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Auteur: Zhang Feng
Le lien de la monnaie et des actions n’est en aucun cas une simple «émission de pièces», mais un jeton numérique lié à la valeur de capitaux propres de la société, à l’écosystème commercial ou à la valeur des actifs sous-jacents. Il ouvre le capital traditionnel et le capital cryptographique et relie les affaires physiques et l’économie numérique. Il peut remodeler la distribution de la valeur, activer l’écosystème, ouvrir de nouveaux canaux de financement et publier la valeur des actifs physiques de l’entreprise sur le marché d’une manière nouvelle.
Le lien de la monnaie et des actions sera possible pour briser les barrières entre le marché des actions traditionnelles et le monde des actifs cryptographiques et remodeler tranquillement le paysage financier mondial.De l’achat continu de Bitcoin par la société de logiciels américains Microstrategy, à la transformation de Hong Kong Boya Interactive pour allouer le monde de la cryptographie.
1. Le cœur de la liaison de devises est d’améliorer la liquidité des actifs
La liquidité est une condition nécessaire pour réaliser la valeur des actifs. Sans liquidité, les actifs sont difficiles à prix et encore plus difficiles à échanger de la valeur. Le cœur de la liaison de stock de devises est d’ouvrir la liquidité du marché des actions traditionnelles et du marché des actifs cryptographiques, de s’efforcer de promouvoir la formation d’un mécanisme de découverte de valeur unifiée et d’obtenir une amélioration coordonnée de la liquidité des actifs.
Le marché des actions traditionnelles possède un cadre réglementaire standardisé et une base d’investisseurs matures, mais il y a des problèmes tels que les restrictions de temps de négociation et les barrières de liquidité transfrontalières;Le marché des actifs cryptographiques fournit un échange de temps 24/7, un accès mondial et une séparabilité élevée, mais a une forte volatilité et une faible conformité. L’essence de la liaison de stock de monnaie est de faire en sorte que les avantages des deux types d’actifs se complètent et forment un effet de synergie de liquidité.
Plus précisément, par exemple, les sociétés cotées ont formé un lien entre leurs cours des actions et les prix des devises en incluant des actifs cryptographiques dans leurs bilans (tels que le modèle MicroStrategy), attirant les investisseurs des deux types de marchés pour participer à la découverte de valeur, qui élargit considérablement la base d’investisseurs.La liste de porte dérobée des projets cryptographiques est injectée dans le système de liquidité et d’évaluation conforme du marché des actions.Lorsque les activités d’une entreprise se transforment en RWA ou dans d’autres entreprises de cryptographie connexes, la liquidité de la société, y compris les actions et d’autres actifs, sera améliorée par la transformation et la mise à niveau de son modèle commercial.L’innovation dans les instruments financiers (comme le mécanisme d’émission supplémentaire ATM) ouvre en outre le canal pour que le capital traverse le marché, permettant au capital de poursuivre la valeur plus efficacement.
Ce lien rompt finalement l’île de liquidité des marchés financiers traditionnels.En construisant une boucle fermée de liquidité des « actifs de crypto actions », il améliore non seulement l’activité de transaction et l’efficacité des prix d’un seul actif, mais crée également un écosystème d’échange de valeur plus flexible, global et durable.
2. Chemin d’implémentation de base pour la liaison de stock de devises
La liaison de stock de devises est passée à partir de simples titres d’actifs à un stade précoce vers un écosystème complexe avec plusieurs modèles coexistant.Sur la base des différentes caractéristiques de liquidité des pièces et des actions, le marché a formé les principales méthodes de combinaison suivantes:
(I) modèle de réserve d’actifs
Les sociétés cotées utilisent directement leurs propres fonds ou leurs fonds collectés pour acheter des actifs cryptographiques comme réserves de trésorerie.Ce modèle a été créé pour la première fois par MicroStrategy (maintenant renommé Strategy), et son cours de bourse a grimpé environ 30 fois depuis qu’il a commencé à acheter Bitcoin en août 2020, avec une valeur marchande de près de 100 milliards de dollars, dépassant de loin la même période de Bitcoin.
Le succès de ce modèle a déclenché de nombreux imitateurs.Le Japon Metaplanet Inc est connu comme la « version asiatique de la stratégie ». Au 3 septembre 2025, il a organisé 20 000 Bitcoins, se classant sixième au monde.Sur le marché boursier de Hong Kong, des sociétés telles que Boya Interactive et Huajian Medical ont également rejoint ce rang.
(Ii) La partie du projet deviendra publique grâce à une liste de porte dérobée
Le projet Crypto a réalisé une « liste soutenue » grâce à l’acquisition de sociétés codées vides. Pour les sociétés codées vides, la crypto contraignante est un moyen de tirer les cours des actions, de vendre des actions et de vendre des obus;Pour les projets cryptographiques, il s’agit de l’occasion d’atteindre la conformité et d’entrer dans le système financier traditionnel.
Ce modèle offre un accès rapide au marché des capitaux traditionnels pour les projets cryptographiques.Passer de « l’identité de l’industrie grise » au « président des sociétés cotées », du « joueur hors site » à « joueur sur place », est l’occasion pour de nombreuses soirées de projet de « se retirer » et la première étape vers la conformité.
(Iii) Entrée de transformation d’entreprise
Les sociétés répertoriées sont entrées dans toutes les pistes de l’écosystème de crypto en entrant dans les entreprises liées à la crypto, de l’exploitation minière aux stablecoins, RWA, à la tokenisation des actifs, etc.Ce modèle modifie non seulement la structure des actifs de l’entreprise, mais aussi fondamentalement remodeler son modèle d’entreprise et ses méthodes de création de valeur.
Boya Interactive, une entreprise cotée à Hong Kong, était à l’origine un développeur d’échecs et de jeux de cartes.En 2023, il a annoncé une transformation stratégique en web3 dans le but de devenir une « société de projet Web3 leader ».Après la transformation, le volume de négociation de la société a augmenté de 50 à 100 fois et sa valeur marchande a augmenté d’environ 13 fois.
(Iv) Innovation d’instruments financiers
Le lien des actions monétaires a également donné lieu à de riches innovations dans les instruments financiers.Le marché boursier américain a des tuyaux (Investissement privé dans les capitaux propres publics, ce qui signifie un financement de capital-investissement après l’inscription) et atm (Mécanisme d’émission des prix du marché au marché) et d’autres outils de collecte de fonds efficaces sont appelés «machines d’impression d’argent» pour collecter des fonds. Ces outils permettent aux entreprises cotées d’être basées sur le marchéLe prix du marché, vendant des actions sur le marché libre par étapes et collectant des fonds en temps réel, fournissant des munitions continues pour la « thésaurisation des pièces ».
En revanche, le marché de Hong Kong recueille principalement des fonds par le placement privé, l’allocation et l’émission de nouvelles actions, mais chaque collecte de fonds nécessite une approbation réglementaire, et le processus est relativement encombrant.Cette différence détermine également les caractéristiques et l’échelle de la liaison entre la monnaie et les actions sur différents marchés.
3. Extension cible: sélection des actifs pour la liaison de la part de devises
À mesure que le modèle de liaison de stock de devises devient de plus en plus mature, ses choix cibles montrent également une tendance de diversification.
(I) des actifs cryptographiques
Depuis le Bitcoin d’origine, il s’est étendu aux actifs multi-chaînes tels que Ethereum, Sol, BNB, etc. Choisir différents actifs cryptographiques car les réserves reflètent différents jugements de valeur et préférences de risque.
En tant que « or numérique », Bitcoin entreprend principalement la fonction de magasin de valeur;Ethereum, en tant qu’actif qui peut générer des revenus, peut permettre aux entreprises d’obtenir une appréciation du capital et des récompenses de blocs stables grâce à l’engagement; tandis que d’autres jetons peuvent être liés à des écosystèmes spécifiques ou à des scénarios d’application.
Depuis 2025, une tendance évidente est que les projets de « thésaurisation » de Hong Kong choisissent plus de devises telles que BNB, Ethereum et Solana.Weng Xiaoqi, PDG de Xinhuo Technology, estime que par rapport au Bitcoin, le projet « Hoarding » d’Ethereum a un plus grand espace premium.
(Ii) sélection de la cible de capitaux propres
L’objectif de capitaux propres est également étendu des sociétés cotées américaines aux marchés boursiers de Hong Kong et japonais. Le marché boursier américain reste la phase principale car elle a les outils de financement les plus riches et la liquidité la plus profonde.Mais le marché asiatique a augmenté rapidement et est devenu un nouveau foyer pour le modèle DAT.
Le marché boursier de Hong Kong présente des avantages uniques dans la connexion du capital de la Chine continentale avec le marché mondial de la cryptographie.Tencent News « cantonais » a appris que les fonds à Hong Kong qui ont reçu des investissements des entreprises publiques prévoient activement le projet « Coin-Share Linkage ».Cela signifie que même si les fonds d’entreprise appartenant à l’État ne peuvent pas investir directement dans des fonds de cercle de devises, ils peuvent indirectement participer au marché des devises numériques en achetant des actions de sociétés cotées détenant des actifs numériques.
(Iii) l’intégration innovante de RWA et NFT
En plus des actifs cryptographiques grand public, RWA (actifs réels) et NFT sont également devenus de nouvelles cibles pour la liaison de stock-stockage.RWA est une direction clé pour connecter les activités traditionnelles avec Web3, notamment « encapsulant » des actifs financiers traditionnels tels que les actions, les fonds et les obligations en jetons via la technologie blockchain.
Par exemple, GCL Energy et Ant Digital Technology ont réussi à terminer l’émission de RWA sur la base des actifs physiques photovoltaïques basés sur la technologie de la blockchain, devenant le premier Asset physique photovoltaïque domestique RWA.Cette tentative innovante a ouvert un nouveau chemin pour la liaison de devises.
4. Principes de base: Cadre de développement durable pour la liaison de devises-stockage
En tant qu’innovation financière, le développement sain d’un lien de devises doit suivre une série de principes fondamentaux.
(I) Principe de la création de valeur
La liaison efficace de la part de devises devrait créer une valeur réelle, plutôt que de simples spéculation conceptuelle. À l’heure actuelle, il y a des hypertes de concept pur sur le marché sans activité substantielle, et ces projets sont finalement difficiles à maintenir.La véritable création de valeur provient de l’amélioration des liquidités, de l’amélioration de l’efficacité et de la réduction des coûts.Les opérations connexes nécessitent une coopération avec des institutions ayant une riche expérience dans les opérations co-régulateurs, la garde de la sécurité des actifs numériques et les opérations du marché des capitaux.
(Ii) Principes de liaison de conformité
La liaison de stock de devises doit suivre les principes de conformité et innover dans le cadre réglementaire. À l’heure actuelle, Hong Kong a établi un système de licence clair pour les plates-formes de trading d’actifs virtuelles et a approuvé la liste des ETF Bitcoin et Etfs Ethereum, fournissant une base de liaison de conformité.Alors que la supervision est progressivement améliorée, la liaison de la monnaie et des actions passera des expériences à petite échelle aux applications à grande échelle.L’innovation se classe toujours avant la supervision, et la supervision n’interviendra qu’après que des risques systémiques se produisent.Par conséquent, la sensibilisation à la conformité prospective est cruciale.
(Iii) Principes de mondialisation
Le lien de la monnaie et des actions est essentiellement mondialisé et doit franchir les limites régionales et du marché. L’environnement réglementaire, la structure du marché et les préférences des investisseurs dans différentes régions sont différents, fournissant un domaine expérimental diversifié pour la liaison de devises.Le marché boursier américain a un avantage dans la flexibilité des outils de financement, tandis que le marché de Hong Kong joue un rôle unique dans la connexion de la Chine continentale avec le capital mondial.Le développement différencié deviendra une caractéristique importante du marché mondial de la liaison de la part de monnaie.
(Iv) Principes de contrôle des risques
La liaison de stock-stockage contient plusieurs risques et doit être géré avec prudence. Tout d’abord, il existe un risque de fluctuation de levier élevée – le concept de stocks de devises est équivalent à la crypto avec l’effet de levier, et la montée et la baisse sont amplifiées.Une fois que le sentiment s’estompe, il est très facile de « doubler » (le prix de la devise baisse et le cours de l’action baisse également).
Le second est le risque de piège à valeur marchande. De nombreux investisseurs ne comprennent pas la façon de calculer la valeur boursière.Les sociétés liées à des actions de monnaie émettent souvent un capital supplémentaire, ce qui entraîne une valeur marchande sous-estimée grave.Les investisseurs doivent pénétrer les données de surface et comprendre la valeur réelle.
La liaison de stock-stock de pièces est passée des expériences financières à un outil stratégique important reliant la tokenisation des actions traditionnelles, de la RWA et d’autres actifs Web3.La migration en chaîne de la finance mondiale est irréversible, et le lien de la monnaie et des actions n’est que le point de départ de ce grand changement.Lorsque les barrières de liquidité sont brisées, une nouvelle image de la valeur Internet se déroule lentement.
