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Autor: Arthur Hayes, Gründer von Bitmex; Zusammengestellt von Aiman@Bitchain Vision
Während der CEO von Circle, Jeremy Allaire, die Position übernehmen musste, wie der CEO von Coinbase, Brian Armstrong, verlangte, hoffe ich, dass für diejenigen, die mit Stablecoin-Produkten an der offenen Börse eintauschen, Sie davon abhält, sich schnell zu erweitern, wenn sich die Promoter-Sachen in den Arsch dieser ignoranten Spieler ausdehnen. Es basiert auf dieser ersten Bemerkung, dass ich anfangen werde, die Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft des Stablecoin -Marktes zu erforschen.
Professionelle Kryptowährungshändler sind in gewissem Maße auf den Kapitalmärkten einzigartig, da sie ein umfassendes Verständnis dafür haben müssen, wie Fonds im globalen Fiat-Bankensystem fließen, wenn sie überleben und sich entwickeln möchten.Aktieninvestoren oder Forex -Händler müssen nicht verstehen, wie Aktien und/oder Währungen beigelegt und übertragen werden.Der Handel muss sich auf die Dienste der Makler verlassen, und Makler werden diesen Service still im Hintergrund anbieten.
Zunächst ist es nicht einfach, Ihr erstes Bitcoin zu kaufen. Es ist nicht klar, welche Option die beste und sicherste ist.Der erste Schritt für die meisten Menschen, zumindest als ich 2013 in den Kryptowährungsraum einstieg, bestand darin, Bitcoin von anderen über eine direkte Bankübertragung oder die Zahlungszahlung zu kaufen.Danach können Sie schrittweise zum Handel an Börsen übergehen, die bilaterale Märkte anbieten, auf denen Sie zu niedrigeren Gebühren größere Mengen an Bitcoin eintauschen können.Es ist jedoch nicht einfach, Ihre Fiat -Währung am Austausch einzulegen.In vielen Börsen fehlen solide Partnerschaften mit Banken oder befinden sich in einer regulatorischen Grauzone in ihrem Land, was bedeutet, dass Sie kein Geld direkt an den Austausch senden können. Die Börse wird einige Problemumgehungen entwickeln, z.B. die Führung von Benutzern, um die Fiat -Währung direkt an lokale Agenten zu überweisen, die Barscheine an der Börse ausstellen, oder ein angeschlossenes Unternehmen einzurichten, das nicht mit der Kryptowährung zu tun hat, um ein Konto zu erhalten, und die Benutzer zur Übertragung von Mitteln auf das Unternehmen zu übertragen.
Betrüger nutzen diese Reibung, um die Fiat -Währung auf verschiedene Weise zu stehlen.Der Austausch selbst kann über den Aufenthaltsort von Fonds und dann eines Tages … Puff – die Website und die Fiat -Währung, die Sie hart verdient haben.Wenn die Fiat-Währung durch einen Vermittler von Drittanbietern in den und aus dem Krypto-Kapitalmarkt übertragen wird, können diese Menschen jederzeit mit dem Geld fliehen.
Aufgrund der Risiken der Übertragung von Fiat -Währungen auf dem Krypto -Kapitalmarkt müssen Händler den Cashflow -Geschäft ihrer Gegenparteien im Detail verstehen und vertrauen. Als in den Bankensystemen von Hongkong, China und Taiwan die Mittel übertragen wurden, erhielt ich einen Crashkurs über globale Zahlungen (ich nenne die Region Greater China).
Das Verständnis, wie die Kapital im Großraum China fließt, wird mir helfen, zu verstehen, wie der Geschäftstätigkeit großer chinesischer und internationaler Börsen (wie Bitfinex).Das ist entscheidend, weilAlle echten Innovationen für Kryptowährungskapitalmarkt finden im Großraum China statt. Dies gilt insbesondere für Stablecoins. Lesen Sie weiter und Sie werden die Bedeutung davon verstehen. Der erfolgreichste Fall des Kryptowährungsaustauschs im Westen ist Coinbase, der 2012 gegründet wurde.Was Coinbase innovativ macht, ist, dass es die Bankbeziehungen in einem der feindlichsten Märkte für finanzielle Innovation, Pax Americana, aufbaut und pflegt.Andernfalls ist Coinbase nichts weiter als ein teures Kryptowährungs -Broker -KontoUnd das ist alles, was es braucht, um seine frühen Aktionäre in Richtung Milliardärsstatus zu bringen.
Der Grund, warum ich einen weiteren Artikel über Stablecoins geschrieben habe, ist der große Erfolg des Börsengangs des Kreises. Es sollte klar sein, dassDie Bewertung des Circle ist ernsthaft überbewertet, aber sein Preis wird weiter steigen.Diese Auflistung markiert den Anfang, nicht das Ende dieses Stablecoin -Booms.Die Blase wird platzen, nachdem ein Emittent von Stablecoin auf dem freien Markt (höchstwahrscheinlich in den USA) die Finanztechnik, die Hebelwirkung und die hervorragenden Fähigkeiten einsetzen wird, um zehn Milliarden Dollar Kapital von Narren aufzuteilen.Wie üblich verstehen die meisten Menschen, die bereit sind, ihr wertvolles Kapital aufzugeben, die Geschichte von Stablecoins und Kryptowährungszahlungen nicht, warum sich ihre Ökosysteme so viel entwickelt haben oder was dies bedeutet, für welche Emittenten erfolgreich sind oder scheitern werden.Eine sehr ansprechende und charmante Figur wird die Bühne betreten, alle Arten von Unsinn durchstreifen, seinen (höchstwahrscheinlich männlichen) Händen schwenkt und Ihnen erklärt, warum die gehebelte Scheiße, die er verkauft, den Billion-Dollar-Stabelcoin-Gesamtpotentialmarkt (TAM) monopolisieren wird.
Wenn Sie aufhören, dies zu lesen, dannDie einzige Frage, die Sie sich bei der Bewertung von Investitionen in Stablecoin -Emittenten stellen müssen, ist: Wie verteilen sie ihre Produkte?Um die Maßstabverteilung zu erreichen, müssen Emittenten zu erschwinglichen Preisen, die Millionen von Benutzern zu erschwinglichen Preisen erreichen, Kanäle von Kryptowährungsbörsen, Web2 -Social -Media -Riesen oder traditionellen Banken verwenden.Ohne Vertriebskanäle haben sie keine Erfolgschance.Wenn Sie nicht einfach überprüfen können, ob der Verlag das Recht hat, das Produkt über einen oder mehrere Kanäle zu bewerben, gehen Sie jetzt!
Hoffentlich verschwenden meine Leser ihr Geld nicht auf diese Weise, weil sie diesen Artikel gelesen haben und kritisch über die Stablecoin -Investitionsmöglichkeiten nachdenken können, die vor ihnen liegen.In diesem Artikel wird die Entwicklung der Stablecoin -Verteilung erörtert.Zunächst werde ich die Gründe und Möglichkeiten erörtern, wie sich die Tether in Greater China entwickelt hat, was die Grundlage für ihre erobernden Stablecoin -Zahlungen in der südlichen Hemisphäre legte.Dann werde ich den Boom der anfänglichen Token -Angebote (ICOs) diskutieren und wie dies einen echten Produktmarkt für Tether erzeugt.Ich werde weiterhin den ersten Versuch des Web2 -Social -Media -Riese zum Eintritt in den Bereich Stablecoin diskutieren. Schließlich werde ich darüber sprechen, wie traditionelle Banken beteiligt sein werden.Da ich weiß, dass X einen Artikel über ein paar hundert Charaktere schwer zu lesen macht, wenn Stablecoin -Emittenten oder Technologieanbieter nicht über Kryptowährungsbörsen, Web2 -Social -Media -Riesen oder traditionelle Banken verteilen können, haben sie kein Geschäft.
Greater China Crypto Bank
Derzeit haben erfolgreiche Stablecoin -Emittenten, Kreis und Ethena, ihre Produkte durch große Kryptowährungsbörsen ausstellen.Ich werde mich auf die Entwicklung von Tether und eine kleine Einführung in den Kreis konzentrieren, um zu veranschaulichen, dass es für jeden neuen Teilnehmer fast unmöglich ist, seinen Erfolg zu replizieren.
Zunächst wurde der Kryptowährungshandel ignoriert. Zum Beispiel war Bitfinex von 2014 bis Ende 2010 der größte globale Austausch außerhalb Chinas.Zu dieser Zeit war Bitfinex im Besitz eines in Hongkong betriebenen Unternehmens, das mehrere lokale Bankkonten hatte.Dies ist großartig für einen Arbitrage -Händler wie mich, der in Hongkong lebt, da ich fast sofort Geld an die Börse übertragen kann.Es gibt eine Straße gegenüber meiner Wohnung in Xiying Pan, in der fast alle lokalen Banken hier sind.Ich würde Bargeld mit dem Reisen zwischen den Banken nehmen, um die Handhabungsgebühren und die Sammelzeit zu verkürzen. Dies ist sehr wichtig, da ich an Wochentagen eine tägliche Wende von Mitteln durchführen kann.
Auf dem chinesischen Festland haben die drei großen Börsen Okcoin, Huobi und Bitcoin alle in großen staatlichen Banken mehrere Bankkonten eröffnet.Ich brauchte 45 Minuten, um mit dem Bus nach Shenzhen zu kommen, und mit meinem Reisepass und den grundlegenden chinesischen Fähigkeiten eröffnete ich mehrere lokale Bankkonten.Als Trader kann ich die gesamte Liquidität auf der ganzen Welt erhalten, indem ich Verbindungen zu Banken auf dem chinesischen Festland und in Hongkong herstellt.Ich bin mir auch sicher, dass meine Fiat -Währung nicht verloren geht.Stattdessen habe ich jedes Mal, wenn ich Geld an bestimmte osteuropäische Börsen schicke, Angst, weil ich ihrem Bankensystem nicht vertraue.
Aber als Kryptowährungen weiterhin an Popularität gewonnen werden, haben Banken begonnen, ihre Konten zu schließen.Sie müssen den operativen Status der Beziehung jeder Bank zum Austausch jeden Tag überprüfen.Dies ist sehr schlecht für meinen Gewinn als Händler, und je langsamer die Fonds zwischen den Börsen fließen, desto weniger Geld verdiene ich durch Arbitrage.Aber was wäre, wenn Sie elektronische Dollars auf die Blockchain übertragen könnten, anstatt durch traditionelle Bankenkanäle?Dann ist der US -Dollar, ob in der Vergangenheit oder in der Gegenwart, das Lebenselixier des Krypto -Kapitalmarktes und kann fast kostenlos zwischen den Börsen zwischen den Börsen fließen.
Das Tether -Team arbeitete mit den Gründern von Bitfinex zusammen, um ein solches Produkt zu entwickeln. Im Jahr 2015 ermöglichte Bitfinex die Verwendung von Tether -USD auf seiner Plattform.Zu diesem Zeitpunkt verwendete Tether das Omni -Protokoll als Schicht auf der Bitcoin -Blockchain, um zwischen Adressen Tether USD (USDT) zu senden.Dies ist eine Prototyp -Smart -Vertragsschicht, die auf Bitcoin aufgebaut ist.
Tether ermöglicht es bestimmten Unternehmen, USD auf Bankkonten und im Gegenzug Tether Mints USDT zu überweisen.USDT kann an Bitfinex gesendet werden, um Kryptowährungen zu kaufen. Verdammt, warum ist es so aufregend, nur einen Austausch zu haben, der diese Art von Produkt anbietet?
Stablecoins werden wie alle Zahlungssysteme nur dann wertvoll, wenn eine große Anzahl wirtschaftlich einflussreicher Spieler zu Netzwerkknoten wird.Was die Tether betrifft, müssen Kryptowährungshändler und andere große Börsen neben Bitfinex $ USDT verwenden, um praktische Probleme zu lösen.
Jeder im Großraum China steht vor dem gleichen Dilemma.Die Banken haben ihre Konten von Händlern geschlossen und nacheinander eingetauscht. Darüber hinaus sind Asiaten bestrebt, den US -Dollar zu erhalten, da ihre Heimwährungen anfällig für Schock -Abschreibungen, hohe Inflationsraten und niedrige Zinssätze für Inlandsbanken -Einlagen sind.Für die meisten Chinesen ist es sehr schwierig oder sogar unmöglich, Handelsmöglichkeiten in den US -Dollar und den US -Finanzmärkten zu erhalten.daher,Eine digitale Version des Dollars, die jeder mit einer Internetverbindung nutzen kann, ist äußerst attraktiv.
Das Bitfinex/Tether -Team nutzte dies.Jean-Louis van der Velde, der seit 2013 als Bitfinex tätig ist, hat für einen chinesischen Autohersteller gearbeitet.Er kennt Großchina und setzt sich dafür ein, USDT zum bevorzugten Dollar Bank -Konto für chinesische Kryptowährungsbegeisterte zu machen.Obwohl Bitfinex noch nie einen chinesischen Manager hatte, hat es ein großes Vertrauen zwischen Tether und der chinesischen Kryptowährungsgemeinschaft aufgebaut. Sie können also sicher sein, dass der chinesische Vertrauen an die Tether ist.In der gesamten südlichen Hemisphäre befinden sich die Chinesen in Übersee in einer schwierigen Situation, da die kaiserlichen Bürger in diesem zum Scheitern verurteilten Handelskrieg entdeckt haben, sodass Banken in der südlichen Hemisphäre von Tether bereitgestellt werden.
Nur weil Tether anfänglich nur einen großen Austausch als Händler hatte, garantierte es nicht seinen Erfolg.Die Marktstruktur hat sich so dramatisch verändert, dass nur USDT Altcoins gegen den US -Dollar handeln kann. Lassen Sie uns unsere Zeit wieder 2017 wenden,Auf dem Höhepunkt des IC0 -Begeisterung hat Tether die Anpassung zwischen ihren Produkten und dem Markt wirklich konsolidiert.
IC0 Treasure Craze
August 2015 war ein sehr wichtiger Monat, da die People’s Bank of China (PBOC) den RMB gegenüber dem US -Dollar abzeichnete, und die native Währungs -ETH von Ethereum begann ebenfalls mit dem Handel. Die Makro- und Mikropegel entwickeln sich gleichzeitig.Dies ist legendär und hat letztendlich den Bullenmarkt von dieser Zeit bis Dezember 2017 angetrieben.Bitcoin stieg von 135 auf 20.000 US -Dollar an. Die ETH stieg von 0,33 USD auf 1.410 USD.
Beim Drucken von Geld ist die Makroökonomie immer günstig.Da chinesische Händler marginale Käufer aller Kryptowährungen waren, beziehen sich die Kryptowährungen zu diesem Zeitpunkt nur auf Bitcoin.Wenn sie über den Yuan verärgert sind, wird Bitcoin aufsteigen.Zumindest war das zu dieser Zeit der Fall.
Die Auswirkung der Volksbank von China hat die Kapitalflucht verschärft.Geben Sie mir Dollars, Kryptowährung, Gold, ausländische Immobilien usw. Bis August 2015 war der Preis für Bitcoin im Februar 2014 vom Allzeithoch von 1.300 US-Dollar gefallen, bevor der Insolvenz von Gox auf den Tiefpunkt von 135 US-Dollar am Bitfinex-Austausch von Bitfinex zu Beginn des Monats, als Zhao-Dongon-Bitfin-Bitfin-Bitfin-Bitter-Bitter-Bitter-Bitter-Bitter-Bitter-Bitter-Historet-Bitfin-Historet-Bitter-Historet-Bitter-Historet-Bitter-Historet, gefallen war.Austausch mit einer zusätzlichen Marge von bis zu 6.000 Bitcoins. Das Argument von Chinas Kapitalflug löste einen Anstieg der Bitcoin -Preise aus.Von August bis Oktober 2015 hat sich Bitcoin/USD mehr als verdreifacht.
Das kleine ist immer der interessanteste Ort.Die Verbreitung von Altcoins begann nach dem Start des Ethereum -Hauptnetzes und seiner nativen Währung, Ethereum, am 30. Juli 2015.Poloniex ist der erste Austausch, der den Handel mit Ethereum zulässt, und es ist diese Vision, die sie 2017 zum Branchenführer gemacht hat.Witzig zu sagen, der Kreis ging fast bankrott, als er Poloniex auf dem Höhepunkt des IC0 -Marktes erwarb.Jahre später verkauften sie den Austausch an seine Hoheit für enorme Verluste.
Poloniex und andere chinesische Börsen haben die Gelegenheit genutzt, Altcoin -Märkte durch die Einführung von reinen Kryptowährungshandelsplattformen auf den Markt zu bringen.Im Gegensatz zu BitFinex müssen diese Plattformen nicht mit dem Fiat -Banking -System verbunden werden. Sie können nur Kryptowährungen hinterlegen und abheben und mit anderen Kryptowährungen mit diesen Kryptowährungen handeln.Dies ist jedoch nicht die beste Option, da Händler instinktiv Altcoins/USD -Paare handeln möchten.Wie können Börsen wie Poloniex und Yuncoin (die Chinas größte IC0 -Plattform, bevor sie von der People’s Bank of China im Herbst 2017 gestoppt wurde, diese Handelspaare zur Verfügung gestellt, ohne dass sie Fiat -Währungseinlagen und -abhebungen akzeptieren können (die Chinas größte IC0 -Plattform gewesen war? USDT ist hier!
Nachdem das Hauptnetzwerk von Ethereum online ist, kann USDT mit dem ERC-20-Standard-Smart-Vertrag im Netzwerk verbreitet werden.Jeder Austausch, der Ethereum unterstützt, kann auch leicht USDT unterstützen. Daher können reine Kryptowährungshandelsplattformen Altcoins/USDT -Handelspaare bereitstellen, um die Marktnachfrage zu decken. Dies bedeutet auch, dass digitale Dollars nahtlos zwischen den Mainstream -Börsen wie Bifinex, Okcoin, Huobi, Bitcoin China (Capital in dieses Ökosystem eintreten) und interessantere und spekulative Plattformen wie Poloniex und Cloud -Münze (vulgäre Menschen spielen hier) fließen können.
Der IC0 -Fanatismus brachte Binance hervor, der später ein Riese wurde.Vor einigen Jahren trat Zhao Changpeng aufgrund eines persönlichen Streits mit dem CEO von Okcoin Xu Mingxing von seiner Position als Chief Technology Officer zurück.Nachdem Zhao Changpeng gegangen war, gründete er Binance mit dem Ziel, zum größten Junk -Währungs -Austausch der Welt zu werden.Binance hat kein Bankkonto, und bis heute weiß ich nicht, ob die Fiat -Währung ohne Zahlungsabwickler direkt in Binance eingezahlt werden kann.Binance verwendet USDT als Bankübertragungskanal und wird schnell zur bevorzugten Plattform für den Handel mit Junk -Münzen, und die folgende Geschichte wird zu Geschichte.
Von 2015 bis 2017 erreichte Tether den Produktmarkt und baute einen Wassergraben gegen zukünftige Wettbewerber auf.Aufgrund des Vertrauens der chinesischen Handelsgemeinschaft in Tether wurde USDT von allen Mainstream -Handelsplattformen nach und nach akzeptiert.Zu dieser Zeit wurde USDT nicht für Zahlungen verwendet, aber es war der effektivste Weg, digitale Dollars in und außen auf dem Kryptowährungskapitalmarkt zu übertragen.
In den späten 21910er Jahren hatten die Börsen große Schwierigkeiten bei der Aufrechterhaltung von Bankkonten.Taiwan ist zum De-facto-Krypto-Bank-Hub aller großen nicht-westlichen Börsen geworden, die die Liquidität der meisten Kryptowährungstransaktionen auf der ganzen Welt kontrollieren.Dies liegt daran, dass einige taiwanesische Banken zulassen, dass der Austausch US -Dollar -Konten eröffnet und irgendwie die Agentur -Bankbeziehungen mit großen US -amerikanischen Währungsbanken wie Wells Fargo aufrechterhält.Diese Vereinbarung begann jedoch zusammenzubrechen, als Agent Banken diese taiwanesischen Banken baten, alle Kunden von Kryptowährung auszuschließen, sonst würden sie den Zugang zum globalen Dollarmarkt verlieren.Ergebnis,In den späten 210er Jahren war USDT der einzige Weg für den US -Dollar, in großem Maßstab auf dem Kryptowährungskapitalmarkt zu fließen.Dies konsolidiert seine Position als dominantes Stablecoin.
Viele westliche Spieler haben Spenden mit Kryptowährungszahlungen als Verkaufsargument gesammelt und die Konkurrenten von Tether geschaffen.Das einzige Unternehmen, das in großem Maßstab überlebt hat, ist Circle’s USDC.Die Nachteile von Circle sind jedoch offensichtlich, da es sich um ein in Boston ansässiger US-amerikanisches Unternehmen (Phoat!) Handelt, das keinen Zusammenhang mit dem Kern der Kryptowährungstransaktionen und der Nutzung in Großchina hat.Die Nachricht, dass Kreis nicht explizit gesagt hat, ist: China = schrecklich; Die Vereinigten Staaten = sicher.Die Botschaft ist ironisch, weil Tether noch nie einen chinesischen Manager hatte, aber mit dem nordostasiatischen Markt und dem heutigen globalen Südmarkt verbunden war.
Social -Media -Riesen wollen beitreten
Der Stablecoin -Wahn gibt es schon lange.Im Jahr 2019 beschloss Facebook (jetzt bekannt als Meta), eine eigene Stablecoin -Waage zu starten.Die Anziehungskraft von Waage ist, dass Facebook Nutzern weltweit mit Ausnahme von China über Instagram und WhatsApp US -Dollar Bankkonten zur Verfügung stellen kann.Hier ist mein Artikel über die im Juni 2019 geschriebene Waage:
Der Ereignishorizont ist vergangen.Facebook hat mit der Waage begonnen, in die digitale Asset -Branche einzutreten.Machen wir vor Beginn der Analyse klar: Waage ist weder dezentral noch die Fähigkeit, der Zensur zu widerstehen.Waage ist keine Kryptowährung.Waage wird alle Stablecoins zerstören, aber wen interessiert das?Ich bin nicht traurig über Projekte, die irgendwie glauben, dass ein beispielloser Sponsor irgendwie einen Wert hat, um einen Blockchain-basierten Fiat-Marktfonds zu schaffen.
Libra könnte Geschäftsbanken und Zentralbanken in Schwierigkeiten bringen.Es kann ihre Wirkung verringern und sie auf ein reguliertes digitales Fiat -Währungslager reduzieren.Genau dies sollten diese Institutionen im digitalen Zeitalter begegnen.
Die von der Waage und anderen Web2 -Social -Media -Unternehmen gesteuerten Stablecoins sollten das Rampenlicht gestohlen haben.Sie haben die größte Anzahl von Kunden und haben fast vollständige Informationen zu Kundenpräferenzen und Verhaltensweisen.
Die US -Politik begann schließlich Maßnahmen zu ergreifen, um traditionelle Banken vor echtem Wettbewerb in den Zahlungen und Forex -Bereichen zu schützen.Ich habe das damals gesagt:
Ich habe keine guten Gefühle für die dummen Bemerkungen und Aktionen von US -Repräsentanten Maxine Waters im US -amerikanischen Finanzdienstleistungsausschuss.Aber ihre Bedenken ihrer und anderen Regierungsbeamten waren nicht auf Altruismus gegenüber ihren Untergebenen zurückzuführen, sondern auf die Subversion der Finanzdienstleistungsbranche, die es ihnen ermöglichte, sich selbst zu bereichern und weiterhin zu regieren.Regierungsbeamte haben so schnell eine Warnung an die Waage herausgegeben, was darauf hinweist, dass das Projekt einen potenziell positiven Wert für die menschliche Gesellschaft hat.
Das ist etwas in der Vergangenheit, aber jetzt wird die Trump -Regierung den Wettbewerb auf den Finanzmärkten zulassen.Trump 2.0 hat keine guten Gefühle für Banken, die ihre gesamte Familie während der Verwaltung des US -Präsidenten Biden aus den Bankdiensten entfernt haben.daher,Social -Media -Unternehmen starten Projekte, die die Stablecoin -Technologie nativ in die Plattform einbetten.
Dies sind gute Nachrichten für Aktionäre von Social -Media -Unternehmen.Diese Unternehmen können traditionelle Bankensysteme, Zahlungen und Deviseneinnahmen vollständig verschlucken.Jedoch,Dies ist eine schlechte Nachricht für jeden Unternehmer, der ein neues Stablecoin erstellen möchte, da Social -Media -Unternehmen alles aufbauen, was sie benötigen, um ihr eigenes Stablecoin -Geschäft zu unterstützen.Investoren in aufstrebenden Stablecoin -Emittenten müssen vorsichtig sein, ob ihre Veranstalter behaupten, mit einem Social -Media -Unternehmen zusammenzuarbeiten oder über ein Unternehmen zu verteilen.
Andere Technologieunternehmen haben sich ebenfalls in Stablecoins angeschlossen.Social -Media -Plattformen X, Airbnb und Google führen vorläufige Diskussionen über die Integration von Stablecoins in ihren Geschäftsbetrieb.Im Mai berichtete das Fortune Magazine, dass Mark Zuckerbergs Meta (das in der Vergangenheit die Blockchain -Technologie ausprobiert hat) mit Kryptowährungsunternehmen verhandelt, um eine Stablecoin -Zahlungslösung einzuführen.
——Source: Glück
Traditioneller Vorfall mit Bankauslösten
Unabhängig davon, ob Banken wollen oder nicht, können sie nicht in der Lage sein, durch Halten und Übertragung digitaler Fiat -Währungen nicht weiterhin Milliarden von US -Dollar zu erzielen, und sie werden auch nicht die gleichen Gebühren erzielen, indem sie Forex -Transaktionen durchführen.Ich habe kürzlich mit Mitgliedern einer großen Bank über Stablecoins gesprochen und sie sagten „wir sind fertig.“ Sie glauben, dass Stablecoins nicht mehr aufzuhalten sind und die Situation in Nigeria als Beispiel einnehmen.Ich bin mir nicht sicher, wie viel USDT-Penetration in Nigeria ist, aber sie haben mir gesagt, dass selbst nachdem die nigerianische Zentralbank versucht hatte, Kryptowährungen zu verbieten, ein Drittel des BIP Nigerias in USDT festgelegt blieb.
Sie weist darauf hin, dass die Aufsichtsbehörden es nicht aufhalten können, da die Adoption eher nach oben als von oben nach unten ist.Bis die Regulierungsbehörde merkt und versucht, Maßnahmen zu ergreifen, ist es zu spät, da die Adoption in der Menge bereits weit verbreitet ist.
Obwohl es Menschen wie sie in den Spitzenpositionen jeder großen traditionellen Bank gibt, will sich der Bankenorganismus nicht ändern, da dies den Tod vieler Zellen (dh Mitarbeiter) bedeutet.Tether hat nicht mehr als 100 Mitarbeiter, kann aber mit der Blockchain -Technologie die wichtigsten Funktionen des gesamten globalen Bankensystems ausführen.Zum Vergleich: JP Morgan, die am besten betriebene Handelsbank der Welt, hat mehr als 300.000 Mitarbeiter.
Banken stehen vor einem entscheidenden Moment – sich entweder anpassen oder umkommen.Die Bemühungen, ihre aufgeblähten Belegschaft zu begrenzen und die für die globalen digitalen Wirtschaft erforderlichen Produkte zu liefern, sind jedoch immer komplexer geworden, da sie einstellen müssen, um bestimmte Funktionen auszuführen.Machen Sie meine Erfahrungen bei Bitmex als Beispiel, als ich versuchte, ein Büro in Tokio zu eröffnen und eine Kryptowährungshandelslizenz zu erhalten.Das Management -Team überlegt, ob es ein lokales Büro eröffnen und eine Lizenz zur Durchführung von begrenzten Arten von Kryptowährungstransaktionen außerhalb des Geschäfts der Kernderivate erhalten soll.Die Kosten für die Einhaltung von Vorschriften sind ein Problem, da Sie die Technologie nicht nutzen können, um die Anforderungen zu erfüllen.Die Regulierungsbehörde legt fest, dass Sie eine Person mit der entsprechenden Erfahrung für jede aufgeführte Einhaltung und Betriebsfunktion einstellen müssen.Ich erinnere mich nicht an die genauen Zahlen, aber ich denke, es würde ungefähr 60 Mitarbeiter benötigen, um alle vorgeschriebenen Funktionen zu erfüllen, wobei jeweils mindestens 80.000 US -Dollar pro Jahr verdient werden, was einem Gesamtwert von 4,8 Millionen US -Dollar pro Jahr verdient.All diese Arbeiten hätten automatisiert werden können, wobei weniger als 100.000 US -Dollar pro Jahr für SaaS -Anbieter gezahlt wurden.Ich möchte auch hinzufügen, dass dies weniger Fehler machen wird, als jemanden einzustellen, der anfällig für Fehler ist.Oh … und in Japan können Sie niemanden abfeuern, es sei denn, das gesamte Büro ist geschlossen. Hoppla!
Das globale Problem ist, dass die Bankenregulierung nichts weiter als ein Plan ist, um überarbeitete Menschen Arbeitsplätze zu bieten.Ihre Ausbildung ist voller Unsinn, nicht wirklich wichtiger Dinge. Sie sind nur hochbezahlte Jungs.Während Bankmanager unbedingt 99% ihrer Mitarbeiter entlassen und damit die Produktivität erhöhen können, können sie dies nicht als regulierte Agenturen tun.
Stablecoins werden schließlich in begrenzten Form in traditionellen Banken übernommen.Sie werden zwei Systeme gleichzeitig ausführen: das alte langsame und teure System und das neue schnelle und billige System.Inwieweit sie Stablecoins wirklich annehmen dürfen, wird von den umsichtigen Aufsichtsbehörden in jedem Büro bestimmt.Denken Sie daran, JPMorgan ist keine einzige Institution, sondern seine Zweige in jedem Land sind unterschiedlich reguliert.Daten und Menschen werden häufig nicht unter Filialen geteilt, was die unternehmensweite technologiebetriebene Rationalisierung behindert.Viel Glück, Bastard Banker, Regulierung schützt Sie vor Web2, wird aber Ihr Überleben in Web3 töten.
Diese Banken werden sicherlich nicht mit Dritten zusammenarbeiten, um die technische Entwicklung oder Verteilung von Stablecoins durchzuführen.Sie werden die ganze Arbeit selbst erledigen.Tatsächlich können die Aufsichtsbehörden dies ausdrücklich verbieten. daher,Der Bankverteilungskanal ist für Unternehmer gesperrt, die ihre eigene Stablecoin -Technologie aufbauen.Es ist mir egal, wie viel Nachweis des Konzepts ein bestimmter Emittent für eine traditionelle Bank beansprucht.Sie werden niemals zur Adoption in der gesamten Branche führen.Wenn Sie also ein Investor sind, wenn der Förderer eines Stablecoin -Emittenten behauptet, er wird mit einer traditionellen Bank zusammenarbeiten, um ihre Produkte auf den Markt zu bringen, dann rennen Sie schnell weg.
Nachdem Sie über die Schwierigkeiten erfahren haben, denen neue Teilnehmer mit der Ausgabe von Stablecoin-Scale konfrontiert sind, sollten Sie untersuchen, warum sie dies unmöglich versuchen.Denn ein Stablecoin -Emittent ist unglaublich lukrativ.
US -Dollar -Zinssatz Trend
Die Rentabilität eines Stablecoin -Emittenten hängt von der Höhe seines Nettozinseinkommens (NIM) ab.Die Kostenbasis des Emittenten sind die an den Inhaber gezahlten Gebühren, und das Einkommen stammt aus Bargeldinvestitionsrenditen für Staatsanleihen (z. B. Tether and Circle) oder Arbitrage in einem Kryptowährungsmarkt, wie z.B. Cash -Holding -Transaktionen (z. B. Ethena). Der profitabelste Emittent, der Tether, zahlt keine Gebühren an USDT-Inhaber oder Einleger, sondern verdient alle NIM, basierend auf dem Ertragsniveau des T-Bills.
Tether ist in der Lage, alle Nettozinserträge (NIM) zu erhalten, da es den stärksten Netzwerkeffekt hat und seine Kunden keine andere Wahl haben, als ein Dollar -Bankkonto zu haben.Potenzielle Kunden wählen keine anderen Dollar Stablecoins als USDT, da USDT in der gesamten südlichen Hemisphäre akzeptiert wird.Lassen Sie mich Ihnen ein persönliches Beispiel geben, wie ich für meine Skisaison in Argentinien bezahlt habe. Ich verbringe jedes Jahr ein paar Wochen mit dem Skifahren in der argentinischen Landschaft.Als ich 2018 zum ersten Mal nach Argentinien ging, wäre die Zahlung ein Ärger, wenn der Händler keine ausländischen Kreditkarten akzeptierte.Aber bis 2023 hat USDT USDT ersetzt, weil mein Führer, Fahrer und Koch alle USDT -Zahlungen akzeptieren.Das ist großartig, weil ich es nicht verwenden kann, auch wenn ich mit Pesos bezahlen möchte.Bankautomaten können nur Pesos pro Transaktion im Wert von maximal 30 US -Dollar entfernen und eine Bearbeitungsgebühr von 30% erheben. Verdammt kriminell-lange lebende Tether.Es ist großartig, dass meine Mitarbeiter digitale Dollars erhalten können, die in Kryptowährungsbörsen oder mobilen Geldbörsen gespeichert sind und sie verwenden, um Waren und Dienstleistungen aus dem In- und Ausland problemlos zu kaufen.
Thers Rentabilität ist die beste Werbung für Social -Media -Unternehmen und Banken, um Stablecoins zu erstellen.Die beiden Riesen müssen keine Einzahlungsgebühren zahlen, da sie bereits über ein solides Verteilungsnetzwerk verfügen, was bedeutet, dass sie das volle Nettoeinkommen (NIM) verdienen können.Daher könnte dies ihre enorme Gewinnquelle werden.
Der jährliche Gewinn von Tether ist weit mehr als diese Diagrammschätzung.In dieser Tabelle geht davon aus, dass alle Reserve-Vermögenswerte in 12-monatige Staatsanleihen investiert werden.Ziel ist es, zu zeigen, dass die Gewinne von Tether in hohem Maße mit den US -Zinssätzen korrelieren.Sie können sehen, dass die Gewinne von Tether zwischen 2021 und 2022 stark gestiegen sind, als die Fed die Zinssätze seit Anfang der 1980er Jahre in ihrem schnellsten Tempo erhöhte.
Dies ist ein Formular, das ich in dem Artikel „Staub auf Kruste Teil Deux“ veröffentlicht habe, der Daten von 2023 verwendet, um zu beweisen, dass Tether die profitabelste Bank der Welt ist.
Sofern Ihr Stablecoin nicht im Besitz eines exklusiven Austauschs, einem Social -Media -Unternehmen oder traditionellen Banken ist, können die Kosten für die Ausstellung von Stablecoins sehr teuer sein.Die Gründer von Bitfinex und Tether sind dieselbe Gruppe.Bitfinex hat Millionen von Kunden, so dass Tether von Anfang an Millionen von Kunden hat.Tether muss die Ausstellungsgebühr nicht zahlen, da sie teilweise im Besitz von Bitfinex ist und alle Altcoins mit USDT gehandelt werden.
Circle und alle anderen Stablecoins, die anschließend erscheinen, müssen die Ausschüttungsgebühren in irgendeiner Weise über die Börse zahlen.Social -Media -Unternehmen und Banken werden niemals mit Dritten zusammenarbeiten, um ihre Stablecoins aufzubauen und zu betreiben.Daher sind Kryptowährungsbörsen die einzige Option. Kryptowährungsbörsen können ihre eigenen Stablecoins bauen, genau wie Binance versucht, Busd zu starten, aber letztendlich denken viele Börsen, dass das Aufbau eines Zahlungsnetzwerks zu schwierig ist und sie von ihrem Kerngeschäft ablenkt.Die Börse verpflichtet das Eigenkapital oder Teil des Nettoeinkommens (NIM) des Emittenten, seine Stablecoins zu tauschen.Trotzdem werden alle Kryptowährung/USD -Paare wahrscheinlich an USDT eingestuft, was bedeutet, dass die Tether weiterhin dominieren wird.Deshalb musste Circle Coinbase für den Wettbewerb gewinnen.Coinbase ist der einzige große Austausch auf der Tether -Track, da die Kunden von Coinbase hauptsächlich amerikanische und westeuropäische sind.Die Tether wurde von westlichen Medien als eine Art von Auslandsgefertigter Betrug geschlagen, bevor der US-Handelssekretär Howard Lutnik eine Lust hatte, sie durch seine Firma Cantor Fitzgerald zu verbinden.Die Existenz von Coinbase beruht auf ihren Gunsten für die amerikanische Politik und muss daher Alternativen finden. Also übernahm Jeremy Allaire die Position und nahm den Deal von Brian Armstrong an.
Die Transaktion ist, dass Circle 50% seines Nettozinseinkommens an Coinbase im Austausch für die USDC -Verteilung während der gesamten Coinbase zahlt.Yachtzee! !
Die Situation für neue Stablecoin -Emittenten ist sehr ernst. Mangel an offenen Verteilungskanälen.Alle Mainstream -Kryptowährungsbörsen besitzen entweder bestehende Emittenten, Kreis und Ethena oder arbeiten mit ihnen zusammen.Social -Media -Unternehmen und Banken werden ihre eigenen Lösungen aufbauen.Daher müssen neue Emittenten einen großen Betrag des Nettoeinkommens (NIM) an die Einleger weitergeben, um sie mit höheren Adoptionsraten von anderen Stablecoins wegzuziehen. Aus diesem Grund verlieren Anleger am Ende des Zyklus in fast allen öffentlich aufgelisteten Stablecoin -Emittenten oder Technologieanbietern Geld.Aber das hält den Karneval nicht auf;Lassen Sie uns darüber eingehen, warum die Urteile der Anleger durch das enorme Gewinnpotentum von Stablecoins geblendet werden.
Stablecoin Erzählung
Neben Bitcoin und anderen Junk -Münzen gibt es drei Geschäftsmodelle, die Kryptovermögen schaffen können.Sie sind Bergbau, operativen Börsen und stellen Stablecoins aus.Nehmen wir mich als Beispiel, mein Reichtum stammt aus meinem Anteil an Bitmex, einem Derivataustausch, und MAELROM.Die größte Beteiligung und die größte Quelle für absolute Renditen ist Ethena, eine Stablecoin -Emittentin für USDE.Im Jahr 2024 sprang Ethena in weniger als einem Jahr von Grund auf den drittgrößten Stablecoin.
Das einzigartige Merkmal der Stablecoin -Erzählung besteht darin, dass sie über die größten und offensichtlichsten TAM (potenziellen Markt) unter den traditionellen Finanzierungspuppen (Tradfi) hat.Tether hat gezeigt, dass eine On-Chain-Bank, die nur die Mittel der Menschen besitzt und es ihnen ermöglicht, Geld zu überweisen, zum höchsten pro Kopf-Finanzinstitut aller Zeiten werden kann.Angesichts der Strafverfolgungsmaßnahmen durch Regierungen auf allen Ebenen in den Vereinigten Staaten gelang es Tether.Was würde passieren, wenn die US -Behörden Stablecoins zumindest nicht feindselig wären und ihnen ermöglichten, ein gewisses Maß an operativer Freiheit zu haben, mit traditionellen Banken um Einlagen zu konkurrieren?Sein Gewinnpotential ist erstaunlich.
Betrachten wir nun die aktuelle Situation: US -Finanzbeamte glauben, dass das Ausmaß der Stablecoin -Emission (AUC) auf 2 Billionen US -Dollar wachsen kann.Sie glauben auch, dass die Dollar Stablecoins ein Pionier sein können, um die Hegemonie in der Dollars voranzutreiben/aufrechtzuerhalten und als preisinsensitiver Käufer von US-Finanzanleihen zu fungieren.Wow, das ist ein starker Makro -Rückenwind.Noch überraschender ist, dass Trump nicht vergisst, dass Trump einen tiefen Hass auf die großen Banken hat, was ihn nach seiner ersten Präsidentschaft den Bankdiensten seiner Familie und der Gesellschaft seiner Familie entzogen hat.Er hat nicht die Absicht, den freien Markt daran zu hindern, bessere, schnellere und sicherere Möglichkeiten zu bieten, digitale Dollars zu halten und zu übertragen.Sogar seine Söhne schlossen sich den Reihen von Stablecoins an.
Deshalb sind Investoren so sehr auf investierbare Stablecoin -Projekte bestrebt.Bevor wir untersuchen, wie ich diese Erklärung in eine Kapitalinvestitionsmöglichkeit übersetzt, lassen Sie mich die Kriterien für investierbare Projekte definieren.
Emittenten können in irgendeiner Form auf dem US -öffentlichen Aktienmarkt aufgelistet werden.Als nächstes startet der Emittent ein Produkt für den Handel mit digitalen Dollars.Dies sind nicht diese fremden Dinge, sondern „amerikanische Produkte“. Wie Sie sehen, gibt es hier viele Lücken, um kreativ zu werden.
Der Weg zur Zerstörung
Der auffälligste Börsengang für Stablecoin-Emittenten ist der Kreis.Sie sind ein amerikanisches Unternehmen und sind durch Emission der zweitgrößte Stablecoin -Emittent der Welt.Die derzeitige Bewertung des Circle ist ernsthaft überbewertet. Sie wissen, Circle übergab 50% seines Zinseinkommens an Coinbase.Der Marktwert des Kreises beträgt jedoch 39% der Coinbase.Coinbase ist ein One-Stop-Krypto-Finanzgeschäft mit mehreren profitablen Geschäftsgrenzen und zehn Millionen von Kunden auf der ganzen Welt.Kreis ist gut in „Mundkanonen“.Obwohl dies eine sehr wertvolle Fähigkeit ist, müssen sie ihre Fähigkeiten immer noch verbessern und sich gut um ihre „Stiefkinder“ kümmern.
Nie kurzer Kreis!Wenn Sie der Meinung sind, dass das Verhältnis von Circle/Coinbase falsch ist, sollten Sie wahrscheinlich Coinbase kaufen. Obwohl Circle einige Jahre später auf den Stablecoin Boom zurückblickt, werden viele Investoren ihre Kreisbestände bereuen.Zumindest können sie noch etwas Kapital übrig haben.
Die nächste Welle der Auflistung sind Kreisimitatoren.Relativ gesehen haben diese Aktien ein höheres Preis-Leistungs-Verhältnis (P/AUC) als Kreis.In absoluter Hinsicht kann ihre Einnahmen den Kreis niemals übertreffen.Promotoren werden bedeutungslose Tradfi -Qualifikationen anprallen und versuchen, die Investoren davon zu überzeugen, dass sie über genügend Verbindungen und Fähigkeiten verfügen, um sie im globalen Dollar -Zahlungssektor zu stören, indem sie mit traditionellen Banken zusammenarbeiten oder ihre Vertriebskanäle nutzen.. Dieser Trick wird funktionieren; Der Emittent wird große Geldbeträge sammeln.Für diejenigen von uns, die schon eine Weile an der Front zu kämpfen haben, ist es lächerlich zu beobachten, wie diese uniformierten Clowns das investierende Publikum täuschen und sie in ihre schlechten Unternehmen investieren können.
Nach der ersten Welle hängt die Betrugsskala vollständig von der von den Vereinigten Staaten formulierten Stablecoin -Regulation ab.Je größer der Emittent der Freiheit in Bezug auf die Unterstützung von Faktoren für Stablecoins und ob sie den Inhabern Einnahmen zahlen soll, desto wahrscheinlicher ist es, dass sie Finanztechnik und Hebel nutzen, um den Skandal zu vertuschen.Wenn Sie ein mildes oder sogar vollständig kontaktloses Stablecoin -Regulierungssystem annehmen, sehen Sie möglicherweise eine Wiederholung von Terra/Luna, und Emittenten erzeugen einige dumme algorithmische Stablecoin -Ponzi -Schemata.Der Emittent kann dem Inhaber hohe Renditen zahlen, die aus der Nutzung einiger Vermögenswerte stammen.
Sie hätten es auch sehen sollen, ich habe nichts über die Zukunft zu sagen.Es gibt keine wirkliche Zukunft, da die Vertriebskanäle für neue Teilnehmer geschlossen wurden.Hör auf, darüber nachzudenken.Handel mit dem Handel mit heißen Kartoffeln.
Aber nicht kurz.Diese neuen Aktien werden Leerverkäufer in Stücke reißen.Die makroskopisch und mikroskopisch sind synchronisiert.Als Chuck Prince, ehemaliger CEO von Citibank, sagte er, als er gefragt wurde, ob sein Unternehmen in Subprime -Hypotheken verwickelt sei: „Wenn die Musik aufhört, wird sie in Bezug auf die Liquidität kompliziert. Aber solange die Musik noch klingelt, müssen Sie aufstehen und tanzen. Wir tanzen immer noch.“
Ich bin mir nicht sicher, wie melstrom in den Tanz involviert sein wird, aber wenn wir Geld verdienen, werden wir es tun.
