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Autor: Juan Leon, Senior Investment Strategist bei Bitwise;
Am 5. August fielen die globalen Aktienmärkte in Panik, wobei der japanische Nikkei um 12%fiel, der größte Einzeltagesabfall seit 1987, und die S & P 500 um 3%.
Leider war die Leistung von Bitcoin nicht viel besser und stürzte zwischen dem 2. August und dem 5. August 14,52%.Der scharfe Rückruf hat viele Fragen aus den Medien ausgelöst: Warum hat Bitcoin als Absicherungsinstrument versagt?Ist Bitcoin wirklich ein Absicherungspunkt?
Aus Neugier habe ich mich entschlossen, mich mit den historischen Daten zu befassen.
Insbesondere habe ich den Rückgang des S & P 500 in den letzten zehn Jahren um 2% oder mehr pro Tag analysiert und beobachtet, wie Bitcoin und Gold reagieren.
Anschließend hat ich ihre Renditen in drei Kategorien aufgeteilt, basierend auf der Leistung jedes Vermögenswerts an dem Tag, an dem der S & P 500 fiel:
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Perfekte Absicherung—— Dieser Vermögenswert liefert positive Renditen
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Teilweise Absicherung– Das Vermögenswert erzielt negative Renditen, übertrifft aber den S & P 500 -Index
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Keine Absicherung– Die Rückkehr des Vermögenswerts ist schlechter als der S & P 500 -Index
Was ich fand, war inspirierender und subtiler als das, was ich normalerweise berichtete.
Ist Bitcoin ein kurzfristiges Hedging-Tool?Nicht so.
Lassen Sie uns zunächst über die schlechten Nachrichten über Bitcoin sprechen:Daten zeigen, dass Bitcoin ein unzuverlässiges Kurzzeit-Absicherungsinstrument ist.Tatsächlich scheint seine eintägige Rendite nichts mit Börsentrends zu tun zu haben.
Mehr als die Hälfte der Zeit (59%, um genau zu sein) fungierte es als Hecke und an Tagen, an denen der S & P 500 gesunken war, stieg es entweder stark oder fiel weniger als Aktien.Aber für die anderen 41% der Fälle fiel es mehr als der Index.
Wenn dies geschieht, werden die Dinge leider in der Regel schlecht: Wenn die Aktie um 2% oder mehr fällt und Bitcoin unterdurchschnittlich ist, sinkt sie wirklich mit einem durchschnittlichen Rückgang von 7,80%.
Dies sagt mir, dass nicht alle eintägigen Rückrufe gleich sind.Natürlich variieren die Gründe, warum Aktien an einem bestimmten Tag 2% fallen.Die Daten zeigen dasEinige davon verursachen einen starken Anstieg der Bitcoin, während andere einen starken Rückgang der Bitcoin verursachen.
Wenn Sie nach einer narrensicheren eintägigen Hedging-Methode suchen, um einen scharfen Rückzug am Aktienmarkt zu bekämpfen, ist Bitcoin keine gute Wahl.
Bitcoin
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg.Der Datenbereich findet vom 1. Januar 2014 bis zum 9. August 2024 statt.
Gold
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg.Der Datenbereich findet vom 1. Januar 2014 bis zum 9. August 2024 statt.
Trotz gemischter Leistung erzielte Gold besser ab: Gold erzielte während der 54% -Falt der S & P 500 positive Renditen, aber im Durchschnitt stieg Gold in diesem Zeitraum nur um 1,05%.Dies macht Gold zu einem leistungsstarken kurzfristigen Hedging-Tool herausfordernd: Sie müssen viel Gold halten, um einen echten Einfluss auf Ihr Gesamtportfolio zu haben.Wenn 5% Ihres Portfolios Gold sind, hat diese Veränderung von 1% nur geringe Auswirkungen auf die Linderung des Rückzugs der traditionellen 60% igen Aktienzuweisung in Ihrem Portfolio.Gold fiel in den verbleibenden 46% der Fälle um durchschnittlich 0,99%, was zu einem Verlust in Portfolios führte.
Glücklicherweise investieren die meisten von uns nicht über Nacht, sondern langfristige Investitionen.Ich frage mich also, wie diese beiden Vermögenswerte als langfristige Werkzeuge abschneiden, um sich gegen diese eintägigen Schocks abzusichern.
Ist Bitcoin in der Vergangenheit ein langfristiges Absicherungsinstrument?Absolut.
Die Erfolgsgeschichte der beiden Vermögenswerte im Laufe des Jahres erzählt eine völlig andere Geschichte.Ein Jahr nach dem Rückzug von 2% oder mehr nach dem Börsenmärkte -Renditen mit einer durchschnittlichen Rate von 7,88%, weit hinter dem Börsenmarktrücken.Die durchschnittliche Rendite von Bitcoin beträgt jedoch bis zu 189,68%, was ausreicht, um seine Volatilität auszugleichen.
Durchschnittliche Rendite für den S & P 500 nach einem starken Rückgang
Quelle: Bitwise Asset Management, Daten von Bloomberg.Der Datenbereich findet vom 1. Januar 2014 bis zum 9. August 2024 statt.
Diese Dynamik macht Sinn.Gold ist ein vertrauenswürdiger Kapital, den viele Menschen in kurzfristiger Panik instinktiv Gold kaufen.Aber seine Reife bedeutet, dass es über einen längeren Zeitraum nicht gut funktioniert.Bitcoin verfügt über ein begrenztes Angebot und eine verringerte Ausgabe mit starken Wertschöpfungseigenschaften, befindet sich jedoch noch in den frühen Stadien der Adoption.Daher hat es immer noch den Faktor des riskanten Vermögens.Dies bedeutet, dass sich die eintägige Reaktion auf Marktausfälle stärker ändert, aber je länger die Beobachtungszeit, desto besser die Rückkehr.
Der Rekord ist klar über die Renditen im letzten Jahrzehnt: Wenn der Markt fällt, zahlt sich der Kauf von Bitcoin aus.
Wird Bitcoin wieder gut abschneiden?
Die einfachste Kritik an dieser Analyse ist, dass frühere Leistung keine zukünftige Leistung garantiert.Während diesmal anders sein mag, ist Bitcoins 12-monatige Aussichten einer der optimistischsten Aussichten, die ich gesehen habe.
Betrachten Sie die folgenden potenziellen Katalysatoren:
1. Spot Bitcoin ETP -Zufluss:Bitcoin ETP-Zuflüsse haben seit Januar 17 Milliarden US-Dollar übersteigt und Bitcoin zu Beginn dieses Jahres ein Allzeithoch erreicht.Diese Zuflüsse umfassen nicht einmal einige der größten Spieler.Letzte Woche war Morgan Stanley das erste große Wertpapierunternehmen, das den Start von Bitcoin ETP auf seiner Plattform genehmigte.Wir erwarten, dass Merrill Lynch, UBS, Wells Fargo und andere dem Beispiel folgen.
2. Überwachungstrend:Eine parteiübergreifende Koalition des Kongresses hat das Haus dazu gedrängt, in diesem Jahr drei Kryptowährungsrechnungen zu verabschieden.Die Branche ist im Begriff, eine regulatorische Aufhellung einzuleiten, da die Republikaner Kryptowährungen in ihre offizielle Plattform 2024 einbeziehen und die Harris -Kampagne ihre Haltung neu bewerten.
3.. Federal Reserve Kürzungen Zinssätze:Zentralbanken wie die Europäische Zentralbank und die Bank of England haben begonnen, die Zinsen zu senken.Die Fed muss Bedenken hinsichtlich der Rezession einholen, da die US -Inflation und schwache Wirtschaftsdaten ausgelöst werden.Federal Funds Futures erwartet bereits, dass die Fed die Zinssätze auf ihrer Sitzung im September senkt.
Sind wir aus der Zwangslage herausgekommen?Wahrscheinlich noch nicht.Die Anleger sind immer noch verärgert über die Marktvolatilität, die durch Schließen von Positionen im Yen Arbitrage Trading verursacht wird.In Verbindung mit der Unsicherheit bei den US -Präsidentschaftswahlen, Anzeichen einer globalen wirtschaftlichen Verlangsamung und der unmittelbar bevorstehenden Gefahr eines Konflikts zwischen dem Iran und Israel wird in Zukunft mehr Turbulenzen auftreten.Wenn sich die Börse das nächste Mal verkauft, werden Sie wissen, welcher Vermögenswert das beste langfristige Absicherungsinstrument ist.
