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Autor: Owen
Recientemente, el presidente de los Estados Unidos, Trump, firmó una orden ejecutiva en la Casa Blanca democratizando el acceso a activos alternativos para los inversores 401 (k), requiriendo que el Departamento del Tesoro, el Departamento de Trabajo y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) inicie la revisión de las reglas para incluir «activos alternativos» como criptomonedas, bienes raíces, equidad privada, etc. en el alcance de 401 (K) pensiones de inversiones. Esta noticia es como un trueno en el terreno, sacudiendo rápidamente los mercados financieros mundiales: no solo puede aprovechar el grupo de pensiones de hasta $ 8.7 billones, sino que también se ve como un paso clave para que los activos criptográficos se muevan de las pruebas de borde a los principales sistemas financieros.
Aunque la Casa Blanca afirma que la medida está destinada a «expandir el acceso a activos diversificados por parte de los inversores comunes», aparece una pregunta central: ¿está abriendo un nuevo capítulo en la apreciación de la riqueza por el futuro de la jubilación de los estadounidenses, o es una apuesta nacional imprudente?
1. Plan 401 (k): la piedra angular del sistema de pensiones de EE. UU.
Para comprender la importancia de este movimiento, primero debemos comprender el peso de 401 (k) en el sistema de seguridad de jubilación de EE. UU. El sistema de pensiones en los Estados Unidos está compuesto por tres pilares: el primer pilar es la Seguridad Social operada por el gobierno, que paga pensiones básicas a los jubilados mensualmente;El segundo pilar es el plan de ahorro de jubilación proporcionado por los empleadores, de los cuales 401 (k) es el más popular, y los fondos acumulan las contribuciones antes de impuestos de los empleados y las contribuciones correspondientes de los empleadores, y los empleadores brindan opciones de inversión limitadas; El tercer pilar es la cuenta de jubilación individual (IRA), que está abierta voluntariamente por individuos, y el alcance de la inversión es más amplio. Algunos tipos de IRA ya pueden invertir en criptomonedas.
En el segundo pilar, 401 (k) es el programa de pensiones de empleadores más representativo, y la mayoría de los empleadores apoyarán la participación de los empleados y acumularán fondos a través de deducciones salariales y contribuciones coincidentes para lograr un crecimiento de intereses compuestos. Además de 401 (k), también hay 403 (b) planes para empleados de instituciones de educación pública y algunas organizaciones sin fines de lucro.A partir del primer trimestre de 2025, el tamaño del mercado de US 401 (k) ha superado los US $ 8.7 billones, que es la garantía principal para la vida de jubilación de decenas de millones de familias estadounidenses.
En comparación con la seguridad social obligatoria del gobierno, la mayor diferencia entre IRA y 401 (k) como planes de ahorro voluntario es la autonomía de la inversión: ambos tipos de cuentas disfrutan de un tratamiento de impuestos diferidos o libres de impuestos, pero el alcance de la inversión de IRA es más amplio y puede mantener directamente activos múltiples (incluida la asignación de criptomonedas en algunos tipos); El alcance de la inversión de 401 (k) es limitado durante mucho tiempo, y la mayoría de los fondos se invierten en productos de bajo riesgo empaquetados por instituciones de gestión de activos seleccionados por empleadores (como fondos mutuos, bonos, etc.), y no tienen activos puntuales directamente.La reforma de Trump está dirigida con precisión a las restricciones de inversión 401 (k), que crean condiciones institucionales para activos de alta volatilidad, como las criptomonedas para ingresar a las carteras de jubilación convencionales.
2. De la estricta prohibición a la liberación: un punto de inflexión entre los conceptos regulatorios y la realidad del mercado
Durante mucho tiempo, el plan de EE. UU. 401 (k) excluye estrictamente activos de alto riesgo, como las criptomonedas, y la razón fundamental es proteger la seguridad y la estabilidad de los ahorros de jubilación. La alta volatilidad es naturalmente contraria al objetivo del valor de pensión estable agregado.Los reguladores están preocupados de que los inversores ordinarios carecen de tolerancia al riesgo y juicio profesional.Una vez que el mercado fluctúa violentamente, afectará directamente su seguridad de pensiones.Al mismo tiempo, las instituciones financieras enfrentan costos y riesgos adicionales bajo custodia, valoración y cumplimiento, lo que también ha llevado a un ajuste de la política a permanecer en una tendencia a largo plazo.
La firma de las órdenes ejecutivas de la administración Trump para relajar las restricciones no es un capricho de la política, sino el resultado de la superposición de múltiples motivos: por un lado, responde a la demanda de las personas de canales de alto rendimiento en un entorno donde las bajas tasas de interés y la alta inflación coexisten, y cumple la promesa de «desregulación» durante la campaña;Por otro lado, es el cumplimiento del capital político: la industria criptográfica brindó el apoyo de Trump durante la campaña, y su familia también tiene un diseño de inversión en el campo criptográfico; En los antecedentes más profundos, el mercado de cifrado ya no es un experimento marginal, sino que gradualmente se considera un activo convencional impulsado por la inversión institucional, la aprobación de los ETF y la aceleración del cumplimiento global.
Vale la pena señalar que esta política no solo está dirigida a las criptomonedas, sino a la gama más amplia de «activos alternativos», cuyas definiciones oficiales incluyen capital privado, bienes raíces, productos básicos y monedas digitales.Esto significa que la intención original de la política es relajar completamente las restricciones de inversión para expandir la gama opcional de inversores individuales y atender el entusiasmo de la sociedad por buscar activos de alto rendimiento.
Se puede decir que este punto de inflexión de «estrictamente prohibido» a «liberado» no solo refleja el aflojamiento del concepto regulatorio de los Estados Unidos, sino que también refleja los cambios en la estructura del mercado de capitales y la remodelación de la ecología política.
3. El impacto es de gran alcance: puede comenzar una gran apuesta
La inclusión de activos alternativos como las criptomonedas en el alcance de inversión 401 (k) significa que el gobierno de los Estados Unidos ha lanzado un ensayo de alto riesgo sin precedentes en el sistema de jubilación.Una vez que las pensiones ingresen al mercado de cifrado a gran escala, esto no solo mejorará significativamente la liquidez del mercado y la estabilidad de los precios, sino que también formará un paquete de intereses entre el gobierno y el mercado de criptografía: cuando los ahorros de jubilación de miles de estadounidenses están vinculados a los activos criptográficos, el gobierno tendrá que considerar cómo mantener la estabilidad del mercado en las políticas.Esta agrupación profunda puede acelerar en gran medida el proceso de cumplimiento de las criptomonedas, obligando a los reguladores a emitir regulaciones más claras y completas, mejorando así la madurez, la transparencia y la credibilidad de todo el mercado y atrayendo más instituciones principales e inversores individuales para ingresar al mercado.
Al mismo tiempo, una consideración política más profunda es que la unión de interés puede incluso dar continuidad de las políticas amigables con las criptográficas en los cambios de los partidos.Ha permitido que las criptomonedas se eleven del comportamiento personal o partidista de Trump con la «elección forzada» del gobierno de proteger la propiedad nacional: cualquier movimiento para debilitar el mercado de criptografía podría ser visto por los votantes como «un queso que ha movido pensiones», provocando un rebote político.
(Cuando su pensión está en la cadena, ¿todavía se atreven a decir «no»?)
Sin embargo, esta apuesta está llena de preocupaciones ocultas. El mercado de cifrado es conocido por sus drásticas fluctuaciones de precios, y su conversión cíclica de toro y oso a menudo se acompaña de una reducción sustancial de activos.Más importante aún, todavía hay problemas estructurales como fraude, lavado de dinero y financiamiento ilegal en el mercado.Algunos activos carecen de transparencia y los incidentes de seguridad en las plataformas de negociación ocurren de vez en cuando.Una vez que los fondos de pensiones sufran grandes pérdidas en este entorno, las pérdidas no solo se reflejarán en los libros, sino que también desencadenarán una crisis de confianza a nivel social: la seguridad futura de millones de familias estadounidenses se someterá directamente a la presión política se transmitirá rápidamente a la Casa Blanca y el Congreso.En ese momento, el gobierno puede verse obligado a usar la intervención fiscal para rescatar el mercado, formando un doble secuestro entre políticas y mercados.
En otras palabras, este movimiento no solo puede empujar a las criptomonedas a una era de institucionalización y regulación integral, sino que también puede ser contraproducente a los responsables políticos cuando los riesgos están fuera de control, lo que hace que este «intento audaz» sea una historia que se haya reflejado o incluso criticado.
4. Otra perspectiva: el juego fiscal detrás del aplazamiento fiscal
Durante mucho tiempo, ha habido dos modelos en acuerdos fiscales en el plan de US 401 (k): el tipo tradicional adopta «inversión antes de impuestos y la renta normal imponida cuando el retiro de jubilación», y el tipo Roth es «inversión después de impuestos y exención fiscal cuando es elegible para la retirada», y no importa qué modelo, tiene el efecto de retrasar los impuestos sobre los ingresos por inversiones, lo cual también es su atractivo a largo plazo.Por lo tanto, la inclusión de los activos de criptográfico en el alcance de inversión 401 (k) no cambiará estas reglas fiscales básicas, pero significa que este activo de alta volatilidad ha firmado el «caparazón» de los impuestos por primera vez por primera vez, y los inversores pueden apostar sobre el crecimiento a largo plazo del mercado de la cripto
Bajo este marco, el impacto fiscal se parece más a un juego de impuestos basado en el tiempo.Para los inversores que eligen «cuentas tradicionales», las disminuciones de ingresos imponibles actuales y los ingresos fiscales a corto plazo del gobierno disminuyen, pero en el futuro, los ingresos imponibles se incluirán en la etapa de retiro al mismo tiempo.Esta es una estrategia típica de «peces liberadores del agua», utilizando las concesiones de hoy en día para intercambiar una base impositiva más grande décadas después. Si los activos criptográficos tienen éxito a largo plazo, los beneficios cobrados en la jubilación pueden ser mucho más que el actual, lo que provoca impuestos más altos al gobierno;Por el contrario, si el mercado está inactivo o el entorno político cambia, los sacrificios de impuestos a corto plazo pueden conducir a una insuficiencia fiscal a largo plazo.Este es también el mayor riesgo y suspenso de este movimiento en el sentido fiscal y fiscal.
