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Título original:>Por qué Ether se destaca entre los activos digitales
Autor: Lorenzo Valente, Ark Invest Investigador;
Prefacio
Como Bitcoin consolida su estado como un almacenamiento de valor digital confiable y los únicos activos con política monetaria basada en reglas, Ethereum Network y Asset Etherbon (ETH) parecen estar ganando impulso de desarrollo con un potencial similar.De hecho, ETH se está convirtiendo en un activo institucional de nivel con potencial de ingresos.
Como los únicos activos digitales que realmente generan ingresos, ETH parece tener características únicas y distintivas, lo que lo convierte en un «indicador de referencia» en el campo de los activos digitales.ETH ha jugado un papel clave en los mercados financieros privados y públicos, afecta la política monetaria de otras redes y aplicaciones digitales, y mide la salud de una amplia gama de ecosistemas de activos digitales.El valor de mercado de Ethereum Network es de aproximadamente $ 315 mil millones y tiene millones de usuarios activos por mes.
Fuente: Ark Investment Management LLC, 2024.Este análisis ARK se basa en una serie de fuentes de datos básicas y se puede compartir según sea necesario.Datos al 15 de agosto de 2024.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
El rendimiento de la compromiso de ETH ha afectado a otro libro mayor de contrato inteligente, lo que lo hace diferente de los activos digitales que no sean Bitcoin.
Del mismo modo, los bonos del Tesoro de los EE. UU. Desempeñan un papel clave en la economía tradicional, con muchos roles: establecer la tasa de interés de referencia, actuar como un método de almacenamiento de valor de alta calidad en el período incierto y afectar las expectativas del mercado para futuras condiciones económicas.Nuestra investigación muestra,Como activo, ETH ha comenzado a desarrollar atributos similares a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos en el campo de los activos digitales.El potencial de ingresos de ETH, y su amplio uso en las transacciones de activos digitales, se está convirtiendo en su calidad más única e importante.
Los inversores pueden proteger el libro mayor de Ethereum por ETH comprometido para obtener ingresos por ETH.En otras palabras, técnicamente, este ingreso no es el ingreso nativo de los activos ETH.Lido, la piscina de cohetes, o Frax y otros derivados de compromiso de liquidez proporcionan el ETH comprometido y sus métodos de tokenización de ingresos.La compromiso de líquido permite a los usuarios prometer su ETH al recibir derivados que representan su ETH comprometido, manteniendo la liquidez.Otro método llamado «compromiso en solitario» puede controlar más directamente los activos de compromiso y obtener un rendimiento más alto, pero bloqueará ETH.
El objetivo de este artículo es identificar y definir las características únicas de ETH.¿Qué tiene de especial ETH?¿Cómo puede destacarse en una gama más amplia de activos?Nuestro objetivo es responder a las siguientes preguntas:
1. ¿Cómo genera los ingresos ETH?
2. ¿Cómo predecir el ciclo económico del rendimiento del valor de extracción del minero (MEV)?
3. ¿ETH tiene atributos similares a los enlaces?
4. ¿El compromiso y el rehacer mejoran la ETH como una hipoteca programable?Si es así, ¿cómo lo haces?
5. El rendimiento de la participación de ETH se convertirá en un rendimiento de referencia para la economía cifrada?¿Qué pasa si lo hará, en qué sentido?
6. ¿Cuáles son los atributos mixtos de ETH en la clasificación estándar de los activos tradicionales?
1. ¿Cómo genera los ingresos ETH?
«Certificado de derechos e intereses» (POS) es un «algoritmo de consenso» bastante nuevo «, que es más ahorrador de energía que el» Certificado de carga de trabajo «(POW).¿Por qué?En el POS, el número de tokens en poder del algoritmo de consenso basado en la «verificación» y el número de tokens dispuestos a «comprometerse» como una hipoteca para seleccionar «verreder» -equivalente al «minero» en bloques de POW y verificar las transacciones .Cuantas más monedas para las promesas, mayor será la probabilidad de ser seleccionada para construir y verificar el siguiente bloque.Por lo tanto, el sistema POS no necesita una gran cantidad de cálculo de las capacidades mineras, pero requiere verificaciones para invertir una gran cantidad de inversión en Internet, si verifican las transacciones de fraude o violan las reglas del acuerdo central, pueden perder esta compromiso.La compromiso de los versores puede prevenir el fraude, y el costo de energía pagado por los mineros de Bitcoin para participar en la red también puede prevenir el fraude.Ambos aseguran que cada participante actúa en racionalidad económica e integridad.
Cuando la red Ethereum se actualizó a Ethereum 2.0, su acuerdo cambió de una prueba de carga de trabajo a un certificado de capital.La última actualización de política monetaria de Ethereum EIP-1559 ha introducido una nueva estructura de mercado de costos.Ambos cambios han cambiado la forma en que ETH genera y distribuye ingresos.
El rendimiento de ETH se basa en los siguientes tres factores:
emitido(≈2.8Por cientoABR.+ Consejos(& lt;Por cientoABR.+ MEV(& lt;Por cientoABR.
Entendamos cada componente de los ingresos más en detalle.
emitido
A partir de septiembre de 2024, la red Ethereum aumentó en aproximadamente 940,000 ETH cada año.La relación de compromiso cambiará de acuerdo con el número de ETH del ETH comprometido.Si más autenticación de la compromiso, mayor será la relación de compromiso, que reducirá el rendimiento de la distribución, porque de acuerdo con la compromiso ponderado de los participantes, el rendimiento de la distribución se les asignará en promedio.Es importante que la red de Ethereum garantice la tasa de circulación anual mínima del 1.5%, y necesita prometer 100% ETH y no hay transacciones en la cadena de bloques.Se emitirán todos los autenticantes que protegen la seguridad de la red al alcanzar las transacciones de consenso y procesamiento.
consejo
«TIPS» es una tarifa opcional presentada por London Upgrade y EIP-1559.Los consejos son «tarifas prioritarias» porque inspiran verificaciones para priorizar las transacciones en el bloque.
Cuando el usuario desea enviar una transacción, debe pagar los costos básicos o pueden optar por pagar la propina.Los gastos básicos se ajustarán dinámicamente de acuerdo con la congestión de la red.Si el usuario desea acelerar la velocidad de transacción, la prioridad o el consejo es opcional.De hecho, el costo prioritario es un costo que cambia con el uso de la red y el grado de congestión.
Mev
Además de la emisión y la propina del usuario, las verificaciones también recibirán una ganancia adicional obtenida por el «valor de extracción del minero» (MEV), o las ganancias adicionales obtenidas a través de los bloques que contienen, excluyen o clasifican las transacciones en los bloques que generan .
MEV es equivalente al «pago del flujo de pedidos» (PFOF) en el mercado tradicional, los ingresos adicionales pagados por el mercado de alta frecuencia y los operadores a las verificaciones para priorizar su flujo de transacción.Al igual que los costos de prioridad, su rendimiento es inestable porque depende de la relación de oferta y demanda del espacio en bloque y utiliza menos comerciantes que tienen menos conocimiento de las transacciones en Internet.Lo importante es que la recompensa MEV solo es aplicable al validador de ejecutar el cliente MEV (como MEV Boost).
Costo básico
Es importante que los gastos básicos (vuelvan a enfatizar que el costo estándar de enviar transacciones) no afectará los ingresos.En cambio, está «quemado» y no proporcionará un flujo de efectivo directo para las promesas.Como parte de la actualización EIP 1559, el mecanismo de costo básico hace que el costo sea más predecible, y la red Ethereum es más amigable con el usuario.
Solo los costos básicos y la circulación pueden cambiar el suministro total de ETH.Los tokens ETH que pagan la tarifa básica del usuario se eliminarán permanentemente de la oferta total.Si los costos básicos son lo suficientemente altos (más de 23 GWEI en el mercado actual) y el volumen de «destruir» excede el número de distribución de red (940,000 ETH por año), el suministro total de ETH disminuirá con el tiempo, lo que Reducir la moneda del acuerdo.En cambio, si la cantidad de circulación de red es mayor que el costo básico de la destrucción, se producirá la inflación.
Dos soporte dinámico para la tendencia de endurecimiento del suministro de divisas por ETH.En primer lugar, el mecanismo del Certificado de Derechos de Ethereum (POS) permite que la verificación de la verificación reduzca los gastos operativos (OPEX) y el gasto de capital (CAPEX) relacionado con el servidor de red.En otras palabras, el costo de la energía y los centros de datos relacionados con las máquinas POW y ASIC no existe en pos.
En segundo lugar, como la principal plataforma de contrato inteligente, Ethereum Network opera en la parte inferior de 14 transacciones por segundo.Gracias al código de prueba estricto, Ethereum ha atraído a los desarrolladores más activos, las aplicaciones más utilizadas y el valor de liquidación más alto en el proceso de desarrollo de solo nueve años.
Desde la transición a POS el 15 de septiembre de 2022 y la implementación de EIP 1559, ETH siempre ha servido como un activo neto a escala, con una reducción anual promedio de 0.106%.Si Ethereum continúa ejecutándose a POS con POW y no hay EIP 1559, el suministro de la red se expandirá 3.2%por año, como se muestra a continuación.
Fuente: Money Ultra Sound.Las visitas de datos son el 15 de agosto de 2024.ETH (POS) y ETH (POW) y BTC (POW) se han comparado desde la fusión.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
2. ¿Cómo predecir el ciclo económico del rendimiento del valor de extracción del minero (MEV)?
Como se mencionó anteriormente, los mineros pueden retirar los beneficios de valor (MEV) son parte del ingreso de la compromiso de ETH.En esta sección, exploraremos MEV en profundidad, prestaremos especial atención a cómo produce y cómo predice actividades económicas y ciclos de mercado.
MEV es equivalente al pago de flujo de pedido (PFOF) en las finanzas tradicionales.Del mismo modo, compañías como Citadel Securities como Citadel Securities pagan tarifas a plataformas como Robinhood, TD American, Charles Schwab y Fidelity para guiarles los pedidos de los clientes.De hecho, MEV nació durante el boom ETH ICO en 2017 como la forma básica de «soborno».En la era de la ICO, los participantes e inversores que compraron tokens que compraron ciertos proyectos deben depositar ETH en contratos inteligentes a cambio de la moneda nativa original del proyecto.A medida que se vuelven cada vez más populares, la emisión de tokens se convierte en una suscripción excesiva y opera de acuerdo con el principio de la primera de servicio.Para convertirse en el primer lote de personas que depositaron ETH en estos contratos inteligentes, los participantes «sobornaron» las verificaciones bajo la cadena.
Al igual que PFOF, MEV generalmente refleja actividades comerciales minoristas porque los comerciantes de marketing están dispuestos a pagar precios más altos por pedidos desconocidos que los pedidos informados.Así como el pago PFOF es el indicador de gastos excesivos y apetito de riesgo en el campo de las acciones minoristas, MEV también juega un papel similar en la predicción de la disminución del ecosistema de Ethereum y el ciclo económico, como se muestra a continuación.
Fuente: Ark Investment Management LLC, 2024, datos de Daytrandingz.com y MeV-Explore V1 basado en el 9 de junio de 2024.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
Aunque MEV en Ethereum es igual a PFOF en el mercado de valores, MEV representa un porcentaje del valor de mercado total de Token ETH y ERC-20 que el porcentaje del mercado de valores de EE. UU.Desde la fusión, el ingreso de $ 790 millones se extraerá por año que represente el 0,20%de los $ 315 mil millones de ETH.El valor de mercado total de los tokens ETH y ERC-20 fue de aproximadamente 500 mil millones de dólares estadounidenses, y el porcentaje de los ingresos por retiro se redujo a 0.15%, y todavía era 27 veces mayor que los US $ 2.891 mil millones en US $ 2.891 mil millones en US $ 5.0056%.Durante la etapa de desarrollo temprano, el mecanismo de ruta de pedido de Ethereum es más costoso que el mecanismo de ruta de pedido en las finanzas tradicionales, pero vale la pena señalar que Ethereum admite un tipo de pedido más amplio de pedidos a través de contratos inteligentes, como los préstamos de rayos, la promesa y el intercambio – – y otras interacciones con aplicaciones descentralizadas.
Además, en las finanzas tradicionales, otros gastos y centros de ganancias (tarifas de corretaje, intercambios y ganancias de fondos de cobertura) son las principales fuentes de ingresos PFOF.Estos costos no son transparentes, pero es esencial para la estructura general de costos de las transacciones financieras tradicionales.
Según el modelo PFOF de la historia en las finanzas tradicionales, el aumento en el ingreso de PFOF está relacionado con el aumento de las actividades minoristas que involucran a los comerciantes con menos información, y la disminución en PFOF indica lo contrario.Por ejemplo, entre 2021 y 2022, a medida que las tasas de interés aumentaron 16 veces, los ingresos por PFOF de Robinhood disminuyeron en un 40% a $ 587 millones de US $ 974 millones, lo que indica el comienzo del mercado bajista.Lo mismo es cierto para MEV.
Fuente: Ark Investment Management LLC, 2024, datos basados en Explore.Flashbots.net a partir del 15 de agosto de 2024.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
Nuestra investigación muestra que la mayoría de los MEV se pueden extraer y reasignar en la capa 2 en el próximo año.La capa 2 es un acuerdo secundario sobre Ethereum.Pueden mejorar la escalabilidad y la eficiencia mediante el procesamiento de transacciones fuera de la cadena principal, mientras usan su seguridad para acortar el tiempo de transacción y reducir significativamente la tarifa de transacción.En los próximos dos años, esperamos que se produzcan más del 90% de la transacción total en la capa 2.Para atender a los inversores minoristas que sean más sensibles a los precios, la capa 2 debería dominar las actividades comerciales de ETH y obtener beneficios incomparables de MEV.
Hoy, el arbitra y el optimismo dominante de la red de la capa 2 son ejecutados por un solo clasificador, lo que significa que el espacio de bloques no se subasta a los postores más altos.En cambio, la transacción se ordenará de acuerdo con el principio de la primera servición, y el buscador de bloques o el constructor no se pueden clasificar nuevamente.
Por lo tanto, algunas formas de MEV (valor de extracción máximo) son imposibles, lo que muestra que MEV es significativamente más bajo que un estado más avanzado con clasificadores descentralizados múltiples e infraestructura MEV más madura.
El rendimiento de MEV es un subconjunto del rendimiento general de ETH.En comparación con las finanzas tradicionales, MEV se basa principalmente en las transacciones minoristas, y la proporción de fondos con información insuficiente es una medida de salud activa y económica.
3. ¿ETH tiene atributos similares a los enlaces soberanos?
Los activos de renta fija (especialmente los bonos) ya han existido durante cientos de años, y son uno de los factores de promoción financiera más importantes de la economía.Los inversores representativos de bonos son préstamos proporcionados por prestatarios (generalmente empresas o gobierno).Nuestra investigación muestra,Aunque no es lo mismo que los enlaces soberanos, ETH comprometido (Steth) tiene las características similares a los enlaces soberanosVale la pena explorar estas similitudes.
Los puntos más importantes y diferentes entre el compromiso ETH y los enlaces soberanos son los siguientes:
Nota: Para el período de vencimiento, el ETH comprometido puede cancelarse en cualquier momento.Fuente: Ark Investment Management LLC, 2024.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
Cuando discutimos la comparación de los vínculos ETH y soberanos prometidos a continuación, enfatizamos que sus diferencias son tan importantes como las similitudes.Creemos que su estado de riesgo representa el compromisoETHLa diferencia más significativa entre los enlaces soberanos.
Riesgo de crédito
Bonos soberanos: cuando un gobierno emitió una deuda de precios de moneda local, el gobierno tiene la posibilidad de incumplimiento de contrato, aunque esta posibilidad es menos probable para las economías estables.
ETH: Ethereum Network no puede ser atrasado de ETH comprometida, porque técnicamente, esto no es deuda.El ingreso de compromiso se obtiene de la actividad en cadena y la distribución de la red a través de la programación, lo que significa que el ingreso fluctúa de acuerdo con el rendimiento de la red, el nivel de actividad y la tasa de compromiso.
Riesgo de inflación
Bonos soberanos: la inflación de las monedas locales puede erosionar el valor de los rendimientos de los bonos, reduciendo así el poder adquisitivo.
Recolección ETH: si la tasa de circulación del nuevo ETH se excede significativamente la tasa de destrucción de los costos básicos, existe un riesgo de inflación, lo que conduce a un aumento en la oferta, reduciendo así el valor del ingreso neto y el pago de intereses diluidos.
Riesgo de tasa de interés
Bonos soberanos: los cambios en la tasa de interés afectarán los precios de los bonos, y el aumento de las tasas de interés generalmente conduce a una disminución en los precios de los bonos.
ETH: aunque Ethereum en sí no emite una variedad de bonos (una variedad de rendimientos de compromiso en diferentes períodos), el cambio esperado del rendimiento de otras plataformas de contrato inteligentes de 1 nivel puede afectar el valor percibido y el atractivo de la compromiso.
Riesgo de depreciación monetaria
Bonos soberanos: la depreciación de las monedas locales en relación con otras monedas conducirá a una disminución significativa en el pago de intereses y el valor principal cuando se convierte en otras monedas.
ETH: ETH puede fluctuar en comparación con otras criptomonedas importantes y monedas legales, lo que afecta el valor real del rendimiento de compromiso y el principal en relación con otros activos.
Riesgos políticos y legales
Bonos soberanos: los cambios en el gobierno o el sistema regulatorio pueden afectar el reembolso de los bonos y pueden conducir a cambios en la política fiscal y/o la reorganización de la deuda.
Paquete ETH: Esta analogía no es muy directa.El paquete ETH asume riesgos adicionales relacionados con la seguridad de la red y la gobernanza.Si la verificación es incorrectamente o colude, el ETH comprometido puede ser castigado como un castigo, lo que causará pérdidas potenciales del director.El cambio en los cambios regulatorios en una gama más amplia de mercados de criptomonedas también afecta el valor y la seguridad de la ETH comprometida.
Volatilidad
Enlaces soberanos: los enlaces soberanos generalmente se consideran fluctuaciones bajas y bajas.Sin embargo, durante el período de inestabilidad económica o agitación política, la volatilidad de los bonos puede aumentar significativamente.
Paquete ETH: La volatilidad de ETH comprometida es grande porque todavía está en la etapa de brotes.La volatilidad afectará el ingreso del compromiso y el valor principal.
El modelado ETH comprometido es un vínculo soberano para comprender las diferencias en su estado de riesgo respectivo.Aunque ambos se verán afectados por la inflación, los cambios en la tasa de interés y la depreciación de la moneda, la naturaleza de estos riesgos y su impacto puede ser muy diferente.Además, la compromiso ETH introduce riesgos únicos relacionados con la seguridad de la red, el comportamiento del verificador y los errores de contrato inteligentes.
Similar al valor presente de calcular los enlaces soberanos, las personas pueden intentar simular el valor presente de los «enlaces ETH comprendidos» llamados «.La fórmula agregará el valor presente de cada boleto de interés de inicio al valor presente del valor de la superficie del boleto cuando expire el bono.Luego, mediante el modelado de intereses del boleto de interés con el rendimiento de compromiso de ETH y el modelado de la tasa de descuento con la tasa de interés libre de riesgo de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, las personas pueden obtener el precio actual de los bonos ETH comprometidos.
Sin embargo, una de las diferencias más importantes entre los enlaces soberanos y los «enlaces ETH prometidos» es que el rendimiento del compromiso ETH cambia todos los días.Por lo tanto, el «enlace ETH comprometido» necesita calcular el rendimiento promedio durante el período de vencimiento.Además, a diferencia de los bonos soberanos tradicionales, el compromiso ETH puede cancelar el compromiso o la «redención» en cualquier momento, y el director puede canjearse en cualquier momento.
En la actualidad, ETH no tiene una curva de rendimiento, lo que significa que el rendimiento del compromiso no tiene nada que ver con el tiempo de vencimiento de los activos de compromiso.Sin embargo, según nuestra investigación, la curva de rendimiento de ETH puede cambiar en los próximos años, aumentando la similitud con los bonos soberanos, y el período y el período de compromiso de ETH son diferentes.
4. ¿El compromiso y el rehacer mejoran la ETH como una hipoteca programable?
Los derivados de liquidación (LSD) son un protocolo destinado a simplificar el proceso de compromiso, adecuado para los usuarios que carecen de conocimiento profesional técnico.LSD coopera con los operadores de nodo confiables para administrar las operaciones de compromiso en nombre de los usuarios.Los usuarios que comprometen ETH a través del proveedor líder de LSD obtendrán Steth.Steth es la versión sintética de su ETH comprometida, que es similar al certificado de depósito basado en tokens.Las fichas de Steth se ajustarán automáticamente para reflejar la recompensa de compromiso (3.2% APY), y se puede convertir a ETH en intercambios centralizados y descentralizados.Los tokens o depósitos se utilizan para ser prestados para tomar prestado, obtener apalancamiento, re -mortgage y muchas otras actividades financieras en los campos de activos digitales, especialmente aplicaciones/protocolos basados en Ethereum.
Steth es la versión de ingresos de ETH.Debido a que Steth tiene programabilidad y liquidez, comienza a reemplazar ETH en muchos protocolos y aplicaciones Defi.De hecho, Steth ha estado reemplazando a ETH en hipotecas altas en la economía de Ethereum.Hoy, el total de aproximadamente 2.7 millones de Steth como hipoteca Defi, que representa aproximadamente el 31%de todo el suministro de Steth, como se muestra a continuaciónEsencia
Nota: El eje y en el lado izquierdo de esta tercera tabla de partidos se basa en dólares estadounidenses (mil millones de dólares estadounidenses).Cada abreviatura que se muestra en el lado derecho de la figura anterior representa un activo diferente, que puede usarse como colateral. Tether stablecoin, Uscle Stablecoin, Weeth (Ether.fi ETH), WBTC (Bitcoin envuelto), ETH (ETH), Steth (Lido Staked ETH).Fuente: Dune (https://dune.com/lido/teteth- Compare–sto-s) a fines del 15 de agosto de 2024.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
Hay más de 80,000 Steth en los grupos de liquidez de curva, uniswap, equilibrador, aeródromo y otros DEX líder.Steth es un tipo de activo de ingresos.En la actualidad, las hipotecas preferidas en AAVE V3, Spark y Makerdao son 1.3 millones de Steth, 598,000 Steth y 420,000 Steth, respectivamente.Nuestra investigación muestra que otras derivadas de compromiso de liquidez de Steth y ETH se están convirtiendo en la primera opción de alta hipoteca en el ecosistema Ethereum en el ecosistema de Ethereum.
Nota: El eje y en el lado izquierdo de esta tercera tabla de partidos se mide por el número de Steth en lugar del dólar estadounidense de Steth.Fuente: Dune (https://dune.com/lido/teth-compare-to-se-otters). Venta.
Sin embargo, si el usuario desea obtener mayores retornos de ETH, que se compromete y proporciona más uso como hipoteca, ¿qué sucederá?
Esta es exactamente la función que se puede implementar EigenLayer (un acuerdo de rehacer).Hasta ahora, Eigenlayer ha acumulado $ 13 mil millones en certificados de depósito tokenizados por ETH, lo que representa el 50%de Lido TVL, que representa aproximadamente el 4%del suministro total de ETH, como se muestra a continuación.La derivada de la compromiso de líquido de ETH prometido en la red Ethereum puede comprometerse en la plataforma Eigenlayer, para que otros protocolos puedan mejorar la seguridad de su red dentro del período especificado, este proceso es similar a los servicios de seguridad de alquiler.
La volatilidad de algunos protocolos es demasiado grande para proporcionar una seguridad de red confiable. (como ETH) alquila toda su seguridad para resolverlo.Para sus servicios de seguridad, los recompensas como Eigenlayer son recompensados por el Parlamento, al igual que Ethereum Network paga las verificaciones.
Creemos que la aparición de re -pledge permite a los inversores controlar mejor sus riesgos y rendimientos, mejorando así la practicidad y la eficiencia de ETH como hipotecas en Defi.
Nota: Cada abreviatura que se muestra en la parte superior de la figura anterior se refiere a los protocolos de diferentes fichas prometidas de liquidez ETH, como se muestra a continuación: Steth (Lido), Reth (Rocketpool), Sfrxeth (FRAX), CBETH (Coinbase), Ankreth (Ankr (Ankr) ), LSeth (Liquid Collective), Oeth (Protocolo de origen), Meth (Mantle), Sweth (Swell), Wbeth (Binance).Fuente: El bloque a partir del 15 de agosto de 2024.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
El éxito de Eigenlayer muestra que los usuarios e instituciones tienen un gran interés en usar ETH que tienen más complejo.Al introducir nuevos casos de uso, Eigenlayer permite a los participantes retener la ETH que tienen y generar beneficios adicionales.A medida que se destacan del lanzamiento de Eigenlayer, al mismo tiempo que Steth se destaca de la campaña nativa de compromiso a la campaña, es probable que actúe como una hipoteca en varias plataformas.
Ya sea en el grupo de liquidez, la plataforma de préstamos, los productos estructurados o las monedas estables respaldadas por el soporte encriptado, varias formas de beneficios ETH pueden convertirse en la primera opción de programación de hipoteca en defi, independientemente del despliegue en el despliegue Ethereum 1 piso todavía está disponible sobre Cualquier 2 capa actualmente disponible.
5. ¿El rendimiento de la compromiso de ETH se convertirá en el punto de referencia endógeno de la economía encriptada?
Hasta ahora, hemos descrito ETH en algunos aspectos de los activos similares a los bonos soberanos en este artículo, y describimos ETH y su liquidez prometió derivados como garantía de liquidez de alta calidad en Defi, lo que respalda muchas aplicaciones ampliamente utilizadas que son un programa de aplicaciones ampliamente utilizada.En esta parte de este artículo, nos centramos en otra característica única del rendimiento de la compromiso de ETH: su impacto en la inversión en la economía de cifrado muestra que este efecto puede estar relacionado con el papel de los bonos nacionales y los fondos federales en la economía tradicional. Comparado.
Hoy, los rendimientos de compromiso afectan la inversión pública y privada en el campo de los activos digitales, al igual que el papel de los activos líquidos de alta calidad (HQLA) en las finanzas tradicionales.En primer lugar, el rendimiento de ETH parece ejercer una gran presión sobre el retorno nativo del contrato inteligente competitivo de la capa 1, lo que obliga a otras blockchain a proporcionar mayores recompensas para que la verificación reconozca su seguridad y compromisos a largo plazo, como se muestra a continuación.Si es poco probable que el retorno de la inversión sea mayor, ¿por qué los inversores/verificaciones deberían tener activos con un mayor riesgo de compromiso y más volatilidad?Es importante que, a diferencia de ETH, los rendimientos de otros activos a menudo diluyan el flujo de efectivo.En otras palabras, si el inversor se mantiene y no promete ninguna otra generación de la capa 1, la inflación de la red lo diluirá.
Fuente: Ark Investment Management LLC, 2024, datos basados en el explorador de replanteo a partir del 15 de agosto de 2024.(Https://www.stakingrewants.com) Solo para referencia, no debe considerarse como una sugerencia para sugerencias de inversión o compras, vender o mantener valores o criptomonedas específicos.
El rendimiento de la compromiso de ETH también aumenta la posibilidad de mantener y tomar prestadas monedas estables.A medida que su rendimiento nativo aumenta y se convierte en el punto de referencia, la actividad de ETH, los costos de MEV y la demanda general hacen múltiples protocolos Defi bajo presión.Makerdao, Aave y Compuesto son tres de ellos.
Makerdao es un acuerdo para administrar la emisión y gestión de DAI Stablecoins.DAI es emitido por la posición de la deuda hipotecaria (CDP), porque los usuarios bloquean productos hipotecarios como ETH u otros activos de la lista blanca para proyectar DAI.Una de las funciones centrales del Protocolo Makerdao es la tasa de ahorro DAI (DSR), que permite a los titulares de DAI ganar intereses al bloquear su DAI en un contrato inteligente especial.Después de que DAI enfrenta una gran presión sobre la presión de venta y la disminución del suministro de circulación, la gobernanza de Makerdao decidió aumentar la tasa de interés de DSR del 5% al 15%.
En el mercado de divisas, como AAVE o compuesto, el rendimiento de la establo de suministro/préstamo aumenta considerablemente.La gama APY de moneda fiduciaria admite que Stablecoin es del 5% al 15%, dependiendo de las condiciones del mercado.Esta tasa de interés refleja a los inversores dispuestos a pedir prestado establo, al tiempo que proporciona ETH o Steth como garantía sin ser vendido.
Además, protocolos como Ethena Labs (proporciona una moneda estable, con transacciones de arbitraje puntual entre Spot Steth y Posiciones cortas de futuros sostenibles como hipotecas) atrae a muchos titulares de Steth.¿Por qué?El rendimiento proporcionado por la moneda estable de Ethena es significativamente mayor que la alternativa Defi, y mucho menos el rendimiento de compromiso general de ETH.
Las promesas ETH también afectan las oportunidades de cultivo de ingresos.Se espera que el lanzamiento de nuevos productos o nuevas características y la atraer capital de valoración ETH para ingresar a su grupo de capital haga que sus medidas de incentivos sean consistentes con las condiciones actuales del mercado.Para muchos equipos y acuerdos, los rendimientos más altos de compromiso generalmente significan mayores costos de adquisición de los usuarios, porque los inversores potenciales y los proveedores de liquidez tienen más probabilidades de prometer que obtenga un rendimiento más estable, no nuevos o nuevos o nuevos en oportunidades de agricultura de ingresos menos maduros relacionadas con más altos devoluciones de riesgos.
La distribución de fondos a los inversores con activos digitales tempranos está haciendo la misma pregunta: sobre la base del ajuste de riesgo y liquidez, ¿este proyecto proporcionará un mejor retorno de la inversión que la ETH comprometida?Podemos usar un ejemplo de una suposición para explorar este problema.Un período de inversión típico para la inversión es de 7 años (el período promedio de cosecha de las nuevas empresas de tecnología), ¿en qué medida puede ser mejor que ETH después del interés compuesto para lograr el equilibrio de ingresos y gastos?Si los rendimientos de ETH son del 4% después de 7 años de interés compuesto, incluso si no se considera la apreciación del precio, el rendimiento de los fondos cerrados debe ser más del 31% mejor que ETH.En otras palabras, los primeros inversores en el campo de los activos digitales a menudo consideran esto: ¿Sobre la base del ajuste de riesgo y liquidez, si los elementos que están evaluando pueden simplemente mantener y comprometerse a proporcionar un mayor rendimiento?Por ejemplo, teniendo en cuenta un fondo típico de 7 años, generalmente se llama el período de cosecha.Si los mismos fondos se ponen en ETH y se comprometen, el rendimiento promedio de compromiso es del 4%, entonces el rendimiento del proyecto debe ser al menos 31%más alto que ETH para compensar el efecto de rendimiento compuesto.En un mercado alcista con excesiva inscripción, disminución de la atracción de valoración y condiciones de propiedad desfavorables, la competencia de ETH comprometida se volverá más intensa.
6. ¿Cuál es el atributo mixto de ETH?
La razón por la cual el ETF de Bitcoin Spot es exitoso es porque en comparación con otras medias de almacenamiento de valor (especialmente la moneda fiduciaria), Bitcoin tiene el potencial de apreciación y tiene una alta estabilidad.Las personas de las autoridades monetarias juegan un papel importante en la devaluación a largo plazo de la moneda fiduciaria para la toma de decisiones (a veces arbitraria e inconsistente).En cambio, Bitcoin está «basado en reglas», y su suministro ha sido medido por las matemáticas, con un máximo de 21 millones.Por lo tanto, Bitcoin se está convirtiendo en una poderosa alternativa a la moneda fiduciaria y es una categoría de activos digitales similar al oro digital.
Como un activo más joven, ETH ha experimentado múltiples monedas y actualizaciones de tecnología durante muchos años.Además, la integridad y el flujo de efectivo de su rendimiento de Turing dificulta la describir, definir y el marco dentro del límite límite de la categoría de activos tradicionales.
Robert Greer en el artículo «¿Qué es una clase de activos (de todos modos)» se divide en tres categorías: los activos se dividen en tres categorías:
Activos de capital:Activos que aumentan el valor en forma de flujo de efectivo, como acciones, bonos o bienes raíces.
Activos del consumidor:Se puede consumir o convertir en activos de otros activos o productos, como bienes.
Almacenamiento de valor:Activos que no se pueden consumir o convertir en otros activos o productos pero pueden mantener el valor durante mucho tiempo.
Fuente: Greer 1997.Solo como referencia, no debe considerarse como asesoramiento ni tener valores o criptomonedas específicos.
En este artículo, explicamos las similitudes entre los rendimientos de ETH y las herramientas de bonos (especialmente los bonos soberanos).Hemos demostrado que los rendimientos de compromiso ETH son los estándares para la medición de actividades contractuales inteligentes y ciclo económico en los activos digitales, al igual que la tasa de interés del Fondo Federal en las finanzas tradicionales.Además, como cualquier otro activo de 1 nivel, ETH es un activo consumo de activos que se utiliza en la red Ethereum para ser incluida en la transacción de la cuenta.Este proceso implica activos intercambiados para pagar y calcular datos para la verificación de pago.También enfatizamos la capacidad de prometer ETH como un activo líquido de alta calidad en Defi.
Entonces, ¿cuáles son las mejores formas de clasificar y definir ETH como activos?
Aunque el equipo de Bankless cree que ETH es un «activo de tres fases», según la clasificación de Robert Greer,ETH también refleja las características de tres categorías de activos diferentes, Pero creemos que Bitcoin ha sido y continuará convirtiéndose en un método de almacenamiento de valor muy confiable.Diciendo, aun así,También creemos que ETH está allanando el camino para un nuevo activo híbridoEsenciaA pesar deETH muestra atributos de almacenamiento de valor en la economía de contrato inteligente, pero la diferencia entre ETH y cualquier otro activo digital es que es un activo programable y de flujo de efectivo.Esencia
ETH y ETH prometido son extremadamente liquidez y se negocian ampliamente en muchos intercambios.Su liquidez asegura que puedan liquidarlos fácilmente y convertirlos a otros activos y/o para varios protocolos Defi.Aunque ETH tiene una mayor volatilidad que los bonos gubernamentales o bienes raíces, es una de las criptomonedas más maduras, valiosas y más amplias del mundo.Con el lanzamiento del Spot ETH ETF, la aceptación de ETH puede aumentar, y su volatilidad puede reducirse.
En la actualidad, ETH y sus derivados de liquidez se han utilizado como hipotecas en varios protocolos Defi.Aunque ETH puede no ser adecuado para una sola categoría de activos, sus atributos multifacéticos resaltan el encanto de sus activos únicos, que es muy atractivo para aquellos que desean participar en la economía contractual inteligente global que desean participar en un rápido crecimiento.
