jakiro
Autor: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise; Traducido por: Aiman@bitlink Vision
En mi memorando de inversión, generalmente trato de dar algunas opiniones sobre la dinámica del mercado.Por ejemplo, la semana pasada escribí un artículo sobre¿Por qué es «temporada solana» ahora?artículos, ySolana, el competidor número uno de Ethereum, se elevará fuertemente a fin de año (ver artículos anteriores de Bittain Vision «Solana marcará el comienzo de un mercado explosivo«).
Solana ha aumentado el 7.72% desde entonces, lo cual es bueno.
Pero ver el mercado de criptomonedas en este momento es como ver un programa de cuenco previo a Super.Los recortes de tarifas, el aumento en las entradas de ETP, las crecientes preocupaciones sobre el dólar estadounidense y el fuerte impulso para la tokenización y las estables,Todo indica un rebote maravilloso al final del año.. Sin embargo,Como inversores, la mayoría de nosotros estamos en el estado de espera y ver. ¿Cuál es la razón?
primero,Históricamente, agosto y septiembre fueron los dos meses de peor desempeño del año para las criptomonedas.Pero la razón mayor es que el gran progreso, como la reciente aprobación de Bitcoin ETP por parte de los principales corredores, o el progreso del Congreso en la nueva legislación, a menudo lleva tiempo entrar en vigencia.
Entonces, mientras todavía estamos esperando, me gustaría presentarle el último progreso de la SEC de los Estados Unidos en la aprobación de la criptomoneda de ETP. En mi opinión, la SEC de los Estados Unidos se está preparando para relajar completamente este mercado.
Estándares de listado general
Actualmente, la SEC de los Estados Unidos aprobará la criptomoneda de Spot ETP basada en circunstancias específicas.Si desea lanzar un ETP de criptomonedas Spot basado en nuevos activos en los Estados Unidos (como Solana ETP o ChainLink ETP), debe presentar una solicitud especial a la SEC de EE. UU. Para su aprobación.
En su documento, debe demostrar algo sobre el mercado: tiene suficiente liquidez para respaldar ETP, no se manipula, etc.
Para decirlo suavemente, lleva tiempo. El proceso de revisión de la SEC de EE. UU. Para cada solicitud es de hasta 240 días, y aun así, no hay garantía de que se apruebe.Ejemplo A: La primera solicitud Spot Bitcoin ETP se presentó en 2013, pero la SEC no la aprobó hasta 2024. La solicitud siempre ha sido un trabajo costoso y arriesgado.
Pero tal como discutimos,La SEC de EE. UU. Está desarrollando «estándares generales de listado» para la criptomoneda ETP.El concepto es: de acuerdo con los estándares generales de listado, la SEC casi puede garantizar la aprobación siempre que la solicitud cumpla con ciertos requisitos claramente estipulados.Las velocidades de aprobación también son rápidas: las solicitudes se aprobarán en 75 días o menos.
¿Cuáles son los requisitos?
La SEC de los Estados Unidos todavía está trabajando para resolver este problema y escuchar las opiniones de la industria.Actualmente, la mayoría de las propuestas creen que mientras el contrato de futuros del activo subyacente se negocie en un intercambio de futuros regulado de EE. UU., Los emisores deberían poder promover la criptomoneda emergente ETP.Los intercambios de futuros elegibles incluyen gigantes como el Chicago Mercantile Exchange (CME) y el Chicago Options Exchange (CBOE), pero también pueden incluir plataformas de derivados menos conocidas como el intercambio de derivados de Coinbase y bitnomial.Suponiendo que esta lista más amplia puede pasar sin problemas, la lista de activos criptográficos que pronto puede obtener ETP incluirá Solana, XRP, ChainLink, Cardano, Avalanche, Polkadot, Hedera, Dogecoin, Shiba Inu, Litecoin y Bitcoin Cash.Esta lista puede ser cada vez más larga a medida que se lanzan más contratos de futuros.
Lo que nos dice la historia
La adopción del estándar de listado universal, que puede implementarse a partir de octubre, podría conducir a una gran cantidad de nuevas criptomonedas ETP.Esto es intuitivo, pero la historia de los ETF también confirma esto.
Hasta finales de 2019, todos los ETF (incluidos los ETF stock, los ETF de bonos, etc.) siguieron el mismo modelo de aprobación regulatoria uno por uno que la criptomoneda ETP.Pero en 2019, la SEC de los Estados Unidos aprobó las «Reglas ETF» para formular los estándares generales de listado para existencias y bonos ETP.Lo que siguió fue un aumento en la circulación de ETF.
La siguiente figura es de ETFGI, que muestra el número de ETF enumerados en los Estados Unidos (por año).Antes de la implementación de las reglas de ETF, la industria del ETF tenía un promedio de 117 nuevos ETF enumerados cada año.Este número se ha más que triplicado desde la implementación de las reglas del ETF a 370 por año.
Los estándares de listado general aceleran significativamente el ritmo de la emisión de ETF
Fuente: Gestión de activos bitwise, los datos provienen de ETFGI. Los datos de ETFGI provienen de patrocinadores de ETF/ETP, intercambios, documentos reglamentarios, Thomson Reuters/Liberg, Bloomberg, fuentes públicas y datos generados internamente.El rango de datos es de enero de 2003 a julio de 2025.
A medida que aumenta el número de ETF, el número de emisores de ETF también está aumentando porque se vuelve muy fácil para las empresas lanzar ETF.
Espero que lo mismo suceda aquí.Deberíamos ver docenas de ETP de criptografía de un solo activo, y el aumento de los ETP de criptografía basados en índices, y estimo que veremos muchas, si no la mayoría, las compañías tradicionales de gestión de activos presionando para ETP criptográficos emergentes.
¿Qué significa esto para los precios de los activos criptográficos?
Es fácil para los inversores juzgar mal lo que esto significa para el mercado.La existencia de la criptomoneda ETP en sí no garantiza una gran cantidad de entrada de capital.Los activos subyacentes deben tener fundamentos.
Por ejemplo, el Ethereum Spot ETP se lanzó en junio de 2024, pero en realidad no comenzó a atraer activos hasta abril de 2025, cuando el interés en Stablecoins (principalmente basado en Ethereum) comenzó a calentarse.Del mismo modo, sospecho que a menos que los activos como BCH se renacen, ETP basado en activos como BCH también será difícil de atraer entradas de capital.
Sin embargo, la aparición de ETP significa que una vez que los fundamentos comiencen a cambiar, los activos serán más vulnerables a los choques.La mayoría de los fondos globales están controlados por los inversores tradicionales, y con ETP, se vuelve mucho más fácil para estos inversores asignar criptomonedas.
Aquí hay un más importante, y quizás más difícil de cuantificar: ETP reduce el misterio de las criptomonedas.Hacen que las criptomonedas sean menos desalentadoras, más visibles y más fácilmente aceptadas por los inversores comunes.Para aborígenes de criptomonedas con más de una docena de direcciones de billetera, ChainLink, Avalanche o Polkadot ya no es una ficha más extraña; Ahora son un código de acciones al que cualquiera puede acceder a través de una cuenta de corretaje.Esto le da a las personas una mejor comprensión de las criptomonedas de la vida real y sus ricos casos de uso.Es más probable que noten artículos de ChainLink en asociación con MasterCard to Pay, artículos de Wyoming usando Avalanche para emitir stablecoins o artículos de Standard Chartered Exploring Technology de pago transfronterizo basado en XRP.
La adopción de los estándares generales de listado de la SEC de los Estados Unidos marca la «madura» de la industria de las criptomonedas y la señal de que nuestra industria ha ingresado al mercado superior.Pero esto es solo el comienzo.
