compañía señaló que las auditorías y las pruebas de estrés del mercado han demostrado su posición sólida.Tether posee casi $ 100 mil millones en facturas del Tesoro, con la mayoría de sus activos administrados por Cantor Fitzgerald, lo que hace que sus activos de reserva sean comparables a los de los principales países.Tether continúa expandiendo su gama de productos para incluir tokens respaldados por los EAU Dirham y stablecoins respaldadas por oro, centrándose en el mercado donde estos activos proporcionan un valor tangible.
Círculo (USDC)
Circle emite USDC, la segunda establo más grande por capitalización de mercado.USDC es conocido por su transparencia y demuestra sus reservas semanalmente.Las reservas se mantienen en forma de efectivo y bonos del gobierno de los EE. UU. A corto plazo, lo que brinda a los usuarios un alto nivel de transparencia y seguridad.
Paxos
Paxos emite Pax Dollar (USDP) y proporciona infraestructura para Stablecoin PayPal USD (PYUSD) y otros proyectos de Stablecoin de PayPal en todo el mundo.Paxos enfatiza la transparencia y la confianza, se adhiere a las pautas de gestión de cartera y publica informes forenses mensuales para verificar las reservas.
PayPal (Pyusd)
PayPal ha ingresado al mercado de Stablecoin a través de PayPal USD (PYUSD), emitido en asociación con Paxos.Diseñado para pagos, Pyusd funciona con reservas administradas por Paxos y proporciona informes de transparencia al público regularmente.
Casos de uso para stablecoins
Una vez utilizado principalmente en el comercio de criptomonedas, las establo se han convertido en una herramienta versátil para los casos de uso cotidiano, proporcionando una amplia gama de practicidad para los ecosistemas nativos de criptomonedas y Tradfi.
Acceso a Defi
Las establo son la columna vertebral de muchos protocolos Defi que facilitan el préstamo y la ganancia de la agricultura.No tienen volatilidad de precios y son ideales para grupos de liquidez, reduciendo las pérdidas impermanentes y manteniendo la eficiencia en los intercambios descentralizados (DEX).Stablecoins también puede permitir servicios financieros globales, lo que permite a los usuarios en áreas económicamente inestables participar en el mercado Defi sin tener que resistir el impacto de las fluctuaciones de divisas locales.
Transacciones de pago y pares (P2P)
Las establo se usan cada vez más para pagos diarios y transferencias P2P.En comparación con los sistemas bancarios tradicionales, pueden procesar transacciones de manera rápida y rentable, a menudo con tarifas mínimas, lo cual es una opción atractiva para los usuarios.En las transacciones P2P, las establo proporcionan a las personas una forma simple y segura de intercambiar valores sin intermediarios.Esto es especialmente valioso en áreas donde los sistemas bancarios confiables no están disponibles.
Transacciones y remesas transfronterizas
Los pagos y remesas transfronterizos son uno de los casos de uso más transformadores para stablecoins.Ofrecen una alternativa más rápida y barata que los servicios de remesas tradicionales, que a menudo implican altas tarifas y tiempos de procesamiento lentos.Los trabajadores inmigrantes (generalmente sin o falta de servicios bancarios) usan Stablecoins para enviar dinero a casa, mientras que las empresas los usan para resolver las facturas internacionales.Stablecoins proporciona una solución que evita la ineficiencia de los sistemas financieros tradicionales, mejora la inclusión financiera y reduce la fricción en las transacciones transfronterizas.
Por ejemplo, las remesas de $ 200 de África subsahariana utilizando stablecoins son aproximadamente un 60% más baratas que los métodos de remesas basados en fiducias tradicionales, como se muestra a continuación.
Forex (FX) y financiamiento comercial
Para el financiamiento de divisas y el comercio, Stablecoins permite a las empresas comerciar con monedas digitales que se aceptan a nivel mundial, reduciendo la dependencia de los intermediarios y reduciendo los riesgos asociados con las fluctuaciones del tipo de cambio.Las establo simplifican las transacciones entre importadores y exportadores, proporcionando un medio estable y transparente para el comercio internacional, especialmente en áreas con acceso limitado de divisas.
Almacén de valor en inestabilidad económica o inflación
Las estables se han convertido en la reserva de valor preferida en áreas que enfrentan inestabilidad económica o alta inflación.Al fijar su valor para activos como el dólar estadounidense, las establo proporcionan a las personas y a las empresas una forma de mantener el poder adquisitivo y proteger sus activos de las fluctuaciones de divisas locales.Este caso de uso es especialmente efectivo en los mercados emergentes, que tienen acceso limitado a instrumentos financieros estables y son muy deseables para ir directamente al dólar estadounidense.
Las estables generalmente se negocian con una prima en áreas de alta inflación, lo que refleja la disposición de los usuarios para pagar la estabilidad y el flujo de capital más rápido.La inestabilidad monetaria en los mercados emergentes puede conducir a pérdidas sustanciales del PIB con el tiempo, lo que impulsa una mayor demanda de establo.
Actividades ilegales en el ecosistema de stablecoin
Si bien Stablecoins ha ganado una atención significativa para sus casos de uso legal, también son explotados por actores de alto riesgo e ilegales para diversas actividades ilegales.Su estabilidad y accesibilidad global los convierten en una herramienta atractiva para tratar de evitar los controles financieros y evitar los malos actores encontrados, aunque la transparencia inherente y la trazabilidad de las blockchains a menudo hacen que esta sea una mala opción.
Si bien estimamos que menos del 1% de las transacciones en la cadena son ilegales, las establo se han utilizado para actividades como lavado de dinero, fraude y evasión de sanciones.Debido a su liquidez relativamente alta y alta aceptación en los intercambios de criptomonedas, las establo se pueden usar para transferir rápidamente el valor a través de las fronteras sin depender de las instituciones financieras tradicionales.
Use stablecoins para evadir las sanciones
A medida que países como Rusia exploran alternativas para evitar las restricciones financieras occidentales, evadir las sanciones a través de estables y otras criptomonedas se está volviendo cada vez más prominente.Las entidades en áreas sancionadas pueden usar establo para promover el comercio internacional o transferir fondos a entidades en jurisdicciones sancionadas.Estas actividades utilizan la naturaleza anónima de las transacciones blockchain para enmascarar la fuente de fondos, a menudo a través de redes complejas de billeteras e intercambios.Aunque la evasión de sanciones a gran escala sigue siendo desafiante debido a las restricciones de liquidez del mercado de criptomonedas y la transparencia en las transacciones de blockchain, las actividades a menor escala, como las transferencias de fondos de entidades sancionadas y figuras públicas políticas, conducirán a la seguridad y la armonía.
Cómo trabajan los emisores de Stablecoin con la aplicación de la ley
Los emisores de Stablecoin han intensificado sus esfuerzos para combatir los delitos financieros y apoyar la aplicación de la ley global e investigaciones regulatorias.Los emisores como Tether trabajan en estrecha colaboración con reguladores como la agencia global de aplicación de la ley, la unidad de delitos financieros y la Red de Control de Delitos Financieros (FINCEN) para utilizar el análisis de la cadena para monitorear las transacciones en tiempo real e identificar actividades sospechosas.La mayoría de los emisores de Stablecoin centralizados también tienen el poder de congelar o eliminar permanentemente o «destruir» las fichas en las billeteras asociadas con actividades criminales confirmadas, evitando así las transacciones ilegales y ayudando a recuperar fondos robados.
¿Qué emisores de Stablecoin pueden destruir y congelar tokens?
Las monedas estables emitidas por servicios centralizados, como USDC (Circle), USDT (Tether), BUSD (PAXOS) y TUSD (Techteryx), pueden ser congeladas o destruidas por sus emisores para cumplir con las regulaciones o prevenir actividades ilegales.Por el contrario, las establo descentralizadas, como DAI (Makerdao), Frax (Frax Finance) y LUSD (licencia), son manejadas por protocolos y contratos inteligentes, y por lo tanto no están congelados ni destruidos por ninguna institución centralizada.El equilibrio entre el cumplimiento y la autonomía del usuario es una consideración importante para la tecnología descentralizada.
El futuro de Stablecoins
Las stablecoins no solo representan una intersección crítica entre blockchain y los sistemas financieros tradicionales, sino que también abren nuevas vías para la participación económica.Las tasas de adopción en todas las regiones e industrias continúan creciendo, respaldadas por avances regulatorios diseñados para proporcionar claridad y generar confianza entre los usuarios e instituciones.A medida que marcos como Mica en Europa y pautas para mercados como Singapur y Japón toman forma, Stablecoins obtendrá una mayor legitimidad e integrará en el sistema financiero convencional.
El futuro de Stablecoins no está exento de desafíos.Los problemas de incertidumbre regulatoria en los principales mercados, la explotación de actores ilegales y la transparencia en las reservas siempre están presentes, y si no se abordan de manera efectiva, estos problemas podrían socavar la confianza del mercado y obstaculizar la adopción más amplia.Por otro lado, Stablecoins brinda grandes oportunidades para la inclusión financiera, especialmente en áreas desatendidas, y están innovando activamente los pagos, las remesas y el financiamiento comercial al reducir los costos y aumentar las tasas.El papel de las establo en la creación de nuevos productos financieros y la simplificación del comercio transfronterizo ilustra aún más su potencial de cambio.
Con el avance continuo de la regulación y la tecnología, las estables tienen el potencial de desbloquear nuevas oportunidades, reducir la brecha entre las economías y lograr una mayor conectividad financiera global.Su desarrollo continuo desempeñará un papel central en la definición del futuro de las criptomonedas y Tradfi.
