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Auteur : Xiao Yanyan, Jin Shi Data
Les investisseurs obligataires ont déclaré au département du Trésor américain qu’ils étaient préoccupés par la possible nomination de Kevin Hassett au poste de président de la Fed, craignant qu’il ne réduise de manière agressive les taux d’intérêt pour satisfaire Trump.
Les responsables du Trésor ont demandé des commentaires sur Hassett et d’autres candidats lors de conversations en tête-à-tête avec des dirigeants de grandes banques de Wall Street, des géants de la gestion d’actifs et d’autres acteurs clés du marché obligataire américain, selon plusieurs personnes proches du dossier.
Les discussions ont eu lieu en novembre, avant que le secrétaire au Trésor Bessant ne lance une deuxième série d’entretiens pour trouver le successeur de Powell, ont indiqué ces sources.Le département du Trésor a déclaré qu’il « communique régulièrement avec divers acteurs du marché et investisseurs sur les développements et dynamiques importants sur le marché du Trésor américain et sur les marchés financiers au sens large ».Il ajoute : « Au cours des discussions avec les principales parties prenantes, la répartition des attentes du marché concernant les résultats possibles à l’échelle des actifs pour les cinq candidats potentiels à la présidence de la Fed a été extrêmement étroite. »
En tant que plus haut responsable économique de la Maison Blanche, Hassett est devenu l’un des principaux candidats à ce poste ces dernières semaines après que Trump et Bessent ont réduit la liste des candidats potentiels sur une liste initiale de 11.
Trump a déclaré mardi qu’il prévoyait d’annoncer son candidat à la présidence de la Réserve fédérale « au début » de l’année prochaine et a suggéré que Hassett était un candidat « potentiel ».Le dollar a brièvement chuté après qu’il ait mentionné Hassett.
La Maison Blanche a déclaré au Financial Times : « Le président continuera de nommer les personnes les plus qualifiées pour servir dans le gouvernement fédéral, et toute discussion sur des nominations potentielles jusqu’à ce que le président lui-même fasse une annonce n’est qu’une vaine spéculation. » Le département du Trésor a ajouté qu’il était « confiant que le choix (de Trump) servirait bien le peuple américain ».
Les doutes des acteurs du marché à l’égard de Hassett reflètent une inquiétude plus large à Wall Street concernant un changement de direction de la Fed alors que Trump se prépare à nommer un nouveau gouverneur de la banque centrale.Certains acteurs chevronnés du marché obligataire préfèrent d’autres candidats, tels que Rick Rieder de BlackRock et le gouverneur de la Fed Christopher Waller, considérés comme plus indépendants que Hassett et plus éloignés de Trump.
Plusieurs acteurs du marché, en communication avec le département du Trésor, se sont dits préoccupés par les relations étroites entre Hassett et Trump.Trump a insisté sur de fortes réductions des taux d’intérêt et a qualifié Powell de « mule têtu » après que la banque centrale n’ait que modestement réduit les coûts d’emprunt cette année.
Selon trois personnes proches du dossier,Les banquiers et les investisseurs craignent que Hassett ne plaide en faveur de réductions aveugles des taux, même si l’inflation persiste au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed..
« Personne ne veut subir un « choc Truss » », a déclaré un acteur du marché, faisant référence au choc sur les marchés obligataires britanniques en 2022 provoqué par le plan de réduction d’impôts non financé de la Première ministre de l’époque, Liz Truss.
Alors que l’inflation américaine devrait augmenter l’année prochaine,La perspective d’une présidence accommodante de la Fed est considérée comme particulièrement inquiétante par les principaux gestionnaires d’obligations..La mesure d’inflation préférée de la Fed a enregistré 2,7% en août.
Un acteur du marché a déclaré :Une politique monétaire accommodante combinée à une inflation plus élevée pourrait déclencher une vente massive des bons du Trésor à long terme..
L’initié a ajouté :Certains acteurs du marché ne sont pas non plus convaincus que Hassett puisse convaincre le Conseil des gouverneurs de la Fed, divisé, et forger un consensus sur une décision en matière de taux d’intérêt.
Parmi les personnes impliquées dans ces conversations figuraient des membres des géants obligataires de Wall Street qui composent le Comité consultatif sur les emprunts du Trésor (TBAC), qui conseille Bessant sur les questions de marché et d’émission, selon deux personnes proches du dossier.
Lorsque Hassett, un économiste qui a passé sa carrière à étudier la politique fiscale, a rencontré le TBAC plus tôt cette année, il a passé peu de temps à parler des marchés et a plutôt défendu les priorités de la Maison Blanche, notamment en discutant des cartels de drogue mexicains, ont déclaré ces personnes.
Un initié de Washington, Hassett a été conseiller économique principal pour les campagnes présidentielles de John McCain, George W Bush et Mitt Romney avant de rejoindre la Maison Blanche pendant le premier mandat de Trump en tant que président du Conseil des conseillers économiques.Il a également travaillé à l’American Enterprise Institute, un groupe de réflexion conservateur, et à la Réserve fédérale, où les employés de la Fed qui ont travaillé avec lui se souviennent de lui comme étant ambitieux.
Robert Tetlow, un conseiller politique principal qui a récemment quitté la Fed, a déclaré que Hassett lui paraissait « intelligent, éloquent et confiant ».Cependant, de nombreuses inquiétudes sont répandues quant au fait que ses relations étroites avec Trump menacent l’indépendance de la Fed.Trump a passé l’année dernière à attaquer la banque centrale américaine.
Claudia Sahm, ancienne économiste de la Fed et aujourd’hui économiste en chef chez New Century Consultants, a déclaré : « Kevin Hassett est tout à fait capable de faire le travail de président de la Fed. La question est de savoir lequel prendra ses fonctions ? Le Kevin Hassett qui a été activement impliqué dans l’administration Trump ? Ou le Kevin Hassett en tant qu’économiste indépendant ?
John Stopford, responsable des revenus multiples chez le gestionnaire d’actifs Ninety One, a ajouté : « Je pense que le marché le considère comme une marionnette de Trump et cela va éroder la crédibilité de la Fed dans une certaine mesure. »
