jakiro
المؤلف: مات هوجان ، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise ؛ ترجمته: AIMAN@BitLink Vision
في مذكرة الاستثمار الخاصة بي ، أحاول عادة إعطاء بعض الآراء حول ديناميات السوق.على سبيل المثال ، كتبت الأسبوع الماضي مقالًا عنلماذا هو “سولانا موسم” الآنالمقالات ، وسترتفع سولانا ، منافس إيثريوم الأول ، بقوة في نهاية العام (انظر المقالات السابقة من Baitchain Vision “سوف تدخل سولانا في سوق متفجر“).
ارتفع سولانا بنسبة 7.72 ٪ منذ ذلك الحين ، وهو أمر جيد.
لكن مشاهدة سوق العملة المشفرة في الوقت الحالي يشبه مشاهدة عرض ما قبل الإزاحة.تخفيضات في الأسعار ، زيادة في تدفقات ETP ، ومخاوف متزايدة بشأن الدولار الأمريكي ، وزخم قوي للرمز المميز و stablecoins ،كل هذا يشير إلى انتعاش رائع في نهاية العام.لكن،كمستثمرين ، معظمنا في حالة الانتظار والرؤية.ما هو السبب؟
أولاً،من الناحية التاريخية ، كان شهر أغسطس وسبتمبر شهرين أسوأ أداء من العاملين في العملات المشفرة.لكن السبب الأكبر هو أن التقدم الكبير – مثل الموافقة الأخيرة على البيتكوين ETP من قبل الوسطاء الرئيسيين ، أو تقدم الكونغرس في التشريعات الجديدة – غالباً ما يستغرق بعض الوقت ليؤكد.
لذا ، بينما ما زلنا ننتظر ، أود أن أقدم لكم أحدث التقدم في الولايات المتحدة في موافقة Cryptocurrency ETP.في رأيي ، تستعد الولايات المتحدة الأمريكية للاسترخاء تمامًا في هذا السوق.
معايير القائمة العامة
حاليًا ، ستوافق SEC في SPOT Cryptocurrency ETP على أساس ظروف محددة.إذا كنت ترغب في تشغيل SPOT Cryptocurrency ETP استنادًا إلى أصول جديدة في الولايات المتحدة (مثل Solana ETP أو ChainLink ETP) ، فيجب عليك تقديم طلب خاص إلى SEC للموافقة عليه.
في المستند الخاص بك ، عليك أن تثبت شيئًا ما عن السوق: إنه يتمتع بما يكفي لدعم ETP ، ولا يتم التلاعب به ، إلخ.
لوضعها بلطف ، يستغرق الأمر وقتًا.تصل عملية مراجعة SEC في الولايات المتحدة لكل طلب إلى 240 يومًا ، وعلى الرغم من ذلك ، ليس هناك ما يضمن الموافقة عليه.مثال A: تم تقديم تطبيق SPOT Bitcoin ETP في عام 2013 ، لكن SEC لم يوافق عليه حتى عام 2024. كان التقديم دائمًا وظيفة مكلفة ومحفوفة بالمخاطر.
ولكن كما نناقش ،تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بتطوير “معايير القائمة العامة” لـ Cryptocurrency ETP.المفهوم هو: وفقًا لمعايير الإدراج العام ، يمكن أن تضمن SEC تقريبًا الموافقة طالما أن التطبيق يلبي بعض المتطلبات المنصوص عليها بوضوح.سرعات الموافقة سريعة أيضًا: سيتم الموافقة على الطلبات في 75 يومًا أو أقل.
ما هي المتطلبات؟
لا تزال SEC الأمريكية تعمل على حل هذه المشكلة والاستماع إلى آراء الصناعة.في الوقت الحالي ، تعتقد معظم المقترحات أنه طالما يتم تداول العقد المستقبلي للأصل الأساسي في بورصة العقود الآجلة للولايات المتحدة ، يجب أن يكون المصدرون قادرين على تعزيز العملة المشفرة ETP الناشئة.تشمل البورصات المستقبلية المؤهلة عمالقة مثل Chicago Mercantile Exchange (CME) وتبادل خيارات شيكاغو (CBOE) ، ولكن قد تشمل أيضًا منصات مشتقات أقل شهرة مثل تبادل مشتقات Coinbase و Bitnomial.على افتراض أن هذه القائمة الأوسع يمكن أن تمر بسلاسة ، فإن قائمة أصول التشفير التي قد تحصل قريبًا على ETP ستشمل Solana و XRP و Chainlink و Cardano و Avalanche و Polkadot و Hedera و Dogecoin و Shiba Inu و Litecoin و Bitcoin Cash. قد تحصل هذه القائمة لفترة أطول وأطول مع إطلاق عقود العقود المستقبلية.
ما يخبرنا التاريخ
قد يؤدي اعتماد معيار الإدراج العالمي ، والذي قد يتم تنفيذه في وقت مبكر من شهر أكتوبر ، إلى عدد كبير من ETP Cryptocurrency الجديد.هذا أمر بديهي ، لكن تاريخ ETFs يؤكد هذا أيضًا.
حتى نهاية عام 2019 ، اتبعت جميع صناديق الاستثمار المتداولة (بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم ، صناديق الاستثمار المتداولة في السندات ، وما إلى ذلك) نفس نموذج الموافقة التنظيمية أحاديًا مثل ETP Cryptocurrency.ولكن في عام 2019 ، أقرت الولايات المتحدة SEC “قواعد ETF” لصياغة معايير الإدراج العام للسهم و Bond ETP.ما تلا ذلك كان زيادة في تداول ETF.
الرقم التالي من ETFGI ، مما يدل على عدد صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة (حسب السنة).قبل تنفيذ قواعد ETF ، بلغت صناعة ETF في المتوسط 117 صناديق الاستثمار المتداولة في المتوسط المدرجة كل عام.تضاعف هذا الرقم أكثر من ثلاث مرات منذ تنفيذ قواعد ETF إلى 370 في السنة.
معايير الإدراج العام تسريع وتيرة إصدار ETF بشكل كبير
المصدر: إدارة الأصول bitwise ، تأتي البيانات من ETFGI.تأتي بيانات ETFGI من رعاة ETF/ETP ، والتبادل ، والوثائق التنظيمية ، ورويترز Thomson/Liber ، و Bloomberg ، والمصادر العامة والبيانات التي تم إنشاؤها داخليًا.نطاق البيانات من يناير 2003 إلى يوليو 2025.
مع زيادة عدد صناديق الاستثمار المتداولة ، يرتفع عدد مصدري ETF أيضًا لأنه يصبح من السهل جدًا على الشركات إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة.
أتوقع أن يحدث نفس الشيء هنا.يجب أن نرى العشرات من ETPs للتشفير أحادي الأصول ، وصعود ETPs القائمة على الفهرس ، وأقدر أننا سنرى العديد من شركات إدارة الأصول التقليدية ، إن لم يكن معظمها ، تدفع إلى ETPs المشفرة الناشئة.
ماذا يعني هذا بالنسبة لأسعار أصول التشفير
من السهل على المستثمرين أن يسيئوا تقدير ما يعنيه هذا للسوق.لا يضمن وجود العملة المشفرة ETP نفسها كمية كبيرة من تدفق رأس المال.الأصول الأساسية تحتاج إلى أن يكون لها أساسيات.
على سبيل المثال ، تم إطلاق Ethereum Spot ETP في يونيو 2024 ، لكنه لم يبدأ حقًا في جذب الأصول حتى أبريل 2025 ، عندما بدأ الاهتمام بـ StableCoins (يستند أساسًا إلى Ethereum) في التسخين.وبالمثل ، أظن أنه ما لم يتم إعادة توجيه الأصول مثل BCH نفسها ، فإن ETP مبنية على أصول مثل BCH سيكون من الصعب أيضًا جذب تدفقات رأس المال.
ومع ذلك ، فإن ظهور ETP يعني أنه بمجرد أن تبدأ الأساسيات في التغيير ، ستكون الأصول أكثر عرضة للصدمات.يتم التحكم في معظم الأموال العالمية من قبل المستثمرين التقليديين ، ومع ETP ، يصبح من الأسهل بكثير على هؤلاء المستثمرين تخصيص عملات مشفرة.
فيما يلي أكثر أهمية ، وربما أكثر صعوبة في تحديدها: ETP يقلل من سر العملات المشفرة.إنها تجعل العملات المشفرة أقل شاقة ، وأكثر وضوحًا ، وقبولها بسهولة أكبر من قبل المستثمرين العاديين.بالنسبة إلى السكان الأصليين في العملة المشفرة الذين لديهم أكثر من عشرة عناوين محفظة ، لم يعد chainlink أو Avalanche أو Polkadot رمزًا غريبًا ؛ هم الآن رمز سهم يمكن لأي شخص الوصول إليه من خلال حساب الوساطة.هذا يمنح الناس فهمًا أفضل للعملات المشفرة في الحياة الواقعية وحالات الاستخدام الغنية.من المرجح أن يلاحظوا مقالات من ChainLink بالشراكة مع MasterCard للدفع ، أو مقالات من Wyoming باستخدام Avalanche لإصدار stablecoins ، أو مقالات من قبل Standard Chartered استكشاف تقنية الدفع عبر الحدود القائمة على XRP.
يمثل اعتماد معايير الإدراج العامة من قبل الولايات المتحدة SEC “ناضجة” صناعة العملة المشفرة والإشارة إلى أن صناعتنا قد دخلت السوق العليا.ولكن هذه مجرد البداية.
