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Auteur: Matt Hougan, directeur des investissements en bitwise;
À l’heure actuelle, le plus gros problème dans le domaine des crypto-monnaies est de savoir si les institutions et les investisseurs professionnels alloueront les crypto-monnaies à grande échelle.
Cette question est plus importante que les résultats de l’élection présidentielle, le premier plan de la législation parlementaire et le développement technologique du domaine de la blockchain.
La raison est simple: les mathématiques.
La plupart des actifs d’investissement sont principalement détenus par des professionnels.Par exemple, la recherche montre que les institutions contrôlent environ 80% du marché boursier américain.En revanche, les crypto-monnaies détenues par les institutions sont relativement faibles.L’estimation la plus agressive que j’ai vue montre qu’ils peuvent avoir 10% de tous les Bitcoin.
Afin de faire en sorte que ce nombre atteigne une part de marché de 50%, les investisseurs professionnels doivent acheter environ 500 milliards de dollars en Bitcoin.Sans aucun doute, cela aura un impact énorme sur le prix.
Alors … l’acheteraient-ils?
En raison de l’émergence des ETF Bitcoin et des agences de demande de la SEC aux États-Unis d’utiliser le formulaire 13F pour divulguer sa participation ETF au cours du trimestre, nous pouvons maintenant répondre à cette question.Le dernier lot couvre les documents 13F au deuxième trimestre de 2024 à être disponibles la semaine dernière, et le contenu qu’ils montrent est très intéressant.
Voici trois points clés.
Key Discovery 1: Oui, l’organisation continue d’acheter Bitcoin ETF
La première découverte est également la plus importante:Au deuxième trimestre, l’agence a continué d’acheter un ETF Bitcoin.
Ce n’est pas garanti.Le prix du bitcoin a chuté de 12% au deuxième trimestre de 2024, et beaucoup de gens voulaient savoir si cela effrayait les investisseurs institutionnels.La réponse est oui.
Le nombre total d’investisseurs institutionnels détenant Bitcoin ETF a augmenté de 14% par mois, de 965 à 1 100.La part de leur actif total (AUM) gérée par Bitcoin ETF est également passée de 18,74% à 21,15%.En général, le montant total des ETF Bitcoin détenus par des investisseurs institutionnels à la fin de ce trimestre était de 11 milliards de dollars.
Il y a des flux sains dans ces fonds.Au deuxième trimestre, 112 investisseurs qui ont tenu le Bitcoin ETF à la fin du premier trimestre ont vendu l’actif, tandis que 247 nouvelles sociétés ont investi pour la première fois.En général, Bitcoin ETF a ajouté 135 nouvelles sociétés.
À mon avis, c’est un bon signe.Si l’agence achète Bitcoin lorsque le prix fluctue, imaginez ce que le marché haussier se produira.
Key Discovery 2: La vitesse utilisée par les institutions est historique
Les critiques aiment souligner que le Bitcoin ETF est principalement détenu par les investisseurs de détail, et ils détiennent environ 79% de l’échelle de gestion des actifs Bitcoin ETF.Ils utilisent ce fait pour montrer que la demande de l’organisation est faible.
C’est complètement faux.La vitesse utilisée par Bitcoin ETF est la plus rapide de l’histoire.
J’ai utilisé une liste de Bloomberg Eric Balchunas pour étudier la propriété des 10 nouvelles institutions ETF qui ont la croissance la plus rapide de l’histoire.Plus précisément, j’ai étudié le nombre de détenteurs institutionnels et le montant total de l’institution AUM après deux trimestres de ces ETF après la liste, en le comparant avec le statut actuel de la propriété Bitcoin ETF.
Le FNB non plus rapide non-Bitcoin: Après deux trimestres du marché, l’institution adopte la situation
Source: Gestion des actifs bitwise, données de Whalewisdom et Eric Balchunas.Données au 30 juin 2024.
(1) Les classements des ETF non-Bitcoin sont basés sur l’AUM après un mois après la liste.
(2) Remarque: QQQ a été lancé en mars 1999.Ce n’est qu’au premier trimestre de 2021 que les données du Fonds 13-F, donc ces chiffres reflètent la propriété après neuf trimestres de la liste.
Je ne peux pas comparer du tout.Le seul ETF comparable est QQQ d’Invesco, mais ce n’est qu’une comparaison entre les pommes et les oranges.QQQ a été lancé en mars 1999, mais je n’ai pas trouvé le fonds avant de données historiques 13F au premier trimestre de 2001.En d’autres termes, le nombre dans le graphique QQQ représente le fonds adopté par le fonds après neuf trimestres.Même ainsi, le nombre d’acheteurs de Bitcoin ETF est 3 fois!
Certaines personnes peuvent penser que la comparaison du Bitcoin ETF global avec un seul ETF est injuste.Mais même si vous ne regardez qu’un seul ETF Bitcoin, ils occuperont le haut de la liste.Par exemple, Bitcoin ETF de Bitwise (calculé par AUM, classé quatrième dans Bitcoin ETF à la fin du deuxième quart) à ce stade de son établissement (139), qui a été établi à ce stade, que SPDR GLD (118 personnes) également beaucoup.
ETF est un produit d’investissement unique, et les investisseurs institutionnels et les investisseurs de détail peuvent les tenir.Nous ne devons pas laisser l’adoption historique par les investisseurs de détail Bitcoin ETF des faits couvrent un tel fait:Bitcoin ETF est également favorisé par les investisseurs institutionnels plus rapidement que tout autre ETF de l’histoire.
Key Discovery 3: La plupart des institutions sont toujours au niveau du test initial
Un autre fait: le document montre qu’au deuxième trimestre, seulement 0,47% du portefeuille d’investissement de Bitcoin ETF investissant dans Bitcoin ETF a investi dans Bitcoin.
Je pense que ce nombre est très encouragé.Après avoir géré les risques de crypto-monnaie pour les investisseurs professionnels pendant plus de 6 ans, nous avons remarqué une tendance à bit dans le monde qu’ils avaient tendance à construire leur propre position au fil du temps.De nombreuses personnes partent à partir de 1% ou moins du portefeuille d’investissement, mais au fil du temps, ce nombre passe souvent à 2,5%, voire 5%.
Je m’attends à ce que la participation moyenne des investisseurs institutionnelles dépasse 1% dans l’année et qu’il continuera d’augmenter à partir de là.
Conclusion: ETF est un récit depuis de nombreuses années
Dans l’ensemble, j’ai constaté que les documents 13F au deuxième trimestre de 2024 étaient très encourageants.Malgré la baisse du prix, l’agence a continué d’acheter un ETF Bitcoin au deuxième trimestre.Des centaines de nouveaux investisseurs institutionnels ont été achetés pour la première fois.De plus, le Bitcoin ETF est utilisé par les institutions plus rapidement que n’importe quel ETF de l’histoire.
En tant qu’ancien PDG de ETF.com, j’ai assisté au lancement de ETF pendant 20 ans.L’une des choses que je sais est,La plupart des FNB sont établis au fil du temps: la première année peut être un défi, mais l’élan est souvent progressivement amélioré par les deuxième, troisième, quatrième et cinquième année.J’attends la même chose ici.Après tout, la plate-forme principale vient de commencer à ouvrir l’autorité d’accès du Bitcoin ETF (Morgan Stanley les a approuvées plus tôt ce mois-ci).Je m’attends à ce que l’afflux de Bitcoin ETF en 2025 soit supérieur à 2024, et en 2026 sera supérieur à 2025.
L’institution émerge constamment et l’échelle devient de plus en plus grande.
